黃慶波，林晗龍，劉思琦

(1.大連海事大學 航運經(jīng)濟與管理學院，遼寧 大連 116026; 2.北京大成(廣州)律師事務所，廣州 510000)

21世紀海上絲綢之路港口建設投資風險研究

黃慶波1，林晗龍2，劉思琦1

(1.大連海事大學 航運經(jīng)濟與管理學院，遼寧 大連 116026; 2.北京大成(廣州)律師事務所，廣州 510000)

21世紀海上絲綢之路港口投資潛力巨大，投資基礎雄厚，投資環(huán)境復雜。探討東南亞、南亞、西亞、非洲、太平洋島國、歐洲六大區(qū)域港口投資風險，并對主要港口投資風險進行測評。從政府、企業(yè)、國際環(huán)境三個層面分析中國對沿線港口投資面臨的主要瓶頸，并提出規(guī)避投資風險的對策，如構建風險預警管理機制、健全海外投資保險制度、推進港口投資金融支持、完善企業(yè)內部風險管理機構、培育風險管理專業(yè)人才等。

港口投資；投資風險；21世紀海上絲綢之路

一、21世紀海上絲綢之路港口投資環(huán)境分析

21世紀海上絲綢之路是經(jīng)貿合作網(wǎng)絡，它通過沿線港口及其城市合作機制建立起來，是中國開放型經(jīng)濟的組成部分，有利于構建多元平衡的開放體系[1]。21世紀海上絲綢之路沿線港口主要分布在東南亞、南亞、中東北非、地中海沿岸、南太平洋等地區(qū)。其中，東南亞地區(qū)港口基礎設施完善，港口資源豐富，大多處于國際干線[2]。南亞地區(qū)港口液體散貨泊位以及散雜貨泊位較多，集裝箱泊位較少，港口基礎設施相對薄弱。中東及北非地區(qū)石油資源豐富，坐落著重要的原油碼頭，集裝箱運輸能力突出。地中海沿線港口是歐洲貨物進出口的重要門戶，港口基礎設施比較完善。南太平洋地區(qū)港口規(guī)模相對較小，基礎設施建設落后。

(一)21世紀海上絲綢之路港口投資潛力巨大

21世紀海上絲綢之路涵蓋東南亞、南亞、西亞、非洲、太平洋島國、歐洲等六大區(qū)域，占全球人口的57.6%，全球面積的42.4%(見表1)，已成為一個“全球貿易網(wǎng)”，呈現(xiàn)出全球化和網(wǎng)絡化特征，反映世界各國的經(jīng)貿合作關系。

當前，21世紀海上絲綢之路沿線區(qū)域市場消費潛力巨大。東南亞岸線資源豐富；非洲地區(qū)擁有許多岸線資源，人口規(guī)模龐大；大洋洲岸線和水域開闊，蘊含著豐富的資源[3]。

表1 “21世紀海上絲綢之路”沿線六大區(qū)域基本情況

(二)21世紀海上絲綢之路港口投資基礎雄厚

具有基礎性、先導性資源的港口，承載著“一帶一路”建設的重要使命。港口建設問題日益成為各國交通建設的焦點問題，無論是發(fā)達國家、新興國家還是發(fā)展中國家，都在持續(xù)加大對港口建設的投資[4]。21世紀之初，我國便已“走出去”開展港口項目合作，目前為止我國港口企業(yè)由于在港口規(guī)劃、設計、建設、運營、管理等方面已經(jīng)積累了豐富的資本、經(jīng)驗和人才，具備對外投資能力[5]。

