(遼寧省觀音閣水庫(kù)管理局，遼寧 本溪 117100)

觀音閣水庫(kù)輸水工程財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)

胡鑫

(遼寧省觀音閣水庫(kù)管理局，遼寧 本溪 117100)

觀音閣水庫(kù)輸水工程設(shè)計(jì)年供水能力40243萬(wàn)m3，設(shè)計(jì)多年平均發(fā)電量1633萬(wàn)KW·h。本文從盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力三個(gè)方面對(duì)觀音閣水庫(kù)輸水工程進(jìn)行財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)。結(jié)果表明：觀音閣水庫(kù)輸水工程項(xiàng)目具有良好的盈利能力及財(cái)務(wù)生存能力和償還貸款能力，在財(cái)務(wù)上合理、可行。

觀音閣水庫(kù)；輸水工程；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

工程財(cái)務(wù)分析是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的前提下，從項(xiàng)目的角度出發(fā)，計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性[1]。觀音閣水庫(kù)輸水工程建成后的盈利能力如何，投產(chǎn)后能否達(dá)到國(guó)家規(guī)定或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率、取得預(yù)期的投資收益，能否達(dá)到國(guó)家的投資回收期規(guī)定，能否按銀行的要求償還貸款，是國(guó)家、銀行、債權(quán)人以及其他利益相關(guān)者十分關(guān)心的問(wèn)題，也是項(xiàng)目投資決策的重要依據(jù)[2]。

1 工程概況

觀音閣水庫(kù)輸水工程位于遼寧省太子河上，工程通過(guò)輸水管道把觀音閣水庫(kù)的水自流引入本溪市。工程項(xiàng)目主體建筑包括取水設(shè)施、輸水管線、電站、3個(gè)輸水站、頭部有壓隧洞、無(wú)壓隧洞和支線管道等[3-4]。輸水管線主要沿著太子河岸邊進(jìn)行鋪設(shè)，鋪設(shè)方式主要為雙管同槽，特殊地方采取單根外包混凝土鋼管，工程總長(zhǎng)度為91338m。工程設(shè)計(jì)年供水能力為40243萬(wàn)m3，設(shè)計(jì)多年平均發(fā)電量為1633萬(wàn)KW·h。工程建設(shè)總工期4年，開(kāi)工日期2013年9月26日，主體工程完工日期2017年4月11日。根據(jù)工程使用年限，運(yùn)行期按50年計(jì)，計(jì)算期為54年。

2 工程投資估算與資金來(lái)源

觀音閣水庫(kù)輸水工程建設(shè)投資估算依據(jù)為水利部《水利工程建設(shè)概(估)編制規(guī)定》(水總[2002]116號(hào))，投資估算編制價(jià)格水平年為2011年。經(jīng)計(jì)算，工程建設(shè)總投資為169240萬(wàn)元。資金來(lái)源包括資本金和銀行貸款兩部分。資本金包括省級(jí)重大水利建設(shè)基金5000萬(wàn)元，本溪市財(cái)力自籌80170萬(wàn)元。銀行貸款包括貸款本金73140萬(wàn)元，建設(shè)期利息10930萬(wàn)元。(投資估算見(jiàn)表1，資金來(lái)源及分年度使用計(jì)劃見(jiàn)表2)。

表1 觀音閣水庫(kù)輸水工程投資估算

表2 資金來(lái)源及分年使用計(jì)劃

3 工程財(cái)務(wù)分析

3.1 盈利能力分析

盈利能力分析主要包括五大指標(biāo)：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤(rùn)率。本文對(duì)觀音閣水庫(kù)輸水工程進(jìn)行融資前和融資后分析。所得稅按25%計(jì)征，法定盈余公積金按凈利潤(rùn)的10%計(jì)提。

融資前分析以營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本、建設(shè)投資、流動(dòng)資金四大基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的估算為基礎(chǔ)，考察整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算觀音閣水庫(kù)輸水工程投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期(融資前盈利能力分析見(jiàn)表3)。

