易強

基金行業(yè)整體表現(xiàn)不佳，令基民對不少基金產(chǎn)品產(chǎn)生厭惡情緒，而自身業(yè)績萎靡，也成為長信基金兩只新發(fā)產(chǎn)品在原定截止日期之前未能足額募集的主要原因。

11月8日，長信基金發(fā)布公告稱，“為充分滿足投資者的需求”，經(jīng)與基金托管人及銷售代理機構(gòu)協(xié)商，決定將兩只正在發(fā)行的基金——長信樂信靈活配置基金（004608.OF）與長信利尚一年定開混合（004607.OF）的募集截止日分別延至11月30日和11月17日。

上述兩只基金被準(zhǔn)予注冊的批文早在4月5日和4月12日即先后下發(fā)至基金公司，按照要求，長信基金需在批文下發(fā)后6個月內(nèi)進(jìn)行募集。

公告顯示，上述兩只基金發(fā)起募集的時間分別是9月30日和10月9日。也就是說，發(fā)起募集時，批文規(guī)定的時間幾乎就要結(jié)束。至于結(jié)束募集的時間，原先的計劃是11月10日，但現(xiàn)在看來，似乎出了一點狀況。

但這種狀況不能稱之為意外。事實上，11月9日新成立的一只基金——長信低碳環(huán)保行業(yè)（004925.OF）——也曾延長募集期，將原先計劃的10月27日延至11月3日。

市場注意到了上述狀況。有一種看法是，A股市場近期的疲弱表現(xiàn)，讓不少投資者擔(dān)心行情已經(jīng)見頂，此時無論是購買股票，還是股票型與混合型基金，都存在一定的風(fēng)險；而且，從以往經(jīng)驗來看，在行情見頂前后發(fā)行的基金，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀只是極少數(shù)，再加上年關(guān)將至，贖回壓力漸大，持幣觀望不失為一種策略。

但也有意見認(rèn)為，上述看法固然有其道理，但它并不能解釋另外一種現(xiàn)象，即處于同一時點與同一市場之中，為何有的基金公司的募集工作卻十分順利。例如，有報道說，同在上海的另一家基金公司發(fā)行的一只定開混合型基金，僅11月8日一天就募集了接近180億元。因此，就基金的發(fā)行而言，市場行情固然會在一定程度上影響投資者的購買行為，但基金公司的業(yè)績或形象也是決定其發(fā)行工作順利與否的關(guān)鍵因素。

偏股型基金份額縮水

從數(shù)據(jù)上看，上述兩種意見都有其依據(jù)。

根據(jù)Wind資訊，截至11月12日，市場上各類基金共計4590只，其中，股票型基金732只，混合型基金2131只，該兩類基金的合計份額分別為5637.60億份和18725.31億份，占比分別為5.27%和17.50%，兩者合計占比為22.77%。

10月同期，市場上股票型與混合型基金分別為728只和2115只，份額分別為5606.97億份和18352.60億份，占比分別為5.28%和17.30%，兩者合計占比22.58%。

9月同期的情況則是，市場上股票型與混合型基金分別為715只和2091只，份額分別為5833.52億份和19272.91億份，占比分別為5.98%和19.76%，兩者合計占比25.74%。

8月同期的情況是，股票型與混合型基金分別為707只和2066只，份額分別為5843.96億份和19118.64億份，占比分別為6.00%和19.64%，兩者合計占比25.64%。

再看看年初的情況。截至1月12日，市場上股票型與混合型基金分別為633只和1781只，份額分別為6431.43億份和19654.57億份，占比分別為7.26%和22.20%，兩者合計占比為29.46%。

顯然，投資者對股票型與混合型基金的熱情呈相對減弱的趨勢，且這一趨勢進(jìn)入10月之后似乎更加明顯。

“賺錢效應(yīng)”下降

這一趨勢或許與A股市場的“賺錢效應(yīng)”下降有關(guān)。

Wind資訊顯示，截至11月13日，在2929只非新股（上市日期早于2016年10月1日）中，有2078只2017年以來的漲幅為負(fù)，占比70.95%；股價下跌5%以上的有1886只，占比64.39%；股價下跌10%以上的有1638只，占比55.92%；股價下跌20%以上的有1081只，占比36.91%。有173只股票的股價下跌幅度超過40%，占比5.91%。

10月以來的市場表現(xiàn)是，在上述2929只股票中，有1887只漲幅為負(fù)，占比64.42%，有498只的跌幅超過10%，占比17%。

至于股票型與混合型基金（含偏債混合型，下同），在2346只有業(yè)績數(shù)據(jù)可查的基金中，截至11月13日，2017年以來復(fù)權(quán)單位凈值增長率跑贏滬深300指數(shù)（漲幅24.71%）的只有536只，占比22.85%；10月以來跑贏滬深300指數(shù)（漲幅7.60%）的也只有669只，占比28.52%。因此，投資者對股票型與混合型基金的熱情下降也在情理之中。