四大陸上通道的建設有利于推動港口投資。中巴經(jīng)濟走廊建設會促進南亞、中亞、北非、海灣國家等在各個領域的合作，也會提升瓜達爾港的投資回報率[6]。孟中印緬經(jīng)濟走廊可以通過緬甸的曼德勒、孟加拉的吉大港和達卡將中國的昆明和印度的加爾各答聯(lián)系起來，促進對該區(qū)域內港口的投資，對科倫坡港口城、吉大港、皎漂港等項目起到一定的推進作用。中亞、西亞大多數(shù)國家還處于工業(yè)化初級階段，經(jīng)濟結構單一，阻礙了與其他國家的貿易往來，因此中國—中亞—西亞經(jīng)濟走廊的順利推進，將有利于提升該地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平，促進港口投資。中國—中南半島經(jīng)濟走廊是中國與東盟合作的跨國經(jīng)濟走廊，該條經(jīng)濟走廊的建設，將進一步促進中國與中南半島國家的合作，也將促進中國與馬來西亞關丹港擴建的順利進行。

(三)21世紀海上絲綢之路沿線港口投資環(huán)境復雜

沿線部分地區(qū)自然條件較差。自然條件對港口投資項目具有較大影響[7]。例如新加坡、馬來西亞等國氣候炎熱，施工作業(yè)時間短，而印度尼西亞等國受火山、地震、洪水、海嘯、泥石流影響較大。

部分港口基礎設施還不完善。沿線國家在基礎設施建設方面參差不齊，存在運輸瓶頸與通道短板，一旦在某一港口發(fā)生滯港，則對后續(xù)運輸造成延誤[8]。沿線各國的港口集疏運系統(tǒng)建設普遍較慢，部分港口公路的運輸承載能力以及鐵路和內河的建設層次較低，港口集疏運系統(tǒng)沒有成型。

沿線港口之間競爭激烈。港口市場的爭奪在開發(fā)運輸市場和開拓貨源的過程中產(chǎn)生，特別是隨著全球交通事業(yè)的不斷前進，原有港口固有的傳統(tǒng)腹地被打破，演變出一個腹地承接多個港口的現(xiàn)象，腹地重疊交叉加上經(jīng)濟業(yè)務相似，導致港口之間競爭日趨激烈[9]。

二、21世紀海上絲綢之路沿線港口投資風險識別

在21世紀海上絲綢之路沿線六大區(qū)域中，除太平洋島國外，中國均參與了其中一些國家的港口投資。在進行21世紀海上絲綢之路港口建設項目投資風險防范與管理之前，有必要對存在的和潛在的風險因素進行分類識別與評價，在眾多的風險種類中抓住主要矛盾，做好投資風險防范。

(一)東南亞區(qū)域港口投資的風險

東南亞各國對“一帶一路”倡議的響應積極熱情，政府出臺較多的鼓勵與優(yōu)惠政策。東南亞地區(qū)水文和地質狀況良好，有利于保證港口建設的質量以及后續(xù)的長期穩(wěn)定經(jīng)營。但東南亞地區(qū)位于板塊交界地帶，地殼運動活躍，容易遭受地震、海嘯等自然災害。大部分東南亞國家經(jīng)濟結構單一，應對市場風險能力較弱，加大了投資風險。

除部分東南亞國家由于深化政治轉型可能造成的地區(qū)局勢動蕩，為港口投資帶來安全風險外，宗教、傳統(tǒng)、語言差異等也可能導致中國投資企業(yè)出現(xiàn)各種不適應或違反當?shù)仫L俗習慣的行為。此外,在東南亞部分地區(qū)還存在宗教極端主義帶來的恐怖主義威脅和潛存的反華、排華勢力。

由于東南亞地區(qū)普遍由發(fā)展中國家構成，法律體系不成熟，法律法規(guī)體系和執(zhí)法環(huán)境與我國差異較大，在投資過程中可能會受到來自司法執(zhí)法公正性、爭端解決機制有效性的挑戰(zhàn)。

(二)南亞區(qū)域港口投資的風險

這一地區(qū)政治局勢動蕩較為明顯，民族宗教矛盾、國家間對立以及恐怖主義威脅曾造成南亞地區(qū)長期動蕩。此外，由于港口建設項目涉及一國經(jīng)濟、政治安全等敏感問題，被投資國家可能會為了維護本國安全利益而采取違背市場經(jīng)濟的政府決策，將經(jīng)濟問題政治化，影響到中國企業(yè)對其開展大規(guī)模投資活動。比如印度為防止21世紀海上絲綢之路建設影響其在印度洋地區(qū)的勢力范圍而可能采取一系列干擾行為。

