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        “去庫存”視角下房地產行業(yè)與經濟增長關系研究

        2017-12-20 11:27:56趙夏輝常翔
        科學與財富 2017年32期

        趙夏輝+常翔

        摘 要:在房地產去庫存背景下,本文選取2010年至2017年4月的季度數(shù)據(jù),基于普通最小二乘法OLS,分析房地產行業(yè)對經濟增長(GDP)的影響,結果顯示,房地產銷售值(SALE)、房地產投資額(INVEST)以及房地產庫存(RESERVE)均對經濟增長有正向影響。說明適度的房地產庫存會拉動對房地產的消費,進而帶動經濟的發(fā)展。加強對房地產市場的監(jiān)測,建立預警機制,保證房地產市場的平穩(wěn)發(fā)展。

        關鍵詞:去庫存,經濟增長,OLS

        一、研究背景

        在去庫存背景之下,房地產行業(yè)投資首當其沖,2016年,全國房地產開發(fā)投資102581億元,比上年名義增長6.9%,增速比1-11月份提高0.4個百分點,相比2015年出現(xiàn)了小幅下降。2016年年底,購房者信心指數(shù)僅為46.50,遠低于2016年9月份56.50,而且對未來預期指數(shù)也由2016年9月份的56.40降至2016年年底的46.50。同時房地產投資增速的變化也可以通過房地產開發(fā)景氣指數(shù)體現(xiàn)出來,2013年至2017年4月以來,這期間房地產開發(fā)景氣指數(shù)最低是2015年5月份92.43,2017年4月房地產開發(fā)景氣指數(shù)為101.23,達到期間段最高值,說明近期房地產調控已初顯成效,房地產開發(fā)投資又開始逐漸回升。

        二、研究意義

        理論而言,房地產行業(yè)和經濟增長具有相互促進作用。經濟增長時期,居民收入增加,會帶動對住房的需求,進而帶動房地產相關行業(yè)的發(fā)展。另一方面,房地產行業(yè)是一個資金密集型行業(yè),與水泥,鋼鐵,建材等行業(yè)聯(lián)系緊密,相互之間是一榮俱榮,一損俱損的關系。房地產行業(yè)包含房地產銷售值、房地產投資額以及房地產庫存等相應指標,本文試圖在去庫存背景之下研究房地產行業(yè)變量和濟增長之間的關系,對于現(xiàn)實的經濟形勢會有更加深刻的認識。

        三、描述性分析

        2015年12月份之后,房地產業(yè)對GDP的貢獻率由之前的2.7%大幅提升至8.4%,說明在去庫存的背景之下,房地產業(yè)對經濟增長的帶動作用明顯轉好,甚至高于同期GDP的增長率。

        房地產業(yè)的投資額、銷售額與GDP季度值保持同步趨勢,同增同減。房地產業(yè)的季度銷售值大體呈水平增長趨勢,增長較為平穩(wěn)。房地產庫存值相對其他指標而言太小,所以不顯著,后面的實證分析會對其進行具體的研究。

        四、實證分析

        (1) 數(shù)據(jù)選取與處理

        本文計劃選取2010年第一季度到2017年第一季度的數(shù)據(jù),主要變量有GDP、房地產業(yè)季度值、房地產開發(fā)投資完成額以及房地產業(yè)房屋施工面積、竣工面積和商品房銷售面積。通過選取季度GDP當期發(fā)生值作為經濟增長的代表變量,選取房地產開發(fā)投資完成額代表房地產投資情況(INVEST),由于房地產投資額是對上一期的房地產行業(yè)發(fā)展、銷售情況做出的反映,所以具有滯后性,在輸入數(shù)據(jù)時,本人統(tǒng)一把房地產投資額提前一期,以合理反映房地產投資額(INVEST)對GDP的影響,房地產季度值代表銷售情況(SALE)。

        經過反復對比,本人最終選取房屋施工面積和竣工面積之和來表示房地產的供給,商品房銷售面積表示房地產的需求,房地產供給減去需求表示房地產庫存,并對數(shù)據(jù)進行Min-max 標準化處理。

        數(shù)據(jù)均來自wind數(shù)據(jù)庫。

        (2)對變量進行平穩(wěn)性檢驗

        變量平穩(wěn)性是進行相關性檢驗的前提,所以,本文首先采用ADF檢驗對變量GDP、INVEST、SALE、RESERVE進行穩(wěn)定性檢驗,結果如下表

        由上表可得,各變量的ADF檢驗值即P值均大于0.05,所以在95%置信度下,原序列都不平穩(wěn)。而通過對所以變量進行一階差分檢驗,發(fā)現(xiàn)P值都小于0.05,所以ADF檢驗通過,四個變量均一階差分平穩(wěn),即GDP~(1),SALE~(1),INVEST~(1),RESERVE~(1)。

        (3)協(xié)整

        對變量進行協(xié)整檢驗,以經濟增長(GDP)為被解釋變量,房地產銷售額(SALE)、房地產投資額(INVEST)、房地產庫存(RESERVE)為解釋變量,同OLS回歸方法建立回歸模型。

        回歸結果為:

        =38553.46+7.957580+0.940136+31852.84+

        結論

        由回歸結果可以看到,房地產銷售額(SALE)、房地產投資額(INVEST)、房地產庫存值(RESERVE)都對經濟增長(GDP)有正向影響。從經濟學的角度出發(fā),作為經濟增長的三駕馬車:投資、消費、出口,因此房地產銷售值、房地產投資對經濟發(fā)展具有明顯促進作用。直觀上我們感覺房地產庫存會影響經濟的增長,但是回歸結果卻顯示正向影響。這說明適當?shù)姆康禺a庫存會拉動消費的增長,進而帶動宏觀經濟的增長。

        政策建議

        第一,政府加大房地產資金流向調控,保持資源合理分配。第二,發(fā)揮房地產投資在經濟增長中的助推劑作用,作為三駕馬車之一的投資,通過乘數(shù)效應會發(fā)揮出更大的作用。第三,以區(qū)域經濟發(fā)展特征為依據(jù),具體問題具體分析,因地制宜采取相應措施。第四,認識供給側改革,適應供給側改革。

        參考文獻:

        [1]崔光燦. 房地產價格與宏觀經濟互動關系實證研究——基于我國31個省份面板數(shù)據(jù)分析[J]. 經濟理論與經濟管理,2009,(01):57-62.

        [2]申博. “去庫存”視角下房地產行業(yè)對區(qū)域金融穩(wěn)定的影響——基于空間面板模型的實證研究[J]. 河北經貿大學學報,2016,(03):61-66+101.

        作者簡介:

        趙夏輝(1994—),男,山西運城人,山西財經大學2016(金融學)學術碩士研究生,研究方向:金融理論與政策。

        常翔(1992—),男,山西長治人,山西財經大學2016(金融學)學術碩士研究生,研究方向:商業(yè)銀行經營管理。endprint

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