王宇

優(yōu)質(zhì)的頭部平臺已開始率先向合規(guī)靠攏，開啟“去剛兌”行動。業(yè)內(nèi)人士稱，在沒有用戶保障機制的情況下，投資者的選擇會更加謹(jǐn)慎，傾向更加優(yōu)質(zhì)的平臺

近期，網(wǎng)貸平臺“去剛兌化”行動引起了業(yè)內(nèi)及投資者的注意。《投資者報》記者根據(jù)公開報道并向所涉企業(yè)具體調(diào)查求證發(fā)現(xiàn)，目前網(wǎng)貸行業(yè)已經(jīng)有7家平臺已經(jīng)開展了“去剛兌化”嘗試。

不過，這一行動只是在悄悄進行著。不愿聲張的背后，是否因為網(wǎng)貸平臺擔(dān)心投資者會因此離去？此舉是否意味著風(fēng)險前置，對平臺的風(fēng)控要求更高？

針對以上問題，接受《投資者報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“去剛兌”是大環(huán)境之下的必然趨勢。金融專家董希淼呼吁，市場應(yīng)該“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”，大家應(yīng)理性看待剛性兌付被打破之后可能出現(xiàn)的情況。

“去剛兌”行動引起關(guān)注

近日，人人貸發(fā)布公告稱，自2017年11月30日起，該平臺取消原有的用戶利益保障機制，借款人與出借人在此后通過人人貸平臺的居間撮合服務(wù)達成的借貸交易，不再適用用戶利益保障機制；11月30日前成交的存量借款不受影響。

《投資者報》記者就此第一時間聯(lián)系到了人人貸一位內(nèi)部人士，該人士表示：“我們已經(jīng)落后了，基本頭部平臺（網(wǎng)貸行業(yè)排名靠前的平臺）都在取消用戶利益保障機制，這是監(jiān)管的大趨勢?！?/p>

一家廣東地區(qū)網(wǎng)貸平臺的高管告訴《投資者報》記者，像人人貸這種對外明確用戶利益保障機制取消的時間界限的做法是可取的。畢竟，從長期來看，“去剛兌化”是大勢所趨，具體政策一定要對投資者明示。

隨后，記者通過調(diào)查了解到，在人人貸之前，已有6家網(wǎng)貸平臺做過“去剛兌化”的嘗試，只不過未曾引起廣泛注意。

公開資料顯示，去年8月和9月，在美上市的宜人貸和拍拍貸這兩家網(wǎng)貸平臺曾將“風(fēng)險備用金”更名為“質(zhì)保服務(wù)?？睢?；今年2月，PPmoney取消質(zhì)量保證金墊付規(guī)則；到了今年3月，愛錢進不再發(fā)布風(fēng)險準(zhǔn)備金的相關(guān)任何報告；與愛錢進同時被披露的玖富，也不再設(shè)置風(fēng)險備付金，而是引入國有保險公司、擔(dān)保公司提供履約保證保險和保障計劃；4月，有利網(wǎng)將風(fēng)險準(zhǔn)備金更名為風(fēng)險緩釋金。

此后，“去剛兌”行動停滯半年，直到近期人人貸再次行動，業(yè)界才真正對這一舉動重視起來。正如人人貸內(nèi)部人士所說：“頭部平臺肯定更在意的是合規(guī)?！毖韵轮?，網(wǎng)貸平臺此舉也是為了應(yīng)對監(jiān)管的積極舉措。

“去剛兌”不妨礙投資熱情

《投資者報》記者對以上7家網(wǎng)貸平臺進行研究后發(fā)現(xiàn)，這些平臺成交量在百億級別以上，用戶數(shù)從百萬到千萬不等，網(wǎng)貸行業(yè)成交量和用戶數(shù)均排名靠前，正是前述業(yè)內(nèi)人士口中的“頭部平臺”，且它們均在2015年以前上線，其中拍拍貸更是歷經(jīng)了10年的發(fā)展。這些平臺在監(jiān)管落地后都在積極推進合規(guī)整改。

“春江水暖鴨先知”。既然頭部平臺已經(jīng)行動起來，那更多的行業(yè)平臺跟進也只是時間問題。更何況，今年上半年，北京、深圳、上海等地出臺的整改文件中都明確提出要取消風(fēng)險準(zhǔn)備金、禁止變相承諾保本保息。對于明年即將迎來的備案落地，這是其中重要一項。

新聯(lián)在線CEO陳智誠向《投資者報》記者指出，今年11月出臺的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》明確要求金融機構(gòu)向投資者傳遞“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”的理念，打破剛性兌付。大家都以為這一新規(guī)只對傳統(tǒng)金融機構(gòu)有影響，其實對P2P網(wǎng)貸行業(yè)來說也是一樣的。

但要是真正“去剛兌”了，投資者是否棄這些平臺而去呢？陳智誠認(rèn)為不會。在他看來，在沒有用戶保障機制的情況下，投資者的選擇會更加謹(jǐn)慎，會傾向更加優(yōu)質(zhì)的平臺。

《投資者報》記者通過愛錢進的運營數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，自今年3月愛錢進不再發(fā)布風(fēng)險準(zhǔn)備金相關(guān)的任何報告以后，4月到10月的投資用戶數(shù)一直保持穩(wěn)步增長，顯示投資人數(shù)未受這一變化的負(fù)面影響。

賣者盡責(zé)，買者自負(fù)

既然“去剛兌”是大勢所趨，那么失去了后續(xù)的“安?！保欠駮斐删W(wǎng)貸平臺風(fēng)險前置，對風(fēng)控要求更加嚴(yán)格呢？

陳智誠向《投資者報》記者分析到，無論何時，風(fēng)控水平都是金融機構(gòu)的安身立命之本。所以不管要不要“去剛兌”，平臺的風(fēng)控責(zé)任和風(fēng)控壓力都必然是很高的。在“剛兌”時代，風(fēng)控影響的是平臺的利潤空間；在“去剛兌”時代，風(fēng)控影響的是平臺的用戶信任度。

他說，“去剛兌”是大勢所趨，隨著“讓適合的投資者購買恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品”這一原則在金融領(lǐng)域的全面推行，投資人更應(yīng)該認(rèn)真判斷自己的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力，未來的金融市場會更多層次地滿足不同風(fēng)險偏好和收益偏好的用戶，大家需要做好知識儲備。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼在接受《投資者報》記者采訪時表示，如果金融機構(gòu)（包括網(wǎng)貸平臺）在信息披露和底層資產(chǎn)的投向方面有問題，當(dāng)然要狠狠處罰它。但如果都做到了盡職，那么虧損應(yīng)該投資者自己承擔(dān)，“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)。”采訪到最后，他還呼吁大家一起理性看待剛性兌付被打破之后可能出現(xiàn)的各種情況。