(中國(guó)人民銀行五家渠支行，新疆 五家渠 831300)

人民幣國(guó)際化問(wèn)題研究

房格格

(中國(guó)人民銀行五家渠支行，新疆 五家渠 831300)

金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)使中國(guó)再次成為世界經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)。隨著中國(guó)國(guó)際貿(mào)易的不斷發(fā)展，人民幣的國(guó)際地位逐漸上升。而金融危機(jī)對(duì)世界原有主要經(jīng)濟(jì)體的打擊也為人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化提供了有利時(shí)機(jī)。因此，我將先對(duì)人民幣國(guó)際化的興起與發(fā)展作一個(gè)簡(jiǎn)單的概述，通過(guò)對(duì)美元與日元國(guó)際化的分析找出人民幣國(guó)際化可以借鑒之處。最后，分析出人民幣國(guó)際化的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并簡(jiǎn)析推進(jìn)人民幣國(guó)際化的策略。

人民幣國(guó)際化；國(guó)際經(jīng)驗(yàn)；機(jī)遇與挑戰(zhàn)；策略

一、人民幣國(guó)際化的興起與發(fā)展

(一)人民幣國(guó)際化的定義

對(duì)于貨幣國(guó)際化，學(xué)者從不同的角度出發(fā)能給出不同的定義。其中，普遍被大家認(rèn)可的是從國(guó)際貨幣職能的角度來(lái)定義貨幣國(guó)際化。人民幣國(guó)際化即人民幣超越國(guó)境，在國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際資本流動(dòng)、外匯儲(chǔ)備中被其他國(guó)家廣泛使用，成為主要的貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣、金融交易貨幣以及政府間國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，逐漸形成貨幣職能的過(guò)程。

(二)人民幣國(guó)際化興起的背景

當(dāng)前人民幣國(guó)際化已進(jìn)入快速發(fā)展階段，這就需要我國(guó)在國(guó)情世情的雙重基礎(chǔ)上穩(wěn)步有序地推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)成就舉世矚目

國(guó)際貨幣一定得是國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中各國(guó)所普遍接受并且使用的貨幣。一般來(lái)說(shuō)，國(guó)家強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、穩(wěn)定的幣值是必備條件。我國(guó)經(jīng)濟(jì)自改革開(kāi)放以來(lái)保持了30余年年均近10%的高增長(zhǎng)，2010年以現(xiàn)價(jià)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)衡量的經(jīng)濟(jì)總量已超過(guò)日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。2014年中國(guó)更是超越美國(guó)，成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體。國(guó)際貿(mào)易是經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重要支柱，2009年以來(lái)，我國(guó)已成為世界第一大出口國(guó)和第二大進(jìn)口國(guó)，是全球貿(mào)易中占據(jù)重要的比重。隨著中國(guó)國(guó)際地位和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提高，人民幣幣值穩(wěn)定和良好的國(guó)際信譽(yù)，為人民幣國(guó)際化奠定了穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，也為人民幣提供了堅(jiān)實(shí)的信譽(yù)保障。

2009年7月2日，中國(guó)人民銀行公布了《人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算實(shí)施細(xì)則》，選擇5個(gè)城市的365家企業(yè)作為試點(diǎn)，開(kāi)展直接使用人民幣的跨境貿(mào)易結(jié)算。這是國(guó)際金融危機(jī)深化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)利好，人民幣升值的壓力加大的大背景下，提高我國(guó)國(guó)際金融地位的重要一步，正式開(kāi)始了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。2010年世界貿(mào)易總額中人民幣的結(jié)算比重僅為0.246%，而2012年這一比重快速上升為2.427%，之后進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)期。人民幣漸漸地在貿(mào)易結(jié)算、金融投資中充當(dāng)交易貨幣，人民幣正在逐步實(shí)現(xiàn)周邊化，從而推動(dòng)人民幣的區(qū)域化直至人民幣的國(guó)際化。同時(shí)，中國(guó)政府也為推進(jìn)人民幣國(guó)際化做出了很多的努力，其中包括中國(guó)與更多的國(guó)家和地區(qū)簽署貨幣互換協(xié)議，逐漸地?cái)U(kuò)大人民幣作為與其他國(guó)家貿(mào)易結(jié)算和金融交易貨幣的使用范圍。

2.國(guó)際金融市場(chǎng)需要人民幣國(guó)際化

1.3.1圖像質(zhì)量客觀評(píng)價(jià) 客觀評(píng)價(jià)包括客觀噪聲（objective noise）、信噪比（SNR）、對(duì)比噪聲比（CNR）與左心室腔強(qiáng)化CT值。

