高方方

堅守業(yè)績?yōu)橥?，龍頭效應(yīng)不變。當(dāng)前階段，“金融+消費(fèi)白馬”的性價比更高，中期市場風(fēng)格有望從價值龍頭向成長龍頭擴(kuò)散。

近日的A股市場進(jìn)入到一個調(diào)整狀態(tài)，失守3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，似乎對部分投資者來說有點(diǎn)霾。對此，華林證券表示，首先，市場在11月中旬出現(xiàn)調(diào)整不必過于悲觀，自5月中旬以來市場連續(xù)已經(jīng)上漲近6個月，積累了較多的獲利籌碼，正常的獲利盤回吐是震蕩市的環(huán)境下無法回避的，市場中期向好的趨勢并未改變；其次，短線調(diào)整展開之時，投資者需用防守應(yīng)對，一方面控制總體倉位，穩(wěn)健方遠(yuǎn)行，另一方面，以安全邊際為前提，用業(yè)績和估值做為標(biāo)尺，繼續(xù)尋找龍頭效應(yīng)下的調(diào)倉布局機(jī)會。

展望后市，多數(shù)券商還是維持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，國泰君安證券表示，短期市場在預(yù)期分歧與震蕩反復(fù)中或許將呈現(xiàn)“進(jìn)三退二”格局，但對中期市場投資者應(yīng)保持樂觀預(yù)期。

有機(jī)構(gòu)分析表示，近期市場成交量溫和釋放，預(yù)計大盤調(diào)整結(jié)束后，將繼續(xù)上行，投資者可逢低關(guān)注低估藍(lán)籌和高成長中小創(chuàng)個股。

展望2017年的最后兩個月，有不少券商看好金融板塊。天風(fēng)證券認(rèn)為，作為上證50中滯漲明顯的板塊，大金融板塊有望打響年末行情第一槍。東北證券表示，金融板塊的配置性價比仍然居前，消費(fèi)和周期的均衡配置價值上升。海通證券也表示，堅守業(yè)績?yōu)橥?，龍頭效應(yīng)不變。當(dāng)前階段，“金融+消費(fèi)白馬”的性價比更高，中期市場風(fēng)格有望從價值龍頭向成長龍頭擴(kuò)散，建議布局新時代新產(chǎn)業(yè)。

華泰證券表示，市場對后市分歧加大，但大部分投資者仍然認(rèn)為是上漲過程中的調(diào)整，主流板塊前期上漲太快，獲利盤較多，資金有獲利了結(jié)需求，另外，年末機(jī)構(gòu)也有調(diào)倉平衡配置的需求。目前基本面未發(fā)生明顯變化，除部分行業(yè)外，整體估值仍處于合理區(qū)間。

安信證券表示，要分析好公司內(nèi)在邏輯。好公司怎么估值：基于內(nèi)在價值，給予適當(dāng)溢價。從“漂亮50”的例子，發(fā)現(xiàn)過高的估值使其收益率降至市場平均水平。同時，不僅是大而美的公司是好公司，小而精的公司也逐漸被投資者追捧。

方正證券表示，投資者應(yīng)輕指數(shù)、重個股，建議逢低關(guān)注中高端裝備制造領(lǐng)域、國企改革概念、“一帶一路”主題、醫(yī)療服務(wù)板塊，以及呈突破狀態(tài)的二線藍(lán)籌。

至于行業(yè)方面，華泰證券表示，看好消費(fèi)升級和制造升級的大消費(fèi)和高端制造，以及金融、電子、環(huán)保。由于估值低和盈利持續(xù)性可期，短期內(nèi)更看好鋼鐵。

海通證券表示，對于投資來說，從四方面加強(qiáng)關(guān)注，消費(fèi)從GDP貢獻(xiàn)中的配角走向主角：中產(chǎn)崛起提高消費(fèi)能力，邊際消費(fèi)傾向更高的80和90后成為消費(fèi)主力，新業(yè)態(tài)涌現(xiàn)滿足多元化消費(fèi)需求；品牌消費(fèi)；服務(wù)消費(fèi)；滿足美好生活需要的新興消費(fèi)體現(xiàn)為品牌化、服務(wù)化。

