陳平+王秋萍+陳國衛(wèi)

摘要：在國家軍民融合深度發(fā)展的背景下，軍民融合企業(yè)要想更好的發(fā)展需要解決的重要問題是融資。本文從政府、金融機構以及企業(yè)本身三個角度，探討如何提高軍民融合企業(yè)融資效益。

Abstract： In the context of the deep development of national military and civilian integration， the important problem that military and civilian integration enterprises need to solve is the financing. This article explores how to improve the financing benefits of military and civilian integration enterprises from the aspects of government， financial institutions and enterprises themselves.

關鍵詞：軍民融合；軍民融合企業(yè)；融資

Key words： military and civilian integration；military and civilian integration of enterprises；financing

中圖分類號：F426；F832.4 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2017）34-0060-02

0 引言

目前，我國已進入軍民融合的戰(zhàn)略機遇期，宏觀政策和各經濟個體都在最大程度凝聚軍民融合發(fā)展合力，爭取實現經濟建設和國防建設綜合效益最大化。2017年6月20日，中央軍民融合發(fā)展委員會第一次全體會議召開，習主席在此會議上強調“把軍民融合發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略，是我們長期探索經濟建設和國防建設協調發(fā)展規(guī)律的重大成果，是從國家發(fā)展和安全全局出發(fā)作出的重大決策，是應對復雜安全威脅、贏得國家戰(zhàn)略優(yōu)勢的重大舉措”。而軍民融合企業(yè)則是國家軍民融合深度發(fā)展的關鍵主體。

什么是軍民融合企業(yè)？四川省對軍民融合企業(yè)認定給出了辦法，推出了10項認定標準。該認定標準規(guī)定，符合國家軍民融合推廣目錄，從事軍民兩用技術成果交易和轉化，則為軍民融合企業(yè)。軍民融合企業(yè)正逐步成為各省經濟發(fā)展的新生力軍。例如，四川省軍民融合產業(yè)2016年主營業(yè)務收入約達2870億元；江西省軍民融合產業(yè)2015年收入突破千億大關，預計2020年軍民融合產業(yè)規(guī)模將突破2500億元；河北省軍民融合產業(yè)力爭在2020年實現總收入突破6500億元。

無論是新創(chuàng)企業(yè)還是企業(yè)擴張，融資是所有軍民融合企業(yè)需要重點解決的問題。隨著軍民融合深度發(fā)展，我國軍民融合企業(yè)融資機制逐步走向市場多元化，目前，主要的融資渠道有財政撥款、內源融資、銀行貸款、債券融資和股票融資等。為提高軍民融合企業(yè)融資效益，本文從以下三個方面進行探討。

1 提高軍民融合產業(yè)發(fā)展基金規(guī)模

基金是股票和債券的組合，它可以廣泛吸納社會資金，并憑借其雄厚的資金，在法律允許的投資范圍內，以科學的投資組合，按照政府指導、市場運作、專業(yè)管理原則，進行多樣化投資運作。通過設立基金，可以為軍民融合企業(yè)提供強大的資金支持，有利于調整企業(yè)融資結構，提高融資能力，以及促進軍民融合產業(yè)和金融資本深度結合。

在國務院國資委的指導下，中國航天科技集團公司委托航天投資控股有限公司，聯合各軍工集團及中央企業(yè)的投資平臺和大型金融機構，于2016年9月5日，創(chuàng)立了國華軍民融合產業(yè)發(fā)展基金。中國航天科技集團公司董事長雷凡培表示，成立軍民融合產業(yè)發(fā)展基金是投融資模式創(chuàng)新，可以促進軍工集團協同發(fā)展。該基金首期規(guī)模為302億元，項目儲備預計投資額超過1000億元，意為全面支撐各軍工集團軍民融合發(fā)展、資產證券化和國際化。

國務院國資委副主任黃丹華對國華軍民融合產業(yè)發(fā)展基金提出幾點要求和期望。首先，軍民融合產業(yè)發(fā)展基金必須服務于軍民融合發(fā)展。其次，各企業(yè)間要加強合作，共同努力突破軍民融合產業(yè)發(fā)展的瓶頸。再次，市場在資源配置中的決定作用要充分發(fā)揮，必須解決好資本、人才、體制機制等問題。最后軍民融合發(fā)展必須規(guī)范運作，嚴控投資風險。

此外，河北省于2016年4月成立軍民融合產業(yè)股權投資基金，首期到位10.1億元，爭取用三年時間將基金規(guī)模做到百億元；四川成都和綿陽是軍民融合產業(yè)發(fā)展的重要基地，對軍民融合企業(yè)的投融資問題非常重視，例如2016年成都也積極成立了規(guī)模為20億元的軍民融合產業(yè)投資基金，其中市本級出資5億元，其余部分吸收社會資本。該基金重點用于軍民融合企業(yè)改組改制、軍用技術轉移轉化、軍民融合公共服務平臺建設等領域。除了軍民融合產業(yè)投資基金，還將設立軍民融合產業(yè)專項扶持資金支持軍民融合產業(yè)發(fā)展，通過補助、獎勵、貼息等方式促進軍民深度融合。

