唐 瑭 臧敦剛

（四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，四川 成都 611130）

金融知識、正規(guī)信貸可得性與信貸需求
——基于CHFS微觀數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

唐 瑭 臧敦剛

（四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，四川 成都 611130）

本文運(yùn)用2013年中國家庭金融調(diào)查的微觀數(shù)據(jù)（CHFS），實(shí)證研究了金融知識對家庭正規(guī)信貸可得性和信貸需求的影響。實(shí)證結(jié)果顯示，金融知識對提高正規(guī)經(jīng)營性貸款獲得的邊際效應(yīng)為0.026，對提高正規(guī)住房貸款獲得的邊際效應(yīng)為0.072，這說明金融知識對提高家庭正規(guī)信貸可得性有顯著的正向影響。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，正規(guī)信貸需求在金融知識與家庭正規(guī)信貸獲得之間起“中介”作用，金融知識可以通過提高家庭正規(guī)信貸需求來提高家庭正規(guī)信貸可得性。

金融知識；正規(guī)信貸可得性；信貸需求；CHFS

一、引言

2008年美國次貸危機(jī)后，隨著全球范圍內(nèi)企業(yè)部門信貸增長放緩，家庭信貸所占比例呈顯著上升趨勢，家庭信貸在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用凸顯。一方面，信貸體系是保證家庭在資產(chǎn)變動時(shí)平穩(wěn)過渡的有效途徑，能夠在家庭遭遇自然災(zāi)害或疾病時(shí)提供保障；另一方面，信貸能夠?yàn)榧彝ネ顿Y和理財(cái)提供資金支持，有利于改善家庭資產(chǎn)狀況。

隨著中國社會的轉(zhuǎn)型和發(fā)展，非正規(guī)信貸的作用和規(guī)模在不斷減弱，非正規(guī)信貸對正規(guī)信貸的補(bǔ)充作用將隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型逐漸下降，我國信貸市場的長期發(fā)展趨勢將以正規(guī)信貸為主、非正規(guī)信貸為輔（吳雨等，2016）。因此，如何幫助城鄉(xiāng)居民更多地使用正規(guī)信貸服務(wù)、提高正規(guī)信貸可得性是當(dāng)前我國規(guī)范信貸市場的重點(diǎn)。

在金融產(chǎn)品及服務(wù)日益深入家庭金融行為的知識時(shí)代，獲取信貸資金包括發(fā)掘信貸信息、整合信貸資源和選擇信貸渠道等方面，需要時(shí)間和精力去搜尋有效信息，并進(jìn)行分析和運(yùn)用，這整個(gè)過程將不可避免地涉及金融知識領(lǐng)域。因此，研究金融知識對家庭正規(guī)信貸可得性的影響具有重要意義，這不僅有助于家庭從正規(guī)信貸市場上獲取足夠的信貸資金、增進(jìn)家庭福利水平，而且有利于推動我國信貸市場健康運(yùn)行。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

金融知識的含義最早由Noctor等（1992）提出，他將金融知識定義為在使用和管理資金上能夠做出明智判斷和有效決策的能力。后續(xù)相關(guān)研究在已有基礎(chǔ)上不斷補(bǔ)充和完善了金融知識的定義。

在研究金融知識方面，大量文獻(xiàn)表明缺乏金融知識會導(dǎo)致家庭養(yǎng)老儲蓄計(jì)劃的非理性行為。如沒有退休計(jì)劃（Lusardi和Annamaria，2009）、影響家庭投資多樣性和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置（尹志超等，2014）、影響正規(guī)金融市場的有限參與（吳雨等，2016）、影響家庭創(chuàng)業(yè)的決策和動機(jī)（馬雙和趙朋飛，2015）?？梢钥吹?，目前國內(nèi)外關(guān)于金融知識的相關(guān)研究多集中在退休規(guī)劃、家庭投資、家庭創(chuàng)業(yè)以及家庭金融市場參與等方面。

