金文

上市公司如何轉(zhuǎn)型
——鋼結(jié)構(gòu)篇（一）

金文

鋼結(jié)構(gòu)也屬制造業(yè)，這個(gè)產(chǎn)業(yè)在最初的日子里和幕墻公司一樣，炙手可熱，是建筑業(yè)的各個(gè)產(chǎn)業(yè)中利潤(rùn)最高、效益最好的產(chǎn)業(yè)之一。但近年來(lái)，隨著建筑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈和入行企業(yè)的日益增多，不少企業(yè)的日子變得相當(dāng)不好過(guò)，許多大型公司都是負(fù)債累累。因此一些有遠(yuǎn)見(jiàn)的公司在十多年前就開(kāi)始謀劃轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型的方向有轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)的，也有轉(zhuǎn)向開(kāi)發(fā)住宅產(chǎn)業(yè)的。好在上市公司有信息公開(kāi)的義務(wù)，所以我們可以從這些信息里略見(jiàn)端倪。

杭蕭鋼構(gòu)：新模式合作促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展

杭蕭鋼構(gòu)為我國(guó)最早上市的鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)，扎根鋼結(jié)構(gòu)已超10年。先發(fā)優(yōu)勢(shì)使得杭蕭鋼構(gòu)獨(dú)創(chuàng)“鋼管束+剪力墻”體系目前在成本端已經(jīng)逐漸逼近傳統(tǒng)鋼筋混凝土建筑體系。基于鋼結(jié)構(gòu)市場(chǎng)多重利好與即將騰飛的形勢(shì)，杭蕭鋼構(gòu)開(kāi)創(chuàng)“授權(quán)+使用”盈利模式，提振公司收入與盈利能力。這一模式成本低，可擴(kuò)展性強(qiáng)，且具備較為廣闊的市場(chǎng)空間，契合目前我國(guó)大多數(shù)建筑企業(yè)與開(kāi)發(fā)商的市場(chǎng)需求，具備較強(qiáng)的增長(zhǎng)性。新模式下公司收入和業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)不再依賴于資金的大量投入，隨著杭蕭鋼構(gòu)盈利模式持續(xù)由資金密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，成長(zhǎng)和盈利能力有望持續(xù)改善。

鋼結(jié)構(gòu)住宅訂單快速增長(zhǎng)，技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽約提速

杭蕭鋼構(gòu)新型戰(zhàn)略合作持續(xù)快速推進(jìn)，根據(jù)杭蕭鋼構(gòu)公告匯總，截至2017年8月26日，公司2017年已簽單25單，涉及資源使用費(fèi)8.98億元，同比上漲了106.4%，累計(jì)與64家公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，遍及全國(guó)24個(gè)省市自治區(qū)。杭蕭鋼構(gòu)公告顯示，目前22家已完成廠房建設(shè)，14家已投產(chǎn),19家已承建工程項(xiàng)目。杭蕭鋼構(gòu)首創(chuàng)新型戰(zhàn)略合作模式，打造技術(shù)輸出平臺(tái)，快速打破區(qū)域壁壘，產(chǎn)能壁壘，直接受益裝配式建筑推進(jìn)。杭蕭鋼構(gòu)對(duì)合作方劃定區(qū)域限制，未來(lái)形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)后可持續(xù)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)及服務(wù)、增強(qiáng)粘性。過(guò)往合同約定公司按照合作方開(kāi)發(fā)面積收取5-8元每平米的技術(shù)服務(wù)費(fèi)，并參股10-30%與合作方共同投資設(shè)立鋼構(gòu)廠，預(yù)計(jì)后續(xù)公司收取服務(wù)費(fèi)及分享鋼構(gòu)廠投資收益將貢獻(xiàn)穩(wěn)定利潤(rùn)。

杭蕭鋼構(gòu)一直專(zhuān)注于鋼結(jié)構(gòu)住宅技術(shù)的研發(fā)，其第三代鋼管束-鋼結(jié)構(gòu)住宅體系技術(shù)成熟，市場(chǎng)接受程度高。未來(lái)鋼結(jié)構(gòu)住宅主要有四大盈利點(diǎn)，第一是一次性的合作費(fèi)用；第二是合作方建設(shè)住宅需再繳納5元/平米的使用費(fèi)；第三是杭蕭與合作方共同在當(dāng)?shù)卦O(shè)立鋼結(jié)構(gòu)廠，獲取鋼結(jié)構(gòu)銷(xiāo)售的利潤(rùn)；第四是公司未來(lái)通過(guò)提供鋼結(jié)構(gòu)住宅的配套材料服務(wù)，獲取供應(yīng)鏈整合的價(jià)值。裝配式建筑是未來(lái)建筑行業(yè)發(fā)展必然趨勢(shì)，發(fā)展前景廣闊，長(zhǎng)期看人工成本上升疊加節(jié)能環(huán)保要求建筑施工實(shí)現(xiàn)更少的現(xiàn)場(chǎng)安裝和施工周期。

