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        中國不會上調(diào)存款利率

        2017-12-20 07:46:56臥龍
        股市動態(tài)分析 2017年48期
        關(guān)鍵詞:數(shù)法低點金價

        臥龍

        臥龍,接觸股市20余年。1995年開始給《股市動態(tài)分析》投稿,1996年入職深圳新蘭德,1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券,2000年初因生性喜愛自由轉(zhuǎn)做個人投資者至今。

        中國不會上調(diào)存款利率

        臥龍

        美國聯(lián)邦儲備局主席耶倫任期將屆滿,而12月14日美聯(lián)儲宣布今年內(nèi)的第3次加息,將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間調(diào)升0.25%,調(diào)后達到1.25%-1.50%水平,符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲當(dāng)日發(fā)布的利率路線圖顯示,至2018年底,聯(lián)邦基金利率中值將升至2.10%,換言之意味著美聯(lián)儲預(yù)計2018年加息3次。香港金融管理局隨即宣布加息0.25%。不過香港銀行體系結(jié)余雖然自4000億港元高峰下跌至1800億,但預(yù)計銀行短期內(nèi)不會跟隨加息。美國加息后,5年期國債收益率曾經(jīng)升至2011年4月以來的最高位——2.20%。而10年期及30年期國債收益率則走勢較弱,顯示市場對長期經(jīng)濟增長缺乏信心。平滑的利率曲線通常是經(jīng)濟衰退的前奏。因此明年美國再加息3次的可能性存疑。然美國兩大政黨就減稅方案可能達成共識,稅率減至21%。美國減稅刺激經(jīng)濟,又對減息3次提供政策支持。

        美國持續(xù)加息,但中國存款利率一直保持不變。一些市場人士預(yù)期2018年中國亦會加息。比如摩根士丹利中國預(yù)計央行會在2018年三季度及2019年一季度分別加息一次。中信證券認為跟隨加息具有一定的必要性。但我看不到中國明年加息的可能性。理由仍然是有了MLF,未來幾年中國都不會加息。道理很簡單,MLF利率3.25%,加息的話存款準(zhǔn)備金利率亦跟隨上升,你是央行會倒自己的米嗎?可想而知不會這樣做。因此,我們只會看到MLF不斷跟隨美國加息步伐,但存款利率則會一動也不動,存款人的利益則不斷被蠶食。商業(yè)銀行若需要資金,只能向央行借MLF,而不可能從存款增加中獲得,存款只會減少而不會增加。

        前央行首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿認為中國近期的經(jīng)濟增長表現(xiàn)較好,CPI雖然低于2%,但全年的PPI升幅5%,經(jīng)過一個時滯,PPI的壓力會傳導(dǎo)到CPI。理論上是會如此,但由于電商的不斷強勢發(fā)展,CPI只會保持低水平增長。電商的迅猛發(fā)展,使得實體零售商進一步成為電商的附庸,離開了電商只有死路一條。比如一個普通的石橋輪胎,幾年前小型零售商賣400元人民幣左右,當(dāng)時電商的售價雖然便宜,但差距不大;今時今日,京東雙十二活動可以降至279元,維修店的師傅說,實體店連進貨的價格都比此價高得多。試問CPI能升到哪里?除非“二師兄”又發(fā)瘋矣,但“二師兄”不可能長期發(fā)瘋。

        2016年曾經(jīng)在文章中提及中國互聯(lián)網(wǎng)滲透率2015年達到50%左右,根據(jù)殿特的研究,通常一個新興行業(yè)或產(chǎn)品滲透率達到50%左右便會出現(xiàn)一次崩潰。典型的是2000年美國互聯(lián)網(wǎng)滲透率達到48%,科網(wǎng)股見頂;次年滲透率超過50%,科網(wǎng)股崩潰。2015年適逢中國股市股災(zāi),亦驗證了中國網(wǎng)絡(luò)股的崩潰。但美國科網(wǎng)股崩潰之后,亞馬遜、谷歌等互聯(lián)網(wǎng)巨頭持續(xù)發(fā)展,股價飚升。當(dāng)時看好A股市場的互聯(lián)網(wǎng)股。然而這樣犯了嚴重的錯誤,因為中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨頭是騰訊、阿里巴巴等,A股市場的網(wǎng)絡(luò)股全部都是初級水平。因此,正確的做法是2016年初低位投資于騰訊、阿里巴巴等幾只龍頭股。騰訊自2015年8月底的低位至今最多升2.5倍,阿里巴巴亦不遑多讓,最大升幅達2.3倍。

        國際金價過去一年乏善可陳,黃金發(fā)燒友雖然極力看好金價上升(例如《貨幣戰(zhàn)爭》一書作者看升金價至10000美元),但現(xiàn)實是盡管朝鮮半島局勢緊張,但金價卻紋絲不動。無他,新時代的“黃金”已經(jīng)面世,這便是文章中經(jīng)常提及的比特幣。7月份寫過《虛擬貨幣大幅回落是買入機會》兩篇文章,9月份又寫兩篇《七部委封殺加密貨幣及ICO的投資機會》,讀者若能把握機會低位入市,如今早已賺得盆滿缽滿。此是后話,不述。

        單講金價走勢分析。2014年初在《金價長期看淡 日本股市重生》一文中分析金價走勢,認為“2011年1920美元頂部以來的走勢,大致呈現(xiàn)一組5浪下跌模式,換言之,黃金價格走勢中期仍然是偏弱勢?!?014年9月13日《深圳股市、鐵礦石與黃金波浪分析》中又指金價進入浪5下跌,當(dāng)一組5浪下跌之后金價結(jié)束浪A,將迎來B浪反彈。2016年底《2017年金融市場展望(中)》中又分析指,金價存在著名的8年周期。1976年低點,1985年低點,1993年低點,2001年低點,2008年低點,下一個低點正是2016年。因此有理由相信金價的B浪(b)大致結(jié)束。若此,則2017年黃金將再次引起人們的關(guān)注,金價將升破2016年7月的高位。當(dāng)然,若金價走勢較弱的話,B浪(b)將以水平三角形的方式行進,2017年金價將上下震蕩,此乃次選數(shù)法。

        看來市場選擇了次選數(shù)法行進。當(dāng)前金價正處于水平三角形的(b)浪c下跌之中,明年上半年結(jié)束,然后展開(b)浪d反彈,這是首選數(shù)法。次選數(shù)法是整個B浪乃一個水平三角形。如此則明年震蕩完畢,2019年金價將向下突破,進入浪C下跌。

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