□周子勛

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)說(shuō)易行難

□周子勛

下一步，金融機(jī)構(gòu)要支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)成為很明顯的政策導(dǎo)向，而且很有可能成為對(duì)銀行的考核目標(biāo)

關(guān)于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，可謂眾說(shuō)紛紜。有學(xué)者認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底并開(kāi)始轉(zhuǎn)入新的增長(zhǎng)平臺(tái)；也有專(zhuān)家認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速處于下行階段，尚未見(jiàn)底；還有券商分析師稱(chēng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新周期。

總體而言，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)”已成大多數(shù)人的共識(shí)。雖然今年7-8月宏觀(guān)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)略低于預(yù)期，工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)、投資、出口等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了不同程度的回落，但考慮到上半年的良好支撐，即使下半年有所回調(diào)，實(shí)現(xiàn)年初預(yù)期目標(biāo)基本無(wú)虞。

盡管如此，人們對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)能否真正進(jìn)入穩(wěn)增長(zhǎng)通道還心存憂(yōu)慮。比如影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、國(guó)有企業(yè)高杠桿、地方債務(wù)、違法違規(guī)集資等“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)依然存在。但筆者認(rèn)為，當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)亟須解決的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題是金融“脫實(shí)向虛”。

有兩組數(shù)據(jù)可以說(shuō)明問(wèn)題：一是最近發(fā)布的“中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”排行榜中，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行及國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等6家入榜銀行的利潤(rùn)之和超過(guò)1萬(wàn)億元，占500強(qiáng)整體利潤(rùn)的比重超過(guò)36.6%。而入選500強(qiáng)的245家制造業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)之和為5493.1億元，僅是銀行業(yè)的一半，占500強(qiáng)整體利潤(rùn)的19.53%。二是中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，有近74%的信托資金沒(méi)有流向?qū)嶓w企業(yè)。其中，超過(guò)43%的資金流向了金融證券和房地產(chǎn)兩大領(lǐng)域。

這種跡象和苗頭應(yīng)當(dāng)引起決策者高度重視和警惕，維護(hù)金融安全要居安思危，防范金融風(fēng)險(xiǎn)更要警鐘長(zhǎng)鳴。實(shí)際上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)今年已多次發(fā)文加大監(jiān)管強(qiáng)度和力度，推動(dòng)資金脫虛向?qū)?，提高金融服?wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，重點(diǎn)監(jiān)管理財(cái)和同業(yè)業(yè)務(wù)。目前，從銀行端業(yè)務(wù)調(diào)整來(lái)看，政策效果已逐步顯現(xiàn)。銀監(jiān)會(huì)稱(chēng)，8月份銀行資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象得到進(jìn)一步抑制。同業(yè)業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，同業(yè)資產(chǎn)、同業(yè)負(fù)債較年初分別減少3.2萬(wàn)億元和1.4萬(wàn)億元，同比增速分別為-13.8%和-1.6%。而今年以來(lái)，同業(yè)理財(cái)累計(jì)減少2.2萬(wàn)億元，其中前期同業(yè)業(yè)務(wù)增速較快的中小銀行下降尤為明顯，股份制銀行同業(yè)資產(chǎn)與年初相比降幅達(dá)45%。

顯而易見(jiàn)，資金開(kāi)始陸續(xù)“脫虛”，但是這部分回流資金是否真正有“向?qū)崱钡内厔?shì)卻耐人尋味。因?yàn)榭紤]到下半年對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的偏謹(jǐn)慎態(tài)度，社會(huì)中長(zhǎng)期貸款實(shí)際上已開(kāi)始回落，而且短期內(nèi)企業(yè)融資的主要目的是資金周轉(zhuǎn)，所以，目前并沒(méi)有資金“向?qū)崱钡拇_鑿證據(jù)。在表外融資中，與企業(yè)中長(zhǎng)期融資相關(guān)品種的新增規(guī)模也在減少。

綜合來(lái)看，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)受今年以來(lái)的嚴(yán)格約束，資金繼續(xù)流入金融體系的趨勢(shì)得到緩解，可是目前對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐仍未顯現(xiàn)。實(shí)際上，整個(gè)社會(huì)和政府融資增速?gòu)?016年底的16%以上降至當(dāng)前的15%，而融資往往領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)半年左右，這也意味著接下來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力將會(huì)增大。今年前8個(gè)月民間投資僅增長(zhǎng)6.4%、8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6%，就是明顯的印證。

要解決當(dāng)前的問(wèn)題，對(duì)金融業(yè)來(lái)說(shuō)就需要回歸本源，也就是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而不是一味地強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新，尤其是那些與實(shí)體經(jīng)濟(jì)根本沒(méi)有關(guān)系的金融創(chuàng)新。例如ICO、比特幣等，就需要受到抑制。下一步，金融機(jī)構(gòu)要支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)成為很明顯的政策導(dǎo)向，而且很有可能成為對(duì)銀行的考核目標(biāo)。

不過(guò)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)說(shuō)易行難。要求銀行為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的過(guò)程中，還會(huì)遇到一些問(wèn)題。比如中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還在走下坡路，銀行如何識(shí)別出好的企業(yè)如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？再如在提供融資服務(wù)的過(guò)程中，銀行可能依照慣性偏向國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)仍被忽略，銀行解救民企融資難的動(dòng)力來(lái)自市場(chǎng)還是來(lái)自政府？可見(jiàn)，要想讓金融業(yè)真正“脫虛向?qū)崱?，?duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，具有可操作性的辦法要比數(shù)據(jù)和口號(hào)來(lái)得更加實(shí)惠。