2010年8月初，標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)低美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，這一舉措直接危及美元的信用。歐洲則深深陷入債務(wù)危機(jī)，對(duì)于希臘的救助令I(lǐng)MF、德國(guó)和法國(guó)深表無(wú)助，債務(wù)問(wèn)題對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)提出巨大生存挑戰(zhàn)。在亞洲地區(qū)，日本經(jīng)濟(jì)自20世紀(jì)90年代以來(lái)停滯不前，日元作為國(guó)際貨幣的地位受到危及。現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系將始于發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退和不穩(wěn)定傳導(dǎo)至發(fā)展中國(guó)家，直接影響了發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際貿(mào)易支付，進(jìn)而影響其經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定，其弊端進(jìn)一步顯現(xiàn)。美國(guó)并沒(méi)有承擔(dān)國(guó)際大國(guó)的責(zé)任，沒(méi)有考慮到其量化寬松貨幣政策的推行對(duì)其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成的波動(dòng)。發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)謀求國(guó)際貨幣體系多極化改革，希望建立更加均衡的新體系。

(三)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程

2008年經(jīng)濟(jì)全球化逐步啟動(dòng)。2009年3月，周小川提出創(chuàng)造與主權(quán)國(guó)家脫鉤的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的主張，但這一主張被擱置。同年7月，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)，從5個(gè)增至20個(gè)。2011年在十二五規(guī)劃與兩地金融論壇中，總理李克強(qiáng)提出允許人民幣境外合格的投資機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)證券市場(chǎng)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程進(jìn)一步提速。2013年以來(lái)，人民幣的存貸款利率管制進(jìn)一步打開(kāi)，利率市場(chǎng)化進(jìn)程加速。上海自貿(mào)區(qū)的成功試點(diǎn)也進(jìn)一步推動(dòng)了人民幣國(guó)際化。在2015年12月1日IMF正式宣布人民幣加入SDR貨幣籃子，人民幣國(guó)際地位得到了快速提升。

二、人民幣國(guó)際化的影響

從我國(guó)所處的國(guó)內(nèi)外金融和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以及中國(guó)目前與世界其他國(guó)家的聯(lián)來(lái)看，人民幣國(guó)際化進(jìn)入了一個(gè)新的階段，是一個(gè)進(jìn)程加快的階段，在某些方面可以說(shuō)是有了突破性的進(jìn)展，但任何事物的發(fā)展都是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，我們應(yīng)站在一個(gè)客觀的角度，對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程作一個(gè)公正的分析和評(píng)價(jià)。

(一)人民幣國(guó)際化的機(jī)遇

首先，人民幣國(guó)際化可以獲得“鑄幣稅”收入。鑄幣稅是指發(fā)行者憑借發(fā)行貨幣的特權(quán)所獲得的紙幣發(fā)行面額與紙幣發(fā)行成本之間的差額。發(fā)行世界貨幣則相當(dāng)于從別國(guó)征收鑄幣稅，這種收益基本是無(wú)成本的。一國(guó)貨幣國(guó)際化后會(huì)給貨幣發(fā)行國(guó)帶來(lái)巨額的國(guó)際鑄幣稅收益。人民幣國(guó)際化前中國(guó)每年都要繳納巨額的國(guó)際鑄幣稅；如果人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，中國(guó)將會(huì)從世界征收豐厚的國(guó)際鑄幣稅。在國(guó)際貿(mào)易中，本國(guó)貨幣國(guó)際化是衡量該國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的標(biāo)志之一。如果人民幣國(guó)際化的目標(biāo)最終實(shí)現(xiàn)，必將增強(qiáng)各國(guó)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的認(rèn)可程度，因而增加我國(guó)的國(guó)際地位。中國(guó)加入世界貿(mào)易組織后，整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)總量占全球的份額不斷提高。然而，人民幣結(jié)算的非國(guó)際化增加了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的成本，同時(shí)也阻礙了對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。通過(guò)實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的目標(biāo)，使中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中直接以人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，不僅使交易手續(xù)更加簡(jiǎn)便，也大大縮小了對(duì)外貿(mào)易的交易成本。

(二)人民幣國(guó)際化的挑戰(zhàn)

首先，人民幣國(guó)際化會(huì)使得我國(guó)貨幣政策制定難度加大，宏觀調(diào)控面臨挑戰(zhàn)。人民幣國(guó)際化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后，增強(qiáng)了我國(guó)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系，也加快了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。這使得我國(guó)在制定貨幣政策時(shí)，不僅要考慮國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)因素，還要對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)信息進(jìn)行大范圍的調(diào)查、分析，我國(guó)宏觀調(diào)控政策面臨挑戰(zhàn)。

其次，人民幣國(guó)際化會(huì)導(dǎo)致我國(guó)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇，加劇匯率的波動(dòng)。人民幣國(guó)際化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，一方面增強(qiáng)了我國(guó)金融體系與國(guó)際金融體系的聯(lián)系，從而增加了我國(guó)金融市場(chǎng)面臨的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，人民幣可以在國(guó)際上進(jìn)行直接交易，國(guó)際貿(mào)易中將有一定份額的商品和勞務(wù)通過(guò)人民幣進(jìn)行結(jié)算，這將大大增加人民幣的交易量，從而增加了匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，人民幣國(guó)際化會(huì)導(dǎo)致人民幣需求增多，幣值升值，降低出口行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。人民幣的國(guó)際化，會(huì)在相當(dāng)程度上推動(dòng)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。同時(shí)，也會(huì)進(jìn)一步加大人民幣的交易規(guī)模。如果在市場(chǎng)其他環(huán)境不變的情況下，人民幣的使用頻率增加，那么國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)人民幣的需求量就會(huì)增加，根據(jù)供求定理可知，人民幣供不應(yīng)求，幣值上升，本國(guó)出口商品變得相對(duì)昂貴，外國(guó)對(duì)本國(guó)的商品與勞務(wù)的需求減少，出口受阻，出口行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力減弱，進(jìn)而會(huì)影響本國(guó)的收支平衡。

