陳思雨

(華東交通大學(xué) 江西 南昌 330000)

由A公司資金困局引起的思考

陳思雨

(華東交通大學(xué) 江西 南昌 330000)

A公司2016年審計(jì)報(bào)告，被出具的是帶有強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見，原因是A公司關(guān)聯(lián)交易過多，資金高達(dá)38億，應(yīng)收賬款能否收回存在很大風(fēng)險(xiǎn)。A公司目前投資的產(chǎn)業(yè)范圍涉及到手機(jī)、體育、汽車等行業(yè)，想推行生態(tài)化反理念，但是結(jié)果卻都不盡人意。年利潤只有幾億的A公司，所投資的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目卻需要幾十億的資金去成長和維持，入不敷出，出現(xiàn)了資金鏈斷裂資金緊張的困局。本文圍繞A公司投融資戰(zhàn)略出現(xiàn)的問題進(jìn)行分析和總結(jié)。

投融資;戰(zhàn)略;審計(jì)意見;生態(tài)化反

一、A公司現(xiàn)狀及出現(xiàn)的問題

A公司是一家高新技術(shù)企業(yè)，致力打造基于視頻產(chǎn)業(yè)、內(nèi)容產(chǎn)業(yè)和智能終端的“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”完整生態(tài)系統(tǒng)，被業(yè)界稱為“A視模式”。旗下公司包括A視網(wǎng)、A視致新、A視移動、A視影業(yè)、A視體育、A視控股等。

(一)公司股票停牌

A公司目前因籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)處于停牌狀態(tài)，主要是在因收購A視影業(yè)對其資產(chǎn)注入事宜，進(jìn)行關(guān)鍵的評估以及投資人溝通工作，截至目前，公司與重組相關(guān)方及獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問、審計(jì)、評估、法律顧問等中介機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)本次重組的工作，重組方案公布后才會申請公司股票復(fù)牌。

(二)A公司2016年報(bào)被出具非標(biāo)意見

2017年4月19日，A公司發(fā)布2016年年報(bào)，信永中和會計(jì)師事務(wù)所出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見。這是A公司自上市以來首次出現(xiàn)凈利下滑，首次被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具非標(biāo)意見。數(shù)據(jù)顯示，2016年A公司應(yīng)收賬款期末余額為86.86億元，期初則為33.60億元。

(三)A公司“易到”風(fēng)波

2017年4月17日易到創(chuàng)始人周航本人發(fā)出聲明說A公司挪用易到資金13億元，緊接著，A公司和易到又馬上發(fā)布聯(lián)合聲明，稱A公司從未挪用過包括用戶充值在內(nèi)的易到任何資金，而且已投入近40億元資金及大量生態(tài)資源，支持易到發(fā)展。2016年11月A公司控股曾以名下A公司大廈作為抵押物，以易到為主體取得的一筆14億聯(lián)合貸款中的一部分。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為A公司大廈只是抵押擔(dān)保物，但以易到為主體貸款14億，卻只有1億給易到，這在銀行有可能又會涉及騙貸問題。

2016年年底，A公司創(chuàng)始人賈躍亭對外表達(dá)過他對A公司各版塊之間的拆借問題的看法，他認(rèn)為非上市公司板塊之間的資金調(diào)動是正常的現(xiàn)象，A公司都會在合規(guī)方式下操作，資金調(diào)動前提是不影響板塊自身的業(yè)務(wù)，作為控股股東、拆借部分資金并不違規(guī)違法。

(四)A公司欠款風(fēng)波

2016年11月2日至7日，A公司上市市值憑空蒸發(fā)了128億元，而造成了A公司此次的危機(jī)的原因就是A公司被曝光拖欠供應(yīng)商款項(xiàng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，A公司拖欠大約20多家散戶供應(yīng)商，涉及總額近4000萬元。此外，A公司手機(jī)欠代工商臺灣仁寶的代工費(fèi)約為17.94億元，欠手機(jī)電子元器件商豪聲電子和瑞聲電子總欠款約5億元，欠A公司手機(jī)屏幕供應(yīng)商信利國際旗下公司信利電子4.7億元。

二、A公司因資金鏈斷裂的表現(xiàn)

A公司構(gòu)建了互聯(lián)網(wǎng)及云、內(nèi)容、大屏三大子生態(tài)，實(shí)現(xiàn)年?duì)I收入超200億元，市值超600億。但就在這發(fā)展大勢之時(shí)，遭遇到了滑鐵盧，迎來了業(yè)績成長中的陣痛。主要是由于連續(xù)幾年的全面擴(kuò)張，A公司的非上市體系遇到困局，出現(xiàn)了階段性的資金壓力。其中部分A公司關(guān)聯(lián)公司經(jīng)營受到了影響，影響了A公司的利潤實(shí)現(xiàn)。

