金融開放仍將進一步深化，并為推動我國金融業(yè)更加成熟、更好融入全球金融體系、適應全球競爭中的挑戰(zhàn)、真正發(fā)揮支持、促進、服務實體經(jīng)濟創(chuàng)造更好的發(fā)展機遇。

《中國經(jīng)濟信息》綜合報道

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。金融領域的改革開放，是全面深化改革和構建開放型經(jīng)濟新體制的關鍵之一。黨的十八大報告明確提出，“深化金融體制改革，健全促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系”，“牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟這一堅實基礎”。

5年來，面對錯綜復雜的國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，圍繞金融服務實體經(jīng)濟的本質(zhì)要求，金融改革有序推進，金融體系不斷完善，人民幣國際化和金融雙向開放取得新進展，金融監(jiān)管得到改進，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險底線的能力增強。

利率市場化邁出“重要一步”

匯率形成機制不斷完善

利率和匯率作為要素市場的關鍵價格，是有效配置國內(nèi)國際資金的決定性因素。利率和匯率的市場化改革是金融領域改革的重中之重，黨的十八大之后取得了新的重大進展。

利率市場化是發(fā)揮市場配置資源決定性作用的重要前提之一。中國的利率市場化進程從1996年啟動，由易到難逐步推進。2013年7月，人民銀行宣布全面放開貸款利率管制。2015年10月，人民銀行宣布不再設置存款利率浮動上限，存貸款利率管制終于基本放開。

利率市場化改革的重點，正在從“放得開”向“形得成”尤其是“調(diào)得了”轉(zhuǎn)變。當前，我國金融機構、企業(yè)、居民已經(jīng)逐漸適應了市場化的利率環(huán)境，銀行間市場拆借利率、國債收益率曲線、央行基準利率、貨幣政策操作利率等多種利率各司其職，利率走廊正在形成。

匯率的市場化進程，克服重重困難和挑戰(zhàn)，依然堅定推進。人民幣匯率形成機制改革2005年啟動以來，“實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度”的方向始終堅定。2014年3月，人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。2015年8月，完善人民幣兌美元匯率中間價報價，人民幣匯率中間價主要參考市場均衡匯率形成。2017年5月，在人民幣兌美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子，緩解“羊群效應”。

人民幣國際化水平穩(wěn)步快速提高， 外匯管理體制改革也在深入推進。今年以來，外匯市場已經(jīng)逐步適應了人民幣匯率的雙向波動，跨境資金流動和外匯市場供求基本平衡，外匯儲備規(guī)模連續(xù)五個月回升。人民幣匯率形成機制改革增強了匯率形成機制的規(guī)則性、透明度和市場化水平，匯率彈性得以增強。

金融市場更加豐富，多層次資本市場體系成型

金融是國民經(jīng)濟的血脈，是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，是資源配置的樞紐。金融業(yè)的改革與發(fā)展，目標是為了更好地發(fā)揮對實體經(jīng)濟的支撐作用。要實現(xiàn)這一目標，離不開更加豐富完善的金融市場。

過去幾年，我國不斷深化資本市場改革，逐漸形成包括場外、場內(nèi)市場的分層有序、品種齊全、功能互補、規(guī)則統(tǒng)一的多層次資本市場體系。

民營資本進入銀行業(yè)的大門已經(jīng)常態(tài)化打開，多層次的銀行體系正在構建。長期以來，國有大行是我國銀行業(yè)主體，“大銀行服務大企業(yè)”的格局不利于緩解融資難題。2014年三季度，銀監(jiān)會同意批復首批5家民營銀行籌建。2015年5月，首批試點的5家民營銀行全部拿到開業(yè)批復。此后，民營銀行進入常態(tài)化發(fā)展階段，目前已有15家民營銀行獲準開業(yè)。

