孫詩(shī)睿

【摘 要】本文主要闡述了互聯(lián)網(wǎng)金融資財(cái)證券化的特點(diǎn)，同時(shí)以京東白條為例，提出了互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融證券化的改進(jìn)措施建議，包括建立有效的機(jī)制、通過(guò)法律確定資產(chǎn)證券化的合法地位、開發(fā)新的證券化方式，來(lái)為相關(guān)企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展供參考。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)；金融資產(chǎn)證券；京東白條

一、引言

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)的進(jìn)步，帶動(dòng)了金融資產(chǎn)證券化發(fā)展，同時(shí)出現(xiàn)了許多例如京東白條、螞蟻花唄等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，深刻的影響了社會(huì)的方方面面。以京東白條為例，將傳統(tǒng)的金融證券化方式和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，可以得出新型的經(jīng)濟(jì)模式，從而帶動(dòng)資產(chǎn)證券化發(fā)展。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化的特點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化是指通過(guò)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的形式，來(lái)滿足消費(fèi)者的購(gòu)買需求，提供金融服務(wù)。它是一種“互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)+證券”的新型金融方式，主要有以下3個(gè)特點(diǎn)：

1.互聯(lián)網(wǎng)化的信用活動(dòng)。在大數(shù)據(jù)背景時(shí)代，我們?nèi)祟惖男袨楸痪W(wǎng)絡(luò)數(shù)字化，經(jīng)過(guò)互聯(lián)網(wǎng)處理之后就變成了價(jià)值信息。互聯(lián)網(wǎng)的信用活動(dòng)就是通過(guò)這種大數(shù)據(jù)，進(jìn)行個(gè)人的財(cái)政收支情況、有無(wú)欠款等情況的分析，得到相關(guān)個(gè)人的財(cái)政數(shù)據(jù)，從而形成顧客導(dǎo)向的網(wǎng)絡(luò)商業(yè)模式，能夠在交易的過(guò)程中，極大的降低風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)有效交易。

2.互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管控。和傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管控相比，互聯(lián)網(wǎng)金融需要依附更多的網(wǎng)絡(luò)支付工具，甚至電商平臺(tái)等?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過(guò)大數(shù)據(jù)分析相應(yīng)活動(dòng)的數(shù)據(jù)，并且進(jìn)行歸類整理，從而實(shí)現(xiàn)用戶信用行為的對(duì)接，來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。

3.互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)模式。相較于傳統(tǒng)的模式，互聯(lián)網(wǎng)金融更注重用戶體驗(yàn)，能夠在不同場(chǎng)合滿足消費(fèi)者的需求，從而進(jìn)一步的開發(fā)設(shè)計(jì)產(chǎn)品，增加彼此之間的互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)新的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)模式，來(lái)提升用戶使用感。

三、京東白條的金融資產(chǎn)證券化的應(yīng)用內(nèi)容

1.金融資產(chǎn)概括。京東白條是京東世貿(mào)公司推出的一種類似于電子信用卡的服務(wù)，這種服務(wù)能夠通過(guò)分期付款或者延后支付的方式進(jìn)行繳費(fèi)，從而滿足一些京東商城會(huì)員，想要購(gòu)買商品卻缺乏資金的情況。京東白條的金融資產(chǎn)主要是采取循環(huán)證券化交易方式，是指特殊機(jī)構(gòu)向股權(quán)原始人購(gòu)買固定資產(chǎn)，在資產(chǎn)進(jìn)行正式營(yíng)運(yùn)中，也可多次進(jìn)行購(gòu)買，也就是指分股融資，從而吸取更多的資金來(lái)進(jìn)行企業(yè)規(guī)模擴(kuò)充。京東白條的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要有3個(gè)方面構(gòu)成：（1）京東白條在最初營(yíng)運(yùn)的資產(chǎn)余額為9494萬(wàn)元，合同數(shù)位103萬(wàn)個(gè)，每個(gè)合同的平均數(shù)額為920元。（2）基礎(chǔ)屬性。京東白條不可以進(jìn)行跨網(wǎng)站式支付，只可以在京東商城中使用，因此，它屬于一種賒銷服務(wù)，而且，京東白條對(duì)用戶購(gòu)買的商品擁有處置權(quán)。從根本來(lái)講，京東白條是一種網(wǎng)絡(luò)信用，而不是貸款。（3）賬款標(biāo)準(zhǔn)。京東白條在制定用戶初次和存續(xù)期的循環(huán)購(gòu)買規(guī)則時(shí)，規(guī)定要嚴(yán)格審查用戶的基礎(chǔ)資產(chǎn)，包括不能超過(guò)3次逾期次數(shù)，不能超過(guò)25天的逾期天數(shù)等，從而在根本上杜絕不良信貸的人使用京東白條。