南亞國家普遍面臨的問題較多，比如基礎設施嚴重不足、貨幣疲軟、能源短缺、經(jīng)濟增速緩慢、通貨膨脹壓力居高不下等問題。由于政府財力較弱，政府資金相對短缺，因此對于大型基礎設施項目的償付能力較差。對于我國投資者而言可能面臨較大的融資壓力和較高的融資成本，從而影響投資收益的周期和回報率[10]。

(三)西亞區(qū)域港口投資的風險

這一地區(qū)國家政治局勢風云多變，未來發(fā)展趨勢充滿不確定性。除少數(shù)“海合會”成員國家如阿聯(lián)酋社會政治風險較低外，西亞大多數(shù)國家都因較高的社會政治風險而成為中國海外投資風險的高危區(qū)域。

西亞地區(qū)普遍存在水資源短缺和基礎設施建設落后的困境，自然環(huán)境條件與港口周邊配套設施狀況劣勢較為突出。因為港口周邊配套設施不完善的國家占大多數(shù)，這些國家為了完善配套的設備從而完善投資環(huán)境，港口的投資成本不斷增加。安全風險是西亞地區(qū)最主要的風險之一，該地區(qū)民族眾多、宗教林立，各區(qū)域之間歷史遺留問題較多，導致社會無序，暴力沖突不斷，地區(qū)持續(xù)性動蕩給港口投資建設項目帶來嚴峻挑戰(zhàn)[11]。

(四)非洲區(qū)域港口投資的風險

非洲是貧困國家聚集的地區(qū)，經(jīng)濟結構單一，基礎設施落后，市場發(fā)育不健全，易受到國際經(jīng)濟形勢變動的影響。部分國家限制外匯流出，金融體系開放度低，對這些國家進行港口建設項目投資存在巨大的經(jīng)濟風險。中國企業(yè)在非洲進行港口建設項目投資也面臨十分突出的安全風險，這一地區(qū)政權不穩(wěn)，政局動蕩，戰(zhàn)爭、內亂、暴力事件頻發(fā)，是目前世界上最不穩(wěn)定的地區(qū)之一。一些西方國家制造“中國威脅論”惡意詆毀中國，給在非洲的中國投資者造成巨大的輿論壓力。

(五)太平洋島國區(qū)域港口投資的風險

大部分太平洋島國政局相對穩(wěn)定，政治動蕩發(fā)生的可能性較小，但由于部分國家沒有與中國建立外交關系，沒有雙邊投資保護協(xié)定的保障，中國企業(yè)進行港口建設項目投資可能會存在一定的政治風險。同時，太平洋島國政府的效率普遍比較低下，投資監(jiān)管嚴格，加之土地制度混亂，管理權益不明確，加劇了這一地區(qū)投資項目的政治風險。

太平洋島國自然環(huán)境脆弱，氣候變化引起的自然災害等都會給島國社會經(jīng)濟活動帶來重大的負面影響，可能對港口建設項目長期發(fā)展造成潛在威脅。太平洋島國經(jīng)濟發(fā)展水平總體低下，金融市場發(fā)展滯后，對政府投資和外來援助依賴性強,給這一區(qū)域的港口投資帶來一定的經(jīng)濟風險[12]。但這一地區(qū)地理位置獨特，自然資源種類豐富，經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿^大，在港口等基礎設施建設方面存在著較大的投資機遇。

(六)歐洲區(qū)域港口投資的風險

歐洲地區(qū)的自然環(huán)境優(yōu)越，氣候、地形、水文狀況良好，沿海地區(qū)多優(yōu)良港口，特別是西歐與南歐國家經(jīng)濟發(fā)展歷史悠久，城市基礎設施建設狀況良好，有利于港口投資。

