摘 要：經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個(gè)國(guó)家發(fā)展的前提基礎(chǔ)，作為金融市場(chǎng)的關(guān)鍵所在，證券市場(chǎng)引導(dǎo)著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而我國(guó)證券市場(chǎng)在長(zhǎng)期的發(fā)展過(guò)程之中也已經(jīng)獲得了非凡的成績(jī)，不過(guò)時(shí)代的步伐并沒(méi)有停滯，不可否認(rèn)在其中也出現(xiàn)了一些問(wèn)題。本篇文章將基于中國(guó)證券金融現(xiàn)狀來(lái)探討中國(guó)證券金融發(fā)展方向，從而促進(jìn)金融市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

關(guān)鍵詞：中國(guó)證券；金融；發(fā)展方向

證券金融市場(chǎng)發(fā)展有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的完善，長(zhǎng)期以來(lái)，我們國(guó)家都處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)之下，現(xiàn)在正在朝著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，這意味著我國(guó)證券金融市場(chǎng)正處于發(fā)展階段，在發(fā)展的過(guò)程之中則出現(xiàn)了一些難以避免的問(wèn)題，也正在同時(shí)面臨著機(jī)遇和挑戰(zhàn)。從整體上看，金融市場(chǎng)已經(jīng)變得更加市場(chǎng)化、規(guī)范化，因此，我們現(xiàn)在必須著眼于其中的存在問(wèn)題。

一、中國(guó)金融發(fā)展低效原因

傳統(tǒng)的金融發(fā)展思想認(rèn)為，金融體系建設(shè)的最終目的是完成經(jīng)濟(jì)功能，也就是將儲(chǔ)蓄變成投資的“機(jī)制”。這樣看來(lái)，金融體系效率將會(huì)受到兩項(xiàng)指標(biāo)影響。一方面是轉(zhuǎn)化投資數(shù)量的“量”的動(dòng)員能力以及可控性。另一方面是資源配置方向要在可控的范圍之內(nèi)。因?yàn)殂y行的間接融資體系相較于直接融資體系而言具有更高的可控性，所以有一部分學(xué)者認(rèn)為在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程之中，銀行體系可以完全取代金融體系功能。而現(xiàn)如今的金融學(xué)觀點(diǎn)則認(rèn)為，所有的經(jīng)濟(jì)行為主體都需要追求福利最大化以及個(gè)人效用最大化，但是要達(dá)到這個(gè)目的就必須依賴金融體系。在這種觀點(diǎn)之下，妨礙金融效率提高的因素主要來(lái)源于不完整的權(quán)證市場(chǎng)，也就是說(shuō)權(quán)證市場(chǎng)金融工具種類難以和經(jīng)濟(jì)主體收益配置以及要求相吻合。所以，在目前的情況下，要想評(píng)判金融效率就需要分析金融系統(tǒng)是否提供給市場(chǎng)以權(quán)證工具來(lái)促進(jìn)市場(chǎng)完全性。其實(shí)，銀行組織體系大多只是被用于管理和經(jīng)營(yíng)貨幣權(quán)證資產(chǎn)，在經(jīng)過(guò)銀行組織體系周轉(zhuǎn)之后，貨幣權(quán)證資產(chǎn)雖種類多樣，但其中的貨幣權(quán)證資產(chǎn)卻是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)性的，因此與市場(chǎng)需求的權(quán)證工具背道而馳，所以銀行體系貢獻(xiàn)極為有限，正是因?yàn)殂y行貨幣權(quán)證具有安全性，所以其融資行為大多是臨時(shí)短期并且風(fēng)險(xiǎn)性較小的，但是此類單一的貨幣權(quán)證卻難以滿足市場(chǎng)需求。要想市場(chǎng)獲得完全性，那么則需要使用風(fēng)險(xiǎn)金融權(quán)證工具，而資本資源配置則需要風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱。資本市場(chǎng)工具的不同就表示風(fēng)險(xiǎn)也有不同性，這樣就意味著收益是有所不同的并且這種收益不能互通。不同的收益豐富水平表示不同的市場(chǎng)完全性水平，在這種原則之下，資本市場(chǎng)工具就可以運(yùn)用于風(fēng)險(xiǎn)性高的企業(yè)資金配置中。因此，如果在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中被銀行體系所壟斷，那么銀行體系將會(huì)完成風(fēng)險(xiǎn)融資行為，在此條件下，不完全的權(quán)證市場(chǎng)會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱的問(wèn)題，從而使得安全性資金配置被風(fēng)險(xiǎn)性資金功能所替代，因此不良貸款將會(huì)導(dǎo)致金融體系永遠(yuǎn)呈現(xiàn)一種低效率的狀態(tài)。

