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        南方基金:明星何以沉淪?

        2017-12-04 20:18:24易強(qiáng)
        證券市場(chǎng)周刊 2017年41期
        關(guān)鍵詞:醫(yī)藥保健羅文同類

        易強(qiáng)

        由于“一拖多”現(xiàn)象的普遍存在,明星基金經(jīng)理分身乏術(shù),明星基金經(jīng)理及明星基金的沉淪似乎已成為一種宿命?

        11月10日,南方基金發(fā)布公告稱,基金經(jīng)理雷俊已于同月9日離職,其管理的南方策略優(yōu)化(202019.OF)與南方量化成長(zhǎng)(001421.OF)兩只“明星基金”,以及南方量化靈活(001771.OF)、南方大數(shù)據(jù)300指數(shù)(001420.OF)、南方大數(shù)據(jù)100指數(shù)(001113.OF)其他3只基金,將交由基金經(jīng)理羅文杰與李佳亮管理。

        公告同時(shí)聲明,雷俊離職后不再轉(zhuǎn)任公司其他職務(wù),而且其離職是出于“個(gè)人發(fā)展”的選擇。

        因“個(gè)人發(fā)展”而離開

        這是2017年以來南方基金第二位離職的基金經(jīng)理,上一位是曾同時(shí)管理南方日添益(002324.OF)、南方理財(cái)14天(202303.OF)、南方收益寶貨幣(202307.OF)、南方理財(cái)金交易型貨幣(00816.OF)4只貨幣基金的劉瑩,時(shí)間是9月7日,原因也是“個(gè)人發(fā)展”。

        雷俊2008年加入南方基金,起初擔(dān)任研發(fā)員,2014年開始管理ETF基金,一年后介入主動(dòng)權(quán)益類基金,管理時(shí)間超過兩年的主動(dòng)權(quán)益類基金主要有南方策略優(yōu)化及南方量化成長(zhǎng)兩只。

        根據(jù)Wind資訊,這兩只基金的任職回報(bào)率分別為-15.87%和20.80%,皆跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn),在南方旗下同類基金中處于中游水平。

        劉瑩加入南方基金的時(shí)間是2014年,起先在固定收益部擔(dān)任研究員,次年開始擔(dān)任幾只固收類基金的基金經(jīng)理助理,2016年開始擔(dān)任基金經(jīng)理,但她管理的南方日添益、南方理財(cái)14天、南方收益寶貨幣、南方理財(cái)金交易型貨幣4只基金,一直是與其他基金經(jīng)理共管。

        根據(jù)Wind資訊,這4只基金自2016年9月1日至2017年8月31日的區(qū)間7日年化收益率均值分別為3.6048%、3.5560%、2.9919%、3.3284%,在同期南方基金旗下同類基金中處于中等偏下水平。

        對(duì)業(yè)績(jī)難以突破或者發(fā)揮空間受到限制的基金經(jīng)理來說,出于“個(gè)人發(fā)展”而做出離開的決定是可以理解的。但對(duì)南方基金來說,這些具有一定經(jīng)驗(yàn)或剛剛起步的基金經(jīng)理的離開,或多或少都有一些遺憾。不過,相對(duì)于目前暫時(shí)還是“普通人才”的流失,在任明星基金經(jīng)理的沉淪可能更加讓人感到尷尬。

        經(jīng)驗(yàn)有限的明星接盤俠

        上面提到的羅文杰即是一位明星基金經(jīng)理,她曾于2016年斬獲2015年度“最佳人氣金牛基金經(jīng)理”的稱號(hào)。

        公告顯示,羅文杰是美國(guó)南加州大學(xué)金融數(shù)學(xué)碩士,2008年加入南方基金,目前是指數(shù)投資部兼量化投資部總經(jīng)理。從這個(gè)職務(wù)上也不難看出,這位基金經(jīng)理以指數(shù)型基金見長(zhǎng)。

