王班班+吳維

摘要 作為未來一段時期市場化減排政策的重要抓手，中國將于2017年啟動全國碳交易市場。通過施加碳價格，碳市場將對不同行業(yè)的生產(chǎn)成本產(chǎn)生影響。那么，碳價格對中國工業(yè)外商直接投資的影響如何？是否有助于優(yōu)化吸引FDI的行業(yè)結(jié)構(gòu)？這正是本文關(guān)注的焦點。為了克服碳價格數(shù)據(jù)不足的問題，本文構(gòu)建了碳價格與煤炭、天然氣等五種能源價格之間的映射關(guān)系，并采用1999—2013年36個工業(yè)行業(yè)的面板數(shù)據(jù)，估計了能源成本對外商直接投資相對規(guī)模和絕對規(guī)模的影響，并通過碳市場不同價格水平與能源成本之間的映射關(guān)系，對工業(yè)行業(yè)吸引FDI的潛在影響進(jìn)行了反事實測算。論文的主要結(jié)果有：①碳價格與能源成本之間的映射關(guān)系存在行業(yè)異質(zhì)性，這是由不同工業(yè)行業(yè)的能源消費結(jié)構(gòu)差異所致。②能源成本對整體FDI的規(guī)模不存在顯著負(fù)向影響。其對中國吸引FDI的相對規(guī)模和絕對規(guī)模的影響在高耗能行業(yè)和非高耗能行業(yè)間存在顯著的差異。③不同碳價格水平對中國工業(yè)吸引FDI的相對規(guī)模、絕對規(guī)模和行業(yè)結(jié)構(gòu)都將產(chǎn)生顯著影響。碳價格將顯著降低高耗能行業(yè)的FDI規(guī)模，但對非高耗能行業(yè)的外資規(guī)模具有促進(jìn)作用；對FDI的絕對規(guī)模的影響較之相對規(guī)模更顯著。碳價格為50元時，高耗能行業(yè)FDI的相對規(guī)模累積下降2%—7%，絕對規(guī)模累積下降3%—13%；非高耗能行業(yè)FDI的相對規(guī)模累積增加1.5%—3%，絕對規(guī)模累積增加0.1%—0.3%。上述結(jié)果說明，全國碳市場建立對中國工業(yè)吸引FDI的整體規(guī)模不會產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響，但有助于提高非高耗能行業(yè)的FDI流入，并降低高耗能行業(yè)的FDI流入，優(yōu)化工業(yè)吸引外資的行業(yè)結(jié)構(gòu)。

關(guān)鍵詞 碳價格；碳價格映射；能源成本；FDI行業(yè)結(jié)構(gòu)

中圖分類號 F205；F11；F403 文獻(xiàn)標(biāo)識碼 A 文章編號 1002-2104（2017）10-0159-09 DOI：10.12062/cpre.20170452

近年來，伴隨著國際分工和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加之中國對節(jié)能減排的日益重視，中國外資政策的側(cè)重也由數(shù)量轉(zhuǎn)為質(zhì)量。工業(yè)是FDI主要集中的產(chǎn)業(yè)部門，2015年工業(yè)實際利用外資占比達(dá)33.29%。工業(yè)FDI對中國經(jīng)濟增長和就業(yè)依然具有重要的促進(jìn)作用，特別是其技術(shù)溢出和競爭的示范效應(yīng)有助于進(jìn)一步推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和升級[1]。為此，2017年1月國務(wù)院正式公布了《國務(wù)院關(guān)于擴大對外開放積極利用外資若干措施的通知》（國發(fā)〔2017〕5號），為進(jìn)一步積極利用外資創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境。

