9月中旬以來(lái)，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌。而盤(pán)面上，近日以遠(yuǎn)月合約為主的觸底反彈，讓人不禁為之警覺(jué)，這一輪下跌是否已然結(jié)束，先于現(xiàn)貨上漲的節(jié)奏又將開(kāi)啟？

短期內(nèi)需求將恢復(fù)穩(wěn)定

雙節(jié)期間，商超多在進(jìn)行促銷(xiāo)，雞蛋市場(chǎng)處于去庫(kù)存階段。部分貿(mào)易商有低價(jià)補(bǔ)貨行為，但需求不多。因今年雙節(jié)假期較長(zhǎng)，部分企業(yè)又因環(huán)保整治停工，鮮蛋供應(yīng)短期較難出現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，價(jià)格以低位調(diào)整為主。節(jié)后補(bǔ)貨或能帶動(dòng)部分需求，但仍需視貿(mào)易形勢(shì)而定。

節(jié)日庫(kù)存消耗之后，預(yù)計(jì)10月底、11月終端需求將恢復(fù)穩(wěn)定。隨后到來(lái)的就是年前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格有望得到提振，但年貨需求的多樣性或令雞蛋漲幅難以突破中秋高點(diǎn)。

養(yǎng)殖戶(hù)惜售心理增強(qiáng)

在備貨高點(diǎn)出現(xiàn)后，隨著走貨放緩，蛋價(jià)回落，養(yǎng)殖利潤(rùn)也受到影響開(kāi)始下跌。在不計(jì)人工、水電及設(shè)備折舊等成本下，雞蛋成本價(jià)在3元/斤左右。近期，蛋價(jià)快速回落，不少地區(qū)已跌至3.5元/斤左右，尚有盈利。因市場(chǎng)對(duì)雞蛋上漲仍有信心，部分養(yǎng)殖戶(hù)已開(kāi)始產(chǎn)生惜售心理，到貨減少或有利于抑制蛋價(jià)跌幅。

養(yǎng)殖利潤(rùn)的變化，影響最為直接的就是養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄進(jìn)度。從雞苗價(jià)格來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗價(jià)格已從7月初的2.9元/羽，上漲到了目前的3.36元/羽，漲幅為15.9%。養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄積極性大大提高，另外也從側(cè)面反映了種雞場(chǎng)供苗能力尚未完全恢復(fù)。需要注意的是，8月以來(lái)的環(huán)保整治，令養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄有所謹(jǐn)慎，種雞場(chǎng)雞苗訂單目前排至10月，部分排到11月。故雞苗價(jià)格雖高，但秋季補(bǔ)欄情況還需進(jìn)一步跟蹤。

后備雞存欄大幅增加的主要原因在于育雛雞補(bǔ)欄的恢復(fù)，因養(yǎng)殖利潤(rùn)維持高位，同時(shí)種雞場(chǎng)供苗能力也在逐漸恢復(fù)，8月雛雞補(bǔ)欄量得到較大提升。后期可持續(xù)關(guān)注雛雞補(bǔ)欄情況，這將關(guān)系到明年5月之前新增開(kāi)產(chǎn)量是否充足。

目前處在雙節(jié)備貨后的消費(fèi)淡季，淘汰雞價(jià)格相對(duì)偏高，養(yǎng)殖戶(hù)淘汰意愿較強(qiáng)。10月、11月需求無(wú)較多提振因素，老雞大概率正常淘汰，而新增開(kāi)產(chǎn)呈遞減態(tài)勢(shì)，后期在產(chǎn)存欄暫維持下降趨勢(shì)。

飼料價(jià)格或維持在偏低水平

2017年以來(lái)，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，玉米價(jià)格受政策影響緩慢上漲，但目前仍低于去年同期。作為主要原料，豆粕價(jià)格目前受到美國(guó)新豆上市、南美大豆播種及國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨等題材影響，價(jià)格較為堅(jiān)挺。但在全球豐產(chǎn)背景下及國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖恢復(fù)不力的情況下，年內(nèi)價(jià)格上漲壓力仍較大。玉米方面，華北新玉米上市量和上市范圍正穩(wěn)步增加，價(jià)格持續(xù)回落。東北新玉米上市也略有增加。供應(yīng)充足的情況下，價(jià)格難有上漲動(dòng)力。

也就是說(shuō)，從飼料成本端來(lái)看，能夠給予蛋價(jià)的影響仍相對(duì)有限，未來(lái)飼料價(jià)格或維持在偏低水平。

按照往年節(jié)前高點(diǎn)與節(jié)后低點(diǎn)來(lái)看，目前雞蛋的回落幅度接近歷史區(qū)間，繼續(xù)下跌空間愈加有限。近日，在現(xiàn)貨跌幅放緩之際，盤(pán)面快速反攻，意味著此輪下跌的底部或已確立，但續(xù)漲仍欠條件，短期主力合約承壓于20日均線(xiàn)，等待現(xiàn)貨給予信號(hào)。中期來(lái)看，在季節(jié)性回調(diào)之后，年內(nèi)產(chǎn)能下滑與春節(jié)備貨仍將從供需兩方面給予蛋價(jià)上漲的理由，1801合約仍可做中線(xiàn)多頭配置，等待調(diào)整穩(wěn)定后的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。套利方面，鑒于1805合約基本面上相對(duì)較弱，且1801與1805合約價(jià)差已從前期近600元的高位回落至400元附近，后期逢低仍可關(guān)注兩合約間走擴(kuò)的機(jī)會(huì)。endprint