摘 要：保理通過信用轉換，使得原本不能夠通過抵質押從銀行獲得資金的主體包括（學校、醫(yī)院）等，可以通過建立在相關信用主體上的債權或收益權的方式來進行轉換，從而獲得保理的融資，所以它填補了類金融里面盤活動產的類金融形態(tài)。保理業(yè)務本身是可持續(xù)的，商業(yè)保理公司建立起來的往復循環(huán)的信用管理使得保理業(yè)務具有持久性。

關鍵詞：產融結合；供應鏈金融；商業(yè)保理公司；債權人；賣方；買方；應收賬款轉讓；信用風險

當前，我國很多大型企業(yè)紛紛參股、控股持牌金融機構或自己申請金融牌照，紛紛成立金融服務集團，同時這些企業(yè)的金融業(yè)務與自身產業(yè)相互結合，實行產融結合的發(fā)展模式，從而進一步提升資金周轉效率和競爭力，企業(yè)為增強產品與服務競爭力，在防范風險的基礎上，會提供較為靈活的結算方式。但賒銷額太小，不利于擴大銷路；賒銷額過大，又容易造成企業(yè)應收賬款余額持續(xù)上升，既占壓企業(yè)流動資金，又容易出現(xiàn)呆壞賬。而保理業(yè)務恰恰可以提高資金周轉效率、增強銷售能力、優(yōu)化財務指標、化解財務風險。商業(yè)保理并不需要人民銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會批準，不屬于持有金融牌照的機構，申請相對簡單，可操作性較強，所以很多大企業(yè)都設有保理公司。

保理業(yè)務作為一項集貿易融資、商業(yè)資信調查、應收賬款管理及信用風險擔保于一體的新興綜合性金融服務，以賣方和買方的貨物銷售合同為基礎，通過受讓企業(yè)應收賬款為其提供資金或其他相關服務。在第五次（2017年）全國金融工作會議上，國家把金融提高到前所未有的高度。金融對實體經濟的發(fā)展有著根本性的的影響，中國金融未來中期發(fā)展的首要任務是：要用活金融，促使經濟與金融雙興兩旺；抓好金融風險的防控，保證金融經濟健康發(fā)展，為實體經濟服務。保理公司基于其自身的業(yè)務屬性很好的契合了當下金融發(fā)展的新趨勢和管理層對監(jiān)管的新要求

一、對商業(yè)保理的認識

商業(yè)保理業(yè)務是建立在實體基礎上的，基于供應鏈條中某一個環(huán)節(jié)的信用融資，保理公司是站在企業(yè)可以持續(xù)發(fā)展的角度去發(fā)展業(yè)務的。保理業(yè)務高度依存于貿易金融的自償性，每一筆貿易融資都有一筆對應交易下的現(xiàn)金流，這一可預期的現(xiàn)金流，可以作為第一還款來源清償該筆交易項下的融資。

保理通過信用轉換，使得原本不能夠通過抵質押從銀行獲得資金的主體包括（學校、醫(yī)院）等，可以通過建立在相關信用主體上的債權或收益權的方式來進行轉換，從而獲得保理的融資，所以它填補了類金融里面盤活動產的類金融形態(tài)。保理業(yè)務本身是可持續(xù)的，商業(yè)保理公司建立起來的往復循環(huán)的信用管理使得保理業(yè)務具有持久性。

商業(yè)保理本身就是一個信用管理的工具，現(xiàn)在對保理這個工具進行創(chuàng)新，無非就是兩點，一點是對工具本身進行優(yōu)化和升級，加強信用管理，借助一個系統(tǒng)化信息匹配給買賣雙方，來呈現(xiàn)交易雙方的信息透明化，也可以通過引入一個銀行的方式來讓貿易資金流透明化。也可以借助大數(shù)據(jù)加強對信用的評估能力。

