【摘要】現(xiàn)有的關(guān)于金融運(yùn)行狀態(tài)方面的研究文獻(xiàn),主要是選擇一部分金融指標(biāo)來(lái)衡量金融發(fā)展?fàn)顩r,如金融機(jī)構(gòu)存貸款余額、金融機(jī)構(gòu)數(shù)等等。但是作為單一的指標(biāo),總存在部分缺陷。因此,本文提出了衡量金融發(fā)展?fàn)顩r的綜合指標(biāo):金融成熟度,并對(duì)其進(jìn)行了理論研究和指標(biāo)設(shè)定,為金融理論研究提供新的視角、新的分析方法和工具。
【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展 成熟度 綜合指數(shù)
一、引言
改革開(kāi)放三十多年來(lái),伴隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展,我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展和改革也在不斷的推進(jìn)。從銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展了證券業(yè);從國(guó)有政策銀行發(fā)展了國(guó)有商業(yè)銀行、全國(guó)性股份制銀行、城市商業(yè)銀行等;從單一的股票交易市場(chǎng)發(fā)展了多層次資本市場(chǎng);從獨(dú)家壟斷的保險(xiǎn)業(yè)格局發(fā)展了中外保險(xiǎn)公司多家競(jìng)爭(zhēng)、共同發(fā)展的多元化新格局??梢钥闯?,我國(guó)金融體系的發(fā)展和完善過(guò)程是多層次的、多維度的。從區(qū)域視角來(lái)看,各地區(qū)金融發(fā)展步伐不一致,金融發(fā)展差異巨大,對(duì)各地區(qū)金融發(fā)展階段難以進(jìn)行準(zhǔn)確判斷。另外,由于我國(guó)幅員遼闊,地形復(fù)雜,各地區(qū)歷史文化差異巨大,衡量各地區(qū)的金融發(fā)展?fàn)顟B(tài)不能只是單一指標(biāo),也必須是從層次的、多維度的。因此,尋找一個(gè)合適的指標(biāo)來(lái)描述地區(qū)金融發(fā)展?fàn)顟B(tài)是當(dāng)前我國(guó)進(jìn)行金融改革和促進(jìn)金融平衡發(fā)展中亟需解決的重要問(wèn)題之一。
金融發(fā)展指標(biāo)最先提出者是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家雷蒙德.戈德史密斯(1969),他在《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》一書(shū)中把金融活動(dòng)與金融現(xiàn)象作為一種結(jié)構(gòu)即金融結(jié)構(gòu),同時(shí),他認(rèn)為金融發(fā)展是指金融結(jié)構(gòu)的變化,金融結(jié)構(gòu)就是各種金融工具和金融機(jī)構(gòu)的相對(duì)規(guī)模,并且其規(guī)模是隨著時(shí)間變化的。戈德史密斯提出了金融相關(guān)比率(FIR)來(lái)作為度量金融結(jié)構(gòu)的工具。FIR用是金融交易活動(dòng)與總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比例來(lái)度量的。而這傳統(tǒng)的金融發(fā)展指標(biāo)FIR并不能準(zhǔn)確衡量我國(guó)地區(qū)間的金融發(fā)展差異呢有鑒于此,重新構(gòu)建能夠客觀反應(yīng)我國(guó)地區(qū)金融發(fā)展差異的指標(biāo)尤為重要。本文因此提出了金融成熟度這一概念來(lái)衡量我國(guó)的區(qū)域金融發(fā)展差異。
二、金融成熟度的提出背景和意義
(一)金融成熟度提出背景
