【摘要】現(xiàn)有的關(guān)于金融運(yùn)行狀態(tài)方面的研究文獻(xiàn)，主要是選擇一部分金融指標(biāo)來(lái)衡量金融發(fā)展?fàn)顩r，如金融機(jī)構(gòu)存貸款余額、金融機(jī)構(gòu)數(shù)等等。但是作為單一的指標(biāo)，總存在部分缺陷。因此，本文提出了衡量金融發(fā)展?fàn)顩r的綜合指標(biāo)：金融成熟度，并對(duì)其進(jìn)行了理論研究和指標(biāo)設(shè)定，為金融理論研究提供新的視角、新的分析方法和工具。

【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展 成熟度 綜合指數(shù)

一、引言

改革開(kāi)放三十多年來(lái)，伴隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展和改革也在不斷的推進(jìn)。從銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展了證券業(yè)；從國(guó)有政策銀行發(fā)展了國(guó)有商業(yè)銀行、全國(guó)性股份制銀行、城市商業(yè)銀行等；從單一的股票交易市場(chǎng)發(fā)展了多層次資本市場(chǎng)；從獨(dú)家壟斷的保險(xiǎn)業(yè)格局發(fā)展了中外保險(xiǎn)公司多家競(jìng)爭(zhēng)、共同發(fā)展的多元化新格局?？梢钥闯?，我國(guó)金融體系的發(fā)展和完善過(guò)程是多層次的、多維度的。從區(qū)域視角來(lái)看，各地區(qū)金融發(fā)展步伐不一致，金融發(fā)展差異巨大，對(duì)各地區(qū)金融發(fā)展階段難以進(jìn)行準(zhǔn)確判斷。另外，由于我國(guó)幅員遼闊，地形復(fù)雜，各地區(qū)歷史文化差異巨大，衡量各地區(qū)的金融發(fā)展?fàn)顟B(tài)不能只是單一指標(biāo)，也必須是從層次的、多維度的。因此，尋找一個(gè)合適的指標(biāo)來(lái)描述地區(qū)金融發(fā)展?fàn)顟B(tài)是當(dāng)前我國(guó)進(jìn)行金融改革和促進(jìn)金融平衡發(fā)展中亟需解決的重要問(wèn)題之一。

金融發(fā)展指標(biāo)最先提出者是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家雷蒙德.戈德史密斯（1969），他在《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》一書(shū)中把金融活動(dòng)與金融現(xiàn)象作為一種結(jié)構(gòu)即金融結(jié)構(gòu)，同時(shí)，他認(rèn)為金融發(fā)展是指金融結(jié)構(gòu)的變化，金融結(jié)構(gòu)就是各種金融工具和金融機(jī)構(gòu)的相對(duì)規(guī)模，并且其規(guī)模是隨著時(shí)間變化的。戈德史密斯提出了金融相關(guān)比率（FIR）來(lái)作為度量金融結(jié)構(gòu)的工具。FIR用是金融交易活動(dòng)與總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比例來(lái)度量的。而這傳統(tǒng)的金融發(fā)展指標(biāo)FIR并不能準(zhǔn)確衡量我國(guó)地區(qū)間的金融發(fā)展差異呢有鑒于此，重新構(gòu)建能夠客觀反應(yīng)我國(guó)地區(qū)金融發(fā)展差異的指標(biāo)尤為重要。本文因此提出了金融成熟度這一概念來(lái)衡量我國(guó)的區(qū)域金融發(fā)展差異。