中國日趨嚴(yán)格的節(jié)能減排政策已成為影響FDI投資結(jié)構(gòu)不可忽視的因素之一。碳排放權(quán)交易（以下簡稱“碳交易”）是中國未來重要的節(jié)能減排和氣候政策抓手。中國已于2013—2014年在七個省市啟動試點，并計劃于2017年建成全國范圍的碳交易體系。屆時，碳市場將逐步覆蓋石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空等重點排放行業(yè)，參與主體或為其中綜合能源消費總量達(dá)到1萬tce及以上的重點企業(yè)。碳交易市場將如何影響工業(yè)FDI的規(guī)模和結(jié)構(gòu)？現(xiàn)有實證研究鮮有考慮。通過施加碳價格，碳市場將對不同行業(yè)的生產(chǎn)成本產(chǎn)生影響。那么，碳價格是否會影響中國工業(yè)吸引外商直接投資的規(guī)模？是否有助于優(yōu)化吸引外資的行業(yè)結(jié)構(gòu)并促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟的綠色發(fā)展？這正是本文關(guān)注的焦點。

1 文獻(xiàn)綜述

對排放主體施加碳價格，其實質(zhì)是一種環(huán)境規(guī)制，將影響產(chǎn)業(yè)在國家和地區(qū)間的生產(chǎn)選址。因此，與本文相關(guān)的第一類文獻(xiàn)是圍繞“污染天堂”假說展開的實證研究。依據(jù)Copeland and Taylor[2]提出的“污染天堂”假說，污染密集型企業(yè)傾向于建立在環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)相對較低的國家或地區(qū)。由于中國過去寬松的環(huán)境管制政策和低廉的資源，外商更傾向于向中國轉(zhuǎn)移污染密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)，投資也集中于高耗能工業(yè)行業(yè)[3]。一些實證文獻(xiàn)也證實了該假說在中國是成立的。魏瑋等[4]的研究就表明相較于中國東部沿海地區(qū)，內(nèi)陸城市流入的FDI更多地集中于能源密集型和污染密集型行業(yè)。此外，由于FDI在經(jīng)濟增長和就業(yè)方面的積極作用，各地政府甚至競相降低環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)吸引外資，形成“污染錦標(biāo)賽”。朱平芳等[5]的研究即發(fā)現(xiàn)中國地方政府的這種為吸引FDI而產(chǎn)生的環(huán)境政策博弈確實存在。當(dāng)然，嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制政策也會阻礙企業(yè)的進(jìn)入，其中外資企業(yè)較之國內(nèi)企業(yè)對環(huán)境規(guī)制更為敏感[6]。自“十一五”以來，中國作為外商“污染天堂”的問題得到了改善，這得益于國家開始將節(jié)能減排目標(biāo)作為有約束力的考核指標(biāo)寫入五年規(guī)劃，并層層分解至各地區(qū)和各行業(yè)，約束力度逐漸增大。Cai et al.[7]通過三重差分法檢驗中國的環(huán)境規(guī)制對FDI的影響，結(jié)果也證實了中國采取嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制會阻礙FDI的流入，尤其是來自于環(huán)境規(guī)制寬松的國家的FDI。

碳交易市場將對碳排放權(quán)定價，其實質(zhì)是一種廣義的碳稅，要求參與其中的企業(yè)為其CO2排放支付費用，唯一的差別是前者對納入企業(yè)進(jìn)行排放數(shù)量而非排放價格的控制，企業(yè)還可在碳市場上交易碳排放權(quán)以幫助自己達(dá)到減排要求。

因此，與之相關(guān)的另一類文獻(xiàn)涉及FDI區(qū)位選擇的影響因素。Faeth[8]總結(jié)了前人對FDI區(qū)位選擇的理論模型，認(rèn)為要素成本是影響FDI區(qū)位選擇的九大因素之一。由于絕大部分工業(yè)CO2排放來自于化石能源消耗，碳價格對工業(yè)行業(yè)和企業(yè)而言實質(zhì)上是一種能源成本。而在過去一段時間，能源成本卻并非企業(yè)主要的成本考量因素[4]，Garg et al.[9]的調(diào)查研究就表明，盡管能源價格和能源供應(yīng)會影響越南FDI流入，但并不是其中最主要的影響因素。然而，能源成本對中國工業(yè)行業(yè)來說日益重要，工業(yè)行業(yè)的能源價格彈性為-0.251，能源密集型行業(yè)的能源價格彈性為-0.354，表明能源成本對工業(yè)部門的增加值有顯著的負(fù)影響[10]。此外，隨著對與能源消耗相關(guān)的污染物規(guī)制力度的加大，企業(yè)的能源成本還將進(jìn)一步增加。因而，碳價格帶來的能源要素成本增加將影響中國不同類型工業(yè)行業(yè)對FDI的吸引力。