保險“新國十條”、資本市場“新國九條”等相繼出臺，綠色金融債券、SDR債券、扶貧社會效應債券，國債期貨、標準債券遠期等金融產(chǎn)品創(chuàng)新，金融市場交易規(guī)?？焖贁U大，金融市場產(chǎn)品和參與主體不斷豐富，制度建設不斷規(guī)范，交易效率和開放水平不斷提高。鏈接香港與內(nèi)地的“滬港通”“債券通”上線運行，“深港通”正式啟動。2018年6月開始A股將被正式納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)，這是我國股票市場邁向國際化的重要一步。

新三板的推出和完善，使中小企業(yè)有了更多直接融資渠道。2013年12月，國務院發(fā)布《關于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關問題的決定》。在隨后3年時間里，做市轉(zhuǎn)讓、市場分層等制度變革不斷推出，迅速將新三板帶入“萬家時代”。目前，我國多層次資本市場體系已構建起包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的場內(nèi)市場以及包括全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和地方區(qū)域性市場在內(nèi)的場外市場。從規(guī)?？?，我國股票市場總市值超過50萬億元，居全球第二位。

與此同時，我國債券市場發(fā)展迅速。截至今年6月底，總體量約為67萬億元人民幣，相當于10萬億美元，從存量上看為全球第三大債券市場。

伴隨著多層次資本市場體系的完善，我國直接融資的比重也在不斷提升。統(tǒng)計顯示，2016年，我國社會融資規(guī)模增量為17.8萬億元，比上年多2.4萬億元。其中，企業(yè)債券凈融資3萬億元，同比多605億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1.24萬億元，同比多4826億元。從結(jié)構看，盡管貸款依然占比接近七成，但企業(yè)債券占比達到16.8%，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比7%，二者合計達23.8%，已經(jīng)接近社會融資規(guī)模增量的四分之一。

2014年以來，貨幣政策工具逐步取代外匯占款成為基礎貨幣供給的主渠道。多種貨幣政策的實施為貨幣政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了條件，也有效維護了金融穩(wěn)定并為經(jīng)濟社會發(fā)展營造了適宜的貨幣環(huán)境。不斷豐富逆回購期限品種，建立公開市場每日操作機制，創(chuàng)設短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）、臨時流動性便利（TLF）、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）、抵押補充貸款（PSL）等流動性調(diào)節(jié)工具，“削峰填谷”熨平臨時性、季節(jié)性因素對流動性的擾動，有效維護流動性運行平穩(wěn)、中性適度。及時調(diào)整再貸款分類，設立信貸政策支持再貸款類別，非對稱下調(diào)存貸款基準利率，實施定向降準以提高降準的精確性，鼓勵金融機構更多地將信貸資源配置到“三農(nóng)”、小微企業(yè)等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。而綠色金融寫入G20杭州峰會公報，也將我國大力發(fā)展綠色金融、探索建立完善綠色金融政策體系的發(fā)展經(jīng)驗向國際推廣。endprint

機構改革繼續(xù)深化，金融監(jiān)管筑牢“防火墻”

五年來，金融業(yè)不斷健全商業(yè)性金融、開發(fā)性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互補充的金融機構體系，進一步深化國家開發(fā)銀行、進出口銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行改革。同時，金融業(yè)堅持共享發(fā)展理念，大力發(fā)展普惠金融，構建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行機構體系，深化農(nóng)村金融改革，整合各類扶貧資源，開辟扶貧開發(fā)新的資金渠道，推進保險業(yè)市場化改革，提高農(nóng)業(yè)保險覆蓋面。

亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金的設立，為亞洲地區(qū)和“一帶一路”沿線國家的基礎設施建設等提供資金支持，促進經(jīng)濟合作。國務院常務會議審議、中央全面深化改革領導小組批準同意開發(fā)性金融、政策性金融機構改革實施總體方案，利用外匯儲備完成資本金補充，開發(fā)性金融、政策性金融機構改革取得突破性進展。金融服務實體經(jīng)濟成效顯著。在強化金融對實體經(jīng)濟服務力度的同時，積極發(fā)展普惠金融，鼓勵金融機構加強產(chǎn)品和服務創(chuàng)新，優(yōu)化經(jīng)營模式，不斷強化對小微企業(yè)、“三農(nóng)”和棚改等國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持力度，金融精準扶貧等民生金融服務工作扎實開展，并取得明顯成效。