二、金融成熟度的提出背景和意義

（一）金融成熟度提出背景

成熟度的含義是植物的果實(shí)或者谷物生長(zhǎng)到可收獲階段，還可以比喻事物、人發(fā)展到了完善程度。成熟度描述了一個(gè)過(guò)程，一個(gè)可能通過(guò)中間狀態(tài)的從初始狀態(tài)到高級(jí)狀態(tài)的轉(zhuǎn)變過(guò)程（Fraser，Moultrie，and Gregory，2002）。Paulk（1993）將成熟度過(guò)程定義為“定義明確，可以管理、衡量和持續(xù)改進(jìn)的程度”。Shapiro（1996）也強(qiáng)調(diào)了過(guò)程的改進(jìn)作用：“有些公司走的彎路很少，所以它發(fā)展得比別人快，但無(wú)論快慢，每個(gè)進(jìn)入世界級(jí)的公司都經(jīng)歷過(guò)多個(gè)階段的改進(jìn)。這沒(méi)有捷徑可走。”成熟度評(píng)價(jià)體系的基本假設(shè)是更高的成熟度將導(dǎo)致更好的績(jī)效（Dooley，Subraand Anderson，2001）。成熟度評(píng)價(jià)體系的基本要求是事物的主要過(guò)程或活動(dòng)是可以被有效定義，并且通過(guò)管理和運(yùn)行能夠得出有效的結(jié)論。成熟度通常用于描述許多不同性能水平活動(dòng)的特性（Fraser，Moultrie，and Gregory，2002）。衡量過(guò)程或能力成熟度的方法被越來(lái)越多地應(yīng)用于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的各個(gè)方面，它們既可以作為評(píng)估工具，也可以作為改進(jìn)的框架（Dooley，Subraand Anderson，2001）。大多數(shù)成熟度研究都以不同層次的關(guān)鍵過(guò)程或典型活動(dòng)來(lái)定義不同的“成熟度”（Fraser，Moultrie，and Gregory，2002）?？偨Y(jié)下來(lái)，運(yùn)用成熟度來(lái)衡量事物發(fā)展過(guò)程主要有以下四點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：

（1）成熟度運(yùn)用起來(lái)方便，并且成熟度的定量分析也很簡(jiǎn)單。

（2）成熟度不僅可以從事物的功能上劃分，還可以從其他維度劃分。

（3）成熟度可以搭建在事物發(fā)展方向和改進(jìn)過(guò)程中可能出現(xiàn)不同的理解、認(rèn)識(shí)并最終形成共識(shí)的一個(gè)平臺(tái)。

（4）成熟度可以作為一個(gè)外部評(píng)估的工具，也可以當(dāng)作自我評(píng)估的框架。

最早得運(yùn)用成熟度的是Crosby（1979）的QMMG質(zhì)量管理成熟度網(wǎng)格，其被開(kāi)發(fā)用于評(píng)估公司管理質(zhì)量的狀態(tài)和演變。隨后，其他成熟度理論被提出并用于一系列活動(dòng)，包括質(zhì)量保證，軟件開(kāi)發(fā)，供應(yīng)商關(guān)系，創(chuàng)新，產(chǎn)品設(shè)計(jì)，產(chǎn)品可靠性，戰(zhàn)略調(diào)整和知識(shí)管理。最著名的成熟度運(yùn)用是在軟件工程研究所（SEI）開(kāi)發(fā)的用于軟件工程的能力成熟度模型（CMM）（基于Watts Humphrey的過(guò)程成熟度框架），它是對(duì)于軟件組織在定義、實(shí)施、度量、控制和改善其軟件過(guò)程的實(shí)踐中各個(gè)發(fā)展階段的描述，包括5個(gè)等級(jí)：初始級(jí)、可重復(fù)級(jí)、已定義級(jí)、已管理級(jí)和優(yōu)化級(jí)。SW-CMM軟件能力成熟度模型為那些想評(píng)估、改進(jìn)軟件過(guò)程能力的機(jī)構(gòu)提供了一種新的途徑。隨著SW-CMM模型的建立及完善，“成熟度”這一概念在很多領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用。Nightingale和Mize（2002）介紹了關(guān)于企業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程成熟度模型。Hardgrave和Armstrong（2005）討論了與軟件開(kāi)發(fā)相關(guān)流程的成熟度模型。Crawford（2006）討論了項(xiàng)目管理的過(guò)程成熟度。Gillies和Howard（2003）從人員角度介紹了組織變革管理的過(guò)程成熟度。Sawyer（2004）考慮了人類行為的過(guò)程成熟度。Rana和Ahmad（2005）討論了關(guān)于測(cè)試和質(zhì)量考慮的過(guò)程成熟度。Adams和Campbell（2005）討論了風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程成熟度。這些成熟度理論的探討都旨在通過(guò)改進(jìn)過(guò)程的一部分，以便尋求最佳的組織狀態(tài)。

