韓鵬程

摘要：隨著經(jīng)濟全球化的到來，國際經(jīng)濟得到迅速能夠為發(fā)展同時金融危機所帶來的影響也逐漸成為全球金融危機，金融危機對經(jīng)濟的發(fā)展造成了很大的阻礙，同時也縮短了了我國經(jīng)濟的調(diào)整的周期。貨幣政策是我國宏觀調(diào)控政策的手段之一，在經(jīng)濟周期產(chǎn)生重大變動的大環(huán)境下，貨幣政策工具的合理應(yīng)用以及調(diào)控方法也隨之發(fā)生改變。由此，探究我國貨幣政策工具近時期具體實施和效果，分析限制我國宏觀調(diào)控下的貨幣政策手段實施的原因，從而對合理完善貨幣政策在宏觀調(diào)控上所起的作用，提高宏觀調(diào)控的能力擁有重大的意義。

關(guān)鍵詞：宏觀調(diào)控；貨幣手段；基礎(chǔ)貨幣；金融危機

所謂的貨幣政策工具即央行為達到貨幣政策目標(biāo)而實施的各類策略方法。央行經(jīng)過對這些政策工具進行使用，從而直接或者間接的影響到基礎(chǔ)貨幣、貨幣供需、儲備、利率和金融機構(gòu)的信貸活動，進而達到貨幣政策實施的目標(biāo)。當(dāng)初，信貸規(guī)模是以一種強效的政策工具，其可以讓央行對貨幣供給上的轉(zhuǎn)變具有直接的影響力。伴隨著改革開放的深化以及市場化的進步，信貸規(guī)模便成為了對貨幣政策有著直接影響的貨幣工具，其影響力度也逐漸的減小。08年宏調(diào)作用下，央行采展開了一系列的貨幣手段加強了對金融的影響，進而提高了對通脹的管理力度，對信貸結(jié)構(gòu)進行實際進行了優(yōu)化，穩(wěn)定貨幣信貸增長幅度，維護金融體系的健康穩(wěn)定的發(fā)展，然而未能取得預(yù)期的效果。貨幣手段的調(diào)控效果以及對貨幣政策的調(diào)控方向出現(xiàn)相悖，進而影響我國貨幣政策的實施。

一、貨幣手段以往的實踐

自零八年以來，經(jīng)濟大環(huán)境下我國內(nèi)部以及國際上經(jīng)濟金融形勢瞬息萬變、各種不確定因素愈發(fā)增多，我國根據(jù)各時期經(jīng)濟金融發(fā)展特色，綜合實施貨幣手段，對貨幣政策的發(fā)展方向、關(guān)鍵和力度進行適度的把控，不但可以維護幣值穩(wěn)定，也可以推動了國民經(jīng)濟以穩(wěn)健的狀態(tài)發(fā)展進步。并且可以有效規(guī)避和緩解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，進一步構(gòu)建科學(xué)合理的金融機制，增強金融體系整體對抗風(fēng)險的能力。

首先是對存款準(zhǔn)備基率進行調(diào)整，進而調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的資金儲存，通過對貨幣基數(shù)的干預(yù)進而調(diào)整貨幣供應(yīng)量。通常而言，法定存款準(zhǔn)備金率上的調(diào)整會導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量受到極大的沖擊，全國的信用總量都將大大的收縮，通常很少利用。

其次便是強化公開市場實施。公開市場的實施是央行接受和輸出的基礎(chǔ)貨幣、調(diào)節(jié)市場流動性的重要手段，擁有極強的變通性，并且不會對貨幣供應(yīng)量的沖擊力度小。雖然公開市場業(yè)務(wù)對基礎(chǔ)貨幣有大量的回收，然而此種手段的關(guān)鍵性在于減小外匯對款項的占據(jù)而投放的基礎(chǔ)貨幣，削減貨幣供應(yīng)量由于“雙順差”升高對整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定有所影響。

除此以外，在市場經(jīng)濟處于發(fā)達狀態(tài)的條件下，再貸款率和再貼現(xiàn)率的調(diào)整能夠直接影響到商業(yè)銀行在貸款上的利率，實現(xiàn)對調(diào)節(jié)市場利率的目的。