隨著經(jīng)濟增速的放緩，原來被高速發(fā)展掩蓋的一些結(jié)構性矛盾和體制性問題逐漸暴露出來，防范和化解金融風險成為不可回避的嚴峻挑戰(zhàn)。同時，金融業(yè)創(chuàng)新步伐不斷加快，新的金融產(chǎn)品層出不窮，金融活動的形式日益多樣化和復雜化，金融風險的表現(xiàn)形式也更加多樣化、隱蔽化和復雜化，這對傳統(tǒng)監(jiān)管體系以及宏觀審慎管理提出了新的要求。過去幾年，有關方面根據(jù)新形勢、新要求，改革和完善金融監(jiān)管體制，不斷加強金融宏觀審慎管理制度建設，加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，加強對跨市場、跨行業(yè)、跨機構交叉感染風險的監(jiān)測、識別和預警，高度關注跨境資本異常流動，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險的底線。

按照從機構監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變的思路，改革對各類金融機構和金融行為的金融監(jiān)管，突出對金融消費者、金融投資者合法權益的保護。銀行監(jiān)管嚴格要求資本充足率，保險業(yè)第二代償付能力監(jiān)管制度體系整體框架，保險業(yè)費率市場化改革取得實質(zhì)進展。證券期貨方面，修訂證券公司分類監(jiān)管規(guī)定，從業(yè)務范圍、強化投資者保護等方面對期貨公司進行規(guī)范。按照規(guī)范發(fā)展的思路，十部委聯(lián)合下發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管指導意見，形成頂層制度設計，成立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律組織以規(guī)范其經(jīng)營行為，進行專項整治。醞釀20多年的存款保險制度得以實施，金融安全特別是普通百姓權益多了一道“防護網(wǎng)”。2015年5月起，《存款保險條例》施行。50萬元的最高償付限額，能夠為99.63%的存款人提供全額保護。

金融監(jiān)管努力適應行業(yè)發(fā)展新形勢，初步建立了監(jiān)管協(xié)調(diào)機制。2013年8月，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度建立，人民銀行牽頭，與銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等一起加強政策溝通協(xié)調(diào)，努力填補監(jiān)管空白、消除短板。宏觀審慎（MPA）考核2017年起把銀行理財納入廣義信貸范圍，正在引導金融機構加強對表外業(yè)務風險管理。

盡管金融監(jiān)管不斷推進，但仍然任重道遠。7月份召開的全國金融工作會議，從設立國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，到強化屬地風險處置責任，培育金融管理部門恪盡職守、敢于監(jiān)管、精于監(jiān)管、嚴格問責的監(jiān)管精神，再到健全風險監(jiān)測預警和早期干預機制，加強統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通、信息共享，一系列金融改革部署，都是為了加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，為金融安全筑牢體制機制的“防火墻”。

金融開放進展卓著，融入全球大市場

開放也是改革，開放促進改革。隨著中國經(jīng)濟地位在全球的迅速提升，中國金融業(yè)不斷擴大開放，日益融入全球大市場，中國在世界經(jīng)濟金融治理體系中的話語權不斷上升。滬港通、深港通、債券通的相繼開通實施，使得中國股票、債券市場與國際市場聯(lián)系更加緊密，也意味著中國資本項目下的開放在穩(wěn)步有序推進。伴隨著人民幣國際化，制度化資金融通、便利化貿(mào)易結(jié)算、降低交易成本和匯率風險等一系列優(yōu)勢，將為中國裝備制造業(yè)“走出去”等重大戰(zhàn)略提供更好的支持和保障。

