孟德陽(yáng)

“軍民融合上升為國(guó)家戰(zhàn)略”，8月以來(lái)，國(guó)內(nèi)A股軍民融合相關(guān)上市公司上行態(tài)勢(shì)明顯。8月底，科技部、軍委科技委近日聯(lián)合印發(fā)《“十三五”科技軍民融合發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃》?！兑?guī)劃》要求，2020年基本形成軍民科技協(xié)同創(chuàng)新體系，推動(dòng)形成全要素、多領(lǐng)域、高效益的軍民科技深度融合發(fā)展格局。

就像其他“政策市”熱炒的板塊一樣，軍民融合概念公司，既有真材實(shí)料、靠核心技術(shù)和軍工資質(zhì)為主營(yíng)的上市公司，也有打“擦邊球”、強(qiáng)行被資本市場(chǎng)扣帽子的非軍工主營(yíng)上市公司。且不論其“真?zhèn)巍?，在價(jià)值投資的時(shí)代，更多關(guān)注的應(yīng)是公司的核心價(jià)值——盈利能力。

關(guān)于軍民融合解讀頗多。此前，軍工龍頭企業(yè)、中國(guó)船舶重工集團(tuán)董事長(zhǎng)胡問(wèn)鳴在接受《英才》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，軍民融合應(yīng)從三個(gè)方面理解：首先是思想上的融合，二是資本層面的融合，第三才是產(chǎn)品層面的融合。

顯然，在無(wú)法了解A股上市公司管理者 “思想層面軍民融合”的情況下，投資機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)對(duì)于軍民融合的預(yù)期基本可以解讀為資本層面和產(chǎn)品層面。資本層面的代表一是央企混合所有制改革以及旗下軍工資產(chǎn)重組；二是民營(yíng)企業(yè)對(duì)軍工資產(chǎn)的投資并購(gòu)；而產(chǎn)品層面體現(xiàn)得更為廣泛，最普遍的莫過(guò)于軍品和民品在技術(shù)以及衍生產(chǎn)品的互相融合、應(yīng)用。

特別是在“民參軍”方面，軍工“四證”（“武器裝備質(zhì)量管理體系證書(shū)”、“武器裝備科研生產(chǎn)保密資格證書(shū)”、“武器裝備科研生產(chǎn)許可證書(shū)”和“裝備承制單位資格證書(shū)”，合稱(chēng)“四證”）成為評(píng)判一家企業(yè)是否具備軍品核心研發(fā)、生產(chǎn)能力的核心標(biāo)準(zhǔn)，有上市公司在近兩年通過(guò)并購(gòu)或申請(qǐng)的方式獲取了“四證”資質(zhì)，即便如此，其在武器裝備等核心領(lǐng)域的盈利能力，仍需要一段時(shí)間觀察。

《英才》記者圍繞以上幾大方向，挑選了8家頗具代表性的上市公司，并對(duì)該領(lǐng)域公司的管理者進(jìn)行了獨(dú)家專(zhuān)訪(fǎng)。

高德紅外（002414.SZ）融合概念指數(shù)：★★★★★

公司是目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、國(guó)際知名的以紅外熱成像技術(shù)為主的光電設(shè)備和系統(tǒng)產(chǎn)品研制生產(chǎn)企業(yè)，已取得軍工產(chǎn)品質(zhì)量體系認(rèn)證、武器裝備科研生產(chǎn)許可證、國(guó)家二級(jí)保密資格單位、中央軍委裝備發(fā)展部武器裝備承制單位全套軍工資質(zhì)，是目前國(guó)內(nèi)唯一取得完整武器系統(tǒng)總體研發(fā)資質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)。在軍工產(chǎn)品領(lǐng)域，高德紅外已為我國(guó)軍方研制了多型紅外熱成像儀及綜合光電系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了紅外夜視、偵查、制導(dǎo)、對(duì)抗等多層次的軍事應(yīng)用，在綜合光電系統(tǒng)及高端裝備產(chǎn)品市場(chǎng)的多型產(chǎn)品上形成獨(dú)占性?xún)?yōu)勢(shì)。（詳見(jiàn)本期《英才》專(zhuān)訪(fǎng)）

中國(guó)動(dòng)力（600482.SZ）融合概念指數(shù)：★★★★★

中國(guó)動(dòng)力作為國(guó)內(nèi)海軍艦船動(dòng)力裝備的主要研制和供應(yīng)商，長(zhǎng)期以來(lái)堅(jiān)持軍民融合的方針，形成軍民一體化的技術(shù)創(chuàng)新體系、質(zhì)量管理體系，以軍工技術(shù)的高精尖產(chǎn)品帶動(dòng)民品技術(shù)提升的良好內(nèi)在循環(huán)。公司下屬子公司廣瀚動(dòng)力、長(zhǎng)海電推、武漢船機(jī)、齊耀重工等，依托中船重工的軍工平臺(tái)，憑借研發(fā)及綜合配套能力的有力保證，并且處于產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)集成地位的優(yōu)勢(shì)，一直承擔(dān)著海軍裝備的綜合配套供貨任務(wù)，是海軍大中小型艦船及特種艦船動(dòng)力相關(guān)裝置的主要供貨單位。