成熟度的含義是植物的果實(shí)或者谷物生長(zhǎng)到可收獲階段,還可以比喻事物、人發(fā)展到了完善程度。成熟度描述了一個(gè)過(guò)程,一個(gè)可能通過(guò)中間狀態(tài)的從初始狀態(tài)到高級(jí)狀態(tài)的轉(zhuǎn)變過(guò)程(Fraser,Moultrie,and Gregory,2002)。Paulk(1993)將成熟度過(guò)程定義為“定義明確,可以管理、衡量和持續(xù)改進(jìn)的程度”。Shapiro(1996)也強(qiáng)調(diào)了過(guò)程的改進(jìn)作用:“有些公司走的彎路很少,所以它發(fā)展得比別人快,但無(wú)論快慢,每個(gè)進(jìn)入世界級(jí)的公司都經(jīng)歷過(guò)多個(gè)階段的改進(jìn)。這沒(méi)有捷徑可走。”成熟度評(píng)價(jià)體系的基本假設(shè)是更高的成熟度將導(dǎo)致更好的績(jī)效(Dooley,Subraand Anderson,2001)。成熟度評(píng)價(jià)體系的基本要求是事物的主要過(guò)程或活動(dòng)是可以被有效定義,并且通過(guò)管理和運(yùn)行能夠得出有效的結(jié)論。成熟度通常用于描述許多不同性能水平活動(dòng)的特性(Fraser,Moultrie,and Gregory,2002)。衡量過(guò)程或能力成熟度的方法被越來(lái)越多地應(yīng)用于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的各個(gè)方面,它們既可以作為評(píng)估工具,也可以作為改進(jìn)的框架(Dooley,Subraand Anderson,2001)。大多數(shù)成熟度研究都以不同層次的關(guān)鍵過(guò)程或典型活動(dòng)來(lái)定義不同的“成熟度”(Fraser,Moultrie,and Gregory,2002)??偨Y(jié)下來(lái),運(yùn)用成熟度來(lái)衡量事物發(fā)展過(guò)程主要有以下四點(diǎn)優(yōu)勢(shì):
(1)成熟度運(yùn)用起來(lái)方便,并且成熟度的定量分析也很簡(jiǎn)單。
(2)成熟度不僅可以從事物的功能上劃分,還可以從其他維度劃分。
(3)成熟度可以搭建在事物發(fā)展方向和改進(jìn)過(guò)程中可能出現(xiàn)不同的理解、認(rèn)識(shí)并最終形成共識(shí)的一個(gè)平臺(tái)。
(4)成熟度可以作為一個(gè)外部評(píng)估的工具,也可以當(dāng)作自我評(píng)估的框架。
最早得運(yùn)用成熟度的是Crosby(1979)的QMMG質(zhì)量管理成熟度網(wǎng)格,其被開(kāi)發(fā)用于評(píng)估公司管理質(zhì)量的狀態(tài)和演變。隨后,其他成熟度理論被提出并用于一系列活動(dòng),包括質(zhì)量保證,軟件開(kāi)發(fā),供應(yīng)商關(guān)系,創(chuàng)新,產(chǎn)品設(shè)計(jì),產(chǎn)品可靠性,戰(zhàn)略調(diào)整和知識(shí)管理。最著名的成熟度運(yùn)用是在軟件工程研究所(SEI)開(kāi)發(fā)的用于軟件工程的能力成熟度模型(CMM)(基于Watts Humphrey的過(guò)程成熟度框架),它是對(duì)于軟件組織在定義、實(shí)施、度量、控制和改善其軟件過(guò)程的實(shí)踐中各個(gè)發(fā)展階段的描述,包括5個(gè)等級(jí):初始級(jí)、可重復(fù)級(jí)、已定義級(jí)、已管理級(jí)和優(yōu)化級(jí)。SW-CMM軟件能力成熟度模型為那些想評(píng)估、改進(jìn)軟件過(guò)程能力的機(jī)構(gòu)提供了一種新的途徑。隨著SW-CMM模型的建立及完善,“成熟度”這一概念在很多領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用。Nightingale和Mize(2002)介紹了關(guān)于企業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程成熟度模型。Hardgrave和Armstrong(2005)討論了與軟件開(kāi)發(fā)相關(guān)流程的成熟度模型。Crawford(2006)討論了項(xiàng)目管理的過(guò)程成熟度。Gillies和Howard(2003)從人員角度介紹了組織變革管理的過(guò)程成熟度。Sawyer(2004)考慮了人類行為的過(guò)程成熟度。Rana和Ahmad(2005)討論了關(guān)于測(cè)試和質(zhì)量考慮的過(guò)程成熟度。Adams和Campbell(2005)討論了風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程成熟度。這些成熟度理論的探討都旨在通過(guò)改進(jìn)過(guò)程的一部分,以便尋求最佳的組織狀態(tài)。
