覃秘

近日，房地產(chǎn)三強(qiáng)相繼發(fā)布了前三季度銷售數(shù)據(jù)，碧桂園、萬科、恒大分別實(shí)現(xiàn)4282億、3961億、3660億元銷售金額，并將年度銷售目標(biāo)定在5000億元。這一金額相當(dāng)于2016年我國LED產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值。

巨頭銷售額快速增長的背后，是地產(chǎn)業(yè)的劇烈洗牌與行業(yè)集中度迅速提升。不僅地產(chǎn)如此，最近兩年，互聯(lián)網(wǎng)、鋼鐵、水泥、化工、零售、電子、食品飲料等諸多行業(yè)，市場集中度均在迅猛提高。據(jù)華泰證券統(tǒng)計，去年以來有近10個行業(yè)的集中度拐點(diǎn)向上。

敏銳的資本已搶灘布局龍頭公司。今年以來，貴州茅臺、中國平安、中國神華、美的集團(tuán)、伊利股份、恒瑞醫(yī)藥、京東方等一批行業(yè)龍頭公司股價漲幅可觀，不少公司股價甚至已經(jīng)翻番。龍頭企業(yè)獲得了產(chǎn)業(yè)與資本雙重滋養(yǎng)，中國經(jīng)濟(jì)正加速步入龍頭經(jīng)濟(jì)時代。

追逐龍頭股

據(jù)最新統(tǒng)計，上周約有67家市值超過200億元的龍頭公司股價創(chuàng)出了歷史新高。它們聯(lián)袂續(xù)寫著波瀾起伏的龍頭行情。

今年市場上最耀眼的兩條投資主線，一條是漂亮50，另一條是周期股，而持續(xù)引領(lǐng)行情的，正是那些耳熟能詳?shù)凝堫^公司。如貴州茅臺今年來累計漲幅達(dá)75%，“宇宙行”工商銀行同期累計漲幅達(dá)50%，全球MDI巨頭萬華化學(xué)則悄然漲了115%。在港上市的內(nèi)地股也是龍騰虎躍，騰訊控股今年累計漲幅87%，地產(chǎn)巨頭碧桂園同期漲幅達(dá)217%。

群龍并起的苗頭，早在一年前就有市場人士預(yù)見了。華泰證券首席策略分析師戴康在去年8月就率先提出“以龍為首”這一投資主題，并堅持至今。

“大資金青睞盈利穩(wěn)增的龍頭公司?！庇醒芯繂T對記者表示，今年股市行情的一個核心是看重利潤，無論是漂亮50還是傳統(tǒng)周期股，股價上漲的背后都有利潤增長在支撐。

較為典型的是鈦白粉行業(yè)。隨著佰利聯(lián)完成對龍蟒鈦業(yè)的并購重組，加之眾多小廠因環(huán)保問題而退出，鈦白粉行業(yè)集中度快速提升，龍頭企業(yè)的議價能力大增。自去年以來，龍蟒佰利等龍頭公司幾乎每月都發(fā)布產(chǎn)品漲價公告。龍蟒佰利預(yù)計前三季度盈利18億至19億元，龍頭的盈利效應(yīng)開始體現(xiàn)。

機(jī)構(gòu)對龍頭的追捧，還反映在調(diào)研頻次上。據(jù)Choice金融終端統(tǒng)計，安防龍頭?？低暯衲暌詠硪呀哟龣C(jī)構(gòu)調(diào)研1311次；京東方今年以來獲得403次機(jī)構(gòu)調(diào)研。反之，績差公司門可羅雀，股價跌跌不休。

興業(yè)證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東認(rèn)為，無論是中概股龍頭，還是具有全球競爭力的A股公司，其盈利都將伴隨中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，迅速步入反轉(zhuǎn)通道。

一家擅長資本運(yùn)作的公司投資部負(fù)責(zé)人日前告訴記者：“我們現(xiàn)在只做真正有影響力的并購，也就是做完后，在行業(yè)內(nèi)的全國排名肯定是數(shù)一數(shù)二，全球也能排得上號，否則就不做。”

集中度提升

龍頭企業(yè)盈利明顯提升，與行業(yè)洗牌密不可分，最典型的要數(shù)房地產(chǎn)業(yè)。

去年以來，房地產(chǎn)市場土地資源迅速集中到少數(shù)優(yōu)勢企業(yè)手中。地產(chǎn)巨頭們幾乎包攬了全國一二線城市的土拍市場，中小房地產(chǎn)公司已很難拿到土地。據(jù)中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù)，今年前9個月，位居前十的房企拿地總金額高達(dá)8634億元，占前50強(qiáng)房企的51%，大型房企的土地資源優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。華創(chuàng)證券分析師袁豪統(tǒng)計，2010年至2015年，15家主流房企在6年中的平均拿地面積在全國300個城市中占比約為10%，2016年上升至22%，2017年上半年上升至37%?！?010年至今，龍頭房企拿地集中度大幅提升，近30%的小房企離開土地市場。”

