胡穗 胡南
摘 要:政府債務(wù)規(guī)模對政府穩(wěn)定具有重要影響。通過對41個(gè)國家(地區(qū))16年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸發(fā)現(xiàn):政府債務(wù)規(guī)模越高的國家(地區(qū)),政府穩(wěn)定指數(shù)越低??傮w而言,政府債務(wù)規(guī)模每提高1%,政府穩(wěn)定指數(shù)相應(yīng)降低約0.03。研究還發(fā)現(xiàn):人均GDP增長率與政府穩(wěn)定指數(shù)呈現(xiàn)顯著正相關(guān),人均GDP增長率每提高1%,政府穩(wěn)定指數(shù)相應(yīng)提高約0.07;失業(yè)率、腐敗指數(shù)與政府穩(wěn)定指數(shù)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。為提高我國政府穩(wěn)定指數(shù),一要加強(qiáng)監(jiān)管,嚴(yán)防政府債務(wù)增速過快,準(zhǔn)確判斷、防范和化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),牢牢守住不發(fā)生政府債務(wù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。二要科學(xué)選擇政策工具,加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,穩(wěn)定并維持適度的GDP增長率。三要反腐挽民心,民生換民心,嚴(yán)懲腐敗,提高就業(yè)率,鞏固和優(yōu)化政府執(zhí)政資源。
關(guān)鍵詞:政府債務(wù)規(guī)模;政府穩(wěn)定;人均GDP增長率;失業(yè)率;腐敗
作者簡介:胡 穗,湖南工學(xué)院馬克思主義學(xué)院教授(湖南 衡陽 421002)
胡 南,中山大學(xué)數(shù)據(jù)科學(xué)與計(jì)算機(jī)學(xué)院軟件工程與應(yīng)用研究所研究助理(廣東 廣州 510006 )
一、 引 言
2008年金融危機(jī)發(fā)生后,各國政府為了應(yīng)對可能發(fā)生的衰退而普遍實(shí)行積極的財(cái)政政策,政府債務(wù)增速相比以前大幅提高。快速增長的政府債務(wù)規(guī)模是一把雙刃劍,一方面刺激了經(jīng)濟(jì)發(fā)展,另一方面規(guī)模龐大的政府債務(wù)使得債務(wù)危機(jī)隱現(xiàn),嚴(yán)重威脅國家安全與政府穩(wěn)定,例如歐洲五國(葡萄牙(Portugal)、意大利(Italy)、愛爾蘭(Ireland)、希臘(Greece)和西班牙(Spain))就因債務(wù)問題導(dǎo)致國家瀕臨破產(chǎn)、執(zhí)政黨與政府更替異常頻繁。中國政府債務(wù)規(guī)模增速也不例外,債務(wù)率從2008年的31.7%增加到2015年的44.4%(數(shù)據(jù)來源于國際清算銀行),國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪分別指出中國發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性逐漸增大,并分別于2016年3月2日和3月31日將中國主權(quán)信用評級由“穩(wěn)定”等級下調(diào)至“負(fù)面”等級。2017年4月25日,習(xí)近平總書記在中共中央政治局第四十次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào),金融安全是國家安全的重要組成部分,必須切實(shí)把維護(hù)金融安全作為治國理政的一件大事。政府債務(wù)安全是國家金融安全的重要組成部分,研究政府債務(wù)規(guī)模對政府穩(wěn)定的影響已經(jīng)日趨重要和緊迫。
二、政府債務(wù)規(guī)模對政府穩(wěn)定的影響機(jī)理
經(jīng)濟(jì)和政治是相互影響的,F(xiàn)red Block and Peter Evans(2009) [1 ]認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)、社會和政治結(jié)構(gòu)是緊密連接在一起的,彼此相生相滅,經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生于市民社會之中,市民社會又引起國家的構(gòu)建,經(jīng)濟(jì)、社會和政治結(jié)構(gòu)之間構(gòu)成了生產(chǎn)性的互動機(jī)制。Carruther(1999) [2 ]認(rèn)為經(jīng)濟(jì)利益和國家政治是相互影響的,他認(rèn)為政治在影響經(jīng)濟(jì)的同時(shí),經(jīng)濟(jì)也會通過內(nèi)在力量影響政治。MJ Gasiorowski(1998) [3 ]實(shí)證研究了宏觀經(jīng)濟(jì)狀況與政治穩(wěn)定之間的關(guān)系,指出低經(jīng)濟(jì)增長率通常會提高動亂、政變以及政府更替發(fā)生的概率。Reinhart和Rogoff(2010) [4 ]研究認(rèn)為,當(dāng)政府債務(wù)與GDP的比值達(dá)到90%時(shí),政府債務(wù)對經(jīng)濟(jì)增長開始有負(fù)面影響。
面對過高的債務(wù)規(guī)模,政府只能在放任政府債務(wù)繼續(xù)增長與控制政府債務(wù)規(guī)模之間進(jìn)行兩難選擇。如圖1所示,如果政府選擇放任政府債務(wù)增長,那么當(dāng)債務(wù)增加到一定規(guī)模時(shí)就會爆發(fā)債務(wù)危機(jī),引發(fā)群眾對政府的極度不滿,政府穩(wěn)定指數(shù)迅速下降。如果政府認(rèn)識到了過高債務(wù)規(guī)模的危害性,就要控制債務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長,以此來化解債務(wù)規(guī)模引發(fā)的危機(jī)。政府選擇化解債務(wù)危機(jī)的手段通常主要有增加稅收、縮減開支以及開征通貨膨脹稅等。增稅往往會直接加重納稅人的負(fù)擔(dān),提高人們的痛苦指數(shù),導(dǎo)致對政府不滿??s減開支則會直接降低人們所能享受到的福利,根據(jù)Duesenberg(1959) [5 ]的棘輪效應(yīng)理論,人們的消費(fèi)習(xí)慣難以短時(shí)間內(nèi)調(diào)整,養(yǎng)成了高消費(fèi)習(xí)慣的人們更難以適應(yīng)收入的突然減少,因此如果政府縮減人們的福利支出,政府將面臨群眾的強(qiáng)烈抵制。開征“通貨膨脹稅”的方法降低政府債務(wù),雖然比較隱蔽,短期內(nèi)人們不易發(fā)覺,但是持續(xù)的通貨膨脹同樣會引發(fā)一系列的經(jīng)濟(jì)和社會問題,降低政府穩(wěn)定指數(shù)。
綜上所述,可以發(fā)現(xiàn),在政府債務(wù)已經(jīng)很高的情況下,政府不論是放任債務(wù)不管,還是增加稅收、縮減開支以及開征通貨膨脹稅,政府債務(wù)的增長對政府穩(wěn)定都會有負(fù)面影響。
三、指標(biāo)選取和模型建立
1. 數(shù)據(jù)來源
本文采用了41個(gè)國家(地區(qū))(19個(gè)新興市場國家(地區(qū))和22個(gè)發(fā)達(dá)國家(地區(qū)))16年(2000年到2015年)的面板數(shù)據(jù)。其中,政府穩(wěn)定指數(shù)采用國家風(fēng)險(xiǎn)國際指南數(shù)據(jù)庫(ICIG)提供的政府穩(wěn)定數(shù)據(jù)來表述;政府債務(wù)規(guī)模采用政府債務(wù)余額與GDP的比值來表述,政府債務(wù)規(guī)模的數(shù)據(jù)來自于國際清算銀行的統(tǒng)計(jì)公告(BIS Statistical Bulletin,2016);腐敗指數(shù)來源于國家風(fēng)險(xiǎn)國際指南數(shù)據(jù)庫;人均GDP增長率、失業(yè)率來源于世界銀行的WDI數(shù)據(jù)庫。所有變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1。
選取的41個(gè)國家(地區(qū))的詳細(xì)分類如表2。
2. 模型建立
本文先后用到了固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型,具體的模型設(shè)定如下:
partyit=?琢+?酌debtit+?漬gdpit+?裝Xit+?滋it
其中,t代表時(shí)間,i代表國家(地區(qū)),debtit是政府債務(wù)余額與GDP的比值,用來表示政府債務(wù)規(guī)模, partyit是政府穩(wěn)定指數(shù),Xit是一系列的控制變量,?琢是不可觀測的固定效應(yīng),?滋it是隨機(jī)誤差項(xiàng)。
3. 變量選擇
選取政府穩(wěn)定指數(shù)作為被解釋變量,政府債務(wù)規(guī)模以及人均GDP增長率為解釋變量,失業(yè)率與腐敗指數(shù)作為控制變量等,每個(gè)變量的解釋說明如下:
(1)政府穩(wěn)定指數(shù)。該指標(biāo)在綜合考慮了國家政治、政府的執(zhí)政能力、執(zhí)政業(yè)績和執(zhí)政風(fēng)險(xiǎn)等多方面因素后,給每一個(gè)國家(地區(qū))在0—12內(nèi)打分,分值越高表明該國當(dāng)年該屆政府越穩(wěn)定,分值越低表明該國當(dāng)年該屆政府越不穩(wěn)定。endprint
(2)人均GDP增長率。GDP增長率有年總GDP增長率和年人均GDP增長率。本文選用人均GDP增長率,是因?yàn)槿司鵊DP增長率更能體現(xiàn)一個(gè)國家人們生活水平的改善情況。根據(jù)Mankiw(2015) [6 ]的研究,高的人均GDP能夠帶來高的生活水平,如果人均GDP增長率為正值,人們生活水平處于改善狀態(tài),人們對該國當(dāng)年該屆政府持認(rèn)可態(tài)度;人均GDP增長率為負(fù)值,人們生活水平處于下降狀態(tài),人們對該國當(dāng)年該屆政府不滿程度加深。本文預(yù)計(jì)人均GDP增長率與政府穩(wěn)定指數(shù)正相關(guān)。
(3)政府債務(wù)規(guī)模。前文已述,在債務(wù)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到很高的基礎(chǔ)上,不論政府是放任債務(wù)增長,還是想辦法控制債務(wù)增速,都會降低政府穩(wěn)定指數(shù)。本文預(yù)計(jì)政府債務(wù)規(guī)模與政府穩(wěn)定指數(shù)負(fù)相關(guān)。
(4)腐敗指數(shù)。腐敗指數(shù)的數(shù)據(jù)來源于國家風(fēng)險(xiǎn)國際指南(ICRG),該指標(biāo)的數(shù)據(jù)范圍為0—6,指數(shù)越高表明該國當(dāng)年該屆政府執(zhí)政時(shí)期國家越腐敗,指數(shù)越低表明該國當(dāng)年該屆政府執(zhí)政時(shí)期國家越廉潔。本文預(yù)計(jì)腐敗指數(shù)與政府穩(wěn)定指數(shù)負(fù)相關(guān)。
(5)失業(yè)率。降低失業(yè)率是各國政府的執(zhí)政目標(biāo),失業(yè)率增加意味著人們?nèi)罕姴粷M的增加,會給社會帶來不穩(wěn)定因素,會導(dǎo)致政府不穩(wěn)定。本文預(yù)計(jì)失業(yè)率與政府穩(wěn)定指數(shù)負(fù)相關(guān)。
四、估計(jì)方法、實(shí)證與穩(wěn)健性檢驗(yàn)
1. 估計(jì)方法
靜態(tài)面板模型主要有混合面板模型、固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型三種,其中混合面板回歸相比較固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)而言,忽略了個(gè)體間的異質(zhì)性,可能導(dǎo)致誤差項(xiàng)與解釋變量相關(guān),使得估計(jì)結(jié)果不一致。因此,本文主要在固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)中進(jìn)行選擇。固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)的區(qū)別主要在于個(gè)體效應(yīng)是否和解釋變量相關(guān),其中固定效應(yīng)假設(shè)個(gè)體效應(yīng)和解釋變量相關(guān),隨機(jī)效應(yīng)假設(shè)個(gè)體效應(yīng)和解釋變量不相關(guān),基于此Hausman(1976)⑦提出了檢驗(yàn)?zāi)P凸潭ㄐ?yīng)還是隨機(jī)效應(yīng)的方法,即在原假設(shè)為個(gè)體效應(yīng)和解釋變量不相關(guān)的情況下,看統(tǒng)計(jì)量是否拒絕原假設(shè)。由于本文的數(shù)據(jù)依次要用到全部樣本國家(地區(qū))、全部樣本中的發(fā)達(dá)國家和全部樣本中的新興市場國家(地區(qū)),本文對模型一、模型二、模型三以及模型四分別進(jìn)行了三次Hausman檢驗(yàn),鑒于各模型檢驗(yàn)結(jié)果基本相同,這里只給出了模型四的Hausman檢驗(yàn)結(jié)果。Hausman檢驗(yàn)的檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示,前兩次P值小于0.05,拒絕原假設(shè),選用固定效應(yīng)模型,最后一次, P值大于0.05,接受原假設(shè),選用隨機(jī)效應(yīng)模型。
2. 實(shí)證檢驗(yàn)
首先用全部樣本國家(地區(qū))進(jìn)行模型估計(jì),在剛開始變量并沒有都加入模型中,模型中只加入了人均GDP增長率以及政府債務(wù)規(guī)模兩個(gè)變量,在此之后,依次加入失業(yè)率和通貨膨脹率兩個(gè)變量,最后把四個(gè)解釋變量都加入模型中?;貧w結(jié)果如表4所示。
如表4所示,常數(shù)項(xiàng)、政府債務(wù)規(guī)模與人均GDP增長率都在1%的顯著性水平內(nèi)顯著,其中人均GDP增長率的系數(shù)為正,政府債務(wù)規(guī)模的系數(shù)為負(fù),表明隨著人均收入水平的提高,政府穩(wěn)定指數(shù)呈正相關(guān)提高;隨著政府債務(wù)規(guī)模的逐漸累積,政府穩(wěn)定指數(shù)呈負(fù)相關(guān)走低。這與前文的指標(biāo)選取所預(yù)計(jì)的方向是一致的。
失業(yè)率和腐敗指數(shù)兩個(gè)變量雖然不顯著,但是系數(shù)為負(fù),在一定程度上也可以說明兩者對政府穩(wěn)定的負(fù)面影響。失業(yè)率越高,直接影響一個(gè)國家的穩(wěn)定,政府穩(wěn)定指數(shù)就會越低;腐敗指數(shù)越高,人們的不公平感就越強(qiáng),對政府的滿意度就越低,政府穩(wěn)定指數(shù)肯定也越低。
本文收集了41個(gè)國家(地區(qū))的面板數(shù)據(jù),可以開展新興市場國家(地區(qū))和發(fā)達(dá)國家(地區(qū))的比較研究。發(fā)達(dá)國家(地區(qū))和新興市場國家(地區(qū))的實(shí)證結(jié)果分別如表5和表6所示。
表5與表4相比較區(qū)別不是很大。首先,系數(shù)的大小有細(xì)微的區(qū)別,就模型一而言,在全樣本條件下,人均GDP增長率每增加1%,政府穩(wěn)定指數(shù)增加0.073 6;政府債務(wù)規(guī)模每提高1%,政府穩(wěn)定指數(shù)降低0.029 3。而在發(fā)達(dá)國家(地區(qū))樣本的回歸結(jié)果中,人均GDP增長率每增加1%,政府穩(wěn)定指數(shù)增加0.0807;政府債務(wù)規(guī)模每提高1%,政府穩(wěn)定指數(shù)降低0.042 5。此外,腐敗指數(shù)的回歸系數(shù)由負(fù)變?yōu)檎匀徊伙@著,一方面可能是因?yàn)闃颖玖枯^少,另一方面也可能是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家(地區(qū))腐敗指數(shù)普遍比較低,腐敗指數(shù)對政府穩(wěn)定的影響較小。
表6、表5和表4相比,首先,政府債務(wù)規(guī)模系數(shù)雖然仍然為負(fù),但不再顯著。不再顯著的原因可能與新興市場國家(地區(qū))債務(wù)的使用效率較高有關(guān)。新興市場國家與發(fā)達(dá)國家處在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段,要素稟賦差異決定了資本使用效率的不同(Lin,2010) [8 ],郭步超、王博(2014) [9 ]的實(shí)證研究也表明,發(fā)達(dá)國家(地區(qū))和新興市場國家(地區(qū))的政府債務(wù)具有不同的門檻效應(yīng),發(fā)達(dá)國家(地區(qū))因?yàn)閭鶆?wù)投資的收益率低于新興市場國家(地區(qū)),政府債務(wù)規(guī)模的門檻值相應(yīng)地低于新興市場國家(地區(qū))。其次,失業(yè)率與腐敗對政府穩(wěn)定的影響都不顯著且系數(shù)符號變?yōu)榱苏?,一方面可能是因?yàn)闃颖玖枯^少,另一方面也可能是因?yàn)樾屡d市場國家(地區(qū))內(nèi)部差別比較大,例如新興市場國家(地區(qū))內(nèi)部的威權(quán)體制國家可能會降低失業(yè)率和腐敗對政府穩(wěn)定的負(fù)面影響(王洪濤,2013) [10 ]。
3. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
為了驗(yàn)證模型估計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性,通過選擇不同變量和檢驗(yàn)面板單位根,對模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。
第一,變量選擇問題。用總GDP增長率來代替人均GDP增長率進(jìn)行回歸的結(jié)果如表7、表8、表9所示。發(fā)現(xiàn)表7、表8、表9與前面的表4、表5、表6相比并沒有很大的變化。
第二,內(nèi)生性問題。由于政府穩(wěn)定與否可能會對政府債務(wù)規(guī)模產(chǎn)生影響,模型的設(shè)置可能會產(chǎn)生內(nèi)生性問題,我們需要找到合適的工具變量對政府債務(wù)規(guī)模進(jìn)行替代。工具變量的選擇一般要求其與解釋變量相關(guān),與殘差項(xiàng)無關(guān)?;诖?,本文選擇用政府債務(wù)規(guī)模的滯后一階作為工具變量。endprint
工具變量回歸結(jié)果見表10,表10的回歸結(jié)果與表4、表5以及表6中的模型四的回歸結(jié)果基本相同,Sargan檢驗(yàn)P值也都小于0.05,拒絕存在過度識別的原假設(shè)。值得一提的是,在全樣本國家(地區(qū))工具變量回歸結(jié)果中,腐敗指數(shù)對政府穩(wěn)定指數(shù)的系數(shù)通過了5%的顯著性水平,表明腐敗確實(shí)對政府穩(wěn)定有重要影響。
第三,單位根問題。宏觀經(jīng)濟(jì)變量容易出現(xiàn)單位根問題,為了避免偽回歸,需要對數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。本文依次使用了LLC檢驗(yàn)、Hadri檢驗(yàn)與Fisher檢驗(yàn)方法,三種檢驗(yàn)原假設(shè)都是存在單位根,檢驗(yàn)的結(jié)果如表11所示,p值都拒絕原假設(shè),表明數(shù)據(jù)不存在單位根問題。
五、結(jié)論與政策建議
研究41個(gè)國家(地區(qū))16年的面板數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),政府債務(wù)規(guī)模與政府穩(wěn)定顯著相關(guān)??傮w而言,政府債務(wù)規(guī)模越高的國家(地區(qū)),政府穩(wěn)定指數(shù)越低;具體而言,政府債務(wù)規(guī)模每提高1%,政府穩(wěn)定指數(shù)約降低0.03。此外還發(fā)現(xiàn),人均GDP增長率的提高對政府穩(wěn)定有正向促進(jìn)作用,人均GDP增長率每提高1%,政府穩(wěn)定指數(shù)約增加0.07;失業(yè)率與腐敗指數(shù)對政府穩(wěn)定指數(shù)有負(fù)面影響。
把樣本分為發(fā)達(dá)國家(地區(qū))和新興市場國家(地區(qū))后,研究發(fā)現(xiàn),發(fā)達(dá)國家(地區(qū))的回歸結(jié)果大致和全樣本國家(地區(qū))回歸結(jié)果相同;但新興市場國家(地區(qū))的回歸結(jié)果中政府債務(wù)規(guī)模雖然系數(shù)仍然為負(fù),但不再顯著,這可能與新興市場國家(地區(qū))的政府債務(wù)的使用效率較高有關(guān)。新興市場國家(地區(qū))與發(fā)達(dá)國家(地區(qū))處在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段,要素稟賦差異決定了資本使用效率的不同,因此,新興市場國家(地區(qū))的政府債務(wù)既有降低政府穩(wěn)定指數(shù)的一面,又有提高政府穩(wěn)定指數(shù)的一面。
結(jié)合本文,要降低政府債務(wù)規(guī)模對政府穩(wěn)定的負(fù)向影響,還可以從以下三個(gè)方面進(jìn)行思考:
(1)嚴(yán)格控制債務(wù)規(guī)模,防止政府債務(wù)增速過快。過高的政府債務(wù)規(guī)模會降低政府穩(wěn)定指數(shù)。中國目前的政府債務(wù)規(guī)模已經(jīng)接近歐盟所規(guī)定的60%的安全標(biāo)準(zhǔn),在城鎮(zhèn)化加速的背景下,債務(wù)規(guī)模還有擴(kuò)張的趨勢。要未雨綢繆,加強(qiáng)監(jiān)管,科學(xué)防范風(fēng)險(xiǎn),準(zhǔn)確判斷債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患,嚴(yán)格控制政府債務(wù)的增速和規(guī)模,堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)底線,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展,維護(hù)社會穩(wěn)定。
(2)科學(xué)選擇政策工具,加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,穩(wěn)定并維持適度的GDP增長率?,F(xiàn)階段中國處于“三去一降一補(bǔ)”的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期,GDP增長率處于“L型”階段,要加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,合理利用政策工具,提高社會生產(chǎn)力水平,穩(wěn)定并維持一定的GDP增長率,落實(shí)好以人民為中心的發(fā)展思想。政策工具的選擇既要借鑒外國經(jīng)驗(yàn),但也必須立足國情,準(zhǔn)確把握我國政府債務(wù)發(fā)展規(guī)律,不能照抄照搬。要堅(jiān)持問題導(dǎo)向,加強(qiáng)債務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力、可持續(xù)發(fā)展能力建設(shè)。
(3)懲治腐敗,提高就業(yè)率,讓改革開放的成果惠及最廣大人民群眾。人心向背關(guān)系人民政府的生死存亡,古今中外,概莫能外。腐敗滋生蔓延,冷了人心,人民政府強(qiáng)力反腐能夠挽民心。十八大以來,以習(xí)近平為核心的黨中央以“零容忍”的態(tài)度懲治腐敗,贏得了人民的支持和擁護(hù)。民生問題關(guān)系著老百姓的生產(chǎn)生活,民生工程順民心、合民意,民生換民心。就業(yè)是人民群眾最基本的生存條件之一,提高就業(yè)率不僅是經(jīng)濟(jì)工作,更是政治工作,只要政府真心實(shí)意為群眾辦實(shí)事,創(chuàng)造條件努力解決就業(yè)問題,就一定會得到人民群眾的擁護(hù)。人民群眾滿意的就業(yè)工作是政府的重要執(zhí)政資源和執(zhí)政優(yōu)勢。
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