云海金屬：輕量化大格局

華泰證券預(yù)測數(shù)據(jù)

云海金屬（002080）：汽車制造是鎂合金的主要消費(fèi)下游，汽車的鎂合金應(yīng)用開始從小型向中大型快速延伸。新能源汽車的發(fā)展助推了汽車產(chǎn)業(yè)的輕量化進(jìn)程，2-5kg的中大型鎂合金零部件開始被車企關(guān)注并加速布局。云海金屬是國內(nèi)鎂行業(yè)的龍頭，擁有多項(xiàng)專利，自主研發(fā)水平行業(yè)領(lǐng)先；此前通過與北汽簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議、成立合資公司等方式布局鎂合金輕量化領(lǐng)域，我們認(rèn)為后續(xù)具備盈利改善和產(chǎn)能提升的空間。

公司已經(jīng)開始積極布局大中型汽車零部件領(lǐng)域，與目標(biāo)明確的北汽集團(tuán)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，并與已經(jīng)具備一定工業(yè)基礎(chǔ)和技術(shù)積累的宜安科技成立了合資公司，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合謀求縮短研制周期。2017年下半年鎂行業(yè)利潤水平受原料成本影響有所下滑，自2017年8月底，鎂價(jià)開始回調(diào)，而硅鐵和煤炭等能源價(jià)格維持高位震蕩并且后期因?yàn)榄h(huán)保和限產(chǎn)等原因繼續(xù)小幅上漲；導(dǎo)致鎂企利潤大幅收縮，據(jù)我們測算11-12月行業(yè)盈利水平甚至跌破了數(shù)年的底部中樞，12月中旬隨著鎂價(jià)的回升開始逐步修復(fù)。我們認(rèn)為隨著能源和原料價(jià)格趨穩(wěn)，以及鎂庫存下降幫助價(jià)格回穩(wěn)；預(yù)期18-19年間公司鎂合金業(yè)務(wù)的毛利率將逐步由2017Q3的15%左右恢復(fù)至20%以上的合理中樞水平。

操作策略：近日期貨市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，周期股或有表現(xiàn)機(jī)會，投資者可積極關(guān)注。