二、目前我國(guó)的證券金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

對(duì)比與資本國(guó)家來(lái)說(shuō)，我們國(guó)家的證券金融發(fā)展起步較晚，不過(guò)，在其短暫的發(fā)展過(guò)程之中，我國(guó)證券金融市場(chǎng)跟發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展歷史是一致的，其中也多次出現(xiàn)了各式各樣相同的金融問(wèn)題。因此，在對(duì)證券金融進(jìn)行規(guī)范和發(fā)展的過(guò)程之中，我國(guó)多次出臺(tái)法律法規(guī)以及相應(yīng)政策來(lái)創(chuàng)新和改革證券金融管理體制，同時(shí)證券金融市場(chǎng)也得到較快發(fā)展。目前為止，我國(guó)證券金融發(fā)展主要經(jīng)歷了三個(gè)階段，其一是法律創(chuàng)建設(shè)階段，其二是制度建設(shè)階段，其三是市場(chǎng)創(chuàng)新階段。其中的具體步驟包含了以下方面。首先是頒布和實(shí)施《證券法》，這就意味著中國(guó)證券市場(chǎng)迎來(lái)了法治時(shí)代。正是因?yàn)椤蹲C券法》的頒布與實(shí)施才使得中國(guó)證券市場(chǎng)被法規(guī)體系所約束，從而規(guī)范了中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展。其次是股權(quán)分置改革。在中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中，股權(quán)分置改革是基于我國(guó)國(guó)情而實(shí)行的特殊改革，是一種中國(guó)式制度創(chuàng)新，同時(shí)也是我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵所在。正是因?yàn)橛泄蓹?quán)分置改革，中國(guó)證券市場(chǎng)才從半流通市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)槿魍ㄊ袌?chǎng)，同時(shí)也迎來(lái)了中國(guó)證券市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展。股權(quán)分置改革是中國(guó)人智慧的結(jié)晶集。換言之，倘若沒(méi)有股權(quán)分置改革的存在，我國(guó)證券市場(chǎng)將不會(huì)有今天的繁榮發(fā)展。最后是基于資本市場(chǎng)實(shí)行的金融制度創(chuàng)新。其中，深交所開(kāi)設(shè)中小板、第三方證券交易托管制度、深交所開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板、上海開(kāi)設(shè)股指期貨、滬港通開(kāi)通等都是形成多層次資本市場(chǎng)的重要推動(dòng)力。

三、我國(guó)證券金融發(fā)展方向

（一）法律將完善

在我國(guó)證券金融發(fā)展的過(guò)程中，改革在逐漸的深入，相關(guān)的法律法規(guī)也在逐步完善，不過(guò)，就目前我國(guó)的證券市場(chǎng)基本情況來(lái)看，還沒(méi)有落實(shí)證券金融法律。所以在我國(guó)證券金融未來(lái)發(fā)展的過(guò)程之中，相關(guān)的部門以及工作人員必須要將注意力轉(zhuǎn)移到建設(shè)完整的法律法規(guī)體系之上，進(jìn)一步的完善法律法規(guī)以促使證券金融市場(chǎng)走向平等化。相關(guān)的部門與工作人員也需要意識(shí)到使用法律法規(guī)來(lái)對(duì)我國(guó)的證券金融市場(chǎng)進(jìn)行系統(tǒng)的約束已經(jīng)成為我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必經(jīng)之路。除此之外，還需要進(jìn)一步完善證券金融市場(chǎng)退出機(jī)制，切實(shí)管理一些難以正常經(jīng)營(yíng)下去的上市公司，使得它們?cè)诩ち业慕袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之中被順利淘汰，從而將所有優(yōu)質(zhì)的上市公司集中起來(lái)不斷提升上市公司質(zhì)量以及證券金融品質(zhì)。

