□ 本刊記者 張新

山東國有企業(yè)力推資產(chǎn)證券化

□ 本刊記者 張新

納入考核體系 設(shè)立專項獎勵

本刊訊 9月7日至8日，全省國有企業(yè)資產(chǎn)證券化工作會議及培訓班在萊蕪召開。會議深入分析我省國有企業(yè)資產(chǎn)證券化工作面臨的形勢和任務，動員全省國企國資進一步拓寬工作思路，加快推進資產(chǎn)證券化工作，充分利用資本市場做強做優(yōu)做大我省國有企業(yè)，為國企國資改革發(fā)展注入新動能。

省國資委主任、黨委書記張斌出席會議，并對全力做好全省國有企業(yè)資產(chǎn)證券化工作作重要部署。省國資委副巡視員李現(xiàn)實主持會議。

張斌指出，要深刻理解加快國有資產(chǎn)證券化的重大意義。資產(chǎn)證券化是有效解決企業(yè)新舊動

能轉(zhuǎn)換資金瓶頸的重要突破口，促進企業(yè)制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新的重要手段。從制度效應看，資產(chǎn)證券化是完善現(xiàn)代企業(yè)制度的重要途徑。資本市場有著健全的法律法規(guī)體系，企業(yè)改制上市的過程，本身就是一個規(guī)范發(fā)展的過程。從融資效應看，資產(chǎn)證券化是解決新舊動能轉(zhuǎn)換資金瓶頸的迫切需要。截至2016年末，全省國企資產(chǎn)總額5.59萬億元，資產(chǎn)證券化率20.78%，省管企業(yè)資產(chǎn)總額2.05萬億元，資產(chǎn)證券化率35.88%，大部分資產(chǎn)沉淀在“實物形態(tài)”。如果資產(chǎn)證券化率提高10個百分點，就能創(chuàng)造6000億元隨時可變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，為企業(yè)提供更穩(wěn)定的融資渠道和更多的融資機會，上市后還可以通過配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等實現(xiàn)低成本的持續(xù)融資。從平臺效應看，資產(chǎn)證券化是實現(xiàn)國資布局結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要支撐。世界500強企業(yè),沒有哪一個不是通過并購快速成長起來的，利用資本市場實施并購重組已成為企業(yè)做強做優(yōu)做大的重要途徑。一項成功的并購重組，往往會起到1+1＞2的效果，能讓企業(yè)快速獲取核心資源、關(guān)鍵技術(shù)、市場渠道，為企業(yè)轉(zhuǎn)型升級奠定堅實的基礎(chǔ)。從品牌效應看，資產(chǎn)證券化是提升山東國企國資形象的重要手段。一個企業(yè)能夠成功上市，表明它的成長性、市場潛力和發(fā)展前景得到市場的認可，本身就是一種廣告效應和品牌宣傳，是一種重要的無形資產(chǎn)。

要正確把握國有資產(chǎn)證券化工作的機遇和挑戰(zhàn)。截至2016年末，51家國有控股上市公司資產(chǎn)總額1.16萬億元，全年實現(xiàn)營業(yè)收入6900億元，利潤總額389億元，分別占全省國有企業(yè)的20.78%、44.14%、58.33%。雖然上市公司利用五分之一的資產(chǎn)，實現(xiàn)了超過一半的利潤，但與國企國資改革的要求相比，與先進省市和山東國資大省的地位相比，我省國有資產(chǎn)證券化工作仍存在四大問題：資產(chǎn)證券化規(guī)模較小，拉動實體經(jīng)濟發(fā)展的能力有限；并購重組手段單一，難以有效推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級；上市公司反哺能力較弱，對國有股東貢獻力不強；工作機制不健全，加快資產(chǎn)證券化的濃厚氛圍還未形成。十八屆三中全會、全國金融工作會議、省第十一次黨代會和省委、省政府關(guān)于國企改革的《十條意見》，都對資產(chǎn)證券化工作提出了明確要求。全省國企要用發(fā)展眼光，堅定信心，搶抓政策機遇；搶抓資本市場步入快速擴容期，企業(yè)上市的難度和成本越來越小的市場機遇；搶抓國企國資改革發(fā)展需求和整體呈現(xiàn)轉(zhuǎn)型加快、運營質(zhì)量穩(wěn)中向好局面的窗口機遇，全力以赴開創(chuàng)國有資產(chǎn)證券化工作的新局面。

張斌強調(diào)，各級國資監(jiān)管機構(gòu)、國有企業(yè)要切實增強做好資產(chǎn)證券化工作的責任感和緊迫感，力爭通過3～5年的努力，推動全省國有資產(chǎn)證券化工作取得實質(zhì)性突破。

加強組織領(lǐng)導，為資產(chǎn)證券化工作提供堅強保障。

重點從加強頂層設(shè)計、健全工作機制、健全考核獎勵機制、強化人才支撐等四方面下功夫，充分調(diào)動各層級推動資產(chǎn)證券化工作積極性，形成一級抓一級、層層抓落實的工作機制，確保成熟一家、推進一家。省國資委決定將省管企業(yè)資產(chǎn)證券化工作納入國資考核體系，并設(shè)立專項獎勵資金，對首次公開發(fā)行股票及新三板掛牌企業(yè)的項目團隊，給予10萬元以上、不超過募集資金2‰的一次性獎勵，獎勵金額上限為200萬元。