(二)金融成熟度提出意義
至目前為止,金融的發(fā)展經(jīng)過(guò)了一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程,并還將繼續(xù)發(fā)展下去。其發(fā)展歷程就是一個(gè)不斷趨于完善、不斷走向成熟的過(guò)程。鑒于成熟度評(píng)價(jià)體系的內(nèi)在條件,本文在認(rèn)為成熟度評(píng)價(jià)體系能夠應(yīng)用于衡量區(qū)域金融發(fā)展理由如下:
(1)金融發(fā)展過(guò)程符合成熟度評(píng)價(jià)體系的基本假設(shè):更高的金融成熟度會(huì)導(dǎo)致更好的績(jī)效,其績(jī)效主要體現(xiàn)在對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)方面。
(2)金融發(fā)展的過(guò)程狀態(tài)是可以具體度量的。從金融相關(guān)比率這單一指標(biāo)擴(kuò)充以深度、可得性、效率等多個(gè)維度的多個(gè)指標(biāo),金融發(fā)展?fàn)顟B(tài)已經(jīng)可以刻畫(huà)了,并且不同的金融發(fā)展程度呈體現(xiàn)在不同區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度差異也很明顯。
(3)金融成熟度不僅可以衡量各區(qū)域金融發(fā)展程度,而且可以為低成熟度地區(qū)向高成熟度地區(qū)發(fā)展提供合理的建議。
金融成熟度可以作為衡量我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展差異的標(biāo)尺,其度量角度的不固定性可以完美地體現(xiàn)我國(guó)區(qū)域間金融發(fā)展差異的多樣性,解決對(duì)因選取指標(biāo)的不同而造成對(duì)區(qū)域金融發(fā)展程度的誤判。
三、金融發(fā)展指標(biāo)體系
(一)文獻(xiàn)綜述
金融成熟度作為一個(gè)新的金融體系衡量指標(biāo),國(guó)內(nèi)已經(jīng)有學(xué)者嘗構(gòu)建過(guò)其指標(biāo)體系。高新才、李陽(yáng)(2009)首次將成熟度模型運(yùn)用到金融領(lǐng)域,他們把金融成熟度作為一個(gè)綜合指標(biāo),將多個(gè)指標(biāo)融合在一起度量了中國(guó)農(nóng)村金融成熟度。任兆璋、劉云生(2010)運(yùn)用這一模型對(duì)廣東金融成熟度指數(shù)進(jìn)行了研究,在指標(biāo)選取中,他們將金融成熟度細(xì)劃為金融總量的增長(zhǎng)程度、金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化程度和金融效率改善程度這三個(gè)指標(biāo)。這一金融成熟度指標(biāo)體系更加細(xì)致地詮釋了金融成熟度這一概念。之后的金融成熟度研究大多基于這一體系。張建軍、陳晨(2012)基于我國(guó)9省市的金融發(fā)展視角對(duì)東中西區(qū)域金融成熟度測(cè)量和對(duì)比研究;蒲勇健、魏亞敏(2013)也基于這一指標(biāo)體系對(duì)我國(guó)省域金融成熟度進(jìn)行了收斂性研究。
綜合來(lái)看,盡管以上的研究已經(jīng)對(duì)傳統(tǒng)的金融發(fā)展指標(biāo)進(jìn)行了補(bǔ)充和修正,但仍然停留在相對(duì)獨(dú)立的宏觀指標(biāo)加總層面,并且沒(méi)有考慮到人的因素對(duì)金融發(fā)展的影響。更重要的是,金融成熟度指標(biāo)作為一個(gè)衡量區(qū)域金融發(fā)展程度的綜合指標(biāo),其更應(yīng)該注重金融發(fā)展中的結(jié)構(gòu)比例,現(xiàn)有的金融成熟度指標(biāo)并不能分析區(qū)域金融發(fā)展過(guò)程中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,對(duì)于修正和改進(jìn)我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展中的結(jié)構(gòu)問(wèn)題缺乏指導(dǎo)意義。