2.信用升級(jí)。京東白條的信用具有先后級(jí)別限制，來(lái)提高不同用戶的信用額度。主要包含了以下3個(gè)方面：（1）先后等級(jí)結(jié)構(gòu)。這項(xiàng)計(jì)劃主要對(duì)用戶證券結(jié)構(gòu)分3個(gè)層次，優(yōu)先、優(yōu)級(jí)、次級(jí)。在現(xiàn)金流的分配上，主要采用先償還優(yōu)先、優(yōu)級(jí)證券的利息，接著償還優(yōu)、次級(jí)的證券本金，最后，在所有的優(yōu)先級(jí)證券本息償付過(guò)后，將余下營(yíng)收分給次級(jí)證券，這樣的分配安排能夠保障優(yōu)先級(jí)權(quán)益。（2）超額利差。超額利差是指基本資產(chǎn)要高于整體票面的利率，從而產(chǎn)生超額利差。這種超額利差能夠用來(lái)填補(bǔ)未來(lái)基本資產(chǎn)的減值情況。（3）超額擔(dān)保。超額擔(dān)保是一種信用增信方式，主要是通過(guò)股權(quán)原始人進(jìn)行資本轉(zhuǎn)移或者上市產(chǎn)生的市值差額。京東白條在資本初期余額為9.494億元，而在實(shí)際證券發(fā)行時(shí)，所募集到的資金總額為8億元，這兩者之間的1.494億元就是超額擔(dān)保。但是，在實(shí)際證券交易中，這部分的超額擔(dān)保不能歸結(jié)于債權(quán)范疇，而是基本資產(chǎn)用來(lái)償還證券持有人的擔(dān)保。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化改進(jìn)措施

完善互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化要建立有效的機(jī)制，主要體現(xiàn)在4個(gè)方面：

1.明確證券公司設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融證券的合法地位。要依靠信托原理來(lái)建立信托計(jì)劃，采用新形式的信托模式，來(lái)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的安全風(fēng)險(xiǎn)隔離，使基礎(chǔ)資產(chǎn)能夠和交易人分開運(yùn)作，同時(shí)也要保障資產(chǎn)管理獨(dú)立運(yùn)行。

2.相關(guān)財(cái)政部門要在法律的層面，來(lái)保證證券出售人和與購(gòu)買人之間的不可逆轉(zhuǎn)性，就是指出售人不能對(duì)購(gòu)買人的固定資產(chǎn)進(jìn)行審查。同時(shí)，對(duì)于企業(yè)的基礎(chǔ)資產(chǎn)也要做出相應(yīng)的調(diào)整，相關(guān)財(cái)政部門要做出明確的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓規(guī)定，來(lái)確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融證券的合法性，也能夠保證購(gòu)買人的合法權(quán)益，在出現(xiàn)問題時(shí)，能夠追根溯源。

3.完善已有的債權(quán)、收益類的資本融資項(xiàng)目，同時(shí)繼續(xù)豐富證券化融資項(xiàng)目的種類，得以將無(wú)形資產(chǎn)納入證券化范圍中。對(duì)于能夠產(chǎn)生穩(wěn)定資本流動(dòng)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利形式，都要大力的采用并且推廣資產(chǎn)證券化，從而提高資本運(yùn)營(yíng)率，來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益最大化。

4.要適當(dāng)降低投資者的最低投資標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)做好經(jīng)營(yíng)者的培育工作，來(lái)提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和鑒別能力，能夠促進(jìn)投資多元化、深刻化，從而提高互聯(lián)網(wǎng)金融的參與度，來(lái)推進(jìn)資產(chǎn)證券化的發(fā)展。

五、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)的發(fā)展推動(dòng)金融資產(chǎn)證券化。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)制定京東白條的先后級(jí)別限制、確立超額擔(dān)保制度，能夠保障京東會(huì)員的優(yōu)先級(jí)持券人權(quán)益、償還證券持有人的擔(dān)保資金，同時(shí)通過(guò)建立新形式的信托模式、完善已有的債權(quán)收益類資本，能夠?qū)o(wú)形資產(chǎn)納入證券化范圍中、保障資產(chǎn)管理獨(dú)立運(yùn)作，因此，在遇到資產(chǎn)證券化的問題，可以用以上方法解決。

參考文獻(xiàn)：

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