還有一個是應用方法的升級，例如保理工具應用到醫(yī)療行業(yè)，匹配，升級醫(yī)療機構的付款方式，縮短醫(yī)療機構的付款周期，這些都是保理工具的應用，是對這些環(huán)節(jié)的升級；還有航空、學費、公共事業(yè)等，包括現(xiàn)在的退稅環(huán)節(jié)的保理，都是對保理應用方向的創(chuàng)新和升級優(yōu)化。這些環(huán)節(jié)全部可以構建出來，形成保理工具創(chuàng)新上的一些方向，在特定行業(yè)上把這些節(jié)點構建出來，就構成了保理在這些行業(yè)的商業(yè)布局。

所以可以把保理公司看做一個業(yè)務平臺，也可以在傳統(tǒng)業(yè)務平臺里直接放保理思維進去，這樣就可以突破很多框架。用保理的思想融入到貿易雙方的過程中去，做行業(yè)的交易和改造，包括流程的改造，這一點是非常重要的。

同時商業(yè)保理公司是資金驅動型的企業(yè)，保理公司只有加杠桿才能去套利，在融資端拿到什么樣規(guī)模和成本的錢對應的是保理公司有什么樣的基礎資產。其中的關鍵在于用什么樣的方式拿到資金，這個模式如果清晰，資金問題就容易解決。一旦走通一條融資通路，保理公司的整個資金端就會豁然開朗，例如私募、基金、ABS，每一步嘗試的都可以獲得一個方式。有了暢通的資金來源，保理公司業(yè)務發(fā)展會非常迅速?，F(xiàn)在保理行業(yè)，多渠道、多結構的復合形態(tài)已經形成，這種以基礎資產做融資渠道的方法，目前也有很多。所以如何捕獲一個優(yōu)良資產，是保理公司依靠自身資源去獲取的。如何去匹配一個資金的定位，是保理公司對自己資源的一次應用和嘗試。從我們擁有的基礎資產資源開始匹配，用保理的思維重新思考，用保理的工具來改造是一個行之有效的方法。

二、商業(yè)保理的法律依據(jù)

保理業(yè)務主要是基于真實貿易背景下的應收賬款轉讓，其核心實質是債權的轉讓。是指在不改變債權內容的情況下，債權人通過協(xié)議將其債權全部或者部分轉移給第三人的行為。債權轉讓是轉讓人與受讓人之間的一種合同，以二者意思表示一致而成立。要求具有相應的民事行為能力的人，意思表示真實，不違反法律或者社會公共利益。

保理中的債權轉讓要注意以下幾點：第一，賣方在將應收賬款轉讓之前，要通知債務人；第二，保理公司獲得的關于應收賬款的債權不能優(yōu)于轉讓人即賣方，債務人依基礎合同享有的對賣方的抗辯同樣可以對抗保理公司；第三，代表應收賬款債權的發(fā)票及其它裝運單據(jù)不屬于商法上的流通證券，不能憑背書和交付實現(xiàn)轉讓，而要由保理公司和賣方簽署保理合同，依此完成應收賬款轉讓。

三、保理業(yè)務的風險

保理的業(yè)務風險在于供應鏈當中的違約風險，主要指賣方供貨不確定性和買方還款不確定的風險，其中包括政策、市場、社會信用機制缺失等風險要素。

（一）應收賬款質量風險

由于貿易背景真實性和合法性存在問題，或合同中被設定限制條件或存在爭議，導致保理公司受讓的應收賬款債權有缺陷，影響保理公司到期回款。賣方提供虛假財務報表、合同、發(fā)票。因此嚴格審核貿易背景的真實性與合法性，剔除不合格應收賬款是規(guī)避保理業(yè)務風險尤應關注的主要問題。

（二）信用風險

買方信用風險：應收賬款轉讓給保理公司是保理業(yè)務的常規(guī)擔保措施，買方依據(jù)合同按期支付貨款就不會產生信用風險。因此，買方信用風險是保理業(yè)務的關鍵風險，尤其在無追索權保理業(yè)務中，買方信用是最為關鍵的核心要素。