零售是老百姓日常生活中熟悉的另一個行業(yè)，過去幾年也經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)公司的“顛覆”?！霸?jīng)滿大街的小店，賣衣服的賣鞋襪的，現(xiàn)在都到哪兒去了，都到網(wǎng)上去了！”有零售行業(yè)研究員介紹，電商的快速發(fā)展確實(shí)對實(shí)體店造成了較大沖擊，加速了行業(yè)洗牌。

少數(shù)擁有核心競爭力的零售企業(yè)借機(jī)崛起。如永輝超市，今年上半年公司營業(yè)收入達(dá)到283億元，凈利潤超過10億元，公司在全國21個省市布局了約550家門店，并仍在進(jìn)一步高速擴(kuò)張，市場占有率顯著提升。

鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)行業(yè)上演著同樣的故事。據(jù)中國數(shù)字水泥網(wǎng)信息，水泥行業(yè)前十大企業(yè)市場份額已由2010年的31.5%提升至2016年底的57%。

與龍頭企業(yè)的快速擴(kuò)張相反，部分行業(yè)中小規(guī)模企業(yè)銷量增長緩慢，甚至不升反降。隨著市場集中度進(jìn)一步提高，龍頭企業(yè)不僅賺取增量利潤，而且還瓜分被擠出市場的同行的存量份額。

有接受記者采訪的券商人士指出，良好的競爭格局下更容易出現(xiàn)大市值公司，例如家電和電商呈現(xiàn)出“寡頭形成→盈利能力提升→寡頭優(yōu)勢凸顯→業(yè)績提升”的成長邏輯。

這種龍頭效應(yīng)反過來又刺激了企業(yè)的龍頭情結(jié)，啟迪桑德董事長文一波談及產(chǎn)業(yè)布局時明確表示：“如果在這個細(xì)分行業(yè)做不到前三，我們就堅決退出?！?/p>

競合新時代

“龍頭企業(yè)市占率快速提升，大致有兩方面原因：其一，優(yōu)勝劣汰規(guī)律在發(fā)生作用，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，部分行業(yè)出現(xiàn)巨頭是必然的。其二，供給側(cè)改革加速了行業(yè)洗牌，嚴(yán)格的環(huán)保督查等提高了行業(yè)準(zhǔn)入門檻，資源和市場進(jìn)一步向龍頭企業(yè)集中?！蔽錆h大學(xué)金融學(xué)院一位研究員向記者分析。

張憶東指出，以供給側(cè)改革為代表的供給結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及消費(fèi)升級的需求結(jié)構(gòu)調(diào)整，加速了產(chǎn)業(yè)之間和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勝劣汰，有利于行業(yè)競爭力強(qiáng)的龍頭企業(yè)的崛起。

一個新趨勢是，當(dāng)行業(yè)龍頭崛起之后，行業(yè)龍頭之間的合縱連橫、跨界融合密集上演。騰訊牽手廣汽、阿里巴巴結(jié)盟上汽集團(tuán)、京東投資永輝超市、美的集團(tuán)并購庫卡公司，諸如此類的競合動作，正催生新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)。

龍頭經(jīng)濟(jì)崛起之時，企業(yè)家精神及其擔(dān)當(dāng)亦愈發(fā)閃耀。

馬云近日表示，企業(yè)家要有發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能力，要有賺錢的能力，但企業(yè)家不是為錢而存在的，一個現(xiàn)代化強(qiáng)國，必須有一批積極擔(dān)當(dāng)，以富民強(qiáng)國為己任的現(xiàn)代企業(yè)家。

國內(nèi)工業(yè)控制龍頭企業(yè)匯川技術(shù)董事長朱興明對記者表示：“供給側(cè)改革和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，最終要由行業(yè)的龍頭公司來落實(shí)，這是行業(yè)龍頭公司的使命?！?/p>

正是在這些綜合因素的推動下，我國已經(jīng)有一批企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)中占據(jù)舉足輕重地位。比如，騰訊、阿里已經(jīng)深刻改變世界互聯(lián)網(wǎng)格局，再如挖掘機(jī)行業(yè)，全球前八強(qiáng)有3家是中國品牌，其中三一重工市占率超過20%，位列全球第一。通過強(qiáng)強(qiáng)整合而誕生的中國中車、寶武股份等大型央企，在世界舞臺的話語權(quán)更是遠(yuǎn)勝從前。這是中國經(jīng)濟(jì)步入新時代的一個影像，亦是中國企業(yè)走向全球的新起點(diǎn)。