薛俊升

☉ 因應(yīng)內(nèi)地經(jīng)濟新常態(tài)及歐美復(fù)蘇步伐緩慢，一帶一路策略有助企業(yè)開拓新市場，促進對外貿(mào)易增長。

☉ 大灣區(qū)計劃成為香港經(jīng)濟增長的潛在動力，具有一帶一路策略的影子。

☉ 政府機構(gòu)在這兩個項目均牽頭策劃基礎(chǔ)建設(shè)，為企業(yè)提供配套設(shè)施。

基建項目亦會衍生其他服務(wù)需求，帶來額外經(jīng)濟效益。

新常態(tài)與供給側(cè)改革的關(guān)系

內(nèi)地工業(yè)產(chǎn)能過剩，社會債務(wù)負擔(dān)增加。粗鋼及水泥產(chǎn)量從2008年初至2014年底分別累積上升83%及66%，之后持續(xù)于高位徘徊（表1）。至于反映非金融企業(yè)及個人債務(wù)指標的社會融資規(guī)模存量，則由10年前約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的95%，升至現(xiàn)時的213%（表2）。為此，當局提倡“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿”，希望藉減慢投資增長來緩解產(chǎn)能、庫存過多及杠桿過高的問題。

固定資產(chǎn)投資增長由2009年6月份的33.6%高位，回落至現(xiàn)時約8.3%，連帶國內(nèi)生產(chǎn)總值增長由2009年第三季的10.4%，放緩至現(xiàn)時的6.8%。隨著內(nèi)地經(jīng)濟由以往雙位數(shù)字增長，轉(zhuǎn)為高單位數(shù)字增長的“新常態(tài)”，當局希望經(jīng)濟由以往側(cè)重投資及出口，轉(zhuǎn)型至以消費及服務(wù)行業(yè)為主導(dǎo)，同時提出實行“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，以保持經(jīng)濟的長遠競爭力。

在經(jīng)濟學(xué)上，投資是社會總需求（aggregate demand）的一部分。既然投資增長減慢，不難理解當局希望從另一方面，即供應(yīng)或供給側(cè)（supply）著手，藉此振興經(jīng)濟。

從供給側(cè)改革看一帶一路

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革旨在為企業(yè)減輕經(jīng)營成本及開拓新市場，希望透過促進企業(yè)發(fā)展，為經(jīng)濟注入新動力，長遠有助鼓勵消費及支持就業(yè)。具體而言，可分為三部分：

（一）降低稅務(wù)負擔(dān)

近年內(nèi)地大力推行將營業(yè)稅改為增值稅（“營改增”），希望減少重復(fù)征稅，以降低企業(yè)的實質(zhì)稅務(wù)負擔(dān)。稅務(wù)總局指出，營改增意味去年全年實質(zhì)減稅超過5，000億人民幣，相當于去年國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.7%。

（二）減少行政審批

今年3月，總理李克強于政府工作報告中指出，本屆政府在2016年提前完成減少行政審批事項三分之一目標的基礎(chǔ)上，再取消165項國務(wù)院部門及其指定地方實施的審批事項。內(nèi)地提倡簡放政權(quán)，減少行政審批，有助改善公共服務(wù)及營商環(huán)境。

（三）開拓新市場

從協(xié)助企業(yè)開拓新市場的角度看，“一帶一路”可說是內(nèi)地政府的主要策略。當局希望與亞歐非大陸及附近海洋國家加強經(jīng)貿(mào)、基礎(chǔ)建設(shè)及文化等方面的合作，從而方便內(nèi)地國有及民營企業(yè)走出去，尋找新市場，并透過與外國企業(yè)合作，促進自身行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，加強競爭力。

一帶一路的意義

內(nèi)地經(jīng)濟進入新常態(tài)，為此當局推行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是衍生“一帶一路”倡議的內(nèi)部因素。外部因素則是歐美經(jīng)濟復(fù)蘇步伐緩慢，內(nèi)地需要為企業(yè)尋找新市場，以支持對外貿(mào)易持續(xù)增長。在2008年環(huán)球金融風(fēng)暴以前，2003—2007年環(huán)球貿(mào)易量的平均年增長約為7.4%，但在過去5年則僅為1.9%（表3）。環(huán)球貿(mào)易增長放緩的一個可能的原因，是歐美進口需求與包括內(nèi)地在內(nèi)的亞洲主要經(jīng)濟體的出口增長關(guān)系向來密切，近年歐美經(jīng)濟復(fù)蘇進程緩慢，進口需求減慢，連帶亞洲國家的出口增長同樣放緩（表4）。

“一帶一路”橫跨亞歐非大陸，涵蓋約70個國家或經(jīng)濟體。撇除較先進經(jīng)濟體包括新加坡、韓國及一眾歐洲國家，在內(nèi)地及香港以外的“一帶一路”國家數(shù)目仍然超過 40個，約占全球生產(chǎn)總值的 12%。因此，“一帶一路”可以成為內(nèi)地企業(yè)往外闖，開拓歐美地區(qū)以外市場的契機。