聚焦重點工作，分類推進企業(yè)上市工作。大力實施新舊動能轉(zhuǎn)換重大工程，按照“培育一批、股改一批、上市一批”的思路，培育一批技術(shù)能力強、綜合效益好的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)，不斷壯大上市資源后備庫，形成梯次上市格局。具備整體上市潛力的省管企業(yè)，要按照“有進有退”的原則，通過整合同類資產(chǎn)和上下游關(guān)聯(lián)資產(chǎn)、有序剝離退出低效資產(chǎn)或無關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，提高資產(chǎn)配置效率，規(guī)范運營管理機制，加快整體上市步伐。只要有利于加速推進資產(chǎn)證券化、有利于企業(yè)做強做優(yōu)，不必拘泥于在哪個板上市，多渠道拓展上市路徑。在深入調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，全面摸清所屬企業(yè)底數(shù)，深入挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源，篩選有意愿、有條件的擬上市企業(yè)或近年內(nèi)可能達到上市條件的企業(yè)，建立上市企業(yè)后備資源庫，推動相關(guān)企業(yè)盡快開展股改和上市輔導工作，形成梯次推進格局。同時，也要注重從“老樹發(fā)新芽”的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中發(fā)掘上市資源，鼓勵和引導企業(yè)加大科技研發(fā)、人才培養(yǎng)等方面的投入，整合創(chuàng)新資源，通過嫁接新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，培育一批技術(shù)能力強、綜合效益好的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)，不斷壯大上市后備資源庫。

夯實基礎(chǔ)工作，為加快資產(chǎn)證券化提供有力支撐。著力做好四個結(jié)合：與規(guī)范發(fā)展相結(jié)合，企業(yè)上市要求必須有2～3年的規(guī)范經(jīng)營期，在推進上市過程中，特別是已經(jīng)開展股份制改造的企業(yè)，一定要對照上市公司標準，嚴格按照有關(guān)法律法規(guī)要求明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，健全公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)控機制、信息公開制度，通過經(jīng)營業(yè)態(tài)創(chuàng)新、運營模式創(chuàng)新、管理制度創(chuàng)新，提升規(guī)范經(jīng)營水平，為企業(yè)上市創(chuàng)造有利條件。與混合所有制改革相結(jié)合，要把資產(chǎn)證券化作為推動混合所有制改革的主要路徑，將兩者有機結(jié)合，通過引入戰(zhàn)略投資者、產(chǎn)業(yè)投資基金、股權(quán)并購基金等市場化資本，優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制、規(guī)范改革發(fā)展，實現(xiàn)國有資本與民營資本有機融合。與提升企業(yè)運營質(zhì)量相結(jié)合，抓住宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)向好時機，采取切實有力的措施，著力推動優(yōu)勢企業(yè)在提高產(chǎn)品質(zhì)量、加強市場開拓、提高盈利能力上狠下功夫，充分挖掘經(jīng)營潛力，不斷鞏固企業(yè)持續(xù)盈利能力。特別是打算整體上市的企業(yè)，要充分用好國家政策紅利，打好“三去一降一補”攻堅戰(zhàn)，堅決退出劣勢領(lǐng)域，加快淘汰落后產(chǎn)能，清理退出僵尸企業(yè)，進一步優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)、提高運營質(zhì)量。與妥善處理遺留問題相結(jié)合，擬上市企業(yè)，要借助第三方力量，對企業(yè)進行一次全面體檢，制定有效措施，著力糾正產(chǎn)權(quán)關(guān)系、土地權(quán)證、稅收、法律等方面的瑕疵。

會議現(xiàn)場

用好上市公司平臺，提升企業(yè)競爭實力。充分利用好上市平臺的直接融資、資源整合、價值創(chuàng)造功能，積極推進上市公司再融資、積極實施并購重組、規(guī)范開展市值管理。對于符合再融資條件的上市公司，要選準發(fā)展項目，采取定向增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)換債券等方式，積極實施再融資，促進公司發(fā)展壯大。同時，要抓住國家發(fā)展債券市場的大好機遇，通過發(fā)行公司債、可轉(zhuǎn)債、可交換債等多種形式進行債券融資，為企業(yè)實施并購重組、加快轉(zhuǎn)型發(fā)展提供有力支撐。借助資本市場開展并購重組，堅持把資產(chǎn)證券化與國資布局結(jié)構(gòu)調(diào)整緊密結(jié)合，充分利用國有控股上市公司平臺，對內(nèi)通過市場化方式，整合國資系統(tǒng)內(nèi)部和省管企業(yè)之間的同類資產(chǎn)，打造具有鮮明產(chǎn)業(yè)特征和規(guī)模效益的上市公司。對外，大力實施開放式、市場化、國際化并購重組,迅速獲得資源、技術(shù)、人才、市場等要素，加快進入新產(chǎn)業(yè)新領(lǐng)域，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，壯大產(chǎn)業(yè)集群，增強競爭力。鼓勵國有企業(yè)、上市公司國有股東將市值管理納入公司發(fā)展戰(zhàn)略體系，明確市值管理組織架構(gòu)、運營機制及風險防控機制等，找準行業(yè)領(lǐng)先的對標上市公司群體，堅持實業(yè)發(fā)展為本、資本運作為輔的原則，實施有效的市值管理，實現(xiàn)市值與公司內(nèi)在價值的動態(tài)均衡。同時，作為國有股東，也應結(jié)合上市公司所處行業(yè)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、盈利水平、市場形勢等情況，合理確定持股比例區(qū)間，對持股比例偏低且無關(guān)聯(lián)資產(chǎn)注入的，上市公司國有股東要擇機增持上市公司股份，提高持股比例；對持股比例較高且有較強產(chǎn)業(yè)收購需求的上市公司，酌情降低控股比例，通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)等方式，有序進行產(chǎn)業(yè)鏈上下游或同產(chǎn)業(yè)并購。

會上，省國資委和山東證監(jiān)局簽署了合作備忘錄。

□ 責任編輯 樊正威