        事實(shí)上,在接管南方策略優(yōu)化、南方量化靈活兩只混合型基金之前,羅文杰同時(shí)管理著5只ETF基金以及2只股票多空基金。截至11月21日,這7只產(chǎn)品的基金規(guī)模合計(jì)316.85億元;加上新接管的兩只基金,規(guī)模合計(jì)330.75億元。

        業(yè)績(jī)方面,拋開指數(shù)型基金不論,就南方卓享(002655.OF)、南方安享(002527.OF)——分別成立于2016年5月及4月——兩只股票多空基金而言,截至11月21日,近一年的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率分別為2.42%和-0.84%,皆跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn),同期該兩只基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的增長(zhǎng)率都是3.54%。在市場(chǎng)上的20只同類基金中,其業(yè)績(jī)表現(xiàn)算中游水平,分別居第11位和第13位。

        至于混合型基金的管理經(jīng)驗(yàn),還要回到南方策略優(yōu)化上來。實(shí)際上,這是羅文杰進(jìn)入南方基金后管理的第一只同時(shí)也是唯一一只混合型基金,而且是與跳槽前的楊德龍一起打理,時(shí)間是2013年5月至2015年6月。

        根據(jù)Wind資訊,這只基金在羅文杰任職期間的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為166.07%,大幅高于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)增長(zhǎng)率(73.62%)。2015年6月18日,即A股市場(chǎng)開始大調(diào)整后不久,雷俊加入進(jìn)來,她則卸任這只基金的基金經(jīng)理之職,專注于4只ETF基金的投資管理工作。

        總而言之,在接手上述兩只基金前,在混合型基金的管理方面,羅文杰的經(jīng)驗(yàn)比較有限,但業(yè)績(jī)尚可。

        不如意的空降兵

        相對(duì)于南方基金自己培養(yǎng)出來的羅文杰,同為女性明星基金經(jīng)理的劉霄漢則屬于空降兵。

        2015年6月,原中郵核心主題(590005.OF)基金經(jīng)理劉霄漢正式加盟南方基金。當(dāng)時(shí)有媒體報(bào)道說,在加盟南方之前,她在近5年時(shí)間里的任職年化回報(bào)率達(dá)到14.45%,在市場(chǎng)上200名基金經(jīng)理中排在第26位。

        Wind資訊顯示,劉霄漢擔(dān)任中郵核心主題基金經(jīng)理期間(2010年5月至2015年3月),該基金復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為88.97%,在有數(shù)據(jù)可查的271只同類基金(偏股混合型)中排在第30位。需要指出的是,在這將近5年的時(shí)間里,中郵核心主題是她管理的唯一一只基金。

        不過,加盟南方基金之后,這種只需打理一只基金的日子再也沒有了。

        公開資料顯示,劉霄漢目前管理的基金有南方國(guó)策動(dòng)力(001692.OF)、南方改革機(jī)遇(001181.OF)、南方滬港深價(jià)值主題(001979.OF)、南方醫(yī)藥保?。?00452.OF)、南方睿見定開(003477.OF)共5只,其中,南方國(guó)策動(dòng)力為普通股票型基金,南方改革機(jī)遇、南方滬港深價(jià)值主題及南方醫(yī)藥保健為靈活配置型基金,南方睿見定開為偏債混合型基金。截至11月21日,該5只基金的資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)為31.06億元。

        至于業(yè)績(jī),有媒體在報(bào)道劉霄漢加盟南方基金時(shí)曾引述業(yè)內(nèi)人士的預(yù)言說,“有望借助南方基金優(yōu)秀的投研平臺(tái)持續(xù)取得出色的業(yè)績(jī)”,但現(xiàn)實(shí)似乎并非如此。

        根據(jù)天天基金網(wǎng)的測(cè)算,在近兩年的業(yè)績(jī)回報(bào)率方面,南方國(guó)策動(dòng)力為-10.26%,在564只同類基金中排在第420位;南方醫(yī)藥保健為8.85%,在1250只同類基金中排在第580位;南方改革機(jī)遇為-0.31%,在1250只同類基金中排在第848位。

