近期，在理財(cái)市場(chǎng)中，貨幣市場(chǎng)基金又開始受到投資者的追捧。貨幣市場(chǎng)基金是什么？有何風(fēng)險(xiǎn)呢？貨幣市場(chǎng)基金是一種以貨幣市場(chǎng)工具（短期國庫券、拆借、回購等）為投資對(duì)象的公募基金。貨幣市場(chǎng)基金興起于20世紀(jì)70年代的美國，在80年代得到快速發(fā)展，目前已經(jīng)成為美國家庭部門配置安全資產(chǎn)的主要品種：在美國家庭部門10萬多億美元的存款中，貨幣市場(chǎng)基金穩(wěn)定地保持在超過10%的份額上。

貨幣市場(chǎng)基金之所以受到歡迎，是因?yàn)橐韵略?。其一是與利率市場(chǎng)化有關(guān)。在20世紀(jì)七八十年代，美國的存款利率還受到上限管制，而金融市場(chǎng)利率卻呈現(xiàn)波動(dòng)向上的態(tài)勢(shì)，貨幣市場(chǎng)基金提供了一個(gè)高于存款利率、市場(chǎng)化的回報(bào)。其二是因?yàn)樨泿攀袌?chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)較低。由于貨幣市場(chǎng)基金投資的對(duì)象一般是高信用等級(jí)的短期債券以及拆借、回購這種短期貨幣市場(chǎng)交易，因此，其利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)都很低。

不過，需要注意的是，我們說貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)較低，并不意味著其完全沒有風(fēng)險(xiǎn)。例如，在2008年次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)，由于貨幣市場(chǎng)基金與次貸證券化產(chǎn)品、各種證券化管道存在大量交易，同樣發(fā)生了慘重?fù)p失。2008年，美國貨幣市場(chǎng)基金總規(guī)模高達(dá)近3.8萬億美元，2009年急劇萎縮到不到3.3萬億美元，到2011年低至不到2.7萬億美元，較頂峰時(shí)期萎縮了1萬億美元。

自2011年后，美國貨幣市場(chǎng)基金的規(guī)模一直保持在2.7萬億美元左右的水平，沒有增長。其原因在于危機(jī)后的量化寬松政策使得短期貨幣市場(chǎng)利率接近于零，極大地壓低了對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的投資需求。例如，從2014年年底開始，美國家庭部門持有的貨幣市場(chǎng)基金低于現(xiàn)金和支票存款（活期存款）的規(guī)模。不過，近期貨幣市場(chǎng)基金開始回暖，其原因一方面在于危機(jī)后信用風(fēng)險(xiǎn)的釋放基本完成；另一方面則在于，隨著美聯(lián)儲(chǔ)的加息，貨幣市場(chǎng)利率開始顯著抬升。風(fēng)險(xiǎn)下降，收益抬高，自然使得貨幣市場(chǎng)基金的吸引力上升。

近期，我國貨幣市場(chǎng)基金同樣受到歡迎，其原因與美國有類似之處，但也有不同的地方：其一，貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)較低；其二，市場(chǎng)利率抬升，這既有經(jīng)濟(jì)回暖、全球處于加息通道的緣故，也有近期“金融去杠桿”引發(fā)的短期利率急劇上升的緣故；其三，由于金融監(jiān)管加強(qiáng)，原先包括銀行理財(cái)在內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)了較大的萎縮，這也為貨幣市場(chǎng)基金騰挪出了空間。

總體上看，隨著我國金融改革的繼續(xù)深化，隨著利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)，貨幣市場(chǎng)基金這種投資于貨幣市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化投資工具將會(huì)繼續(xù)受到青睞?？梢灶A(yù)期，我國家庭部門將會(huì)把越來越多的活期存款轉(zhuǎn)化為對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的投資。但需要注意的是，與活期存款不同，這種基金存在損失本金的風(fēng)險(xiǎn)。endprint