通過以上文獻(xiàn)分析可知，①隨著中國節(jié)能減排政策力度的加強，勢必對吸引FDI的規(guī)模和結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，而碳交易作為未來一段時間中國重要的節(jié)能減排政策抓手，其對FDI的影響效應(yīng)有待分析；②由于碳市場所形成的碳價格對企業(yè)而言主要表現(xiàn)為能源成本的增加，這將影響中國在吸引外商投資時的要素成本優(yōu)勢，而這種效應(yīng)在能源成本占比較高的行業(yè)可能更加明顯。盡管如此，現(xiàn)有關(guān)于中國吸引FDI影響因素的文獻(xiàn)大多聚焦于勞動力和資本成本、交易成本等[11-13]，并未考慮能源成本變化的影響。此外，中國尚未在國家層面進(jìn)行長時間的碳交易實踐，碳價格數(shù)據(jù)缺失，對相關(guān)實證研究也形成挑戰(zhàn)。

對此，本文將設(shè)計一個計量經(jīng)濟回歸和反事實情景模擬相結(jié)合的研究方法，研究中國即將啟動的全國碳交易市場對工業(yè)吸引FDI的規(guī)模和結(jié)構(gòu)的潛在影響。論文在回歸結(jié)果的基礎(chǔ)之上，將中國碳市場的預(yù)期碳價格水平轉(zhuǎn)化為不同工業(yè)行業(yè)的能源成本變化，改進(jìn)Cullen and Mansur[14]提出的碳價格映射方法（Mapping Carbon Pricing），以彌補碳價格數(shù)據(jù)不足的問題，對碳市場的影響效應(yīng)進(jìn)行反事實情景模擬。

本文接下來的結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分是研究方法設(shè)計，包括中國工業(yè)行業(yè)的碳價格映射方法和能源成本對中國FDI影響的實證模型；第三部分是數(shù)據(jù)來源和指標(biāo)處理；第四部分是實證結(jié)果和情景模擬；最后是本文的結(jié)論。

2 研究方法設(shè)計

在碳價格數(shù)據(jù)序列缺失的情況下，本文的實證設(shè)計分為三步：第一，建立中國工業(yè)行業(yè)碳價格和能源成本的映射關(guān)系；第二，建立能源成本和行業(yè)FDI的實證模型；第三，將步驟一的碳價格映射關(guān)系和步驟二的實證系數(shù)相連，從而得到不同水平的碳價格對工業(yè)行業(yè)FDI的潛在影響。

2.1 中國工業(yè)行業(yè)的碳價格映射

由于絕大部分工業(yè)CO2排放來自化石能源消費，碳價格相當(dāng)于在能源價格上外生增加一部分加價。因此，在碳價格數(shù)據(jù)缺失的情況下，可以利用其與能源價格的這種對應(yīng)關(guān)系，以能源價格作為碳價格的代理變量進(jìn)行實證研究和情景模擬。

Cullen and Mansur[14]第一次利用了碳價格與天然氣和煤炭比價的連續(xù)映射關(guān)系。不同的碳價格對應(yīng)著不同的煤炭和天然氣比價關(guān)系，因此，可以利用實際的能源比價歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析，該方法有助于克服碳價格數(shù)據(jù)不足的問題。在碳價格映射方法被正式提出之前，亦有一些研究利用了這種關(guān)系。例如在宏觀層面，Yang et al.[15]在研究碳稅對中國區(qū)域減排影響時計算了 50元/t碳稅情景下不同能源相對價格增加的百分比，并以此為基礎(chǔ)研究碳稅對中國區(qū)域減排的影響。Tuthill[16]在評估美國SO2交易體系的影響時，假設(shè)燃料價格由市場價格和與SO2配額價格對應(yīng)的加價兩部分組成，研究SO2價格對能源替代和技術(shù)進(jìn)步的影響。在微觀層面，不同碳價格對應(yīng)煤炭和天然氣比價關(guān)系，從而影響電廠投資決策[17]。Pettersson