表3 融資前盈利能力分析

由表3可以看出，投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在所得稅前和所得稅后分別為8.38%、6.94%大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率6%凈現(xiàn)值在所得稅前和所得稅后分別為175389萬(wàn)元、108858萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于零。投資回收期在所得稅前和所得稅后分別為18.2年、20.3年，而計(jì)算期為54年。因此，觀音閣水庫(kù)輸水工程盈利能力較強(qiáng)，該項(xiàng)目可行。

融資后的盈利能力分析是從項(xiàng)目資本金出資者的角度，確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，利用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察項(xiàng)目資本金可獲得的收益水平(融資后盈利能力分析見(jiàn)表4)。

表4 融資后盈利能力分析

由表4可以看出，資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為6.27%，表明觀音閣水庫(kù)輸水工程具有一定的盈利能力，該項(xiàng)目可行。

3.2 償債能力分析

償債能力分析是考察項(xiàng)目融資后債務(wù)資金償還情況，償債能力指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、利息備付率和償債備付率。觀音閣水庫(kù)輸水工程借款償還期為15年，貸款償還的方式為等額還本付息，每年還款金額為11239萬(wàn)元。本文采用利息備付率和償債備付率評(píng)價(jià)工程償還債務(wù)的能力(利息備付率見(jiàn)表5，償債備付率見(jiàn)表6)。

表5 利息備付率

表6 償債備付率

利息備付率是從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映項(xiàng)目支付債務(wù)利息的保障程度。由表5可知，在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，利息備付率在1～17.75之間，工程竣工后利息備付率大于1，表明項(xiàng)目有償還貸款利息的能力。

償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證程度。由表6可知，在項(xiàng)目還款期內(nèi)，償債備付率在1.01～1.13之間，表明項(xiàng)目有償還借款資金的能力。

3.3 財(cái)務(wù)生存能力分析

財(cái)務(wù)生存能力分析是在財(cái)務(wù)分析輔助表、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表的基礎(chǔ)上編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表。經(jīng)計(jì)算，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，項(xiàng)目經(jīng)過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的各年累計(jì)盈余資金均大于零，所以，項(xiàng)目具有一定的生存能力(財(cái)務(wù)生存能力分析見(jiàn)表7)。

表7 財(cái)務(wù)生存能力分析

4 結(jié) 語(yǔ)

觀音閣水庫(kù)輸水工程項(xiàng)目的建設(shè)，不僅可保證本溪市民生活飲用水的安全，還可有效解決本溪鋼鐵和北臺(tái)鋼廠目前存在的水質(zhì)水量問(wèn)題。從項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)上分析，觀音閣水庫(kù)輸水工程具有良好的盈利能力及財(cái)務(wù)生存能力和償還貸款能力，因此，修建觀音閣水庫(kù)輸水工程在財(cái)務(wù)上是合理可行的。

[1] 劉伊生.建設(shè)工程造價(jià)管理[M].北京：中國(guó)計(jì)劃出版社,2013.

[2] 董蕓.我國(guó)水電投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與實(shí)證研究[D].湖北：華中科技大學(xué)，2006.

[3] 徐德增,何建航.觀音閣水庫(kù)輸水工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)[J].水利科技與經(jīng)濟(jì),2011,17(7):50-51.

[4] 趙業(yè).觀音閣水庫(kù)引水工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析[J].中國(guó)工程咨詢(xún),2012,136(1):41-43.

FinancialAnalysisandEvaluationonWaterDiversionProjectofGuanyingeReservoir

HU Xin

(LiaoningGuanyingeReservoirAuthority,Benxi117100,China)

The designed annual water supply capacity of Guanyinge Reservoir water diversion project is 402.43 million cubic meters. The designed multi-year average generating capacity is 16.33 million KW·h. In the paper, water diversion project of Guanyinge Reservoir is financially analyzed and evaluated from three aspects of profitability analysis, solvency analysis and financial viability analysis. The results show that water diversion project of Guanyinge Reservoir has good profitability, financial viability and solvency ability, which is reasonable and feasible in finance.

Guanyinge Reservoir; water diversion project; financial evaluation

10.16617/j.cnki.11-5543/TK.2017.011.005

TV62

A

1673-8241(2017)011-0017-03