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        銀華基金賈鵬:秉承收益與風(fēng)險平衡理念 追求凈值平穩(wěn)上漲

        2017-11-22 16:07:38潘亦純
        投資者報 2017年44期
        關(guān)鍵詞:基金

        潘亦純

        銀華基金新款絕對收益型基金——銀華多元動力“中等風(fēng)險、中等收益”的定位非常明確,這種類型的基金在震蕩市中能夠表現(xiàn)出非常強(qiáng)的防御性。

        近期新基金發(fā)行的熱潮如火如荼。11月13日,銀華多元動力靈活配置混合基金正式發(fā)行。據(jù)了解,這是一只絕對收益型基金,擬任基金經(jīng)理為賈鵬。

        公開資料顯示,賈鵬擁有北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)與香港大學(xué)金融學(xué)碩士學(xué)位,曾任宏觀、策略研究員,機(jī)械行業(yè)研究組組長、基金經(jīng)理助理等職務(wù),也是業(yè)內(nèi)少數(shù)股債雙通的基金經(jīng)理。目前,賈鵬還管理著銀華永祥、銀華多元視野兩只絕對收益型基金,業(yè)績表現(xiàn)均非常出色。例如銀華多元視野,Wind數(shù)據(jù)顯示,自2016年5月份成立以來,累計收益率達(dá)到29.2%。

        與追求超高收益或超前排名相比,絕對收益型基金更注重風(fēng)險與收益的平衡。這種特性使得絕對收益基金在震蕩市中,充當(dāng)一個防御者的角色,能夠在控制風(fēng)險的前提下,盡可能地提高收益。通常,絕對收益型基金能給長期持有的投資者帶來豐厚回報。

        那么,風(fēng)險與收益相平衡的理念是如何形成的?新基金將如何獲得絕對收益?整體投資策略如何?近日,《投資者報》記者走進(jìn)銀華基金,與賈鵬進(jìn)行了一次深度交流,獲得了上述問題的答案。

        追求風(fēng)險與收益的平衡

        “我們的風(fēng)格是追求風(fēng)險和收益的平衡?!辟Z鵬對《投資者報》記者表示,“我們希望實現(xiàn)風(fēng)險波動和凈值的平衡,保持凈值平穩(wěn)上漲,也就是說我們希望在市場不太好的時候,波動要比市場平均水平低一些,市場漲的時候能夠賺到市場平均水平的收益水平?!?/p>

        之所以形成這樣的風(fēng)格,源于賈鵬的“換位思考”,當(dāng)他站在基民的角度上來看時,發(fā)現(xiàn)一味追求收益并不一定能使基民獲益。近年來,不少基金獲得了很好的業(yè)績,但有些基民卻并未賺到錢,其中一個重要的原因是,基民往往在基金漲得好的時候買入,而又在下跌的時候賣出。

        “我在投資上能做些什么呢?”賈鵬反思,“如果我的基金凈值不是隨市場大局波動的,而是相對來講走得偏穩(wěn)健一些,這樣的話,我的客戶買到基金并且持有一段時間,總體來說是能賺錢的,這是我們做整個事情的出發(fā)點。”

        基于這樣的投資理念,銀華基金新款絕對收益型基金——銀華多元動力“中等風(fēng)險、中等收益”的定位非常明確,這種類型的基金在震蕩市中能夠表現(xiàn)出非常強(qiáng)的防御性。如果基民能長期持有,往往能從中獲得非常不錯的收益。

        多舉措控風(fēng)險控回撤

        如何才能做到風(fēng)險與收益相平衡從而達(dá)到絕對收益的目標(biāo)?賈鵬對《投資者報》記者道出了他的投資方式。首先,他并不會將追求市場上最高收益作為投資目標(biāo)?!斑@是非常重要的一點,如果一開始我們定位為追求最高收益的話,就意味著必須要冒比較大的風(fēng)險,如果市場出現(xiàn)不一樣的走勢,就得承擔(dān)比較多的虧損。我們一開始就把收益的目標(biāo)預(yù)期降一點點,這樣風(fēng)險承擔(dān)也會少一點點?!辟Z鵬對記者表示。