三、推進(jìn)人民幣國(guó)際化的策略

(一)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展，逐步開(kāi)放國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)

當(dāng)前的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件和金融環(huán)境還不足以推動(dòng)人民幣國(guó)際化的快速發(fā)展，但已形成了人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量較大，人民幣由于國(guó)際貿(mào)易所引致的貨幣需求還未得到充分及有效激發(fā)，只要政府合理制定相關(guān)政策目標(biāo)，分步驟、循序漸進(jìn)地推動(dòng)人民幣朝著國(guó)際化的軌道不斷邁進(jìn)，那么人民幣國(guó)際化的目標(biāo)就有實(shí)現(xiàn)的可能?？紤]到農(nóng)業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)地位和重要作用，首先要保證農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)；其次，加快淘汰資源消耗大、環(huán)境污染嚴(yán)重、產(chǎn)值低、附加值低的工業(yè)企業(yè)，鼓勵(lì)新型行業(yè)的發(fā)展，推進(jìn)市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用格局的形成；最后，要大力推進(jìn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，尤其是金融行業(yè)的發(fā)展，增加服務(wù)業(yè)的總體比重，提高服務(wù)業(yè)行業(yè)的總體經(jīng)營(yíng)效率。

另外，我國(guó)的金融市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，金融制度和法律環(huán)境還不健全。上海自由貿(mào)易區(qū)的建立是推動(dòng)金融發(fā)展的重要舉措，要推動(dòng)人民幣國(guó)際化，我國(guó)要在更大范圍推動(dòng)自貿(mào)區(qū)建設(shè)步伐，不斷地放寬金融管制，以保證國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的開(kāi)放。未來(lái)中國(guó)要推進(jìn)人民幣國(guó)際化，應(yīng)該大力推廣上海自貿(mào)區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，逐步放開(kāi)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，同時(shí)有條件放寬金融管制，推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)開(kāi)放。

(二)正確處理國(guó)際關(guān)系，推動(dòng)構(gòu)建國(guó)際金融新格局

目前我國(guó)在岸人民幣業(yè)務(wù)取得一定程度的發(fā)展，但離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)緩慢，存在一定的非對(duì)稱性。而要保證人民幣的國(guó)際化，需要進(jìn)一步推動(dòng)在岸和離岸業(yè)務(wù)的共同發(fā)展。我國(guó)在英國(guó)倫敦和韓國(guó)首爾共同建立的人民幣離岸市場(chǎng)，可以看做是推進(jìn)人民幣國(guó)際化的一次重大跳躍，促進(jìn)了人民幣的“走出去”策略，同時(shí)對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)金融環(huán)境的改善起到了一定的推動(dòng)作用。在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，隨著亞投行設(shè)立進(jìn)程的加速，由于亞投行貸款以人民幣結(jié)算，有助于人民幣國(guó)際化，減少區(qū)域內(nèi)對(duì)美元的依賴。而且在亞投行業(yè)務(wù)開(kāi)展后，中國(guó)可以以亞投行信貸為先導(dǎo)，在地區(qū)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)同時(shí)，通過(guò)促進(jìn)直接對(duì)外投資帶動(dòng)人民幣走出去，包括發(fā)行區(qū)域內(nèi)人民幣債券等方式，為直接投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資提供配套融資工具。在增加結(jié)算、投資基礎(chǔ)上，促使區(qū)域經(jīng)濟(jì)體增加人民幣儲(chǔ)備需求。我國(guó)的綜合國(guó)力進(jìn)一步提高，以美國(guó)為首的資本主義社會(huì)對(duì)我國(guó)的妒忌心理不斷增強(qiáng)，在國(guó)際事務(wù)上采取不利于中國(guó)合法權(quán)益的舉措，這無(wú)形增加了我國(guó)“和平崛起”的成本。我國(guó)政府應(yīng)努力塑造中國(guó)良好形象，積極參與國(guó)際救援、國(guó)際援助，在國(guó)際事務(wù)中要站在廣大人民的角度思考問(wèn)題，促進(jìn)國(guó)際社會(huì)對(duì)我國(guó)“和平崛起”的認(rèn)同，同時(shí)，避免過(guò)度刺激美歐等發(fā)展中國(guó)家，努力化解雙方存在的不信任因素，增強(qiáng)雙方的經(jīng)濟(jì)、政治、文化等方面的交流，從而推進(jìn)我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家良好關(guān)系的建立和維持。