審核趨嚴(yán)明確 發(fā)審關(guān)注點(diǎn)至關(guān)重要

（《財(cái)經(jīng)》2017年第26期“IPO發(fā)審驟變”）

如今，新一屆的發(fā)審委在審核過(guò)程中，凈利潤(rùn)規(guī)模等業(yè)績(jī)條件并非是審核的唯一標(biāo)準(zhǔn)，除了關(guān)注業(yè)績(jī)的真實(shí)性，還十分關(guān)注企業(yè)內(nèi)控的有效性、公司治理是否規(guī)范、企業(yè)的持續(xù)盈利能力等。而從被否的企業(yè)情況來(lái)看，關(guān)聯(lián)交易、募集資金運(yùn)用、重大不利狀況是否會(huì)導(dǎo)致持續(xù)盈利受影響，財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)的規(guī)范性，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等都是發(fā)審委的關(guān)注重點(diǎn)。尤其毛利率異常，更是格外受到發(fā)審委的關(guān)注。另外，以往發(fā)審委員是固定分組，難免就給個(gè)別人想私下溝通留下了縫隙。但新一屆發(fā)審委，發(fā)審會(huì)組成變成隨機(jī)的了，上會(huì)企業(yè)具體由誰(shuí)來(lái)審，要到初審會(huì)召開前才抽簽決定。以上種種，從制度上，比以往更有效地把好IPO入口關(guān)卡。

（重慶 周瑞）

未來(lái)原油市場(chǎng)走向

取決于減產(chǎn)協(xié)議和頁(yè)巖油產(chǎn)量

（《財(cái)經(jīng)》2017年第26期“油價(jià)70美元可期？”）

滿懷減產(chǎn)協(xié)議能夠得到加碼的期望，投資者在最近兩個(gè)交易日將國(guó)際油價(jià)推升至接近兩年多高位的水平。不過(guò)，來(lái)自交易所的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，多空雙方的博弈正在激烈進(jìn)行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，油價(jià)的未來(lái)走勢(shì)將取決于石油輸出國(guó)組織（歐佩克）減產(chǎn)協(xié)議實(shí)施情況和頁(yè)巖油供應(yīng)兩大因素。不過(guò)，未來(lái)原油市場(chǎng)的走向?qū)⑷Q于減產(chǎn)協(xié)議和頁(yè)巖油產(chǎn)量。今年市場(chǎng)的平衡發(fā)生了核心轉(zhuǎn)變，進(jìn)入了去庫(kù)存狀態(tài)。2018年原油市場(chǎng)的平衡表完全取決于歐佩克減產(chǎn)協(xié)議和頁(yè)巖油產(chǎn)量。市場(chǎng)將在相對(duì)穩(wěn)定的背景下，跟隨歐佩克行動(dòng)和頁(yè)巖油邊際供應(yīng)進(jìn)行自我調(diào)整。如果沒有減產(chǎn)協(xié)議，原油供應(yīng)增量將極度驚人。

（上海 解宏偉）

閱文受制騰訊 獨(dú)立發(fā)展前景或難期

（《財(cái)經(jīng)》2017年第26期“文化產(chǎn)業(yè)第一股閱文集團(tuán)價(jià)值幾何”）

閱文集團(tuán)的前身盛大文學(xué)，兩度赴美IPO失利。2015年，騰訊文學(xué)正式收購(gòu)盛大文學(xué)全部股份后，成立閱文集團(tuán)。醞釀兩年多，今年11月8日，閱文集團(tuán)在港交所掛牌上市，市值高達(dá)928億港元。專家認(rèn)為，閱文上市挾騰訊之威，但后續(xù)仍需要自己在業(yè)績(jī)上努力，如果不能在市場(chǎng)熱度消退前拿出優(yōu)異成績(jī)，可能股價(jià)的壓力就很大。最終核心還是獲取更好的內(nèi)容，內(nèi)容是核心，用戶是根據(jù)內(nèi)容來(lái)的。

（北京 張銳）