有機(jī)構(gòu)人士對2018年做了進(jìn)一步預(yù)期，他認(rèn)為，對于投資者來說，2018年仍然應(yīng)積極挖掘藍(lán)籌股、白馬股的機(jī)會，除傳統(tǒng)行業(yè)的藍(lán)籌股、白馬股以外，還要挖掘新興行業(yè)的藍(lán)籌股、白馬股。比如說現(xiàn)在已開始有所表現(xiàn)的新能源汽車、人工智能、5G、國產(chǎn)芯片行業(yè)等。

券商看盤

銀河證券：短期震蕩難免 中期格局不變

上周三兩市低開低走，滬指反復(fù)回踩3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)，由于滬指六連陽之后，成交量一直未能有效放大，繼續(xù)上攻力度不夠，市場一度表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性分化特征，機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股跡象明顯。目前市場短期還有調(diào)整的動能，但30、60日等中長期均線仍保持明顯的多頭排列，仍對中期運(yùn)行產(chǎn)生積極的因素。滬指3400點(diǎn)是布林線中軌位置，這個位置會有強(qiáng)支撐，目前市場仍處于市場技術(shù)性回檔，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險釋放階段，資源股和金融股下跌讓指數(shù)受到一定影響。大盤暫不具備持續(xù)深跌的條件，未來還有可能向上挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)的走勢。

展望后市，從市場環(huán)境來看，目前多因素仍繼續(xù)支撐市場，股指大的上行趨勢并未改變，市場中期強(qiáng)勢格局不變，但短期技術(shù)指標(biāo)再次在高位拐頭，預(yù)示短期市場寬幅震蕩難免。操作上要把握市場節(jié)奏操作，建議緊緊圍繞盈利增長進(jìn)行選股，注重業(yè)績和估值的匹配性。

海通證券：短期市場情緒提振 龍頭效應(yīng)不改

海通證券表示，短期市場仍有波折，對中期市場走勢繼續(xù)樂觀。不過目前至2018年3月、4月，市場處于業(yè)績空窗期，短期市場仍會出現(xiàn)波折。短期注重穩(wěn)健龍頭效應(yīng)不變。企業(yè)盈利回升的中期趨勢未變，加之國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者陸續(xù)入場，對中期市場趨勢依舊樂觀。操作上短期應(yīng)保持穩(wěn)健，重點(diǎn)關(guān)注金融監(jiān)管政策與美聯(lián)儲縮表，以及加息因素對市場影響。

方正證券：短期波動需輕指數(shù)、重個股

方正證券任澤平表示，近期市場走勢使經(jīng)濟(jì)空頭大跌眼鏡，雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)小幅回落，但是債市仍然綿綿下跌，股市結(jié)構(gòu)性牛市，商品價格維持高位，企業(yè)盈利超預(yù)期地強(qiáng)勁。如果只看一個資產(chǎn)市場，信號可能并不清楚，但從股債商品匯率等多維的大類資產(chǎn)來看，可以清晰地發(fā)現(xiàn)，市場在逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)多頭、股市結(jié)構(gòu)性牛市、債市空頭思維。經(jīng)過歷次的多空論戰(zhàn)和市場檢驗(yàn)，“新周期”正在達(dá)成共識，2017年下半年至2018年上半年經(jīng)濟(jì)空頭可能還將做最后的抵抗，但在趨勢面前，這些人性的掙扎和反抗都將是徒勞的，正在告別對過去長達(dá)6年經(jīng)濟(jì)的悲觀記憶，掀開新時代的歷史性一頁，中國經(jīng)濟(jì)正站在新周期的起點(diǎn)上。

新周期的核心是：產(chǎn)能周期的第三個階段，產(chǎn)能出清、行業(yè)集中度提升、剩者為王、企業(yè)盈利改善、銀行不良率下降、資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)、為新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張蓄積能量。戰(zhàn)略看多A股結(jié)構(gòu)性牛市：從風(fēng)險偏好和無風(fēng)險利率轉(zhuǎn)向企業(yè)盈利驅(qū)動，價值投資回歸，消費(fèi)、金融、周期、先進(jìn)制造、真成長，債市以配置價值為主。投資者應(yīng)輕指數(shù)、重個股，建議逢低關(guān)注中高端裝備制造領(lǐng)域、國企改革概念、“一帶一路”主題、醫(yī)療服務(wù)板塊，以及呈突破狀態(tài)的二線藍(lán)籌。