在研究信貸行為和信貸獲得方面，相關(guān)研究重點(diǎn)關(guān)注了農(nóng)村信貸市場。Petrick（2004）分析發(fā)現(xiàn)較高的交易成本和貸款拒絕率使部分信貸需求者主動放棄申請貸款。國內(nèi)關(guān)于農(nóng)戶信貸的研究主要分為兩個(gè)方面：一是宏觀分析，探討信貸配給對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響；二是微觀分析，探討微觀因素對農(nóng)戶信貸獲得的影響，主要從供給和需求兩個(gè)角度展開。韓俊等（2007）指出農(nóng)戶正規(guī)信貸獲得是農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)信貸供給與農(nóng)戶正規(guī)信貸需求共同作用的結(jié)果，可分為供給型和需求型的信貸約束。一方面，從供給角度，劉娟和張樂柱（2014）認(rèn)為由于農(nóng)村信貸市場中正規(guī)金融機(jī)構(gòu)缺乏對貸款申請者的了解，對抵押品的要求較高迫使一部分借貸者被排斥在正規(guī)金融體系之外；另一方面，從需求角度，鐘春平等（2010）研究發(fā)現(xiàn)農(nóng)戶主要通過非正規(guī)借款渠道滿足融資需求，農(nóng)村地區(qū)不存在嚴(yán)格意義的信貸約束，反而是農(nóng)戶缺少正規(guī)信貸需求導(dǎo)致了正規(guī)信貸可得性水平較低。此外，不少學(xué)者探討了微觀因素如何影響農(nóng)戶的信貸獲得，金燁和李宏彬（2009）指出農(nóng)戶的家庭經(jīng)濟(jì)狀況、家庭結(jié)構(gòu)和人口特征會影響農(nóng)戶的貸款需求，而戶主的年齡、黨員身份、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、受教育水平（劉輝煌和吳偉，2014）會對農(nóng)戶的正規(guī)信貸獲得產(chǎn)生影響。

目前，綜合金融知識與家庭信貸方面的研究較少。其中，尹志超等（2015）在研究金融知識對家庭創(chuàng)業(yè)的影響時(shí)，將家庭信貸獲得視為重要的中介機(jī)制。吳雨等（2016）基于金融知識水平和受教育水平視角，從信貸需求結(jié)構(gòu)和信貸渠道偏好角度研究了農(nóng)村正規(guī)金融市場中的信貸問題。

可以看到，國內(nèi)外大多數(shù)關(guān)于信貸獲得的研究是基于農(nóng)村家庭，側(cè)重研究了農(nóng)戶的信貸行為，樣本規(guī)模普遍偏小，沒有考慮到城鄉(xiāng)差異。同時(shí)，相關(guān)文獻(xiàn)著重關(guān)注了供給型的信貸約束，較少從信貸需求角度考慮信貸獲得情況。此外，相關(guān)研究大都基于家庭收入、家庭結(jié)構(gòu)視角，較少涉及金融知識領(lǐng)域。因此，本文將引入金融知識變量，為了回答金融知識是否會影響家庭正規(guī)信貸獲得，以及其如何影響的問題，提出以下假說：

假說1：金融知識對提高家庭正規(guī)信貸可得性有顯著的正向作用。

一方面，從信息利用角度，豐富的金融知識有助于家庭花費(fèi)較少的時(shí)間和精力去發(fā)掘信貸信息、整合信貸資源和做出信貸決策，從而優(yōu)化家庭信貸行為。另一方面，金融知識作為一種人力資本可以彰顯個(gè)人能力和信用水平等，增加借款人通過金融機(jī)構(gòu)資質(zhì)審查的可能性，提高正規(guī)信貸可得性。

假說2：正規(guī)信貸需求在金融知識與家庭正規(guī)信貸獲得之間起“中介”作用，金融知識可以通過提高正規(guī)信貸需求來提高家庭正規(guī)信貸可得性。

豐富的金融知識有助于掌握各類金融產(chǎn)品和經(jīng)濟(jì)、金融類信息，幫助個(gè)人理解正規(guī)信貸流程、利率等方面的借貸信息和信貸市場風(fēng)險(xiǎn)，從而改善個(gè)人信貸渠道偏好，增強(qiáng)正規(guī)借貸需求和意愿。

三、模型構(gòu)建與變量定義

（一）數(shù)據(jù)來源與正規(guī)信貸可得性、正規(guī)信貸需求界定

本文數(shù)據(jù)來源于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心2013年在全國范圍內(nèi)開展的第二輪中國家庭金融調(diào)查（China Household Finance Survey，CHFS）。CHFS數(shù)據(jù)共涵蓋家庭農(nóng)業(yè)和工商業(yè)經(jīng)營性貸款、住房貸款、教育貸款、汽車消費(fèi)貸款、財(cái)務(wù)投資性貸款、信用卡貸款以及其他貸款等七種不同用途的家庭信貸信息?；趩柧淼奶囟ㄇ闆r，對于不同用途的信貸，部分受訪家庭未明確回答是否有銀行貸款，導(dǎo)致樣本家庭在不同用途的信貸數(shù)據(jù)中產(chǎn)生了大量樣本缺失值。為了避免對家庭所有用途的信貸進(jìn)行加總分析損失有效樣本，本文參照劉曉欣和周弘（2012）的做法，采用分借款用途分析的思路。同時(shí)，在中國家庭金融調(diào)查涵蓋的多種貸款用途中，家庭農(nóng)業(yè)、工商業(yè)經(jīng)營性信貸以及住房信貸占家庭信貸總額約90%。因此，本文選取經(jīng)營性貸款、住房貸款兩種用途，研究金融知識對家庭正規(guī)信貸可得性的影響。