本文與以往研究不同,在第三節(jié)理論基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)各區(qū)域金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況,選取了金融認(rèn)知度、金融深度、金融可獲度、金融效用度四個(gè)方面共38個(gè)指標(biāo)構(gòu)建了金融成熟度指標(biāo)體系。
(二)金融成熟度指標(biāo)選取分析
衡量區(qū)域金融發(fā)展差異的維度選取最好能夠體現(xiàn)金融發(fā)展的關(guān)鍵特征,最好能夠涵蓋金融的五個(gè)關(guān)鍵功能:(1)生成和處理關(guān)于可能的投資的信息,并根據(jù)這些評(píng)估和分配資本;(2)監(jiān)測(cè)個(gè)人和公司,在分配資本后進(jìn)行公司治理;(3)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)的交易、分散、集聚和管理;(4)動(dòng)員和匯集儲(chǔ)蓄;(5)便利商品、服務(wù)和金融工具的交換。但是,直接測(cè)量這些功能是一項(xiàng)巨大的挑戰(zhàn),Levine(2005)指出,這樣的經(jīng)驗(yàn)性功能通常不能準(zhǔn)確地從理論模型產(chǎn)生的概念中衡量。因此,本文的目標(biāo)是從世界銀行衡量世界各地的金融系統(tǒng)的四個(gè)重要特征中,結(jié)合區(qū)域金融系統(tǒng)的特點(diǎn),去除了金融穩(wěn)定性衡量,添加了金融實(shí)施者的變化因素。具體來(lái)說(shuō),本文考察了區(qū)域金融發(fā)展的以下四個(gè)特征:(a)認(rèn)知度;(b)深度;(c)可獲取度,和(d)效用度。
金融認(rèn)知度是該地區(qū)人們對(duì)金融的認(rèn)知程度。一個(gè)地區(qū)金融系統(tǒng)的“參與者”數(shù)量是該地區(qū)金融發(fā)展水平的最好指標(biāo)之一(Takaendesa和Odhiambo,2007年)。參與者不僅僅是參與金融的機(jī)構(gòu),還有參與金融的人,金融認(rèn)知度就是用新的以人為中心的生命范式來(lái)衡量金融發(fā)展發(fā)展水平的。伴隨著金融的發(fā)展,人們對(duì)金融認(rèn)知的程度也在不斷的提高。金融產(chǎn)生初期,人們將自己多余的可流動(dòng)資金從自己身上轉(zhuǎn)存到金融儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu),這是意識(shí)觀念的一次巨大變革,人們開(kāi)始接觸金融,開(kāi)始相信金融;隨著金融的進(jìn)一步發(fā)展,人們對(duì)金融的認(rèn)知不僅局限于儲(chǔ)蓄功能,開(kāi)始接觸了財(cái)產(chǎn)、人身保險(xiǎn),使用了支票、債券;再到現(xiàn)在科技的革新,互聯(lián)網(wǎng)在金融的應(yīng)用,人們對(duì)金融發(fā)展的變化又有了新的認(rèn)知,個(gè)人電子賬戶、網(wǎng)上移動(dòng)支付等等。由此可見(jiàn),金融發(fā)展對(duì)人的金融認(rèn)知程度的影響是非常大的。在金融發(fā)展落后的地區(qū),人們對(duì)金融的認(rèn)知還停留在初始階段,對(duì)金融發(fā)展的最新變化不能得到充分的接觸,認(rèn)知程度也會(huì)很低;與此相反,金融發(fā)展程度高的地區(qū)金融認(rèn)知度必然高。因此在認(rèn)知度這一維度指標(biāo)下選取了每十萬(wàn)人的金融從業(yè)人員數(shù)、人均存款余額、人均貸款余額和人均保費(fèi)收入等多個(gè)個(gè)指標(biāo)。