（二）管理機(jī)制將完善

在我國(guó)證券金融發(fā)展歷程中，股份制改改革持續(xù)得到深化，與此同時(shí)，我國(guó)證券金融的市場(chǎng)規(guī)模正在逐漸擴(kuò)大，不過(guò)在擴(kuò)大規(guī)模的過(guò)程之中，證券市場(chǎng)也逐漸顯露了一些弊端，其中最為突出的問(wèn)題就是政權(quán)管理比較混亂，出現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題的主要原因是因?yàn)橄嚓P(guān)的監(jiān)管部門沒(méi)有制定預(yù)防措施來(lái)制止證券市場(chǎng)違法行為的發(fā)生。所以要想使得我國(guó)證券市場(chǎng)獲得良好的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，那么優(yōu)化證券金融管理機(jī)制已經(jīng)刻不容緩，這也逐漸為證券金融發(fā)展的主要內(nèi)容，但是要想制定科學(xué)的管理機(jī)制，首先就需要相關(guān)政府和相關(guān)部門進(jìn)行密切的行政監(jiān)督管理，之后在行政監(jiān)督管理的基礎(chǔ)之上做出最為民主科學(xué)的監(jiān)管決策。

（三）金融市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大

依據(jù)現(xiàn)在的情況來(lái)看，在社會(huì)總體融資之中，我國(guó)金融證券所占比例大約為百分之十，但是在發(fā)達(dá)國(guó)家，金融證券在社會(huì)整體融資之中占據(jù)的比例已經(jīng)超過(guò)了百分之五十，這些數(shù)據(jù)說(shuō)明我國(guó)證券金融與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在著一定的差距，但這也表明我國(guó)證券金融在未來(lái)還有很大的發(fā)展空間。所以，在我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的歷程中，如果銀行金融機(jī)構(gòu)受到的限制過(guò)多或者是融資逐漸飽和，那么證券市場(chǎng)所帶來(lái)的融資渠道將更便利于上市公司的發(fā)展，這也表明未來(lái)我國(guó)證券金融會(huì)朝著更加快速、更加全面的方向前進(jìn)。此外，在受到市場(chǎng)發(fā)展的影響之下，證券金融機(jī)構(gòu)也會(huì)做出相應(yīng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整以及發(fā)展規(guī)模提升，但是不管是進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整還是提升發(fā)展規(guī)模都會(huì)直接促進(jìn)金融市場(chǎng)獲得更加快速的發(fā)展。

（四）股權(quán)結(jié)構(gòu)更加合理

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的歷程之中，國(guó)有制經(jīng)濟(jì)體制是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的主體。在國(guó)有制經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境之下，企業(yè)屬于國(guó)家，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國(guó)有股以及法人股人仍然是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著較大的比例，這也就表明在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中，政府會(huì)較大程度地對(duì)企業(yè)意愿進(jìn)行干預(yù)，政府掌握了較多的管理權(quán)，從而使得中小股東難以得到實(shí)質(zhì)性權(quán)益保障。所以在證券金融市場(chǎng)中，迫切需要調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)進(jìn)一步促進(jìn)證券金融的蓬勃發(fā)展。

四、結(jié)語(yǔ)

總而言之，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展將會(huì)在很大程度上影響著證券金融的未來(lái)發(fā)展。就目前的情況來(lái)看，我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)得到了急速發(fā)展，雖然在證券金融發(fā)展的過(guò)程之中遇到了諸多的問(wèn)題，但是我國(guó)已然出臺(tái)了相應(yīng)的法律法規(guī)及政策來(lái)對(duì)這些問(wèn)題加以解決?？梢灶A(yù)見(jiàn)在解決了這些難題之后，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之下的證券金融將會(huì)穩(wěn)步提升。所以在逐漸開(kāi)放以及多元化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展路途中，證券金融的未來(lái)發(fā)展無(wú)疑是值得所有國(guó)人期待的。

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