摘 要：作為一種全新的融資方式，應收賬款的證券化是行業(yè)新趨勢，越來越多的企業(yè)開始利用這部分資金來賺取利潤，促進企業(yè)的進一步發(fā)展。應收賬款證券化會計處理方式有兩種，一種是融資，一種是出售，都需要發(fā)行人對其進行處理。

關鍵詞：應收賬款；證券化融資；會計處理；探討

在2000年，由中國企業(yè)和荷蘭銀行共同合作，發(fā)行了以應收賬款為主的商業(yè)票據(jù)，這是我國首次資產(chǎn)證券化融資，也開啟了應收賬款融資的先河，是一種具有創(chuàng)新意義的金融行為。

一、應收賬款證券化概述

作為資產(chǎn)證券化的一種具體形式，應收賬款證券化是時代發(fā)展的產(chǎn)物，指的是將原始權益人所持有的存量資產(chǎn)或者可預見的收入通過特定的金融組織，轉換成資本市場所銷售和流通的金融產(chǎn)品，這個過程就是資產(chǎn)的證券化。資產(chǎn)證券化可以分為抵押貸款證券化和非抵押貸款證券化兩類。對于應收賬款證券化來說，指的是將企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的應收賬款作為資金來進行證券化的過程，而信用卡、汽車商所提供的的貸款所產(chǎn)生的的應收賬款，都可以進行資產(chǎn)的證券化。在發(fā)達國家，大部分企業(yè)都會利用應收賬款來進行融資，這種現(xiàn)象是非常常見的。然而，對于我國企業(yè)來說，都存在應收賬款規(guī)模較大的情況，制約著企業(yè)的進一步發(fā)展。所以，在這種情況下，應收賬款證券化是順應時代發(fā)展的必要措施85730c64dea5677c02cbf04cab48a3189fa6e32e85b3470a0ae1795a715e428f，有利于降低企業(yè)應收賬款的規(guī)模。

二、應收賬款證券化融資的運作過程及特點

對于企業(yè)來說，應收賬款證券化一種非常重要的融資手段，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的應收賬款是其資金的主要來源，然后再通過特定的機構進行融資的過程。以下是其基本流程圖。

（一）應收賬款證券化融資的流程要點

應收賬款要想實現(xiàn)證券化融資，首先要成立一個專門的證券化特設機構，由原始債權人把應收賬款出售給相關機構，并由專業(yè)機構對這部分資金進行重組、配制、評級，這個過程還需要第三方進行擔保。完成這些工作后，證券承銷商才能對這部分應收賬款進行銷售，銷售后的資金，在扣除部分費用后還要返回給專門的機構。這樣資金就開始在市場上流通，還本付息工作則由托管銀行進行負責。

（二）應收賬款證券化融資的流程核心

特設機構的選擇時整個流程的核心。這種機構必須是專門從事這項工作的，而且經(jīng)營內容也要簡單，而且其唯一的收入來源必須是發(fā)行資產(chǎn)支持證券，同時，法律對其經(jīng)營行為也有非常嚴格的規(guī)定，以下行為是決定不能發(fā)生的，例如，申請破產(chǎn)、產(chǎn)生證券化以外的任何資產(chǎn)和負債等等。所以，為了保證應收賬款證券化的合理和合法，特設機構的作用是非常重要的，其地位不容忽視。

（三）應收賬款證券化融資的流程起點

在應收賬款證券化融資的過程中，“真實出售”是該流程的起點，指的是發(fā)起人與特定機構針對應收賬款售出問題簽訂交易合同。如果簽訂了該項合同，一旦發(fā)起人的公司由于經(jīng)營不善等問題需要對其進行破產(chǎn)處理，應收賬款也不會被算作該公司的資產(chǎn)，能免受損害，最大程度的避免投資者的經(jīng)濟損失。