（二）金融成熟度提出意義

至目前為止，金融的發(fā)展經(jīng)過(guò)了一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，并還將繼續(xù)發(fā)展下去。其發(fā)展歷程就是一個(gè)不斷趨于完善、不斷走向成熟的過(guò)程。鑒于成熟度評(píng)價(jià)體系的內(nèi)在條件，本文在認(rèn)為成熟度評(píng)價(jià)體系能夠應(yīng)用于衡量區(qū)域金融發(fā)展理由如下：

（1）金融發(fā)展過(guò)程符合成熟度評(píng)價(jià)體系的基本假設(shè)：更高的金融成熟度會(huì)導(dǎo)致更好的績(jī)效，其績(jī)效主要體現(xiàn)在對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)方面。

（2）金融發(fā)展的過(guò)程狀態(tài)是可以具體度量的。從金融相關(guān)比率這單一指標(biāo)擴(kuò)充以深度、可得性、效率等多個(gè)維度的多個(gè)指標(biāo)，金融發(fā)展?fàn)顟B(tài)已經(jīng)可以刻畫(huà)了，并且不同的金融發(fā)展程度呈體現(xiàn)在不同區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度差異也很明顯。

（3）金融成熟度不僅可以衡量各區(qū)域金融發(fā)展程度，而且可以為低成熟度地區(qū)向高成熟度地區(qū)發(fā)展提供合理的建議。

金融成熟度可以作為衡量我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展差異的標(biāo)尺，其度量角度的不固定性可以完美地體現(xiàn)我國(guó)區(qū)域間金融發(fā)展差異的多樣性，解決對(duì)因選取指標(biāo)的不同而造成對(duì)區(qū)域金融發(fā)展程度的誤判。

三、金融發(fā)展指標(biāo)體系

（一）文獻(xiàn)綜述

金融成熟度作為一個(gè)新的金融體系衡量指標(biāo)，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有學(xué)者嘗構(gòu)建過(guò)其指標(biāo)體系。高新才、李陽(yáng)（2009）首次將成熟度模型運(yùn)用到金融領(lǐng)域，他們把金融成熟度作為一個(gè)綜合指標(biāo)，將多個(gè)指標(biāo)融合在一起度量了中國(guó)農(nóng)村金融成熟度。任兆璋、劉云生（2010）運(yùn)用這一模型對(duì)廣東金融成熟度指數(shù)進(jìn)行了研究，在指標(biāo)選取中，他們將金融成熟度細(xì)劃為金融總量的增長(zhǎng)程度、金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化程度和金融效率改善程度這三個(gè)指標(biāo)。這一金融成熟度指標(biāo)體系更加細(xì)致地詮釋了金融成熟度這一概念。之后的金融成熟度研究大多基于這一體系。張建軍、陳晨（2012）基于我國(guó)9省市的金融發(fā)展視角對(duì)東中西區(qū)域金融成熟度測(cè)量和對(duì)比研究；蒲勇健、魏亞敏（2013）也基于這一指標(biāo)體系對(duì)我國(guó)省域金融成熟度進(jìn)行了收斂性研究。