歐洲的地緣政治形勢復雜，是大國利益的匯聚點，也是沖突的交匯點。歐洲國家政府實行貿易和投資保護主義政策較為常見，由此可能帶來投資風險增加，投資成本加大。

(七)主要港口投資風險判別

依據(jù)以上六大區(qū)域的風險分析，結合投資環(huán)境評價基本方法，以資本抽回、外商股權、對外商的歧視、貨幣穩(wěn)定性、政治穩(wěn)定性、給予關稅保護意愿、當?shù)刭Y金可供程度、近五年通貨膨脹率為主要指標[13]，對六大區(qū)域主要港口的投資風險進行打分測評，結果如表2所示?？梢钥闯觯瑬|南亞、西亞和歐洲港口投資環(huán)境良好，而非洲、南亞投資環(huán)境比較復雜，面臨的不確定性較大。

三、中國對沿線港口投資面臨的主要瓶頸

21世紀海上絲綢之路沿線國家港口投資，不僅受到中國和東道國政治、經(jīng)濟、法律、社會、文化等多方面因素制約，而且深受美國、日本、印度等國的戰(zhàn)略競爭與利益博弈的影響，這些都為21世紀海上絲綢之路港口投資帶來風險。同時，中國對外投資法規(guī)和保險制度不完善，也增加了對沿線港口的投資風險。

(一)政府層面的制約瓶頸

1.配套政策不完善

我國各項支持政策比較分散，還沒有形成促進體系，缺乏明確的戰(zhàn)略目標。第一，國際投資的

表2六大區(qū)域主要港口投資風險評價

服務體系建設滯后，法律、會計、財務、評估以及投資咨詢等業(yè)務遠不能滿足企業(yè)“走出去”的現(xiàn)實需求，無法為企業(yè)進行港口投資提供充足的信息和有效的指導；港口投資的風險防范系統(tǒng)不健全，監(jiān)測也相對滯后，難以真正幫助企業(yè)應對各種風險。第二，金融支撐不足，我國金融領域開放程度較低，金融機構海外布局尚處起步階段，還未形成覆蓋全球的經(jīng)營網(wǎng)絡，與快速壯大的海外投資規(guī)模難以匹配。

2.缺乏有效的風險評估手段

由于國際地緣政治環(huán)境復雜，不同政治文化背景和國家間經(jīng)濟差異巨大，中國企業(yè)需要充分評估潛在的市場風險，從而確保投資項目穩(wěn)步推進。第一，關于21世紀海上絲綢之路建設海外風險的評估嚴重不足，尤其是對沿線區(qū)域的經(jīng)濟、社會、法律、政治、文化和宗教等基本層面的風險認知不足。第二，國內權威的風險評估機構比較缺乏，且通常關注經(jīng)濟風險，對政治風險、社會風險等評估不足，更難以提供在港口投資領域專業(yè)而全面的評估。

3.海外投資保險制度不完善

隨著我國對外投資規(guī)模不斷擴大，海外投資保險業(yè)暴露出很多問題。第一，海外投資保險機構單一。中國出口信用保險公司負責承保我國海外投資保險業(yè)務。保險機構過于單一，與我國對外投資的快速增長嚴重不符。第二，海外投資保險法律體系不健全。世界各發(fā)達國家為了經(jīng)營和規(guī)范指導，一般都制定了專門的海外投資保險法律或是包括海外投資保險在內的出口信用保險法律，如德國的《海外投資擔保規(guī)定》、美國的《進出口銀行法》、日本的《貿易和投資保險法》等。但國內始終沒有一部專門法律來支持和規(guī)范海外投資保險，既沒有頒布海外投資基本法或綜合性法律文件，也沒有頒布單行法，在其他相關法律中也未對海外投資保險做出系統(tǒng)規(guī)范[14]。第三，保險費率偏高。高額的保險費率超出企業(yè)負擔的能力，增大了海外投資企業(yè)的經(jīng)營成本，從而導致企業(yè)(特別是中小企業(yè))投保不積極。