本文的目的是研究金融知識對家庭正規(guī)信貸可得性的影響，對正規(guī)信貸獲得和正規(guī)信貸需求的界定是本文的關(guān)鍵。中國家庭金融調(diào)查與研究中心在獲取涉及信貸信息的數(shù)據(jù)時(shí)，首先詢問受訪者是否有銀行貸款，其選項(xiàng)有①有；②沒有。其次，訪員對沒有貸款的受訪者進(jìn)一步詢問“為什么沒有貸款”，其選項(xiàng)有：①不需要；②需要，但沒有申請；③申請過，但被拒絕；④曾經(jīng)有貸款，現(xiàn)在已經(jīng)還清。最后，對聲稱不需要銀行貸款的受訪者詢問“是否從其他渠道借款”，其選項(xiàng)有：①有；②沒有。

其中，有銀行貸款和沒有銀行貸款但原因是④曾經(jīng)有貸款，現(xiàn)在已經(jīng)還清的視為獲得正規(guī)信貸，而有銀行貸款和沒有銀行貸款但其原因是選項(xiàng)②需要，但沒有申請和③申請過，但被拒絕的視為有正規(guī)信貸需求，而不需要銀行貸款但通過其他渠道借款的視為有非正規(guī)信貸需求，最后，因①不需要而沒有銀行貸款并且也沒有其他渠道借款行為的視為完全沒有信貸需求。

（二）模型構(gòu)建

本文主要采用Probit模型對金融知識與家庭正規(guī)信貸可得性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)：

上式中，loan_available是虛擬變量：取值為1，表示農(nóng)戶獲得正規(guī)經(jīng)營性或住房貸款；取值為0，表示農(nóng)戶未獲得正規(guī)信貸。Financial_literacy代表戶主金融知識水平，X為控制變量，ui是殘差項(xiàng)。

第二步繼續(xù)采用Probit模型對金融知識與正規(guī)信貸需求進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)：

上式中，loan_need是虛擬變量：取值為1，表示家庭有正規(guī)經(jīng)營性貸款或住房信貸需求；取值為0，表示家庭無正規(guī)信貸需求。其他變量定義與（1）式相同。

此外，只有有信貸需求的家庭才能分析正規(guī)信貸可得性和正規(guī)信貸需求情況，將沒有信貸需求家庭納入可能會造成對正規(guī)信貸可得性的低估。因此，本文剔除了完全沒有信貸需求的家庭和沒有回答“是否有銀行貸款”這一關(guān)鍵問題的樣本缺失值，分別得到3532個(gè)和3849個(gè)樣本。

（三）變量定義

1.金融知識水平。2013年中國家庭金融調(diào)查設(shè)計(jì)了利率計(jì)算、通貨膨脹理解和投資風(fēng)險(xiǎn)3個(gè)問題①以考察受訪者的金融知識水平。表1給出了金融知識相關(guān)問題回答情況描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表1可以看出，我國居民回答金融知識相關(guān)問題正確比例較低，回答不知道或算不出來比例較高，所占比例接近一半，這表明，我國居民金融知識嚴(yán)重缺乏。

表1：金融知識問答情況描述性統(tǒng)計(jì)

Rooij等（2004）認(rèn)為，受訪者回答錯誤與回答不知道或算不出來所代表的金融知識水平不同，回答不知道或算不出來表明受訪者缺乏基本的金融經(jīng)濟(jì)概念，不理解相關(guān)問題，金融知識缺乏的程度更加嚴(yán)重。因此，本文使用迭代主因子分析方法構(gòu)建金融知識水平衡量指標(biāo)，針對每個(gè)問題分別構(gòu)建兩個(gè)啞變量，第一個(gè)啞變量為是否理解相關(guān)問題，第二個(gè)啞變量為是否正確回答相關(guān)問題。