杭蕭近年來(lái)全力開(kāi)發(fā)住宅鋼結(jié)構(gòu)體系，并在全國(guó)布局。由于出眾的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司積極進(jìn)行技術(shù)輸出，創(chuàng)新輕資產(chǎn)模式。資源使用費(fèi)為3000～4000萬(wàn)元，5～8元/平方米，公司近年來(lái)簽單速度在不斷加快，公司簽單勢(shì)頭強(qiáng)勁。公司的技術(shù)輸出業(yè)務(wù)已然成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，在公司強(qiáng)勁的簽單實(shí)力下，今年全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)將更具保障。

裝配式建筑市場(chǎng)廣闊，公司技術(shù)授權(quán)模式不斷推進(jìn)

住建部發(fā)文指出：到2020年，全國(guó)裝配式建筑占新建建筑面積的比例達(dá)到15%以上，2015年該比例不足3%。據(jù)初步測(cè)算，2016～2020年，裝配式建筑市場(chǎng)需求年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到37%以上，5年市場(chǎng)增量空間近2萬(wàn)億元。中國(guó)建筑金屬結(jié)構(gòu)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年鋼結(jié)構(gòu)平均利潤(rùn)率僅為3.15%，其中三級(jí)資質(zhì)企業(yè)人均凈利潤(rùn)僅為1.1萬(wàn)元，特級(jí)資質(zhì)企業(yè)人均凈利潤(rùn)達(dá)4.1萬(wàn)元，在經(jīng)歷市場(chǎng)持續(xù)低迷期和激烈市場(chǎng)角逐，大批中小企業(yè)被淘汰，龍頭企業(yè)將首先受益裝配式建筑推進(jìn)。

我國(guó)建筑用鋼僅占鋼產(chǎn)量的5%，鋼結(jié)構(gòu)住宅占全部新建住宅低于1%，遠(yuǎn)低于西方發(fā)達(dá)國(guó)家70%以上的水平，未來(lái)有很大的發(fā)展空間巨大。建筑“十三五”規(guī)劃提出到2020年裝配式建筑面積占新建建筑面積的15%，國(guó)務(wù)院提出力爭(zhēng)用10年左右時(shí)間使裝配式建筑占新建建筑的30%，地方省市紛紛積極響應(yīng)，在財(cái)政、土地、稅費(fèi)等方面都有政策落實(shí)。裝配式建筑三大技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)今年6月1日起正式實(shí)施，鋼結(jié)構(gòu)裝配式最契合國(guó)情也最受益。棚改新政利好，國(guó)常會(huì)要求2018～2020年三年棚改攻堅(jiān)再造棚戶區(qū)1500萬(wàn)套，公司近期中標(biāo)6.4億元棚改項(xiàng)目，疊加雄安裝配式標(biāo)桿(河北提2020年10%目標(biāo)+雄安九成將裝配式)，公司有望充分受益。

憑借鋼結(jié)構(gòu)美觀、輕質(zhì)、綠色節(jié)能以及抗震性能好的特點(diǎn)，鋼結(jié)構(gòu)在裝配式建筑中的滲透率仍有望不斷提升。公司憑借出色的住宅裝配式技術(shù)以及較高的技術(shù)壁壘不斷拓展裝配式建筑的市場(chǎng)。公司研發(fā)的擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和完整配套的鋼結(jié)構(gòu)住宅體系，已升級(jí)到第三代—鋼管束組合結(jié)構(gòu)住宅體系，該體系可以模數(shù)化設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)化制造、裝配化施工、信息化管理和定制化開(kāi)發(fā)。鋼管束組合住宅鋼結(jié)構(gòu)技術(shù)領(lǐng)先，戰(zhàn)略合作協(xié)議落地情況良好。公司深耕鋼結(jié)構(gòu)住宅領(lǐng)域多年，技術(shù)已在重點(diǎn)城市中高端樓盤(pán)成功運(yùn)用，公司不論在技術(shù)成熟度以及開(kāi)發(fā)商和業(yè)主中都獲得了極高的認(rèn)可。公司由傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)工程公司成功轉(zhuǎn)型技術(shù)服務(wù)型公司，是市場(chǎng)上第一個(gè)提供鋼結(jié)構(gòu)住宅技術(shù)服務(wù)的企業(yè)，后續(xù)也將繼續(xù)為全國(guó)各地政府和開(kāi)發(fā)商提供技術(shù)升級(jí)和優(yōu)化服務(wù)。