(二)企業(yè)層面的制約瓶頸

1.企業(yè)對東道國投資環(huán)境了解不夠深入

多數(shù)企業(yè)缺乏對東道國文化背景、宗教信仰、法律框架和政治體制的了解。各國制度環(huán)境和技術標準迥異，如果不熟悉東道國商業(yè)習慣、法律環(huán)境，就可能發(fā)生項目落地困難和企業(yè)被罰等情況，如零部件本地采購原則、勞工保護措施等引發(fā)的問題時常出現(xiàn)。若不了解各國的匯率制度、財會制度等市場環(huán)境因素，企業(yè)可能會做出錯誤的決策而出現(xiàn)損失。

2.企業(yè)大多缺乏風險意識

風險管理意識淡薄和風險管理水平低是我國企業(yè)普遍存在的問題[15]。有的企業(yè)大大低估風險水平，認為風險發(fā)生的概率很??；有的企業(yè)缺乏對政治風險等發(fā)生的全局性和破壞性認識；有的企業(yè)缺乏風險防范意識，對規(guī)避風險的方法知之甚少。21世紀海上絲綢之路建設過程中，沿線港口投資風險要比其他類型投資的風險更加復雜。

3.人才缺乏，企業(yè)整體競爭力偏弱

從人才方面來看，多數(shù)企業(yè)面臨著海外經(jīng)營管理人才匱乏的問題。各國法律、匯率、財會制度及各種復雜因素在沿線港口投資中都會涉及，而只有擁有熟悉國際市場分析、商務規(guī)則、法律法規(guī)、投融資管理和項目管理的完備的綜合性人才隊伍，才能在錯綜復雜的國際市場中做出正確的決策。我國缺乏高級管理人才和技術人才，制約了沿線港口投資。投資企業(yè)對自身的定位和戰(zhàn)略并不明確，自身治理結構存在問題，“走出去”后各種問題接踵而至；多數(shù)企業(yè)存在國際化能力不足的問題，在品牌形象維護、知識產(chǎn)權保護、外方違約責任追究、反傾銷訴訟等方面自我保護能力薄弱。

(三)國際環(huán)境的制約瓶頸

1.美國對華博弈的戰(zhàn)略牽制

冷戰(zhàn)結束以來，美國控制著全球最重要的16個海上咽喉要道。由于中國的21世紀海上絲綢之路倡議的重點發(fā)展方向涉及這16個海上通道中的至少7個(馬六甲海峽、望加錫海峽、曼德海峽、霍爾木茲海峽、巽他海峽、波斯灣、蘇伊士運河等)，可能影響到美國在這些地區(qū)的利益。美國日益擔憂其在亞洲的控制能力受到限制，并被中國不斷增長的軍事能力所削弱，因而將政治制度不同、經(jīng)濟快速崛起的中國視為主要對手。此外，由于美國與印度、日本、越南等國在安全事務上的互動增強，導致西太平洋(尤其是南海)的局勢更加復雜，這會增加我國對相關港口投資的風險。

2.印度懷疑中國的戰(zhàn)略意圖

印度是21世紀海上絲綢之路主要發(fā)展方向上最具影響力的國家之一，它地處印度洋中北部，扼守中東與東亞之間貿易航線的關鍵節(jié)點。中國建設21世紀海上絲綢之路的倡議，被一些印度觀察家認為是中國搶奪印度在印度洋地區(qū)的“固有利益”的舉動，對印度地區(qū)秩序主導權構成挑戰(zhàn)，因此，印度對中國的21世紀海上絲綢之路倡議心存擔憂。同時，印度拉攏斯里蘭卡、馬爾代夫等印度洋地區(qū)國家疏遠中國，將會影響這些國家與中國交往的信心，對中國的港口投資造成負面影響。