賣方信用風險：賣方通常作為保理業(yè)務的申請主體，其信用狀況，公司實力都會對保理業(yè)務產生重要影響。無論是有追索權還是無追索權保理業(yè)務，作為第二還款人，賣方的信用風險都不能忽視。

（三）法律風險

我國應收賬款在人民銀行應收賬款質押登記系統(tǒng)的轉讓登記行為僅具公示作用。轉讓通知并不是債權轉讓成立與生效的必備要件，惡意的轉讓人可能與其中一個受讓人串通，通過倒簽轉讓日期或者倒簽收到通知日期，制造虛假證據(jù)，從而損害善意受讓人的利益，而這也就意味著應收賬款受讓權益的保障存在一定的法律風險。

從保理業(yè)務的整個過程來看，風險主要集中在以下幾個方面： 賣方履約瑕疵的風險，買方抗辯權以及抵消權的風險；保理公司受讓債權合法性的風險；隱蔽保理業(yè)務項下債權轉讓不通知債務人的風險等。

（四）操作風險

1.商票多次融資形成重復融資風險，賣方利用保理公司對人民銀行應收賬款公示查詢系統(tǒng)漏查等查詢漏洞以及登記漏洞，將同一貿易合同項下的應收賬款轉讓至不同保理公司，套取多家保理公司信用，進行過度融資，使保理公司陷于欺詐風險；

2.買方未付款至保理公司指定的保理收款專戶。這是需要保理公司嚴格避免的；

3.保理業(yè)務材料違規(guī)操作導致與保理業(yè)務類型要求不匹配引起相應風險發(fā)生；

4.保理系統(tǒng)錄入操作失誤導或審查失誤導致系統(tǒng)錄入的數(shù)據(jù)出現(xiàn)錯誤，造成系統(tǒng)錄入錯誤，如發(fā)票號碼、保理類型、利率、期限等信息這些錯誤將會使保理業(yè)務數(shù)據(jù)失真，造成業(yè)務上的損失。

四、保理業(yè)務合規(guī)當中需要注意的兩個問題

（一）未來應收賬款的轉讓效力確定

在很多供應鏈環(huán)節(jié)中，賣方始終是固定的，而其在與保理公司簽訂保理協(xié)議時，僅涉及本次買方及本次交易固定，對于以后形成的其他應收賬款或與其他買方之間形成的應收賬款，保理公司如果能夠無需再次簽訂協(xié)議即可直接受讓的話是非常有利于保理業(yè)務操作的。但我國目前保理業(yè)的相關立法并沒有提及該問題。實踐中，債權轉讓需要以現(xiàn)實存在的合同為基礎，《合同法》也規(guī)定可轉讓的債權必須是存在有效的債權，從《合同法》的現(xiàn)有規(guī)定看，未來債權不具有可轉讓性，這對于一些創(chuàng)新型的保理業(yè)務的發(fā)展造成了極大的挑戰(zhàn)。

解決方法是可以根據(jù)意思自治原則，保理公司可以與賣方在保理協(xié)議中約定未來應收賬款的轉讓。以必免發(fā)生此類風險時無法可依，更無可遵循的約定。

（二）基礎合同中有禁止轉讓條款

《合同法》第 79 條規(guī)定了三種債權不得轉讓的情形。在保理業(yè)務開展過程中，一般會遇到“特別約定”的阻礙，即買賣雙方在合同中約定該應收賬款不得轉讓。對于約定禁止轉讓的應收賬款，會產生內外兩方面的影響：一是對內的影響，即對債務人的效力；二是對外的影響，即對受讓人的效力。我國承認約定的效力，即只要買賣雙方約定不可轉讓，該轉讓行為即無效，對買方不產生約束力。賣方因擅自轉讓應收賬款給保理公司帶來的損失，保理公司只能要求其承擔締約過失責任，而不能要求買方履行合同。

參考文獻：

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[2]金融集團法律問題研究[M]. 北京大學出版社 ， 楊勇著， 2004.