發(fā)展新興市場殊不容易，特別是企業(yè)普遍擔(dān)心新興經(jīng)濟體基礎(chǔ)建設(shè)等營商配套設(shè)施不足，以及投資風(fēng)險較高。因此，內(nèi)地政府早前牽頭成立絲路基金及亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（Asian InfrastructureInvestment Bank），并與金磚國家新開發(fā)銀行（NewDevelopment Bank）等國際金融組織合作，希望為“一帶一路”國家的能源、運輸、通訊等基建項目提供融資安排，同時藉著多國政府或國際金融組織的參與，吸引私人或機構(gòu)投資者為該等項目投入部分資金，以分擔(dān)風(fēng)險。

從“一帶一路”到大灣區(qū)

“一帶一路”是內(nèi)地適應(yīng)經(jīng)濟新常態(tài)的策略，藉此轉(zhuǎn)變增長模式及調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。從政策背景及政府所扮演的角色來看，“粵港澳大灣區(qū)”規(guī)劃發(fā)展可說是具有“一帶一路”策略的影子。

大灣區(qū)是國家第十三個五年計劃及“一帶一路”策略下的區(qū)域性發(fā)展計劃，地理位置覆蓋香港、澳門及廣東省9個城市。今年 3月，總理李克強在最新一份政府工作報告中亦指出，要推動內(nèi)地與港澳合作，制定大灣區(qū)計劃，促進國家經(jīng)濟發(fā)展及對外開放。

內(nèi)地經(jīng)濟步入新常態(tài)，同樣，香港在 2012—2016年間，每年平均經(jīng)濟增長僅為 2.4%，較過去20年約3.2%的年平均增長為低（表5）。此外，2008年金融風(fēng)暴過后，環(huán)球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐緩慢，自2011年中以來，香港出口經(jīng)常徘徊于零增長（表6）。香港作為一個對外開放但規(guī)模較小的經(jīng)濟體，無可避免容易受到外圍環(huán)境影響，但在歐美經(jīng)濟增長未見顯著加快之時，大灣區(qū)發(fā)展計劃可成為引領(lǐng)香港經(jīng)濟發(fā)展的一個新方向，并成為推動經(jīng)濟增長的潛在動力。

大灣區(qū)計劃的重點是區(qū)內(nèi)城市相互合作，透過加強聯(lián)系、互補不足、發(fā)展各自優(yōu)勢來提高整體競爭力。對于香港而言，大灣區(qū)的一個目標是加強香港作為國際金融、航運、貿(mào)易中心及離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的地位?？紤]到服務(wù)業(yè)占本地生產(chǎn)總值約93%，這恰好可以讓香港發(fā)揮所長。

大灣區(qū)總?cè)丝诔^6，600萬，與法國或英國相若，區(qū)內(nèi)生產(chǎn)總值接近1.4萬億美元，堪比韓國或俄羅斯。撇除香港與澳門，區(qū)內(nèi)城市生產(chǎn)總值去年增長9%，高于全國6.7%的增長，足見發(fā)展?jié)摿ι詈?，活力十足。近年，深圳在科技、?chuàng)新等方面發(fā)展迅速，而惠州、東莞等其他大灣區(qū)城市，制造業(yè)基礎(chǔ)則較為堅固，未來企業(yè)可考慮于深圳研發(fā)產(chǎn)品，在區(qū)內(nèi)其他城市設(shè)廠投產(chǎn)，并在香港作市場推廣、融資及進行風(fēng)險管理等活動。

在市場經(jīng)濟下，企業(yè)自會選擇合適的地點營運，但政府于規(guī)劃建設(shè)、改善營商環(huán)境等方面的角色仍然相當關(guān)鍵。政府通過政策、基建等范疇，協(xié)調(diào)各城市的發(fā)展，加強各城市的聯(lián)系，從而達致促進商業(yè)活動的效果。

港珠澳大橋、廣深港高速鐵路、蓮塘口岸等連接香港及內(nèi)地的跨境設(shè)施，將于未來幾年相繼落成，不僅縮短香港與大灣區(qū)其他城市的實際距離，帶來直接的經(jīng)濟效益，還會間接促進整體經(jīng)濟發(fā)展。其一是基建設(shè)施帶動周邊地區(qū)的發(fā)展，例如廣深港高鐵香港總站的上蓋項目、港珠澳大橋的香港口岸人工島及機場北商業(yè)區(qū)等。其二是基建項目會衍生其他需求，例如工程設(shè)計、項目融資、法律咨詢、風(fēng)險管理等，令其他行業(yè)得益。

無論“一帶一路”策略或大灣區(qū)計劃，未來基建項目及其衍生的額外需求都不少，除了策劃興建基礎(chǔ)設(shè)施，政府亦可扮演引導(dǎo)者或促進者（facilitator）的角色，帶動整體經(jīng)濟向前發(fā)展。去年香港金融管理局便成立了基建融資辦公室（Infrastructure Financing FacilitationOffice），牽頭與其他企業(yè)或基金公司合作，為基建項目融資。

香港政府扮演引導(dǎo)者的另一例子，是去年修訂稅務(wù)條例，寬減企業(yè)財資中心的稅務(wù)支出，藉以鼓勵企業(yè)將資金匯聚香港，然后再作調(diào)配或拆借。無論企業(yè)財資中心或基建融資，兩者均會增加法律咨詢、會計、銀行服務(wù)等需求，為經(jīng)濟帶來額外益處。

隨著人民幣國際化，未來以人民幣作為金融活動交易貨幣可望增加。香港成為“一帶一路”、大灣區(qū)的基建融資中心及亞洲區(qū)內(nèi)企業(yè)的財資中心，有助加強其作為離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的地位。endprint