        此外,在資產(chǎn)配置上,以新基金銀華多元動力為例,這只絕對收益型基金將綜合運(yùn)用大類資產(chǎn)配置、多元投資、倉位分類管理、精選個股四大策略做好絕對收益管理。具體舉措有綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢,綜合評價各類資產(chǎn)的風(fēng)險收益水平,進(jìn)行大類資產(chǎn)的配置與組合構(gòu)建,參與一級市場新股申購、可交債和可轉(zhuǎn)債申購等。

        具體到倉位管理上,賈鵬告訴記者,目前整個團(tuán)隊在倉位管理和結(jié)構(gòu)管理方面積累了一些相對比較成熟的做法。例如在倉位管理上,通常會根據(jù)對于中期市場的判斷來確定一個倉位中樞,當(dāng)市場不是特別有利的時候,倉位中樞不會定得太高,“這樣能保證整個市場如果真的出現(xiàn)下跌,那么這下跌的幅度會偏小一點?!辟Z鵬對記者表示。

        在結(jié)構(gòu)管理方面,賈鵬將大體倉位分成兩個部分,其中80%是投向核心的、看好的股票,還有20%的倉位會做一些周期略短的投資。

        在控制回撤方面,賈鵬認(rèn)為最重要的一點是要理性投資,“我們放在第一位的投資原則是一定要堅持研究驅(qū)動投資?!彼械暮诵臎Q策包括倉位的決策、行業(yè)而配置的決策、個股買賣的決策等,都需要非常深入的研究得出結(jié)論之后才能進(jìn)行操作。

        此外,賈鵬根據(jù)對市場的判斷和資產(chǎn)配置框架來確定基金倉位的中樞水平,并在這一倉位中樞的范圍內(nèi)進(jìn)行一定比例的逆向投資;注重安全邊際,在投資上會選擇低漲幅、低估值的投資標(biāo)的;在投資個股時設(shè)定止盈止損線,觸及閾值立即止盈止損等也是控制回撤的具體手段。

        從效果來看,銀華基金旗下多款絕對收益型基金得益于這樣的投資策略而表現(xiàn)亮眼。例如賈鵬管理的另一款產(chǎn)品——銀華多元視野,近一年收益率為20.28%,在1863只基金中排名前1/5,最大回撤僅有3.37%。

        看好消費、汽車等領(lǐng)域

        在具體選股上,賈鵬對《投資者報》記者表示,會尋找高景氣度的行業(yè),例如正處于上升期或底部反轉(zhuǎn)期等行業(yè),做好景氣度驅(qū)動性投資,在個股選擇上,還將綜合考慮上市公司的長期競爭力,及該公司在產(chǎn)品、管理、技術(shù)、營銷方面的競爭優(yōu)勢,此外,還關(guān)注公司業(yè)績增長及估值的匹配度情況。

        賈鵬認(rèn)為目前有幾個行業(yè)值得投資。首先是消費領(lǐng)域中一些漲幅不是很大,同時未來景氣度有可能會變化的行業(yè)?!袄玑t(yī)藥行業(yè),明年剛好有一些利好政策落地,會對行業(yè)格局產(chǎn)生很大的影響,這其中有一些受益的公司,明年業(yè)績或許會有一些超市場預(yù)期的表現(xiàn)?!辟Z鵬說。

        第二是基于消費升級的大背景下,各個細(xì)分領(lǐng)域下的一些新型成長公司,例如在LED燈具、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、建筑產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域,還會有一些新型公司值得投資。

        此外,汽車智能化及電動化方向也值得關(guān)注,包括汽車國產(chǎn)化方向的很多汽車零部件公司等。最后,賈鵬表示將關(guān)注偏成長型的股票,重點關(guān)注性價比較高的成長股。“明年我們會適當(dāng)?shù)匕殉砷L性股票的比重提起來?!?

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