（四）應收賬款證券化融資的流程核心技術

“信用增級”是應收賬款證券化融資流程的核心技術，指的是對資產(chǎn)支持證券的信用等級進行提高，這樣發(fā)行條件就能有所改善。企業(yè)可以通過以下幾種方式來使自身的應收賬款信用等級有所提升。第一，直接追索權和超額擔保方式，是提高企業(yè)信用的最直接的方式，也是最常用的方式。第二，第三方擔保。如果要想使用發(fā)行人超額擔保，最先要處理的就是剔除那些不符合規(guī)定的應收賬款，保證應收賬款的質量；然后，將這些質量較好的應收賬款進行分類處理，并與信用提升比例相乘，審核后再集中匯總，只剩下可以用來支持發(fā)行證券的高級別應收賬款；最后，要特別注意的是，所發(fā)行的ABS規(guī)模要小于高級應收賬款總額，折頁才符合規(guī)定。而對于第三方信用擔保而言，如果一旦出現(xiàn)應收賬款不足以支付證券本息的情況，那么這部分的費用則由信用擔保公司來負責，最終保證融資的正常運作。

三、應收賬款證券化融資價值和建議

（一）應收賬款證券化融資價值

應收賬款證券化融資對于企業(yè)來說有著非常重要的意義，一是，應收賬款在某種意義上就是企業(yè)提供給債務人的無息貸款。作為企業(yè)，應收賬款被占用，卻得不到相應的利息，這就意味著企業(yè)失去了部分投資收益。對應收賬款進行證券化處理時，特設機構往往看重資金的時間價值，企業(yè)利用這部分資金進行融資，不僅能夠使企業(yè)的資金流動起來，而且還能為企業(yè)賺取相應的利潤。二是，應收賬款證券化有利于企業(yè)融資渠道的多樣化。對于傳統(tǒng)融資來說，資金提供方對企業(yè)的資信能力最為關注，而對于特定資產(chǎn)的質量情況則不是很重視。而企業(yè)應收賬款證券化后，投資者更為關注的是企業(yè)的應收賬款質量和現(xiàn)金流動情況，同時，對于交易結構的嚴謹性和有效性也非常關注。三是，應收賬款證券化有利于企業(yè)財務機構的改善。分析收賬款證券化融資的過程，我們可以發(fā)現(xiàn)，其實質是企業(yè)應收賬款與貨幣資金的置換。這個過程并沒有改變企業(yè)的負債和所有者權益，只改變其形式和結構，然而，原有負債比率的財務杠桿比也都跟以前保持一致。對于企業(yè)來說，其傳統(tǒng)的融資風險和收益結構都有了較大改變，有利于企業(yè)的進一步融資。四是，應收賬款證券能夠使企業(yè)的融資費用有所降低。在這個過程中，銀行的托管費用、證券承銷商的托管費用都不需要付費，所以，融資成本相對較低。這對于企業(yè)來說是一件好事。

（二）應收賬款證券化融資的建議

應收賬款證券化對于企業(yè)的好處頗多，也是極具創(chuàng)新性，能夠最大程度的滿足各個群體的需求，是當今世界各地企業(yè)普遍使用的融資手段。企業(yè)應收賬款證券化，不僅使我國的金融產(chǎn)品種類日益豐富，而且還有利于企業(yè)融資渠道的拓寬，促進企業(yè)的發(fā)展。然而，在推動的過程中，還有很多問題需要解決。一是，在我國，可以選擇一些應收賬款規(guī)模較大、數(shù)額較多，且資金相對雄厚的企業(yè)進行試點，幫助其設立專門的機構，處理該業(yè)務。二是，這些證券化特設機構可以發(fā)行無擔保債券，，如果發(fā)起人購買時存在應收賬款短缺等情況，也可以通過這種方式來購買。三是，在應收賬款證券化過程的初期，機構投資者是其最重要的購買者ABS的重要購買。因此，我們要鼓勵國內基金、養(yǎng)老金等資金用于購買這方面的證券。四是，進一步完善相關法律法規(guī)，使其發(fā)揮更好的作用。應收賬款的出售、違約、資產(chǎn)擔保、權益變更、信用增級、發(fā)行承銷等內容是應收賬款證券化的重要組成部分，必須要對這部分的法律法規(guī)進行完善。