et al.[18]利用碳價格和能源價格的關(guān)系研究表明，更高的碳價格會使煤炭和石油相對天然氣得到節(jié)約。本文嘗試將Cullen and Mansur[16]提出的從碳價格至能源價格的映射方法推廣至中國工業(yè)行業(yè)，構(gòu)造碳價格和能源邊際成本的映射關(guān)系，即一單位碳價格變化所引起的包含碳成本在內(nèi)的能源成本的百分比變化，是一種半彈性。

首先，計算一單位碳價格引起的行業(yè)單位能耗碳成本UCi（公式1）。其中，i指不同行業(yè)，efe是煤炭、汽油、柴油、天然氣和電力的CO2排放因子，Qei分別是不同行業(yè)、不同能源品種的消費量，Qi是各行業(yè)綜合能源消費量。因此，公式（1）的分子表示一單位碳價格帶來行業(yè)i的碳成本，分母為行業(yè)i的綜合能源消耗。

其次，再計算單位能耗碳成本導(dǎo)致行業(yè)單位能源成本的百分比變化，即邊際成本MCij。，如公式（2）所示。其中，Penergy=∑Pe*Qei/Qi代表行業(yè)單位綜合能耗能源成本，即能源價格，j為碳價格水平。因此，公式（2）的分子表示每增加一單位碳價格所帶來的單位能耗碳成本，分母表示包含了這一單位碳成本的行業(yè)能源價格。

2.2 能源成本對工業(yè)行業(yè)FDI影響的實證模型

依據(jù)上文分析，本部分將單位能源成本，即能源價格作為碳價格的代理變量，建立計量經(jīng)濟學(xué)模型。根據(jù)FDI區(qū)位選擇理論，將能源成本視為吸引FDI投入的一項生產(chǎn)投入成本，并建立能源成本對中國工業(yè)外商直接投資影響的面板數(shù)據(jù)模型（公式3）。

其中，i表示行業(yè)，t表示年份。FDI為外商直接投資的相對規(guī)?；蚪^對規(guī)模；ec表示能源成本，Xit向量為其他控制變量。μi為行業(yè)變化，ηt為時間上變化，εit為隨機擾動項。

在控制變量方面，本文還選取了勞動力成本、資本成本及其他行業(yè)特征變量。在回歸過程中，能源成本、勞動力成本和資金成本都組織滯后一期以減少內(nèi)生性，還將在部分模型中引入高耗能行業(yè)和時間虛擬變量的交叉相乘項，從而控制既隨行業(yè)、又隨時間變化的不可觀測效應(yīng)。

2.3 碳價格對工業(yè)行業(yè)FDI潛在影響的反事實模擬

進(jìn)一步，第一步的映射關(guān)系可以與第二步能源成本對FDI影響的回歸系數(shù)相連，從而構(gòu)造碳價格對FDI的潛在影響效應(yīng)。首先計算影響的邊際效應(yīng)，即每增加一單位碳價格對FDI規(guī)模影響的百分比變化（公式4），為第二步回歸系數(shù)（全彈性）和第一步碳價格邊際成本（半彈性）的乘積。

Coef為當(dāng)能源成本變動1%時，F(xiàn)DI規(guī)模隨之變動的百分比，是一種彈性系數(shù)；而MCij為一單位碳價格變化所引起的包含碳成本在內(nèi)的能源成本的百分比變化，是一種半彈性。因此二者相乘結(jié)果是半彈性。

在此基礎(chǔ)上，計算影響的累積效應(yīng)，即在某一碳價格水平上所有邊際效應(yīng)的累積（公式5）。其中，coef指第二步實證模型中能源成本對FDI的回歸系數(shù)，MEij為價格水平為j時對行業(yè)iFDI影響的邊際效應(yīng)，ACEij為價格水平為j時對行業(yè)iFDI影響的累積效應(yīng)。