長信業(yè)績不佳

不過，長信基金本身的業(yè)績表現(xiàn)，可能也是導(dǎo)致投資者對其信心不足的重要因素。

長信基金成立于2003年5月，截至2017年2月23日，長江證券（000783.SZ）、海欣股份（600851.SH）、武鋼股份、上海彤勝投資管理中心（有限合伙）及上海彤駿投資管理中心（有限合伙）分別持有44.55%、31.21%、15.15%、4.55%及4.54%的股權(quán)。其中，上海彤勝與上海彤駿是長信基金的股權(quán)激勵平臺，前者的股東主要有總經(jīng)理覃波、副總經(jīng)理李小羽、程燕春等公司高管，后者的股東則主要是公司中層及骨干；其股權(quán)激勵制度于2017年初開始實施。

Wind資訊顯示，截至11月13日，長信基金資產(chǎn)管理規(guī)模為518.65億元，在122家基金公司中排在第50位，是公司成立以來最低位次。公司歷史上的最高排名是第11位，時間是2005年年底，比長盛、鵬華、銀華、廣發(fā)、國泰等前輩都靠前。2016年年底時，長信排在第39位，管理規(guī)模為634.84億元。

在基金類型方面，截至11月13日，長信基金旗下除少量QDII基金外，股票型、混合型、債券型、貨幣型等四類基金的占比分別為5.34%、40.07%、32.11%及22.19%。

不過，盡管混合型基金是長信基金的主力，但這類基金的業(yè)績表現(xiàn)并不佳。

Wind資訊顯示，在過去兩年（截至11月13日）的業(yè)績方面，長信旗下有數(shù)據(jù)可查的14只混合型基金中，復(fù)權(quán)單位凈值增長率為負(fù)數(shù)的有5只，占比35.71%；跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的有9只，占比64.29%。至于過去一年的業(yè)績，則更加不理想：在有數(shù)據(jù)可查的18只混合型基金中，復(fù)權(quán)單位凈值增長率為負(fù)數(shù)的有7只，占比38.89%；跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的有13只，占比達(dá)到72.22%。

就混合型基金整體而言，在過去兩年的業(yè)績方面，在有數(shù)據(jù)可查的1102只基金中，復(fù)權(quán)單位凈值增長率為負(fù)數(shù)的有330只，占比29.95%；跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的有510只，占比46.28%。至于過去一年的業(yè)績，在有數(shù)據(jù)可查的1597只基金中，復(fù)權(quán)單位凈值增長率為負(fù)數(shù)的有217只，占比13.59%；跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的有751只，占比47.03%。

顯然，長信旗下混合型基金的表現(xiàn)低于平均水平。

高管“一拖十”

再回頭說前面提到的那兩只延長募集期的基金。

根據(jù)招募說明書，長信樂信靈活配置的基金經(jīng)理是朱君榮。他于2011年加入長信，起先在專戶理財部任職，2016年11月成為新成立的長信利信靈活配置混合（519949.OF）的基金經(jīng)理，而這也是他管理的唯一一只基金。

定期報告顯示，長信利信2017年上半年的份額凈值增長率為3.74%，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)（收益率為5.36%）；第三季度的份額凈值增長率為4.29%，跑贏業(yè)績基準(zhǔn)（收益率2.64%）。而據(jù)Wind資訊，該基金近一年（截至11月13日）的復(fù)權(quán)單位凈值增長率為6.70%，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)（收益率為9.28%）。

長信利尚一年定開混合的基金經(jīng)理是前面提到過的持有長信基金股權(quán)的李小羽。公開資料顯示，李小羽2002年入職，曾參與長信基金的籌備工作，2015年4月起擔(dān)任副總經(jīng)理一職。

作為兼任高管的基金經(jīng)理，李小羽以“一拖十”著稱，而以債券型基金見長。根據(jù)Wind資訊，在他管理的10只基金中，債券型基金占到8只，混合型基金則僅有兩只，資產(chǎn)凈值分別合計97.53億元和11.26億元；該兩類基金的資產(chǎn)凈值占到公司資產(chǎn)管理規(guī)模的20.98%。

不過，從天天基金網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)上看，李小羽管理的債券型基金的業(yè)績似乎良莠不齊。在8只債券型基金中，既有業(yè)績表現(xiàn)在81只同類基金中排在第4位的長信利豐債券C（519989.OF），也有在584只同類基金中排在第520位的長信利保債券（519947.OF）。

兩只混合型基金的業(yè)績表現(xiàn)則相對平均。長信利廣混合（519961.OF）的任職回報率為23.94%，在1334只同類基金中排在第652位，長信利盈混合（519963.OF）的任職回報率為13.83%，在1471只同類基金中排在第772位。

11月11日，即延長募集期公告發(fā)布3日后，長信基金再次發(fā)布公告，將長信利尚一年定開混合的募集截止日定為11月13日。截至11月15日，未有新的動態(tài)發(fā)布。