3.中國與沿線國家的爭端

21世紀海上絲綢之路建設面臨的最直接、最現(xiàn)實的風險來自于南海爭端對中國睦鄰政策、中國—東盟關系、中美博弈等帶來的負面影響。南海爭端由來已久，由于涉及國家多，爭端的解決也更加棘手。此外，非聲索國，如美國、日本、印度等國，也陸續(xù)卷入南海爭端。近年來，越南、菲律賓等假借美國“亞太再平衡”戰(zhàn)略的旗幟，頻頻挑起事端。一方面，由于越、菲等積極拉攏域外力量介入，導致南海爭端國際化、多邊化；另一方面，美、日、印等出于各自利益訴求，通過外交支持、軍事援助、執(zhí)法力量合作等途徑，不同程度地介入南海爭端。南海爭端會沖擊沿線港口的投資建設，特別是中國已經(jīng)進行投資的馬來西亞港口，甚至可能因某些突發(fā)事件直接導致投資項目中斷，從而給我國帶來嚴重損失。

四、中國對沿線港口投資風險的防范對策

海外港口建設項目投資金額巨大，投資回報期長，在規(guī)劃、建設和運營階段都存在著較大的投資風險。為了規(guī)避和防范21世紀海上絲綢之路港口建設投資過程中的各種風險，需要從宏觀層面和微觀層面采取相應措施。

(一)構建風險預警管理機制

第一，要對沿線港口建設實行全程監(jiān)測，對大量的信息進行分類、整理和存儲，并將這些監(jiān)測信息及時準確地發(fā)布。第二，要利用指標評價體系對監(jiān)測信息進行分析，以識別港口建設項目各類投資風險的征兆，判斷項目處于正常、警戒還是危機狀態(tài)。第三，要通過技術手段分析已被識別的各種風險因素的成因、過程及發(fā)展趨勢，明確危害性大的風險因素。

(二)健全海外投資保險制度

第一，立法機關要加快制定海外投資保險制度的基本法，擴大海外投資保險法的覆蓋范圍，改善海外投資保險法層次多、效力不一致的狀況，做到有法可依，并逐步建立起一套完善的、系統(tǒng)的海外投資保險法律體系。第二，我國應該選擇合適的海外投資保險制度，采用“雙邊保證為原則，單邊保證為例外”的混合模式，實現(xiàn)防范與補救的結合。

(三)推進港口投資金融支持

第一，要加快銀行業(yè)跨國經(jīng)營的步伐，積極給港口投資企業(yè)的海外投資提供融資便利，給予融資擔保和信貸優(yōu)惠。第二，國家政策性銀行要與各商業(yè)銀行展開合作與對接，合力為港口投資企業(yè)提供融資保障，降低投資風險。第三，政府要適度放松金融管制，賦予港口投資企業(yè)必要的海內外融資權和擔保，鼓勵其在國際金融市場上籌資。

(四)完善企業(yè)內部風險管理機構

第一，要在企業(yè)內部設立風險管理部門，專門履行風險管理職能，負責擬定風險管理的總體目標和基本策略，制定重大決策評估報告、風險管理工作報告和重大風險解決方案。第二，在21世紀海上絲綢之路港口投資項目下設立投資風險評估小組，對其所負責的投資項目實施風險識別和評估，預防潛在風險，并在面臨突發(fā)事件時制訂應急預案，采取有效的防控手段。

(五)培育風險管理專業(yè)人才

第一，加大對高校的財政支持力度，鼓勵其對投資風險進行專業(yè)化研究。注重高校師資力量的建設，定期開展培訓活動，鼓勵教師進行海外研修；加強投資風險管理相關專業(yè)建設，培育高素質的專門人才。第二，在高校內設立21世紀海上絲綢之路研究基地，對沿線港口的投資風險進行針對性、系統(tǒng)性的研究。第三，鼓勵投資風險管理咨詢和培訓機構的建立，為港口投資企業(yè)提供風險管理方面的咨詢服務以及專業(yè)的應對和解決方案。

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2017-10-19

國家社會科學基金資助項目(16BJY068)；教育部人文社會科學研究項目(16YJC790051)；中央高校基本科研業(yè)務費專項資金資助項目(3132017084)

黃慶波(1968-)，男，博士，教授，博士生導師；E-mailhqb4950@126.com

1671-7031(2017)06-0061-06

F550.3

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