一直以來，公募基金市場上不乏一些短線交易的投資者。然而，這種現(xiàn)象將隨著4月1日流動(dòng)性管理新規(guī)的正式實(shí)施而受到懲罰性費(fèi)用征收，這意味著，短期持有基金進(jìn)行短炒、逃離的交易成本將會(huì)大增。

4月1日前不少基金已修改合同

2017年8月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》（以下簡稱“流動(dòng)性新規(guī)”），其中第二十三條規(guī)定：“基金管理人應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化對(duì)投資者短期投資行為的管理，對(duì)除貨幣市場基金與交易型開放式指數(shù)基金以外的開放式基金，對(duì)持續(xù)持有期少于7日的投資者收取不低于1.5%的贖回費(fèi)，并將上述贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。”

流動(dòng)性新規(guī)雖然要求2017年10月1日起施行，但為了確保法規(guī)平穩(wěn)實(shí)施，避免對(duì)市場造成短期影響，對(duì)涉及基金管理人需進(jìn)行投資調(diào)整的事項(xiàng)均給予6個(gè)月的過渡期。因此，不到今年4月1日，3月底就有不少基金公司紛紛發(fā)布公告，修改合同。例如，博時(shí)基金3月31日起，修改合同規(guī)定，對(duì)持有基金少于7天的投資者，將收取不低于1.5%的贖回費(fèi)，該費(fèi)用將計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

短期贖回費(fèi)影響多大？

流動(dòng)性新規(guī)實(shí)施后，將對(duì)短期投資者的交易產(chǎn)生多大影響呢？

按照新規(guī)規(guī)定，基金持有期是基金賣出和買入期之間間隔的自然日，節(jié)假日和周末都計(jì)算在內(nèi)。例如7月24日申購確認(rèn)，7月31日15：00前贖回，持有天數(shù)就是7月25日～31日，共7天。但如果在31日15：00以后贖回，那么視為8月1日為贖回申請(qǐng)，共持有8天。

假如在7日內(nèi)贖回某只基金100份，按照1.5%的費(fèi)率計(jì)算，若當(dāng)天凈值為1元，按照贖回總額=贖回?cái)?shù)量×T日基金份額凈值，而贖回費(fèi)用=贖回總額×贖回費(fèi)率來計(jì)算。那么贖回總額=100×1=100元，贖回費(fèi)用=100×1.5%=1.5元，若是100萬元資金，那么贖回費(fèi)至少要1.5萬元。但如果7天以上贖回，則僅需繳納0.5%的贖回費(fèi)，持有兩年以上還可以免贖回費(fèi)。

有些基金可以例外

對(duì)于開征短期贖回費(fèi)，業(yè)內(nèi)人士表示，此次基金短期贖回費(fèi)的強(qiáng)制性開征十分必要，這將規(guī)范大資金的基金短期套利行為，有利于市場的公平、穩(wěn)定發(fā)展。對(duì)于普通投資者來講，短炒基金的交易成本也將大幅增加，新規(guī)的實(shí)施有利于培養(yǎng)持有人長期投資的理念。無論是機(jī)構(gòu)還是普通投資者，長期持有基金所獲取的收益往往遠(yuǎn)高于短期炒作。

不過，按照這次流動(dòng)新規(guī)的內(nèi)容，開征短期贖回費(fèi)也是有對(duì)象、有范圍的，并不是所有的基金都適用這個(gè)規(guī)定。例如，流動(dòng)性新規(guī)顯示，貨幣基金和交易型開放式指數(shù)基金（ETF）就不在征收之列。但是具體規(guī)定，還是要以基金檔案對(duì)應(yīng)的基金公司公告為準(zhǔn)。