四、應收賬款證券化的會計處理

在應收賬款進行證券化過程中，對于會計處理最核心的問題就是，發(fā)行人對這部分資產(chǎn)進行融資或者出售。這主要是因為，如果處理方式不同會影響企業(yè)會計報表要素。

（一）應收賬款證券化融資的判斷依據(jù)

對應收賬款證券化融資進行判斷時，有兩個依據(jù)，一是，風險與報酬法，指的是是否對證券化資產(chǎn)風險和收益進行轉移。資產(chǎn)證券化發(fā)起人選擇對資產(chǎn)進行融資還是銷售，是由證券化資產(chǎn)的風險和報酬是否發(fā)生專業(yè)決定的。如果風險和報酬主體已經(jīng)發(fā)生改變或者轉出 ，那么銷售處理是最好的方式，可以從資產(chǎn)負債表中剔除已經(jīng)證券化的資產(chǎn)，而所得到的資金則是得到的收益。如果風險和報酬主體部分沒有發(fā)生改變，則擔保融資處理是相對較好的選擇，那么應收賬款證券化后，其資金仍然屬于項目資產(chǎn)，然而，對于募集到的資金，則被確認為負債。二是，金融合成法，指的是是否對證券化資產(chǎn)的控制權進行轉移。決定采用擔保融資還是資產(chǎn)銷售的依據(jù)是金融資產(chǎn)控制權的轉讓是否發(fā)生變化。而交易的真正的目的則決定了證券化的資產(chǎn)再確認，如果已經(jīng)轉移了資產(chǎn)的控制權，那么最好的方式就是進行銷售處理，或者也可以選擇擔保融資。

（二）應收賬款證券化融資的風險和報酬

但是，在實際操作中，風險與報酬法并不符合金融工具的實際情況，對于資產(chǎn)證券化的反映形式也過于簡單。再者，由于應收賬款證券化的合約太復雜，導致證券化后的資產(chǎn)控制權嚴重脫離其風險和報酬。如果只是觀察風險與報酬是否發(fā)生轉移，以此來判斷對其進行表內或者表外處理，顯然是不符合會計邏輯的，是不合理的。而且，也增加了判斷風險和報酬的難度?！靶问街赜趯嵸|”的傾向過于明顯，增加了會計操縱的空間。所以，在資產(chǎn)證券化的會計處理過程中，使用風險和報酬法顯然會存在很多問題。而金融合成法是國際上最通用的方式，效果也非常好。

（三）應收賬款證券化融資的基本流程

要想進一步了解應收賬款證券化的基本流程，以1998年中國某企業(yè)與荷蘭銀行合作威為例。首先，中方企業(yè)結合自身實際情況，向荷蘭銀行提出申請，并精心挑選出優(yōu)良的應收賬款，組成資金池，交由相關組織對這部分資金進行評級。然后，荷蘭銀行將這部分資金注入到聲譽較好的資產(chǎn)公司，并開始投入資本市場進行發(fā)行。最后，獲得收益則由特設機構集中發(fā)放至企業(yè)專用賬戶上。完成這個項目后，以往企業(yè)需要花很長時間才能收回的現(xiàn)金，如今只需要兩周時間就可以收回。同時，在這個過程中，荷蘭銀行也得到了了將近200萬的服務費，這對于雙方來說都是雙贏。在這個例子中，企業(yè)在3年內有權對這部分應收賬款進行回購或贖回，還擁有著這部分資金的控制權，所以，這種方式是擔保融資。

五、結語

目前，在我國，應收賬款證券化融資業(yè)務還處于初級階段，也存在很多的會計處理問題。對于這些會計處理問題，我國企業(yè)借鑒國際上的相關法律和法規(guī)，等到我國該項業(yè)務也逐漸成熟之際，就可以根據(jù)自身國情和實際情況，制定出相應的會計準則與實際操作方法，使會計處理方法更加完善。

參考文獻：

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