中科創(chuàng)達：加碼視覺領(lǐng)域

國信證券預(yù)測數(shù)據(jù)

中科創(chuàng)達（300496）：2017年12月4日，中科創(chuàng)達發(fā)布關(guān)于收購MMSolutionA D100%的股權(quán)的公告。本次交易的初始交易對價是3100萬歐元，其中初始基準交易對價為2,450萬歐元，“陳述與保證”托管賬戶的金額為400萬歐元，“業(yè)績”托管賬戶的金額為250萬歐元，最終實際支付的交易對價將根據(jù)《股份購買協(xié)議》約定的價格調(diào)整機制確定。

收購標的成立于2002年，公司是高通及德州儀器的戰(zhàn)略合作伙伴，也是一家領(lǐng)先的移動和工業(yè)圖形圖像技術(shù)企業(yè)。公司的主要產(chǎn)品是移動端的2D與3D視頻解決方案，其解決方案已被應(yīng)用在超過2.5億支手機中。目前，公司擁有240名工程師。根據(jù)披露的信息，MMSolution 2017Q3財務(wù)數(shù)據(jù)與2016Q3相比降幅較大，其中營業(yè)收入同比減少31%，凈利潤同比減少43%，經(jīng)營性現(xiàn)金流同比減少24%，因此，本次收購并不會是財務(wù)投資?？紤]到保加利亞整體市場很小，以及中科創(chuàng)達在芬蘭已經(jīng)設(shè)點，我們不認為這次收購是為了進入歐洲市場。再加上中科創(chuàng)達將之前的管理層悉數(shù)清空，我們認為，本次收購，是為了獲得MMSolution強大的技術(shù)貯備和工程師，以及其積累的客戶資源，從而有效提高中科創(chuàng)達視覺研發(fā)能力、整體解決方案和產(chǎn)品研發(fā)能力，提升公司在全球嵌入式視覺及人工智能領(lǐng)域的市場地位。

操作策略：本次交易會增厚中科創(chuàng)達EPS，基于中科創(chuàng)達在人工智能終端市場上的潛力，投資者可適當(dāng)關(guān)注。