二、貨幣手段選擇的偏好探究

所謂的法定存款準(zhǔn)備金便是央行對商業(yè)銀行規(guī)定存放在央行的貨幣款項。這種貨幣手段在國際上的使用上極少甚至沒有，但是在我國因為外匯管理制度影響到央行不能完全確定基礎(chǔ)貨幣的輸入與輸出，所以法定存款準(zhǔn)備金率得以經(jīng)常利用。我國在以往的3年的時間里，便將存款準(zhǔn)備金率從14%大幅度升至17.5%，再次下調(diào)至15%，最終上調(diào)到17.5%。只在零八年一年的時期內(nèi)進行了9次之多的調(diào)整。在此次宏觀調(diào)控中，從理論上來看并不提倡對存款準(zhǔn)備金手段上經(jīng)常使用，此種情況一般是在其他兩項手段未能取得理想的效果上的次優(yōu)選擇。首先是我國利率未能形成市場化調(diào)節(jié)。在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，權(quán)利部門在利率上的調(diào)控是通過間接手段而不是直接手段，并且這些工具中擁有極強的靈活性的是公開市場操作。雖然我國在零四年對利率進行了一定程度上的改革，然而對于利率市場化上的貨幣經(jīng)濟體系未能徹底的構(gòu)建起來。其次是央行在票據(jù)上的成本相對較高。這些年以來，因為外匯儲備快速增長所造成的外匯在款項的轉(zhuǎn)矩上過大的壓力，央行在票據(jù)余額一項上近乎每個年度都成倍激增。除此之外，再貼現(xiàn)的行政性質(zhì)較強。因為再貼現(xiàn)率屬于主動性以外的貨幣政策，央行不能主動靈活地使用這一貨幣政策工具，調(diào)控效果不理想。

三、增強貨幣手段有效性的探究

首先是將價格型貨幣政策工具向數(shù)量型貨幣政策工具方向過渡。伴隨著市場經(jīng)濟的深化發(fā)展以及該經(jīng)濟形態(tài)逐漸完善， 市場容量得以不斷增加，央行在對金融資產(chǎn)所掌控的占比上的總體數(shù)量上的比例將有一定程度上的下降。這一時間段上，央行利用貨幣供應(yīng)調(diào)節(jié)將得以調(diào)整經(jīng)濟主體活動的能力上將會呈現(xiàn)出下降的趨勢。除此之外，我國目前的經(jīng)濟狀態(tài)是在一個與我國特色社會主義市場經(jīng)濟與國際市場經(jīng)濟接軌的過程中，因為經(jīng)濟的貨幣化、 分配結(jié)構(gòu)發(fā)生改變、利率由市場調(diào)控方向轉(zhuǎn)變、金融市場上的推進，各國在貨幣統(tǒng)計類型之間的區(qū)別程度逐漸不明確，數(shù)量型貨幣政策工具所起到的效果遭受到減弱，價格型貨幣政策工具逐漸成為市場經(jīng)濟上的關(guān)鍵點。

其次，對貨幣市場進行更強力度的推動發(fā)展。在貨幣市場結(jié)構(gòu)的構(gòu)建上逐漸完善，側(cè)重于市場深化方面的研究，貨幣市場不可以單單向國有大型、 信用等級高的企業(yè)進行開放，還需要對數(shù)大多數(shù)的科技含量高的、擁有巨大的發(fā)展?jié)摿ι系闹行∑髽I(yè)以及民營企業(yè)進行開放。一是有利于票據(jù)承兌、貼現(xiàn)等執(zhí)行，提高票據(jù)在流動方面的特性；二是梳理清一、 二級市場之間的關(guān)系，提升二級市場建設(shè)方面的執(zhí)行力上，強化票據(jù)在流動方面的性能以及市場容量；三是對利率結(jié)構(gòu)的管理上進行進一步的完善，可以最大程度上的將利率的調(diào)節(jié)作用得以發(fā)揮出來；四是對市場法制建設(shè)的力度上加大，從而為票據(jù)市場建設(shè)出一個良好的市場環(huán)境。

除此之外，逐步對匯率體系進行建設(shè)從而形成良好的匯率機制進而逐步的完善。我國經(jīng)濟上目前的貨幣政策在實現(xiàn)經(jīng)濟的內(nèi)部與外面之間的平衡中依然停留在一種平衡性極差的局面中的，不能講有效性與獨立性進行有機的融合，同時部分政策措施還擁有鮮明的短期活動特點。

結(jié)束語

伴隨著新時代的發(fā)展，國際經(jīng)濟發(fā)展迅速尤其是我國的經(jīng)濟發(fā)展速度讓全世界都為之驚嘆。同時資產(chǎn)階級的產(chǎn)物金融危機也給我國的經(jīng)濟發(fā)展造成了一定程度上的沖擊，國家為了應(yīng)對這一風(fēng)險加強了對經(jīng)濟上的控制便是國家在經(jīng)濟上的職能宏觀調(diào)控。貨幣政策工具便是宏觀調(diào)控中的一種對經(jīng)濟調(diào)控的重要手段之一。

參考文獻：

[1]吳鶴立，曾建中.貨幣政策在區(qū)域經(jīng)濟中傳導(dǎo)效果的實證研究[J].金融研究，2014.

[2]焦瑾璞.貨幣政策執(zhí)行效果的地區(qū)差別分析[J].金融研究，2016，（5）.

[3]孫明春.貨幣政策的困境[J].國際金融研究，2015，（1）.

[4]蔣瑛琨，劉艷武，趙振全.貨幣渠道與信貸渠道傳導(dǎo)機制有效性的實證分析[J].金融研究，2005，（5）.endprint