3 數(shù)據(jù)來源和指標(biāo)處理

本文利用1999—2013年中國工業(yè)36個行業(yè)的面板數(shù)據(jù)，采用2002年行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，數(shù)據(jù)口徑統(tǒng)一為規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)，價格調(diào)整為1999年不變價格。

為統(tǒng)一口徑和考慮數(shù)據(jù)可獲得性，剔除其他礦采業(yè)、木材和竹材運輸業(yè)、廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)以及工藝品及其他制造業(yè)。

數(shù)據(jù)來源為《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國能源統(tǒng)計年鑒》、《中國科技統(tǒng)計年鑒》、《中國勞動統(tǒng)計年鑒》和《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》。

3.1 碳價格映射所需數(shù)據(jù)

碳價格映射所需數(shù)據(jù)包括公式（1）中的行業(yè)綜合能耗碳排放系數(shù)efe，以及中國碳市場的預(yù)期碳價格范圍。

第一，行業(yè)綜合能耗碳排放系數(shù)等于行業(yè)能源消耗碳排放除以行業(yè)綜合能耗。行業(yè)能源消耗碳排放采用排放因子法計算。其中，化石能源消耗碳排放因子取自國家發(fā)改委公布的《工業(yè)企業(yè)溫室氣體排放核算和報告通則》。

根據(jù)《通則》，燃料燃燒產(chǎn)生的CO2排放量按下式可計算得出：

其中，Efuel是燃料燃燒產(chǎn)生的CO2排放（單位為t CO2）；AD是化石燃料消費量（單位為t，或者104Nm3）；CC是化石燃料含碳量（單位為t C/t，或t C/104Nm3），CC由化石燃料的單位熱值含碳量乘以低位發(fā)熱量計算得出：OF是化石燃料的碳氧化率；44/12為CO2與C的相對分子質(zhì)量之比；GWP指CO2的全球變暖化趨勢，取值為1。而電力間接排放因子則通過國家發(fā)改委公布的中國區(qū)域電網(wǎng)的基準(zhǔn)線排放因子計算。

此外，依據(jù)中國碳交易試點的實踐，中國碳交易市場將計算直接排放和電力消費的間接排放兩部分。直接排放，即排放主體消耗化石燃料直接向大氣中排放的CO2氣體；間接排放，即排放主體由于消耗電力而間接向大氣中排放的CO2氣體。因此，

本文在計算碳排放量時將考慮煤炭、汽油、柴油和天然氣等化石燃料的直接排放和電力的間接排放兩個部分。

第二，通過中國碳交易試點碳價格預(yù)期中國碳市場價格范圍。自2013年6月深圳建立國內(nèi)第一個碳交易市場后，湖北、上海、北京、重慶、廣州和天津陸續(xù)建立碳交易試點。七個試點的運行機制各有異同，納入試點范圍的行業(yè)主要是電力、鋼鐵、水泥、化工、有色等高耗能高污染行業(yè)。試點間碳交易價格存在較大差距，但隨著市場建設(shè)的逐漸完善，成交價總體上呈波動下降趨勢，如表1所示。此外，亦有預(yù)期認(rèn)為全國碳市場價格應(yīng)高于試點。為了涵蓋可能的碳價格情景，本文假定碳價格位于0—300元區(qū)間，并據(jù)此構(gòu)建映射情景。其中所需的工業(yè)行業(yè)層面煤炭、汽油、柴油、天然氣和電力5種能源的消費數(shù)據(jù)來自《中國能源統(tǒng)計年鑒》。

3.2 計量回歸指標(biāo)構(gòu)建

計量回歸所需變量的選擇意義及所用指標(biāo)說明如下。

（1）外商直接投資規(guī)模FDI。

本文選用外商直接投資的相對規(guī)模和絕對規(guī)模來替代FDI，分別為三資企業(yè)固定資產(chǎn)凈值占規(guī)模以上企業(yè)固定資產(chǎn)凈值的比重（相對規(guī)模）和三資企業(yè)固定資產(chǎn)凈值（絕對規(guī)模）。