中電廣通（600764.SH）融合概念指數(shù)：★★★★

2016 年，公司控股股東變更為中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司，為我國(guó)海軍艦船裝備的主要研制商和供應(yīng)商，中船重工入主公司，使公司能夠依托于中船重工，獲得產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢(shì)，得到軍工技術(shù)、設(shè)施、人才和研發(fā)制造能力等方面資源的支持，在海洋防務(wù)與信息對(duì)抗領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力得到提升。相關(guān)分析顯示，電子信息類(lèi)研究院所和企業(yè)資產(chǎn)全部注入公司是集團(tuán)頂層戰(zhàn)略，整合有望加快。

國(guó)?？萍迹?00562.SH）融合概念指數(shù)：★★★★

國(guó)?？萍伎毓晒蓶|為中國(guó)電子科技集團(tuán)十四研究所，是我國(guó)軍用雷達(dá)的主要研制單位之一，國(guó)睿科技主要從事雷達(dá)及相關(guān)系統(tǒng)、軌道交通信號(hào)系統(tǒng)、微波器件、特種電源等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、調(diào)試、銷(xiāo)售以及相關(guān)服務(wù)。公司從事的各項(xiàng)業(yè)務(wù)是國(guó)家大力支持和鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，具有良好的市場(chǎng)前景。公司為十四所唯一上市公司，市場(chǎng)認(rèn)為院所資產(chǎn)注入方向相對(duì)確定。

全信股份（300447.SZ）融合概念指數(shù)：★★★

全信股份為軍工光電傳輸龍頭，軍工“四證”齊全。公司自成立以來(lái)一直以軍工業(yè)務(wù)為核心，主要從事國(guó)防軍工用光電線(xiàn)纜及組件、光電元器件、FC光纖總線(xiàn)交換系統(tǒng)、光電集成設(shè)備、熱控等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。產(chǎn)品立足自主創(chuàng)新，替代進(jìn)口，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，滿(mǎn)足用戶(hù)前沿和個(gè)性化需求。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于航天、航空、艦船、電子和兵器五大軍工領(lǐng)域。

鵬起科技（600614.SH）融合概念指數(shù)：★★★

鵬起科技于2017年初通過(guò)收購(gòu)寶通天宇51%的股份切入軍工電子領(lǐng)域，寶通天宇的主要產(chǎn)品包括射頻微波產(chǎn)品、軟件無(wú)線(xiàn)電及數(shù)字通信產(chǎn)品和電源產(chǎn)品三大類(lèi)，廣泛應(yīng)用于國(guó)防軍工、地空通信、衛(wèi)星導(dǎo)航和空管電子等領(lǐng)域。公司軍工資質(zhì)“四證”齊全，擁有穩(wěn)定的軍方客戶(hù)資源，軍工業(yè)務(wù)未來(lái)前景廣闊。同時(shí)，洛陽(yáng)鵬起是公司軍工業(yè)務(wù)的主體單位，其主營(yíng)業(yè)務(wù)鈦及鈦合金金屬鑄造、精密機(jī)械加工技術(shù)在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)隨著我國(guó)武器裝備加速升級(jí)換代，對(duì)鈦合金相關(guān)產(chǎn)品的需求也將大幅增長(zhǎng)。

海蘭信（300065.SZ）融合概念指數(shù)：★★★

海蘭信是一家一直專(zhuān)注于航海電子科技領(lǐng)域，主要從事航海電子科技產(chǎn)品和系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)的企業(yè)。其主要產(chǎn)品包括船載航行數(shù)據(jù)記錄儀（VDR，又稱(chēng)"船用黑匣子"）、船舶遠(yuǎn)程監(jiān)控管理系統(tǒng)（VMS）、船舶電子集成系統(tǒng)（VEIS）、船舶操舵儀（SCS）以及雷達(dá)等。公司擁有國(guó)家二級(jí)保密資格證書(shū)、軍工產(chǎn)品質(zhì)量體系認(rèn)證證書(shū)、裝備承制單位資格證書(shū)等齊全的軍工資質(zhì)。公司作為中國(guó)海軍指定的供應(yīng)商，產(chǎn)品已應(yīng)用到包括中國(guó)首艘航母“遼寧艦”在內(nèi)的各類(lèi)艦船上，并實(shí)現(xiàn)了從單一產(chǎn)品供應(yīng)向提供系統(tǒng)解決方案的轉(zhuǎn)變。

超圖軟件（300036.SZ）融合概念指數(shù)：★★

超圖軟件是一家地理信息系統(tǒng)（GIS）平臺(tái)軟件的企業(yè)，主要從事GIS基礎(chǔ)平臺(tái)和應(yīng)用平臺(tái)軟件的研究、開(kāi)發(fā)、推廣和服務(wù)。2017上半年，公司營(yíng)業(yè)收入4.03億元，同比提升69.6%，歸母凈利潤(rùn)2602萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)143.6%。相關(guān)研報(bào)顯示，公司已經(jīng)實(shí)際上具備軍工“四證”資質(zhì)，GIS產(chǎn)品在軍用市場(chǎng)前景可期。endprint