2014年11月滬港通試點啟動，2016年12月深港通順利推出。2017年7月，債券通先行開通北向通，中國內(nèi)地債券市場向境外投資者敞開大門。這些金融市場開放新進展，不僅意味著更多境外投資者將參與到中國金融市場和經(jīng)濟發(fā)展中，也意味著中國投資者將逐步有更多機會參與全球市場。

以香港為互通目標只是第一步，以此為過渡，既可促進內(nèi)地資本市場開放和改革，進一步學習借鑒香港比較成熟的發(fā)展經(jīng)驗，吸引更多的境外長期資金進入A股市場，改善A股市場投資者結(jié)構，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級；又有利于深化內(nèi)地與香港金融合作，進一步發(fā)揮深港區(qū)位優(yōu)勢，促進內(nèi)地與香港經(jīng)濟金融的有序發(fā)展，鞏固和提升香港作為國際金融中心的地位。可以說，以香港為橋，中國正在與全球資本市場進一步對接開放的道路上探索前行。

盡管也遇到一些困難和挑戰(zhàn)，人民幣國際化進程堅定前行。最近幾年來，不僅有越來越多的跨境貿(mào)易用人民幣結(jié)算，而且隨著債券、股票市場的開放，人民幣在國際金融市場的使用也越來越廣泛，人民幣國際化的高速公路人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）也已經(jīng)鋪通。截至2017年6月末，人民幣已成為全球第六大支付貨幣、第三大貿(mào)易融資貨幣、第五大外匯交易貨幣，全球有超過1900家金融機構使用人民幣作為支付貨幣。

在儲備貨幣方面，2016年10月，國際貨幣基金組織把人民幣正式納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，人民幣躋身過去由美元、歐元、日元、英鎊組成的“精英儲備貨幣俱樂部”，成為國際儲備貨幣，體現(xiàn)了國際社會對我國綜合國力和經(jīng)濟發(fā)展成效的充分認可。這既是中國融入全球金融體系的重要里程碑，也是中國金融改革和開放的新起點。

中國金融開放步伐堅定、進展顯著，獲得了國際市場的認可。今年6月，摩根士丹利資本國際公司（MSCI）宣布，從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)和全球基準指數(shù)。今年上半年，歐洲中央銀行增加等值5億歐元的人民幣外匯儲備。

近年來，中國牽頭成立亞洲基礎設施投資銀行、金磚開發(fā)銀行，設立絲路基金，發(fā)起“一帶一路”倡議，在國際金融領域正扮演著越來越重要的角色。作為發(fā)展中國家間合作的積極倡導者，作為金融領域的“負責任大國”，中國的積極參與，既可填補國際經(jīng)濟治理中的不足，同時也是對現(xiàn)有國際金融架構的有力推動，完善了國際多邊金融體系，讓新興經(jīng)濟體在國際金融事務、地區(qū)事務中有了更多發(fā)言權。

構建金融開放新格局，是順應全球化大勢、推動開放型經(jīng)濟發(fā)展的應時之舉，也是從國家層面推動整體開放、在挑戰(zhàn)中迎接發(fā)展的必然要求，更是在國際金融治理體系中站穩(wěn)腳跟、爭取話語權的重要環(huán)節(jié)。

過去5年，構建金融開放新格局，中國已經(jīng)邁出了堅實的一步，并仍在按照既定的方針與路線，堅持積極、穩(wěn)健、有序推進。“促進國際國內(nèi)要素有序自由流動、資源高效配置、市場深度融合”“完善主要由市場決定價格的機制”“提高資源配置效率和公平性”等表述是中央一系列重要會議、文件的關鍵議題，也是金融業(yè)奮力拼搏的重要方向。未來，金融開放仍將進一步深化，并為推動我國金融業(yè)更加成熟、更好融入全球金融體系、適應全球競爭中的挑戰(zhàn)、真正發(fā)揮支持、促進、服務實體經(jīng)濟創(chuàng)造更好的發(fā)展機遇。endprint