根據(jù)金融知識相關(guān)的三個(gè)問題六個(gè)啞變量進(jìn)行迭代主因子分析。表3顯示KMO均值為0.6447，說明樣本適合做因子分析。根據(jù)表2因子分析結(jié)果，按照特征值大于1的原則，選取因子1和因子2衡量金融知識。接著，計(jì)算旋轉(zhuǎn)后因子載荷和因子得分，構(gòu)建金融知識指標(biāo)。金融知識因子分析的描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表4。

表2：因子分析結(jié)果

表3：kmo檢驗(yàn)結(jié)果和旋轉(zhuǎn)因子載荷

表4：金融知識（因子分析）描述性統(tǒng)計(jì)

2.其他控制變量。參照以往文獻(xiàn)，本文選擇的控制變量包括戶主特征變量、社會網(wǎng)絡(luò)變量、家庭人口學(xué)變量、家庭經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及城鄉(xiāng)虛擬變量。表5給出了控制變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

四、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）金融知識對家庭正規(guī)信貸可得性的影響

本部分主要分析金融知識對家庭正規(guī)信貸可得性的影響，表6給出了估計(jì)結(jié)果。結(jié)果顯示，金融知識對提高正規(guī)經(jīng)營性貸款獲得的邊際效應(yīng)為0.026，在5%水平上顯著，對提高正規(guī)住房信貸獲得的邊際效應(yīng)為0.072，并且在1%水平上顯著，這表明提高金融知識水平可以提高家庭正規(guī)信貸可得性。

進(jìn)一步分析表6可以看出，在戶主特征方面：第一，戶主男性對正規(guī)信貸獲得有負(fù)向影響，并且對住房貸款影響顯著。這可能是由于女性家庭責(zé)任感較強(qiáng)、投資策略更穩(wěn)妥、貸款違約率較低，因此更容易通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的資格審查。第二，戶主年齡增長對提高正規(guī)經(jīng)營性貸款獲得有顯著而遞減的正向作用，而對提高正規(guī)住房信貸獲得有顯著負(fù)向影響，并且這一負(fù)向影響隨著年齡增長而減弱。第三，風(fēng)險(xiǎn)偏好對提高正規(guī)經(jīng)營性貸款可得性產(chǎn)生負(fù)向影響，對正規(guī)住房貸款獲得產(chǎn)生正向影響，但影響均不顯著。第四，正規(guī)信貸渠道偏好是影響家庭正規(guī)信貸可得性的重要因素，回歸結(jié)果均在1%水平上顯著。第五，戶主受教育年限對提高正規(guī)經(jīng)營性貸款和住房貸款獲得的正向影響分別在5%和1%水平上顯著，是研究信貸獲得的重要變量。在部分文獻(xiàn)中，受教育水平被用作金融知識的代理變量，但從表6回歸結(jié)果來看，在將戶主受教育年限作為控制變量后，金融知識對提高家庭正規(guī)信貸可得性依然有顯著正向影響，這說明教育水平并不是金融知識的良好代理變量。第六，戶主黨員身份反映了戶主的政治資本，有利于提高家庭正規(guī)經(jīng)營性貸款和住房貸款獲得，其影響均在5%水平上顯著。第七，戶主健康狀況良好對提高家庭正規(guī)經(jīng)營性貸款獲得的邊際效應(yīng)為0.035，在10%水平上顯著，對提高正規(guī)住房貸款獲得有正向影響，但并不顯著。這可能是因?yàn)榧彝コ蓡T健康狀況惡化會增加家庭由于疾病和醫(yī)療造成的未來支出的不確定性，降低家庭經(jīng)營性項(xiàng)目的盈利概率，家庭出于規(guī)避債務(wù)重負(fù)的考慮，會減少貸款需求，出現(xiàn)自我信貸風(fēng)險(xiǎn)配給現(xiàn)象。第八，戶主兄弟姐妹數(shù)在一定程度上反映了戶主的家庭社會網(wǎng)絡(luò)情況，對提高正規(guī)經(jīng)營性貸款獲得有顯著正向影響，對提高正規(guī)住房貸款獲得有負(fù)向影響。

表5：控制變量的描述性統(tǒng)計(jì)

在家庭特征方面；第一，家庭人口規(guī)模擴(kuò)大對提高正規(guī)信貸獲得有負(fù)向影響，對經(jīng)營性貸款影響不顯著，對住房貸款影響在5%水平上顯著。這可能是由于家庭規(guī)模擴(kuò)大在一定程度上意味著家庭負(fù)擔(dān)加大，因此會降低家庭獲得正規(guī)信貸的概率。第二，家庭經(jīng)營收入增加對提高正規(guī)經(jīng)營性貸款獲得的邊際效應(yīng)為0.009，在5%水平上顯著。這可能是由于家庭生產(chