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·權(quán)威觀點·

國際權(quán)威機構(gòu)觀點綜述

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2017年9月以來，國際權(quán)威機構(gòu)對世界經(jīng)濟形勢和中國經(jīng)濟形勢的主要觀點綜述如下。

一、對世界經(jīng)濟形勢的主要觀點

(一)全球經(jīng)濟復(fù)蘇更加同步

2017年9月20日，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)發(fā)布的中期經(jīng)濟展望報告顯示，全球多個主要經(jīng)濟體2017—2018年有望加速增長，反映了全球經(jīng)濟的復(fù)蘇步伐變得更加同步，但中期增長前景仍不穩(wěn)定。報告預(yù)計，2017年全球經(jīng)濟增速將達3.5%，與2017年6月的預(yù)測持平；2018年增速將達3.7%，比此前預(yù)期上調(diào)0.1個百分點。

2017—2018年，美國經(jīng)濟預(yù)計分別增長2.1%和2.4%；英國預(yù)計增長1.6%和1.0%；歐元區(qū)預(yù)計增長2.1%和1.9%，比此前預(yù)期分別上調(diào)0.3和0.1個百分點，德國、法國、意大利等歐元區(qū)主要國家經(jīng)濟增長預(yù)期均有上調(diào)；日本經(jīng)濟預(yù)計分別增長1.6%和1.2%；中國經(jīng)濟分別增長6.8%和6.6%，均比此前預(yù)期上調(diào)0.2個百分點；俄羅斯兩年均將增長2.0%左右；因受商品服務(wù)稅改革影響，印度經(jīng)濟增長預(yù)期被下調(diào)至6.7%和7.2%。

OECD首席經(jīng)濟師曼恩說：“全球經(jīng)濟短期有一些動能，這種動能正變得普遍，其中一種衡量方式就是放眼全球，沒有發(fā)現(xiàn)哪個國家的經(jīng)濟在萎縮，這是2008年來的首次?！彼硎?，全球經(jīng)濟出現(xiàn)同步好轉(zhuǎn)是企業(yè)進行投資的重要信號。報告再次呼吁各國政策決策者制定均衡的貨幣和財政政策，更好地利用稅收和支出政策，以實現(xiàn)包容性增長和推進結(jié)構(gòu)性改革取得實效。

(二)世貿(mào)組織大幅上調(diào)2017年全球貿(mào)易增長預(yù)期

考慮到中國經(jīng)濟2017年上半年的強勁增長對亞洲進出口貿(mào)易的拉動作用等因素，世界貿(mào)易組織(WTO)2017年9月12日將2017年全球貿(mào)易增長預(yù)期由此前的2.4%大幅上調(diào)至3.6%。

WTO表示，得益于全球主要貿(mào)易大國尤其是中國經(jīng)濟的強勁增長，2017年上半年全球貿(mào)易同比增長4.2%。其中，發(fā)達經(jīng)濟體進口和出口同比分別增長2.1%和3.1%，發(fā)展中經(jīng)濟體進出口分別增長6.9%和5.9%。從地區(qū)來看，2017年上半年亞洲地區(qū)貿(mào)易增長最為強勁，進出口同比分別增長8.9%和7.3%。亞洲地區(qū)金融環(huán)境改善并趨于穩(wěn)定，提振了企業(yè)和消費者信心，也是該地區(qū)貿(mào)易增長的原因。北美地區(qū)貿(mào)易增速位居第二，2017上半年進出口同比分別增長3.9%和4.9%。

WTO總干事阿澤維多表示，全球貿(mào)易前景改善雖令人鼓舞，但世界經(jīng)濟面臨的重要威脅依然存在，并可能輕易破壞貿(mào)易復(fù)蘇。這些威脅包括，保護主義言論可能變成貿(mào)易限制行動、全球地緣政治緊張局勢升級以及自然災(zāi)害帶來的大規(guī)模經(jīng)濟損失等。WTO同時預(yù)測，受發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策收緊等因素影響，2018年全球貿(mào)易增速將放緩至3.2%左右。

(三)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議敦促各國政府結(jié)束財政緊縮

2017年9月14日，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議(以下簡稱“貿(mào)發(fā)會議”)發(fā)表報告敦促各國政府結(jié)束財政緊縮政策，以推動經(jīng)濟加快復(fù)蘇進程。貿(mào)發(fā)會議在《2017年貿(mào)易和發(fā)展報告》中預(yù)測，2017年世界經(jīng)濟增速為2.6%，高于2016年的2.2%，但遠低于金融危機前2001—2008年的年均增速3.2%。

報告預(yù)測，2017年發(fā)達經(jīng)濟體的增速為1.9%，高于上年的1.7%，但低于2005年的2.2%。報告認為，財政緊縮政策阻礙了發(fā)達經(jīng)濟體強勁復(fù)蘇。根據(jù)貿(mào)發(fā)會議的調(diào)查結(jié)果，14個主要發(fā)達經(jīng)濟體中，有13個在2011—2015年間實施過緊縮政策。貿(mào)發(fā)會議呼吁各國協(xié)調(diào)采取擴張政策，通過增加公共支出等方式，讓各國都能從國內(nèi)外市場同時發(fā)展中獲益。

(四)加息可能影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇

2017年9月18日，國際清算銀行(BIS)警告稱，世界已變得習(xí)慣廉價信貸，以至于更高的利率可能破壞全球經(jīng)濟復(fù)蘇。全球金融危機爆發(fā)后，各國央行將利率削減至歷史低點，并向市場注入數(shù)萬億美元資金，以提振經(jīng)濟增長。現(xiàn)在，這些央行正準備收緊貨幣政策。BIS被稱為央行的央行，因為各國央行在該行開設(shè)賬戶。該行表示，政策制定者在試圖讓市場和企業(yè)擺脫對格外廉價資金的依賴之際，需要把握微妙的平衡。

BIS首席經(jīng)濟學(xué)家克勞迪奧·博里奧(Claudio Borio)警告，利率開始上升后，企業(yè)和市場將面臨風險，因為央行的寬松政策已經(jīng)使債券和股票價格超出其根本價值，并導(dǎo)致一些公司累積債務(wù)，或避免償還在2008年危機之前背負的債務(wù)。他認為，債券市場眼下的平靜并未反映經(jīng)濟狀況，只能用央行的參與來解釋?！拔覀儾⒉煌耆斫膺@其中起作用的所有因素。但是，貨幣政策正?；矫婵涨暗臐u進步伐肯定起了一定的作用”，他表示，“另一個因素可能是市場參與者認為，如果不合理的市場緊張加劇，央行將不會坐視不管”。

目前，有越來越多的人預(yù)期美聯(lián)儲將在2017年12月再次加息。英國央行被認為很可能在11月進行2007年7月以來的首次加息，而歐洲央行(ECB)已表示將在近期宣布退出其2萬億歐元量化寬松政策的計劃，很可能從2018年1月開始行動。BIS稱風險在于，企業(yè)現(xiàn)在面臨一個債務(wù)陷阱，即在借款便宜期間背上這么多信貸后，當利率上升時，他們可能難以償還債務(wù)；還有一個可能的威脅來自中國和亞洲其他地區(qū)的高地價，這些地方的一些開發(fā)商通過發(fā)行以美元計價的債務(wù)來買地。

(五)全球貿(mào)易復(fù)蘇推動亞太經(jīng)濟增長

亞洲開發(fā)銀行(以下簡稱“亞行”)日前發(fā)布《2017年亞洲發(fā)展展望》更新版預(yù)測，2017年和2018年亞洲發(fā)展中國家國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率分別為5.9%和5.8%。報告指出，在全球貿(mào)易復(fù)蘇、主要工業(yè)經(jīng)濟體穩(wěn)健擴張、中國經(jīng)濟前景良好等因素帶動下，大多數(shù)亞洲發(fā)展中國家的增長勢頭強勁。

亞行首席經(jīng)濟學(xué)家澤田康幸說：“由于全球貿(mào)易復(fù)蘇和中國強勁增長勢頭的帶動作用，亞洲發(fā)展中國家經(jīng)濟增長前景有所好轉(zhuǎn)。亞洲發(fā)展中國家應(yīng)充分利用良好的短期經(jīng)濟前景，實施有利于增強生產(chǎn)力的改革，投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并維持良好的宏觀經(jīng)濟管理，提高長期增長潛力。”澤田康幸稱，貿(mào)易復(fù)蘇推動了整個亞洲地區(qū)的經(jīng)濟增長。2017年前5個月亞洲地區(qū)出口產(chǎn)品按美元計價比上年同期增長11%，進口產(chǎn)品比上年同期增長17%。出口價值在此前因大宗商品價格下跌和制造商外部需求疲軟連續(xù)兩年收縮之后，于2017年重見起色。

報告顯示，由于消費者信心和商業(yè)信心回升，日本經(jīng)濟增長意外呈現(xiàn)上升趨勢。得益于擴張性財政政策和意料之外的外部需求，2017年上半年中國經(jīng)濟表現(xiàn)超出預(yù)期。預(yù)計2017年GDP將增長6.7%，較之前預(yù)測提高0.2個百分點。2018年，隨著中國削減工業(yè)過剩產(chǎn)能、減少金融風險等經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革繼續(xù)推進，增長可能略微放緩。在印度，廢幣政策以及新商品和服務(wù)稅制的實施削弱了消費支出和商業(yè)投資，2017財年印度的GDP增長率下調(diào)至7%，較2017年4月的預(yù)測低0.4個百分點。2018財年的增長預(yù)期從7.6%下調(diào)至7.4%，但經(jīng)濟仍將有較好表現(xiàn)。相比之下，東南亞的增長勢頭更加強勁，其產(chǎn)出將從2017年的5%穩(wěn)步上升至2018年的5.1%，分別高于之前預(yù)測的4.8% 和5%。新加坡和馬來西亞的出口增長將帶動該地區(qū)經(jīng)濟增長，但亞行對印度尼西亞和泰國的預(yù)測保持不變。鑒于油價穩(wěn)定、俄羅斯經(jīng)濟增長前景好轉(zhuǎn)、匯款不斷增加等因素，2017—2018年中亞地區(qū)的增長預(yù)期有所上調(diào)。另一方面，2017年太平洋地區(qū)的經(jīng)濟展望保持不變，但2018年略有下調(diào)。

報告指出，亞太地區(qū)面臨的風險已變得更加均衡。該地區(qū)潛在的上行風險包括美國寬松的財政政策和油價下滑，下行風險則包括全球流動性收緊、地緣政治事件導(dǎo)致的經(jīng)濟干擾以及氣象災(zāi)害等。當前，亞太地區(qū)雖然已做好迎戰(zhàn)美國退出量化寬松政策的準備，但其高負債水平已對地區(qū)的金融穩(wěn)定構(gòu)成了風險。由于許多亞洲經(jīng)濟體的長期利率與美國的長期利率緊密掛鉤，各國決策者需進一步加強國家財政，密切監(jiān)測債務(wù)水平和資產(chǎn)價格。

(六)人口老化將拖慢亞洲主要經(jīng)濟體的增長

2017年9月7日，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德在韓國首爾一場探討“亞洲經(jīng)濟挑戰(zhàn)”的會議上警告，人口老化將拖慢亞洲主要經(jīng)濟體的增長步伐，因此政策制定者須加緊采取相關(guān)的應(yīng)對措施。拉加德指出，中國、日本、韓國、泰國等亞洲國家的人口都在迅速老化，這些國家都面臨勞動隊伍縮小以及生產(chǎn)力增長放緩的前景。她說：“我們預(yù)計這些國家的GDP年增長率可能降低多達1個百分點。”報道稱，中國與日本分別為全球第二大和第三大經(jīng)濟體，兩國經(jīng)濟放緩將對世界各地產(chǎn)生顯著的連鎖反應(yīng)。

研究顯示，亞洲是世界人口老化得最快的地區(qū)。據(jù)預(yù)測，2050年亞洲人口將出現(xiàn)零增長，勞動年齡人口的比率將在未來數(shù)十年不斷縮小。其中，日本將成為第一個“超高齡”國家，即全國總?cè)丝谥杏?8%為65歲或以上老人。韓國到2030年則預(yù)計有1/5人口為65歲或以上的老人。

拉加德呼吁亞洲各國政府設(shè)法“提高勞動隊伍中的女性占比”，包括為職場母親提供更好的育兒福利與鼓勵她們兼職工作等。印度等人口快速增長的新興經(jīng)濟體應(yīng)為婦女提供更好的教育，并讓她們更容易獲得金融援助。她援引預(yù)測數(shù)據(jù)說，若能縮小勞動市場的性別鴻溝，日本、韓國與印度的GDP有望分別提高9%、10%與27%。

二、對中國經(jīng)濟形勢的主要觀點

(一)中國對世界經(jīng)濟貢獻越來越大

2017年以來，世界經(jīng)濟總體上好于預(yù)期。IMF最新發(fā)布的報告中，將中國2017年和2018年的經(jīng)濟預(yù)期分別上調(diào)0.1和0.2個百分點至6.7%和6.4%。這也是本年度IMF第三次上調(diào)中國2017年經(jīng)濟增長預(yù)期。與此同時，摩根大通、野村證券、渣打銀行、花旗銀行、亞行等國際組織和金融機構(gòu)也紛紛上調(diào)中國2017年經(jīng)濟增速預(yù)期。中國經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)勢良好，對世界經(jīng)濟的貢獻越來越大。

歐洲國際政策經(jīng)濟研究中心發(fā)表報告認為，在世界經(jīng)濟復(fù)蘇動能不足的背景下，中國經(jīng)濟的穩(wěn)步增長顯得尤為珍貴。中國經(jīng)濟增長對世界經(jīng)濟增長的貢獻接近30%，理所當然成為世界經(jīng)濟增長的重要動能。近年來，中國政府不斷著力推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，釋放出經(jīng)濟增長潛力，改進中國經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。隨著中國去產(chǎn)能工作的深入推進，其推動經(jīng)濟增長的效果將更加凸顯。最新數(shù)據(jù)顯示，中國2017年上半年經(jīng)濟增長率再次超出市場預(yù)期，保持在6.9%的水平，超過了上年全年增速。作為全球第二大經(jīng)濟體，中國保持穩(wěn)定增長本身就是對全球經(jīng)濟增長做出貢獻。隨著改革的不斷深入，中國還將為世界經(jīng)濟增長持續(xù)貢獻動能。

報告認為，中國早已摒棄單純追求GDP增速的做法，以推進改革追求以質(zhì)量和可持續(xù)性為目的的新型發(fā)展模式。中國經(jīng)濟具有強勁的韌性，也正是得益于這種發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進，為新動能的培育與壯大提供了有利條件。中國政府目前也在加快增長動能的轉(zhuǎn)換：以投資、制造業(yè)為主導(dǎo)拉動經(jīng)濟增長的模式，逐漸讓位于以服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的消費者模式。從近幾年的數(shù)據(jù)來看，消費已逐漸成為中國經(jīng)濟增長的主要推動力。中國政府推行的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效應(yīng)也正在逐步釋放。通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，去產(chǎn)能措施得到逐步落實，有效地化解了產(chǎn)能過剩問題。這將優(yōu)化行業(yè)內(nèi)的資源配置，為更加優(yōu)質(zhì)的企業(yè)發(fā)展提供空間，推動行業(yè)市場的發(fā)展。有數(shù)據(jù)顯示，2016年中國通過去產(chǎn)能措施使鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能下降了6500萬噸，煤炭行業(yè)減少了2.9億噸的產(chǎn)能，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革還將逐步在眾多行業(yè)深入推進。

中國經(jīng)濟增長取得令人矚目的成就離不開不斷優(yōu)化的投資結(jié)構(gòu)與持續(xù)改善的營商環(huán)境。好的環(huán)境和科學(xué)的投資引導(dǎo)將會更加有效地激發(fā)社會的創(chuàng)造力。中國制造業(yè)正在加快向中高端邁進，中國政府對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資增長也將為經(jīng)濟增長提供持續(xù)動力?；ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展催生出新的消費業(yè)態(tài)也為經(jīng)濟增長提供了新的增長點。這些新的增長點和新動能對經(jīng)濟的助推力正在不斷加大，支撐作用也在顯著加強。未來，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的引領(lǐng)下，中國新動能的支撐作用將繼續(xù)增強。

(二)美國媒體看好中國經(jīng)濟前景

2017年9月12日，美國《紐約時報》報道稱，中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明增長繼續(xù)保持在即便沒那么令人興奮也頗為平穩(wěn)的速度上，股市也在回升中。投資者和經(jīng)濟專家表示，中國為保持經(jīng)濟處于可控狀態(tài)而采取的行動，恢復(fù)了對中國管理經(jīng)濟的一些信心。隨著不斷上漲的房地產(chǎn)價格消除了投資者對中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)健康狀況的擔憂，股市也開始從兩年前的崩盤中恢復(fù)。此外，有彈性的經(jīng)濟增長表明企業(yè)利潤可能會增加。

報道稱，人民幣是中國經(jīng)濟健康的一個衡量標準，在經(jīng)濟繁榮時期，人民幣主要是升值。2017年9月11日，人民幣幣值達到一年半以來的最高。在2016年年底跌至近7元人民幣兌1美元后，人民幣匯率逐步反彈。11日上午，中國央行發(fā)布的匯率略高于6.5元人民幣兌1美元，這是自2016年5月以來的首次。

對中國的貨幣“市場從看跌大幅逆轉(zhuǎn)”，德國商業(yè)銀行新加坡辦事處的經(jīng)濟學(xué)家周浩表示。其他貨幣走勢尤其美元，是人民幣升值的原因之一。隨著美聯(lián)儲因為美國經(jīng)濟的增長不及預(yù)料的有力而遲遲不愿加息，加之通貨膨脹尤其低于預(yù)期，導(dǎo)致美元貶值。終于開始從全球經(jīng)濟危機中復(fù)蘇的歐洲，過去一年里歐元兌美元大幅上揚。因此，盡管人民幣兌美元升值，但兌歐元卻貶值了。這降低了人民幣升值對出口商品的中國工廠的影響，因為人民幣升值會削弱它們的競爭力。

報道認為，中國也許能從自己的貨幣升值中獲得一些政治益處。美國總統(tǒng)特朗普一直以來批評中國的經(jīng)濟政策，指責北京“操縱貨幣”保持低價——這項指責不是事實。“如果美元在貶值，中國有很多輕松的政策選項”，美國財政部前副助理部長、現(xiàn)外交關(guān)系協(xié)會中國問題專家布拉德·W·塞策說。

(三)標普下調(diào)中國主權(quán)評級

2017年9月21日，國際信用評級機構(gòu)標準普爾將中國主權(quán)信用評級由AA-下調(diào)為A+，展望由負面調(diào)整至穩(wěn)定。此次降級的主要依據(jù)是，“長時間強勁信貸增長提高了中國經(jīng)濟的金融風險”。按照標普的說法，盡管中國政府近期加大控制企業(yè)杠桿水平的力度，有望穩(wěn)定中期金融風險趨勢，但預(yù)計中國未來2～3年的信貸增長速度仍不低，會繼續(xù)推動金融風險逐步上升。

不少學(xué)者認為，標普評級所采用的理論已經(jīng)跟不上世界經(jīng)濟，尤其是中國經(jīng)濟的發(fā)展步伐，難以及時、客觀、全面呈現(xiàn)中國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，更無法指明中國經(jīng)濟發(fā)展趨向。中國可以把標普的部分判斷作為“善意的提醒”，但完全不必削足適履?！皬臉似战o出的理由看，他們主要考慮的是信貸與流動性風險”，北京師范大學(xué)國民核算研究院副教授李昕分析，“關(guān)注信貸與流動性本身沒有問題，但僅僅因為短期指標變化就判斷中國金融系統(tǒng)風險上升，從而調(diào)低評級，這值得商榷”。中央財經(jīng)大學(xué)中國公共財政與政策研究院院長喬寶云認為，與另一家國際信用評級機構(gòu)穆迪類似，標普下調(diào)中國主權(quán)信用評級“并不令人意外”，因為這家機構(gòu)“所采用的理論已經(jīng)和中國快速發(fā)展的現(xiàn)實脫節(jié)”，它也沒有合理評估中國經(jīng)濟增長的韌性。“這就好比，標普為每個經(jīng)濟體套上一雙同樣大小款式的鞋子，繼而來審視腳合不合適”，喬寶云說，“但我們完全不必驚慌，更不必削足適履。相反，改革開放近40年的經(jīng)濟社會發(fā)展，應(yīng)該讓我們有足夠自信泰然處之?！?/p>

實際上，標普所提到的杠桿率問題，正是中國一段時期以來著力研究處理并已取得一定成效的課題。根據(jù)BIS數(shù)據(jù)，2016年末中國非金融企業(yè)杠桿率為166.3%，連續(xù)兩個季度環(huán)比下降或持平，這是非金融企業(yè)杠桿率連續(xù)19個季度上升后首次改變；中國信貸/GDP缺口比2016年一季度末降低4.2個百分點，連續(xù)3個季度下降，表明潛在債務(wù)壓力趨于減輕。

分析人士認為，標普做出對中國“降級”的決定，不會對中國的外資吸引力產(chǎn)生太大影響，因為包括就業(yè)、企業(yè)利潤、工業(yè)增加值等各項宏觀數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)較好。更重要的是，中國政府正在持續(xù)著力優(yōu)化營商環(huán)境，推出了多項實實在在的政策措施。與此同時，部分專家認為，雖然標普的降級決定“存在誤判”，但該機構(gòu)指出的一些問題確實可以作為“善意的提醒”，比如深入推進去杠桿，并加強防范地方政府債務(wù)風險等。

李 蕊