綜合來(lái)看，盡管以上的研究已經(jīng)對(duì)傳統(tǒng)的金融發(fā)展指標(biāo)進(jìn)行了補(bǔ)充和修正，但仍然停留在相對(duì)獨(dú)立的宏觀指標(biāo)加總層面，并且沒(méi)有考慮到人的因素對(duì)金融發(fā)展的影響。更重要的是，金融成熟度指標(biāo)作為一個(gè)衡量區(qū)域金融發(fā)展程度的綜合指標(biāo)，其更應(yīng)該注重金融發(fā)展中的結(jié)構(gòu)比例，現(xiàn)有的金融成熟度指標(biāo)并不能分析區(qū)域金融發(fā)展過(guò)程中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，對(duì)于修正和改進(jìn)我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展中的結(jié)構(gòu)問(wèn)題缺乏指導(dǎo)意義。本文與以往研究不同，在第三節(jié)理論基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)各區(qū)域金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況，選取了金融認(rèn)知度、金融深度、金融可獲度、金融效用度四個(gè)方面共38個(gè)指標(biāo)構(gòu)建了金融成熟度指標(biāo)體系。

（二）金融成熟度指標(biāo)選取分析

衡量區(qū)域金融發(fā)展差異的維度選取最好能夠體現(xiàn)金融發(fā)展的關(guān)鍵特征，最好能夠涵蓋金融的五個(gè)關(guān)鍵功能：（1）生成和處理關(guān)于可能的投資的信息，并根據(jù)這些評(píng)估和分配資本；（2）監(jiān)測(cè)個(gè)人和公司，在分配資本后進(jìn)行公司治理；（3）促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)的交易、分散、集聚和管理；（4）動(dòng)員和匯集儲(chǔ)蓄；（5）便利商品、服務(wù)和金融工具的交換。但是，直接測(cè)量這些功能是一項(xiàng)巨大的挑戰(zhàn)，Levine（2005）指出，這樣的經(jīng)驗(yàn)性功能通常不能準(zhǔn)確地從理論模型產(chǎn)生的概念中衡量。因此，本文的目標(biāo)是從世界銀行衡量世界各地的金融系統(tǒng)的四個(gè)重要特征中，結(jié)合區(qū)域金融系統(tǒng)的特點(diǎn)，去除了金融穩(wěn)定性衡量，添加了金融實(shí)施者的變化因素。具體來(lái)說(shuō)，本文考察了區(qū)域金融發(fā)展的以下四個(gè)特征：（a）認(rèn)知度；（b）深度；（c）可獲取度，和（d）效用度。

金融認(rèn)知度是該地區(qū)人們對(duì)金融的認(rèn)知程度。一個(gè)地區(qū)金融系統(tǒng)的“參與者”數(shù)量是該地區(qū)金融發(fā)展水平的最好指標(biāo)之一（Takaendesa和Odhiambo，2007年）。參與者不僅僅是參與金融的機(jī)構(gòu)，還有參與金融的人，金融認(rèn)知度就是用新的以人為中心的生命范式來(lái)衡量金融發(fā)展發(fā)展水平的。伴隨著金融的發(fā)展，人們對(duì)金融認(rèn)知的程度也在不斷的提高。金融產(chǎn)生初期，人們將自己多余的可流動(dòng)資金從自己身上轉(zhuǎn)存到金融儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)，這是意識(shí)觀念的一次巨大變革，人們開(kāi)始接觸金融，開(kāi)始相信金融；隨著金融的進(jìn)一步發(fā)展，人們對(duì)金融的認(rèn)知不僅局限于儲(chǔ)蓄功能，開(kāi)始接觸了財(cái)產(chǎn)、人身保險(xiǎn)，使用了支票、債券；再到現(xiàn)在科技的革新，互聯(lián)網(wǎng)在金融的應(yīng)用，人們對(duì)金融發(fā)展的變化又有了新的認(rèn)知，個(gè)人電子賬戶、網(wǎng)上移動(dòng)支付等等。由此可見(jiàn)，金融發(fā)展對(duì)人的金融認(rèn)知程度的影響是非常大的。在金融發(fā)展落后的地區(qū)，人們對(duì)金融的認(rèn)知還停留在初始階段，對(duì)金融發(fā)展的最新變化不能得到充分的接觸，認(rèn)知程度也會(huì)很低；與此相反，金融發(fā)展程度高的地區(qū)金融認(rèn)知度必然高。因此在認(rèn)知度這一維度指標(biāo)下選取了每十萬(wàn)人的金融從業(yè)人員數(shù)、人均存款余額、人均貸款余額和人均保費(fèi)收入等多個(gè)個(gè)指標(biāo)。