（2）能源成本ec。

依據(jù)工業(yè)分行業(yè)煤炭、汽油、柴油、天然氣和電力五種能源品種的消費量和價格及價格指數(shù)，將五種能源價格以其消費量占比進(jìn)行加權(quán)，即可推算出分行業(yè)的綜合能源成本[19-20]。

（3）勞動力成本wage。

采用分行業(yè)年平均勞動報酬作為名義勞動力成本，再經(jīng)CPI調(diào)整為1999年不變價格的實際勞動力成本。

（4）資本成本FAIPI。

根據(jù)投資誘發(fā)要素組合理論，東道國的資本成本屬于直接誘發(fā)要素。本文選用固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)來表示外商直接投資的資本成本，數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》，并調(diào)整為1999年等于1。

（5）研發(fā)投入R&D。

研發(fā)投入可以反映行業(yè)對FDI的吸收能力，在長期中會影響行業(yè)中FDI流入，本文用各行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的研發(fā)資本存量作為R&D的指標(biāo)，采

用永續(xù)盤存法來推算[19]。

（6）三資企業(yè)的盈利能力rpc。

由于企業(yè)的盈利能力關(guān)系著投資者的收益，因此也需將其納入模型中。本文選取三資工業(yè)企業(yè)的成本費用利潤率來代替企業(yè)的盈利能力變量。

（7）行業(yè)市場規(guī)模scale。

較大的市場規(guī)模一般有利于具有規(guī)模經(jīng)濟的生產(chǎn)，有助于吸引FDI流入，但行業(yè)市場規(guī)模的增大亦有可能降低外資企業(yè)的相對經(jīng)濟影響力[21]。本文選用分行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的行業(yè)總產(chǎn)值來測量該指標(biāo)。

（8）國有資產(chǎn)規(guī)模nfa1。

國有資產(chǎn)規(guī)模反映著行業(yè)的制度特征，也可能通過門檻效應(yīng)、競爭效應(yīng)等影響外資的進(jìn)入[21]。本文采用國有控股工業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)凈值作為行業(yè)中國有企業(yè)規(guī)模的指標(biāo)。

（9）私營資產(chǎn)規(guī)模nfa2。

一般而言，行業(yè)中私人部門規(guī)模越大，行業(yè)競爭力越強。競爭越激烈，越不利于吸引外商直接投資的進(jìn)入[21]。本文選擇私營工業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)凈值作為私營企業(yè)規(guī)模的指標(biāo)。

（10）工業(yè)品出廠價格指數(shù)PPI。

工業(yè)品出廠價格指數(shù)PPI反映工業(yè)行業(yè)中產(chǎn)品出廠價格的波動情況，而企業(yè)的盈利會受此影響。將PPI引入回歸模型可以部分反映行業(yè)面對要素成本變化時向下游的傳導(dǎo)或轉(zhuǎn)嫁能力[22]。

4 實證結(jié)果及討論

4.1 碳價格映射

本文設(shè)定0—300元碳價格情景進(jìn)行碳價格映射；行業(yè)能源消費量取2013年數(shù)據(jù)。中國七個碳交易市場試點納入的大多是高污染高耗能企業(yè)，根據(jù)《2010年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計報告》，本文涉及的G18石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)、G19化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、G24非金屬礦物制品業(yè)、G25黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、G26有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)以及G34電力熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)六個行業(yè)為高耗能高污染行業(yè)。

依據(jù)公式（3），圖1描述的是六大高耗能高污染行業(yè)的邊際成本。當(dāng)碳價格為1元/t時，碳價格的邊際成本變動區(qū)間為6%—23.5%?？傮w而言，六大高耗能高污染行業(yè)都呈現(xiàn)碳價格邊際成本遞減的特征，即碳價格邊際成本都隨著碳價格的增加而減小。石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)的邊際成本最高，而且隨碳價格增加邊際成本減小幅度最大。余下依次是電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，非金屬礦物制品業(yè)，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)和有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)。