從2016年A公司年報(bào)中可以看出如下數(shù)據(jù):

三、A公司資金鏈斷裂的原因

(一)A公司生態(tài)化反，互聯(lián)網(wǎng)造車

A公司的非上市體系主要承載了A公司生態(tài)中創(chuàng)新性業(yè)務(wù)的培育和孵化，大部分業(yè)務(wù)在開展早期需要不斷的投入才能得以更好的成長，所以融得的資金都用在了業(yè)務(wù)的發(fā)展當(dāng)中。由于A公司視推出的“生態(tài)化反，互聯(lián)網(wǎng)造車”理念，導(dǎo)致A公司生態(tài)模式出現(xiàn)了問題，燒錢陷入了死循環(huán)的狀態(tài)。這個(gè)生態(tài)就是無底洞，越擴(kuò)越大，如黑洞般吸金，導(dǎo)致汽車業(yè)資金鏈斷裂，體育業(yè)發(fā)生裁員門，A公司手機(jī)每賣一臺就虧損一臺，最終虧損幾十個(gè)億，并導(dǎo)致了欠供應(yīng)鏈資金過多，出現(xiàn)供應(yīng)鏈危機(jī)。由此因A公司到處融資而導(dǎo)致各種追債問題也出現(xiàn)。

(二)A公司融資能力不強(qiáng)，方式單一、資本結(jié)構(gòu)不合理

外部融資規(guī)模難以滿足快速放大資金需求。A公司戰(zhàn)略也將進(jìn)行重大變化，A公司在新階段7大生態(tài)子系統(tǒng)將實(shí)施縱深發(fā)展、非上市公司板塊業(yè)務(wù)要以經(jīng)營為導(dǎo)向、上市公司要以實(shí)現(xiàn)全面盈利為目標(biāo)。賈躍亭在接受媒體采訪表示，樂Pro3主要出現(xiàn)的問題在于手機(jī)供應(yīng)鏈上，需要把非上市公司的資金盡快籌集起來，以補(bǔ)充供應(yīng)鏈資金緊張的問題，同時(shí)結(jié)合外部一些融資，結(jié)束A公司當(dāng)前的燒錢模式。

(三)A公司多元化開展業(yè)務(wù)，擴(kuò)展業(yè)務(wù)領(lǐng)域

A公司2016年度報(bào)告中主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

A公司造車，導(dǎo)致資金緊張?jiān)燔嚨耐度胭Y金大，生產(chǎn)周期長，規(guī)模量產(chǎn)難，復(fù)雜程度更高汽車產(chǎn)業(yè)投資都是幾百億級別的，造豪車，互聯(lián)網(wǎng)汽車。這就造成了A公司的巨額財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，輕易的跨界，很容易失敗。體育業(yè)務(wù)，導(dǎo)致裁員門發(fā)生。A公司體育，無疑是最近動蕩最大的業(yè)務(wù)部門，A公司體育先后A輪融資8億，B輪融資80億，但還是不夠。體育產(chǎn)業(yè)是一個(gè)需要培育的產(chǎn)業(yè)，需要周期長、巨額打造。

四、總結(jié)

2018年是A公司戰(zhàn)略新階段元年，也是A公司的關(guān)鍵一年，A公司應(yīng)該把重心放在提升上市公司的變現(xiàn)能力、改善公司現(xiàn)金流、實(shí)現(xiàn)全面盈利上。在業(yè)務(wù)發(fā)展上，A公司應(yīng)當(dāng)推行新的生態(tài)戰(zhàn)略，由快速擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向做深做透市場，從以往非集約式經(jīng)營轉(zhuǎn)向挖掘和服務(wù)高價(jià)值用戶人群，實(shí)現(xiàn)全面盈利。A公司必須要主動調(diào)整戰(zhàn)略，平穩(wěn)渡過節(jié)奏和策略的換擋期。公司目前正在推進(jìn)的有擬發(fā)行規(guī)模不超過人民幣30億元 (含30億元)的公司債券，以及已經(jīng)設(shè)立了深圳市A公司鑫根并購基金。上市公司通過引入戰(zhàn)略投資者及其他投資者充裕資金，非上市公司的資金緊缺情況也已經(jīng)在快速的解決當(dāng)中。

陳思雨 (1994.12－)，女，漢，江西，學(xué)生，本科，華東交通大學(xué)2016級會計(jì)專碩，cpa方向。