金融深度是該地區(qū)金融資產(chǎn)數(shù)量的相對(duì)規(guī)模，常用金融資產(chǎn)與GDP的比值衡量，反映經(jīng)濟(jì)金融化程度。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，在關(guān)于金融發(fā)展的文獻(xiàn)中受到最多關(guān)注的變量是私人信貸，定義為商業(yè)銀行對(duì)私營(yíng)部門(mén)的信貸占GDP的百分比。有大量文獻(xiàn)表明，金融深度有兩方面的解釋，一方面是私營(yíng)部門(mén)對(duì)GDP的信用，另一方面是金融對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和扶貧（Demirgü？觭-Kunt和Levine 2008）。介于此，本文選取了銀行儲(chǔ)蓄存款余額占GDP比例、銀行機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)占GDP比例指標(biāo)衡量。盡管大多數(shù)文獻(xiàn)只關(guān)注了銀行業(yè)，但最近的金融危機(jī)也突出了非銀行金融機(jī)構(gòu)的問(wèn)題。因此添加了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)壽險(xiǎn)保費(fèi)對(duì)GDP的影響。對(duì)于金融市場(chǎng)，為了衡量區(qū)域存量市場(chǎng)的發(fā)展以及考慮區(qū)域金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)的局限性，本文主要使用國(guó)內(nèi)股票籌資額和國(guó)內(nèi)債券籌資額占GDP的比重。

金融可獲取度是該地區(qū)金融服務(wù)的可得度和方便度，反映金融服務(wù)的覆蓋度。一個(gè)金融發(fā)展程度較高的地區(qū)將更有效地向廣泛的公司和家庭提供金融服務(wù)，而不僅僅是對(duì)大公司和富有的個(gè)人提供服務(wù)。因此，在金融機(jī)構(gòu)方面，能夠反映此特點(diǎn)的變量是每萬(wàn)平方公里的商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)、每萬(wàn)平方公里的ATM機(jī)數(shù)、每萬(wàn)平方公里的省級(jí)分公司以上保險(xiǎn)公司數(shù)。

金融效率就是指金融部門(mén)的投入與產(chǎn)出，金融機(jī)構(gòu)效率衡量的是信用中介成本，而金融市場(chǎng)效率不太注重于直接衡量交易成本，更多地側(cè)重于衡量交易本身。金融效率是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的指標(biāo)，我們可以將其劃分為宏觀金融效率、微觀金融效率、金融市場(chǎng)效率和金融政策風(fēng)險(xiǎn)。金融宏觀效率包括存貸款比例、金融相關(guān)比率、商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)數(shù)占銀行機(jī)構(gòu)總數(shù)比率。微觀金融效率主要指市場(chǎng)微觀主體即金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效率，包括保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)利潤(rùn)率。

金融市場(chǎng)效率包括直接融資與間接融資比例。金融政策風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括不良貸款率。具體指標(biāo)如表1所示。

四、小結(jié)

在現(xiàn)代金融理論研究框架中，金融成熟度是一個(gè)新的復(fù)合概念，明顯區(qū)別于傳統(tǒng)的金融理念，反映的是一個(gè)國(guó)家或一個(gè)區(qū)域具備的金融完善程度以及金融有效運(yùn)行的程度。本文對(duì)金融成熟度進(jìn)行了完整的理論敘述和指標(biāo)構(gòu)建，期望為金融理論研究提供了新的視角、新的分析方法和工具。

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作者簡(jiǎn)介：陳靜偉（1993-），男，江蘇泰州人，南京師范大學(xué)商學(xué)院碩士，研究方向：金融發(fā)展、宏觀金融。