國(guó)家對(duì)裝配式建筑的鼓勵(lì)政策不斷加碼，已有超過(guò)60個(gè)地方城市出臺(tái)鼓勵(lì)裝配式建筑的文件政策，部分城市將提升裝配化率納入政府考核體系，地方政府愿意拿出實(shí)質(zhì)的補(bǔ)貼和政府項(xiàng)目，合作方的獲益能夠覆蓋授權(quán)費(fèi)用和短期的資本開(kāi)支。業(yè)內(nèi)認(rèn)為：優(yōu)秀技術(shù)和商業(yè)模式將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，技術(shù)服務(wù)費(fèi)只是前期主要的利潤(rùn)來(lái)源，后期終端需求的釋放、鋼結(jié)構(gòu)住宅的推廣將促使公司盈利實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。公司乘裝配式建筑政策的東風(fēng)，逐漸由傳統(tǒng)制造型企業(yè)向技術(shù)品牌管理服務(wù)性企業(yè)轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)未來(lái)該業(yè)務(wù)模式將與公司鋼結(jié)構(gòu)建造業(yè)務(wù)形成較強(qiáng)協(xié)同效用，從而鞏固公司作為鋼結(jié)構(gòu)龍頭企業(yè)之一的先入優(yōu)勢(shì)。

傳統(tǒng)加工業(yè)務(wù)持續(xù)壓縮，鋼結(jié)構(gòu)住宅訂單高增

鋼結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)子行業(yè)輕鋼、多層鋼、空間鋼結(jié)構(gòu)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)較嚴(yán)重，住宅鋼結(jié)構(gòu)興起較遲，存在技術(shù)壁壘，無(wú)疑是一片藍(lán)海市場(chǎng)。公司承建的100萬(wàn)方萬(wàn)郡大都城項(xiàng)目、杭州蕭山的錢(qián)江世紀(jì)城人才專(zhuān)項(xiàng)用房、武漢世紀(jì)家園、廈門(mén)帝景苑、許昌空港城、烏魯木齊巴哈爾路片區(qū)棚戶區(qū)改造項(xiàng)目等都為鋼結(jié)構(gòu)住宅良好的標(biāo)桿示范項(xiàng)目。憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和不斷的技術(shù)更新，公司在住宅鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)域還將獲得較好的成績(jī)。長(zhǎng)期看公司可以通過(guò)設(shè)計(jì)、集采、供應(yīng)鏈金融等模式獲取長(zhǎng)期現(xiàn)金流，成長(zhǎng)空間大。

公司深耕鋼結(jié)構(gòu)住宅領(lǐng)域多年，技術(shù)已在重點(diǎn)城市中高端樓盤(pán)成功運(yùn)用，公司不論在技術(shù)成熟度以及開(kāi)發(fā)商和業(yè)主中都獲得了極高的認(rèn)可。公司由傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)工程公司成功轉(zhuǎn)型技術(shù)服務(wù)型公司，是市場(chǎng)上第一個(gè)提供鋼結(jié)構(gòu)住宅技術(shù)服務(wù)的企業(yè)，后續(xù)也將繼續(xù)為全國(guó)各地政府和開(kāi)發(fā)商提供技術(shù)升級(jí)和優(yōu)化服務(wù)。

去年國(guó)家力推裝配式建筑，國(guó)常會(huì)決定大力發(fā)展鋼結(jié)構(gòu)、混凝土等裝配式建筑，對(duì)地方政府及開(kāi)發(fā)商行為偏好形成影響，后續(xù)各地將陸續(xù)出臺(tái)規(guī)劃審批、基礎(chǔ)設(shè)施配套、財(cái)政稅收、供地比例等支持政策，對(duì)行業(yè)形成持續(xù)利好。據(jù)測(cè)算目前裝配式建筑占比不足5%，與國(guó)務(wù)院10年內(nèi)達(dá)新建建筑30%的要求，仍有較大增長(zhǎng)空間。鋼結(jié)構(gòu)具有眾多優(yōu)勢(shì)，加之鋼結(jié)構(gòu)對(duì)于鋼材使用較多，在鋼鐵供給側(cè)改革的背景下，鋼結(jié)構(gòu)的應(yīng)用更具有其必要性。由于人力成本上升、地方政府補(bǔ)貼以及規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，鋼結(jié)構(gòu)成本劣勢(shì)正在逐漸消除。同時(shí)，中央及地方政府不斷出臺(tái)政策加速鋼結(jié)構(gòu)住宅的應(yīng)用。因?yàn)槎喾矫嬖颍Ｕ戏繉⒊蔀殇摻Y(jié)構(gòu)大面積應(yīng)用的排頭兵，根據(jù)估算，“十三五”期間裝配式保障性住房投資將超1200億元。