        在近一年的業(yè)績(jī)回報(bào)率方面,南方國(guó)策動(dòng)力為-3.99%,在665只同類基金中排在第566位;南方醫(yī)藥保健為9.83%,在1871只同類基金中排在第786位;南方滬港深價(jià)值為-1.72%,在1871只同類基金中排在第1659位;南方改革機(jī)遇為-1.63%,在1871只同類基金中排在第1656位。至于2016年12月才成立的南方睿見定開,截至11月21日,2017年以來的業(yè)績(jī)回報(bào)率為0.90%,在2037只同類基金中排在第1840位。

        不妨再對(duì)比一下業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的表現(xiàn)。

        Wind資訊顯示,截至11月21日,南方國(guó)策動(dòng)力、南方醫(yī)藥保健、南方改革機(jī)遇3只基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)近兩年的回報(bào)率分別為10.95%、5.15%、9.87%。也就是說,除南方醫(yī)藥保健比基準(zhǔn)略高3.70%,南方國(guó)策動(dòng)力及南方改革機(jī)遇都大幅低于基準(zhǔn),收益率差值分別為21.21%和10.18%。

        近一年業(yè)績(jī)基準(zhǔn)回報(bào)率方面,南方國(guó)策動(dòng)力、南方醫(yī)藥保健、南方改革機(jī)遇、南方滬港深價(jià)值主題共4只基金分別為17.77%、2.53%、13.11%、13.11%,也就是說,除南方醫(yī)藥保健比基準(zhǔn)高出7.30%外,另3只基金都大幅低于基準(zhǔn),依次分別低21.76%、14.74%、14.83%。

        至于南方睿見定開,其業(yè)績(jī)基準(zhǔn)2017年以來的回報(bào)率為8.04%,該基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)比業(yè)績(jī)基準(zhǔn)低7.14%。

        明星何以沉淪?

        值得深思的一個(gè)問題是,同樣一位基金經(jīng)理,為何在不同的基金公司,其業(yè)績(jī)表現(xiàn)——尤其相對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)(例如同類排名)——差異會(huì)那么大?

        基金經(jīng)理“一拖多”可能是重要原因之一。當(dāng)然,這種現(xiàn)象不只發(fā)生在明星基金經(jīng)理身上。例如,上面提到的雷俊與劉霄漢都是“一拖五”,羅文杰則是“一拖九”。接管雷俊留下的3只基金后,李佳亮管理的基金已增加到7只。

        公開資料顯示,在南方基金公司,基金經(jīng)理“一拖多”是常態(tài),其中又以債券型基金、貨幣基金與指數(shù)型基金最為嚴(yán)重——李璇管理的債券型與偏債混合型基金竟然達(dá)到15只。

        如果說,就上述三類基金而言,基金經(jīng)理“一拖多”可能不至于太過影響業(yè)績(jī);那么,對(duì)主動(dòng)權(quán)益類基金來說,基金經(jīng)理“一拖多”則存在顧此失彼甚至“關(guān)聯(lián)交易”的可能性,很難確保投資者的利益受到公平對(duì)待。

        在南方旗下45只普通股票型、偏股混合型與靈活配置基金中,基金經(jīng)理同時(shí)管理3只以上基金的,除了劉霄漢,還有張旭、吳劍毅等;當(dāng)然,其所管理的基金業(yè)績(jī)良莠不齊也同樣常見。

        正因?yàn)槿绱?,無論是明星基金經(jīng)理,還是明星基金,都很難避免沉淪的命運(yùn)。

        例如,2017年5月獲得“第十二屆中國(guó)基金業(yè)明星基金獎(jiǎng)”的南方優(yōu)選成長(zhǎng)(202023.OF)、南方利眾(001335.OF)、南方策略優(yōu)化、南方量化成長(zhǎng)4只基金,在得獎(jiǎng)后的半年時(shí)間里,有3只基金——南方利眾、南方策略優(yōu)化及南方量化成長(zhǎng)——的業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。其中,南方策略優(yōu)化及南方量化成長(zhǎng)的基金經(jīng)理是“一拖五”的雷俊,南方利眾的基金經(jīng)理則是“一拖十”的吳劍毅。

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