金融深度是該地區(qū)金融資產(chǎn)數(shù)量的相對(duì)規(guī)模,常用金融資產(chǎn)與GDP的比值衡量,反映經(jīng)濟(jì)金融化程度。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言,在關(guān)于金融發(fā)展的文獻(xiàn)中受到最多關(guān)注的變量是私人信貸,定義為商業(yè)銀行對(duì)私營(yíng)部門(mén)的信貸占GDP的百分比。有大量文獻(xiàn)表明,金融深度有兩方面的解釋,一方面是私營(yíng)部門(mén)對(duì)GDP的信用,另一方面是金融對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和扶貧(Demirgü?觭-Kunt和Levine 2008)。介于此,本文選取了銀行儲(chǔ)蓄存款余額占GDP比例、銀行機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)占GDP比例指標(biāo)衡量。盡管大多數(shù)文獻(xiàn)只關(guān)注了銀行業(yè),但最近的金融危機(jī)也突出了非銀行金融機(jī)構(gòu)的問(wèn)題。因此添加了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)壽險(xiǎn)保費(fèi)對(duì)GDP的影響。對(duì)于金融市場(chǎng),為了衡量區(qū)域存量市場(chǎng)的發(fā)展以及考慮區(qū)域金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)的局限性,本文主要使用國(guó)內(nèi)股票籌資額和國(guó)內(nèi)債券籌資額占GDP的比重。
金融可獲取度是該地區(qū)金融服務(wù)的可得度和方便度,反映金融服務(wù)的覆蓋度。一個(gè)金融發(fā)展程度較高的地區(qū)將更有效地向廣泛的公司和家庭提供金融服務(wù),而不僅僅是對(duì)大公司和富有的個(gè)人提供服務(wù)。因此,在金融機(jī)構(gòu)方面,能夠反映此特點(diǎn)的變量是每萬(wàn)平方公里的商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)、每萬(wàn)平方公里的ATM機(jī)數(shù)、每萬(wàn)平方公里的省級(jí)分公司以上保險(xiǎn)公司數(shù)。
金融效率就是指金融部門(mén)的投入與產(chǎn)出,金融機(jī)構(gòu)效率衡量的是信用中介成本,而金融市場(chǎng)效率不太注重于直接衡量交易成本,更多地側(cè)重于衡量交易本身。金融效率是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的指標(biāo),我們可以將其劃分為宏觀金融效率、微觀金融效率、金融市場(chǎng)效率和金融政策風(fēng)險(xiǎn)。金融宏觀效率包括存貸款比例、金融相關(guān)比率、商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)數(shù)占銀行機(jī)構(gòu)總數(shù)比率。微觀金融效率主要指市場(chǎng)微觀主體即金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效率,包括保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)利潤(rùn)率。
金融市場(chǎng)效率包括直接融資與間接融資比例。金融政策風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括不良貸款率。具體指標(biāo)如表1所示。
四、小結(jié)
在現(xiàn)代金融理論研究框架中,金融成熟度是一個(gè)新的復(fù)合概念,明顯區(qū)別于傳統(tǒng)的金融理念,反映的是一個(gè)國(guó)家或一個(gè)區(qū)域具備的金融完善程度以及金融有效運(yùn)行的程度。本文對(duì)金融成熟度進(jìn)行了完整的理論敘述和指標(biāo)構(gòu)建,期望為金融理論研究提供了新的視角、新的分析方法和工具。
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作者簡(jiǎn)介:陳靜偉(1993-),男,江蘇泰州人,南京師范大學(xué)商學(xué)院碩士,研究方向:金融發(fā)展、宏觀金融。