孟德陽

作為唯一具備武器系統(tǒng)研制體系的民營企業(yè)，武漢高德紅外股份有限公司（簡稱高德紅外，002414.SZ）在軍民融合的國家戰(zhàn)略背景下備受關注。公司主營的紅外探測器及相關技術、產品，已具備極高的技術壁壘，甚至超過歐洲生產的同類型產品。

這家民營企業(yè)在成立時，啟動資金不過30萬元。截至今年上半年，公司總資產41.47億元。不可否認，在中國經濟蓬勃發(fā)展的30年中，民營企業(yè)憑借對市場的敏感和體制機制優(yōu)勢，不斷突破技術極限，同時也造就了一批優(yōu)質的公司。

“技術是不分所有制的?！避娒瘛叭诤稀保思夹g應用、產品研制方面的融合，在某種程度上，也希望利用民營企業(yè)在體制機制上靈活的優(yōu)勢，不斷突破技術壁壘，不斷夯實、提升我國的國防實力。于國于民，形成多贏。這對于包括高德紅外在內的民營軍品供應企業(yè)來說，無疑是一次新的發(fā)展機遇。

高德紅外董事長黃立在接受《英才》記者專訪時坦言，軍民融合給民營企業(yè)在軍工領域的發(fā)展帶來了非常好的市場環(huán)境。

公司中報顯示，今年上半年，公司扣非凈利潤達0.38億元，同比增長13.82%；而2016年報顯示，2016全年凈利潤同比增長10.25%。

今年9月，高德紅外對外公布了公司平臺化的發(fā)展戰(zhàn)略，希望攜手各界同仁共同打造紅外生態(tài)圈，高德將提供成本更低的紅外探測器作為支撐，同時通過規(guī)模效應獲利隨著紅外民用領域市場的逐步擴大，高德紅外的市場價值會得到進一步釋放嗎？

構建軍工技術壁壘

高德紅外的技術壁壘體現(xiàn)在其紅外探測器的研發(fā)、生產能力方面，而紅外探測器造價則占到紅外產品的60%-70%，是紅外產品最核心的元器件。同時，公司的總體牌照資質在民企中獨一無二。

2017年中報顯示，在核心元器件領域，公司全面打造擁有自主知識產權的“中國紅外芯”，目前已經擁有三條紅外焦平面探測器生產線。公司擁有國內第一條也是目前唯一自主可控的 8 英寸0.25μm 批產型氧化釩非制冷紅外探測器專用生產線，成為國內首個具備批量生產全國產非制冷探測器能力的廠家；擁有國際一流、國內先進的 8 英寸碲鎘汞制冷探測器及Ⅱ類超晶格制冷型紅外探測器專用生產線。

據(jù)了解，非制冷型探測器的技術門檻要遠低于制冷性探測器，而國內民營企業(yè)探測器研發(fā)生產也都集中在非制冷型，其性能不及制冷型探測器（可以理解為成像清晰度低），但由于其成本低，被大量應用于民用市場。

而在制冷型探測器的研制上，與目前國際市場上主流的碲鎘汞紅外探測器相比，Ⅱ類超晶格紅外探測器材料均勻性好、成本低；與量子阱紅外探測器相比，量子效率更高，性能更好。據(jù)黃立介紹，除高德紅外以外，目前國內尚無一家民營企業(yè)在此領域有布局，“投入太大、技術門檻高，技術風險也大”。

對于高德紅外來說，其技術壁壘也非一朝一夕之功，一方面是承受了非常大的技術風險，“做探測器幾十個環(huán)節(jié)，一個環(huán)節(jié)沒有設備、沒有人才、沒有技術、沒有工藝，整個探測器就做不出來、或者說做不好?！秉S立感嘆道。這對于公司管理和執(zhí)行能力也是極大的考驗。

另一方面，高德近幾年保持了非常高的研發(fā)投入比例，根據(jù)公司2016年財報，其研發(fā)投入占營業(yè)收入比例高達27.51%；2015年占比為26.55%，如此高的研發(fā)投入，并不是每一家民營企業(yè)都能夠“承受得起”，而隨著公司逐步進入武器總體研制領域，研發(fā)仍占據(jù)重要地位。

而在發(fā)展的過程中，高德紅外并沒有向國家“要過一分錢”，所有的研發(fā)經費都是靠其自身盈利。黃立回憶說，當時高德的第一桶金來自于“非典”時期，機場、火車站等交通樞紐需要配備紅外測溫儀器，高德憑借其技術能力，拿下了諸多訂單。

但回過頭看，選擇“高端”，構建核心技術競爭力，也逐步使高德的發(fā)展戰(zhàn)略日趨清晰，用黃立的話來說，有三個方面：一是要進入一個好的行業(yè)，行業(yè)可以做大規(guī)?！獓儡姽ふ侨绱耍欢且x擇軍工技術領域的最高端、必須要有行業(yè)核心優(yōu)勢；三是要符合國家的發(fā)展戰(zhàn)略，“看大勢”。

從目前來看，高德都做到了。

發(fā)力民品生態(tài)圈

截至發(fā)稿前，公司的PE值為176倍，這在A股已經趨于“理性”的當下，顯得非常之高。投資者的預期多半來自前文所述的核心競爭力，但如何利用這一核心競爭力不斷擴大營業(yè)收入規(guī)模、進一步增長？

答案很可能就在紅外民用市場。黃立介紹，2016年高德紅外軍品占應收比重大概在60%-70%。但軍品由于對產品性能和技術的要求較高，很難實現(xiàn)產品的量產和大規(guī)模應用。這無疑將影響公司的營業(yè)收入增長速度。

而紅外民用技術一方面可以和目前的諸多應用場景結合；另一方面，相對低廉的成本和行業(yè)產能，能夠使技術得到大規(guī)模普及，因而增厚公司營收。

高德紅外選擇打造“紅外生態(tài)圈”，業(yè)內分析認為，其原因也正是因為需要使紅外技術快速民用化，同時降低成本。

從公司過去一段時間的布局來看，包括成立智感科技、軒轅智駕等平臺級子公司，進入自動化、車載夜視、智能家居等領域已取得進一步突破。但要形成大規(guī)模營業(yè)收入，尚需時間。

黃立認為，無法在更多的民用和商用領域普及，主要障礙還是成本較高，更進一步的原因，是由于下游消費市場沒有打開，核心元器件的生產達不到規(guī)模化效應。在這種背景下，高德紅外希望能以開放的思維構建一個全新的紅外生態(tài)圈，讓生態(tài)圈內企業(yè)優(yōu)勢互補、資源共享，使得更多的企業(yè)能夠快速進入紅外行業(yè)，讓紅外熱像從此簡單。

以車載紅外系統(tǒng)為例，目前高端乘用車的紅外設備成本高達數(shù)萬元，均為國內外進口配套，倘若國內紅外消費市場打開，高德紅外預計該設備成本可降至2000—3000元，可以輻射到中端乃至中低端市場。相關數(shù)據(jù)分析，單這一項年市場規(guī)模就可達40億—50億元。

因此，高德紅外在紅外設備民用化方面也在積極與其他企業(yè)進行合作，目前，包括美的在內的國內龍頭家電企業(yè)已經與高德紅外達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，通過紅外技術對智能家居產品進行升級。endprint