4.2 實證回歸結(jié)果

本文在實證回歸部分分別檢驗?zāi)茉闯杀緦DI相對規(guī)模（見表3）和絕對規(guī)模（見表4）的影響，采用雙對數(shù)模型形式，利用中國工業(yè)行業(yè)1999—2013年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸。

表3中因變量為FDI相對規(guī)模。模型1為基準(zhǔn)模型，加入能源成本及不含PPI的全部控制變量，并包含行業(yè)虛擬變量和時間虛擬變量。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，能源成本對FDI相對規(guī)模并無顯著影響。在模型2中，加入PPI從而考慮行業(yè)對能源成本上升的轉(zhuǎn)嫁能力，但能源成本的系數(shù)依然不顯著。在模型3-模型5中，進(jìn)一步加入能源成本和高耗能行業(yè)虛擬變量的交叉相乘項，從而考察能源成本對FDI影響中高耗能行業(yè)和其他行業(yè)之間的異質(zhì)性影響。此外，模型3和模型4的區(qū)別主要為是否加入PPI變量，而模型5則加入高耗能行業(yè)—時間虛擬變量，考慮同時隨行業(yè)和時間變化的不可觀測效應(yīng)，如政府針對不同行業(yè)在不同時期采取的政策等。在加入能源成本和高耗能行業(yè)交叉項后，能源成本和交叉項的系數(shù)均在1%的水平上顯著。其中，能源成本系數(shù)顯著為正，交叉項系數(shù)顯著為負(fù)，且兩項系數(shù)相加也均為負(fù)值。這說明高耗能行業(yè)和非高耗能行業(yè)對FDI相對規(guī)模的影響存在明顯的異質(zhì)性。對非高耗能行業(yè)，其能源成本上升會增加FDI的相對規(guī)模，這說明能源并非FDI進(jìn)入這些行業(yè)的主要成本考慮因素，能源成本提高甚至可以促進(jìn)這些行業(yè)更多吸引技術(shù)更為先進(jìn)和清潔的外資進(jìn)入。與之相對，在高耗能行業(yè)，能源成本是FDI進(jìn)入的主要成本考慮之一，能源成本提高則會降低高耗能行業(yè)的三資企業(yè)固定資產(chǎn)投資占比。

4.3 基于映射關(guān)系的碳價格對中國工業(yè)FDI的潛在影響

進(jìn)一步，本文利用碳價格與能源成本之間的映射關(guān)系，對0—300元碳價格情景下碳價格對FDI相對規(guī)模和絕對規(guī)模的潛在影響進(jìn)行反事實測算，并重點分析六大高污染高耗能行業(yè)的情況。

首先，計量回歸系數(shù)表示FDI規(guī)模對單位能源成本變化的彈性。在其他條件不變的情況下，單位能源成本每變動1%，會使FDI相對規(guī)模在高耗能行業(yè)減少0.668%，在非高耗能行業(yè)增加0.288%；使FDI絕對規(guī)模在高耗能行業(yè)減少1.228%，在非高耗能行業(yè)增加0.03%。

其次，根據(jù)各行業(yè)的碳價格映射關(guān)系以及公式（4）和公式（5），可計算不同碳價格水平對FDI相對規(guī)模和絕對規(guī)模的邊際效應(yīng)和累積效應(yīng)。為了節(jié)約篇幅，這里僅報告六大高耗能高污染行業(yè)和受碳價格影響最大的六個非高耗能行業(yè)的情況。依據(jù)圖2—圖5，總體而言，高耗能行業(yè)中FDI絕對規(guī)模變動幅度大于FDI相對規(guī)模，邊際效應(yīng)隨碳價格增加而增加，而累積效應(yīng)隨碳價格增加而減小；非高耗能行業(yè)中FDI的相對規(guī)模變動幅度大于FDI絕對規(guī)模，邊際效應(yīng)和累積效應(yīng)都隨碳價格增加而增加。

具體而言，當(dāng)碳價格為50元和100元時，可以促使高耗能行業(yè)FDI相對規(guī)模累積下降2%—7%和4%—135%，絕對規(guī)模累積下降3%—13%和7%—23%，促使非高耗能行業(yè)FDI相對規(guī)模累積提高1.5%—3%和2.5%—5.5%，絕對規(guī)模累積提高0.1%—0.3%和0.2%—05%。受影響最大的兩個高耗能行業(yè)是石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)和電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)；受影響最大的兩個非高耗能行業(yè)是煤炭采選業(yè)和造紙及紙制品行業(yè)。

5 結(jié) 論

本文構(gòu)建了碳價格和煤炭、汽油等5種能源價格的映射關(guān)系，并用面板數(shù)據(jù)模型論證了外商直接投資與能源成本及其他經(jīng)濟因素的相關(guān)性，在回歸結(jié)果的基礎(chǔ)上分析了碳價格對FDI規(guī)模和結(jié)構(gòu)的潛在影響。論文的主要結(jié)論如下：

（1）碳價格與能源成本之間存在映射關(guān)系。由于不同工業(yè)行業(yè)的能源消費結(jié)構(gòu)有所差異，同一碳價格對不同工業(yè)行業(yè)能源成本的影響具有異質(zhì)性。碳價格對高耗能行業(yè)，特別是石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)和電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的成本影響最大。

（2）能源成本對中國吸引FDI相對規(guī)模和絕對規(guī)模的影響在高耗能行業(yè)和非高耗能行業(yè)間存在顯著的差異。在高耗能行業(yè)，能源成本的提高會阻礙外商資本的流入；但在非高耗能行業(yè)，提高能源成本甚至?xí)岣咄馍讨苯油顿Y的規(guī)模。

（3）碳價格對中國工業(yè)吸引FDI不存在顯著的負(fù)向影響，反而有助于優(yōu)化外資流入的行業(yè)結(jié)構(gòu)。具體而言，碳價格將導(dǎo)致高耗能行業(yè)FDI相對和絕對規(guī)模的下降，但可以促進(jìn)非高耗能行業(yè)FDI相對和絕對規(guī)模的上升，有利于工業(yè)結(jié)構(gòu)的清潔化。其中，碳價格為50元時，高耗能行業(yè)FDI相對規(guī)模累積下降2%—7%，絕對規(guī)模累積下降3%—13%；然而，非高耗能行業(yè)FDI相對規(guī)模累積會增加1.5%—3%，絕對規(guī)模累積增加0.1%—0.3%。

中國將于2017年啟動全國碳交易市場。屆時，碳市場將覆蓋中國31個省、市、自治區(qū)的主要高耗能行業(yè)。盡管碳市場對外資的影響并非該政策工具的主要考量，但由于外商直接投資對中國的經(jīng)濟發(fā)展、就業(yè)和技術(shù)進(jìn)步均具有重要的意義，需要就碳市場不同價格水平對工業(yè)行業(yè)吸引FDI的潛在影響有科學(xué)的認(rèn)識和把握。本文的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，碳市場在其能源環(huán)境效應(yīng)之外，對工業(yè)吸引外資的行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有重要的影響，特別是有助于降低高耗能行業(yè)的外資流入和占比，提高非高耗能行業(yè)的外資比重。這與中國近年來提升外資質(zhì)量、優(yōu)化外資進(jìn)入的行業(yè)結(jié)構(gòu)、重視外資企業(yè)的環(huán)境能源效應(yīng)的投資政策相一致。

因此，從中國碳市場的政策設(shè)計來看：①是要從嚴(yán)設(shè)置碳市場配額總量，使碳市場維持一定的碳價格水平，考慮設(shè)置碳價格地板價等價格調(diào)控措施，增強碳市場政策工具的有效性。②是在碳市場覆蓋的行業(yè)范圍上，全國碳排放權(quán)交易市場擬逐步納入石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力和航空等8個工業(yè)行業(yè)，多為本文所涉及的高耗能行業(yè)。若能將覆蓋行業(yè)進(jìn)一步擴展至非高耗能行業(yè)，降低企業(yè)的納入門檻，對優(yōu)化FDI行業(yè)結(jié)構(gòu)有重要意義，亦將助力中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和綠色發(fā)展。

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