設立軍民融合發(fā)展的專項基金，能夠提高軍工技術轉化速度，擴大軍工產業(yè)市場化規(guī)模，促進軍工集團轉型升級，進而推進軍民融合深度發(fā)展。所以不僅要設立基金還應適度擴大基金規(guī)模，以此拓寬軍民融合企業(yè)融資渠道，最終達到軍民融合縱深發(fā)展的目的。

2 加大銀行金融創(chuàng)新力度

銀行貸款仍然是目前軍民融合企業(yè)主要的融資方式，但是銀行貸款的審批流程繁瑣，成本較高。銀行應在金融產品和流程上共同創(chuàng)新，加大對軍民融合企業(yè)的金融服務力度?？梢葬槍π缘卦O計并推出創(chuàng)新型金融產品，豐富金融服務軍民融合企業(yè)的產品線。

目前，各省市積極嘗試與金融機構加強溝通，建立合作關系。比較成功的典型是四川省，根據相關報道了解到，中國工商銀行在四川省綿陽市，成立了“軍民融合金融服務中心”。該中心服務的對象主要是綿陽市軍民融合企業(yè)，為保障企業(yè)正常生產經營，通過設置專員專柜、建立信貸綠色通道、簡化貸款審批流程，盡可能讓企業(yè)在最短時間獲得貸款資金。綿陽的其他銀行也相繼推出創(chuàng)新金融產品，比如中國農業(yè)銀行在綿陽推出“科創(chuàng)稅E貸”金融產品，目前已發(fā)放了1000萬元貸款，擔保方式是根據企業(yè)的納稅情況確定的；綿陽市商業(yè)銀行，對軍民融合企業(yè)推出了“科技寶”“勿等貸”“專利權質押貸”等科技型金融貸款產品。不僅如此，在國家政策和政府的積極倡導下，四川省銀行業(yè)機構與政府、創(chuàng)投、保險公司合作，推出了各種軍民融合的專項信貸產品，例如軍工研發(fā)貸、項目貸、技改貸、訂單貸、采購貸、補貼貸等。endprint

其他省市可以參考借鑒四川省綿陽市銀行的金融創(chuàng)新，這對中小型軍民融合企業(yè)融資發(fā)展尤為重要。

3 軍民融合企業(yè)嘗試ABS與BT相結合的融資模式

在我國軍工企業(yè)的日常融資中，建議企業(yè)注重自身對資本的積累，適當擴大內源性融資，畢竟內源融資成本低，風險小。當然，如果僅依靠內源融資，一來企業(yè)價值難以大幅度上升，二來難以滿足現在軍工企業(yè)飛速發(fā)展的資金需求。這時，我們可以考慮通過債權市場進行融資。

資產抵押債券即ABS模式，ABS項目融資方式，是通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金。該證券化融資方式，以項目所擁有的資產為基礎，以項目資產可以帶來的預期收益為保證。

通過發(fā)行債券籌集資金的ABS模式，可以很大程度彌補我國軍工企業(yè)債券融資比例小的問題，我們可以利用這種模式來調整目前軍工企業(yè)的融資結構和融資順序，有選擇性地減少股權融資，增加債券融資，降低融資風險。ABS模式的重點有三個，一是資產，二是債券，三是國際市場。這種模式既可以在企業(yè)日常的融資活動中使用，也可以在有重大項目需要融資時使用，前提是企業(yè)必須上市，并在國家的支持下，逐步打開國際市場。利用ABS的優(yōu)勢，將流動性較差的部分資產轉變?yōu)榱鲃有暂^強的債券，在國際范圍內籌集資金，還不會損害到未抵押的資產，可以在企業(yè)融資模式中優(yōu)先考慮。此外，在現階段資本市場大力發(fā)展以及軍民融合的大背景下，我國軍工行業(yè)在利用ABS模式時，可以與其他行業(yè)聯合進行資產證券化，通過SPV實現風險的有效隔離。

BT模式是項目融資一種較為創(chuàng)新的方式，可以“超前消費，分期回購”。BT模式是政府利用非政府資金，來進行基礎非經營性設施建設項目的一種融資模式，將公共產品的使用功能與貨幣價值適度分離。該模式如果應用于軍工企業(yè)的生產，可以有效緩解企業(yè)的資金壓力，資金來源也更加多元化。同時，它為投資建設方提供了新的投資途徑，提高了投資管理效率，二者利益共享，風險共擔。

BT模式建議在軍工企業(yè)有重大研制或生產項目時考慮使用，對于項目中一些比較重要、核心的部分，仍然可以采用ABS模式，因為ABS中的投資者不必參加到項目的具體實施之中。而對于一些可以對外公開的部分，則可以按照BT模式，挑選合適的項目公司，由他們組織實施后，一次性或者分期支付一定的報酬，減輕企業(yè)自身融資壓力。

軍民融合的深度發(fā)展需要強大的資金支持，利用金融市場穩(wěn)定軍民融合企業(yè)融資渠道，可以為企業(yè)的不斷發(fā)展提供強有力的資金保障。因為金融的主要功能，就是積極調動社會和市場的資源流動，合理配置所有資源，減少資本流動過程中的信息交易成本。在資本的不斷聚集下，促進高新科技的發(fā)展和經濟的增長。所以通過金融手段，借力金融市場，依托國家信用，通過市場化運作，必將推動軍民融合的深度發(fā)展。

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