2017年上半年，公司傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)新簽訂單16.29億元，同比下降了16.67%，傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)持續(xù)壓縮。公司三代鋼結(jié)構(gòu)住宅技術(shù)已獲市場(chǎng)認(rèn)可，借力裝配式建筑政策東風(fēng)，鋼結(jié)構(gòu)住宅項(xiàng)目快速推廣，2017年上半年公司鋼結(jié)構(gòu)住宅業(yè)務(wù)新簽訂單9.05億元，同比上升255.11%。房產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目新簽訂單3.17億元，同比上漲了13.4%，報(bào)告期內(nèi)房產(chǎn)銷(xiāo)售收入2.31億元，同比上升了25.39%。

從行業(yè)看，鋼結(jié)構(gòu)市場(chǎng)需求長(zhǎng)中短期已全部蓄勢(shì)待發(fā)，未來(lái)市場(chǎng)空間廣大。目前我國(guó)基于環(huán)保與解決鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，大量推進(jìn)鋼結(jié)構(gòu)住宅，為短期的鋼結(jié)構(gòu)市場(chǎng)需求上升提供基礎(chǔ)。780萬(wàn)套的棚改鋼結(jié)構(gòu)住宅與先后落地的地方政策使得建筑企業(yè)與開(kāi)發(fā)商有僅以發(fā)展鋼結(jié)構(gòu)的動(dòng)力，而勞動(dòng)力市場(chǎng)的改變使得建筑行業(yè)從根本上走向鋼結(jié)構(gòu)，為市場(chǎng)遠(yuǎn)期需求奠定基調(diào)。

從企業(yè)運(yùn)營(yíng)看，鋼結(jié)構(gòu)的建設(shè)成本逼近鋼筋混凝土，授權(quán)模式未來(lái)有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。通過(guò)對(duì)于公司現(xiàn)有樓盤(pán)的測(cè)算，得出目前公司第三代鋼結(jié)構(gòu)技術(shù)成本僅高于混凝土6%以內(nèi)，加上補(bǔ)貼，成本甚至存在優(yōu)勢(shì)，鋼結(jié)構(gòu)騰飛成為可能。而通過(guò)對(duì)于公司現(xiàn)有合作協(xié)議商進(jìn)行分析，得出公司合作協(xié)議仍有80億元以上的授權(quán)費(fèi)獲取空間，有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。技術(shù)授權(quán)鋪開(kāi)有望帶來(lái)品牌優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期來(lái)看盈利手段豐富：一是公司技術(shù)授權(quán)商業(yè)模式具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、專(zhuān)利池保護(hù)三大壁壘，且隨著公司技術(shù)授權(quán)協(xié)議的不斷簽訂，有望樹(shù)立品牌優(yōu)勢(shì)，帶來(lái)公司中長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；二是技術(shù)使用費(fèi)用和股權(quán)收益帶來(lái)長(zhǎng)期盈利模式，隨著合作商不斷開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目以及合作商數(shù)量的增加，該部分收入將為公司提供長(zhǎng)期盈利點(diǎn)，同時(shí)公司在和合作商合資成立的鋼構(gòu)廠中，公司占據(jù)10%-20%左右的股權(quán)，隨著合資鋼構(gòu)廠的盈利，有望給公司貢獻(xiàn)長(zhǎng)期股權(quán)投資收益。

另外，雄安新區(qū)引領(lǐng)新型城市建設(shè)，杭蕭鋼構(gòu)提前布局，自2004年就已深耕河北地區(qū)，成立河北杭蕭，控股80%，現(xiàn)擁有7萬(wàn)平方米廠房及附屬加工廠，年產(chǎn)量10萬(wàn)余噸，2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1276萬(wàn)元；同時(shí)，杭蕭鋼構(gòu)公告顯示，在戰(zhàn)略合作業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司已經(jīng)在河北保定、邯鄲及張家口等地累計(jì)簽署戰(zhàn)略合作資源使用費(fèi)1.05億元。公司作為裝配式建筑技術(shù)龍頭，同時(shí)已深入布局雄安新區(qū)核心區(qū)域，后續(xù)受益雄安新區(qū)建設(shè)確定性強(qiáng)。

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1671-3362（2017）10-0032-02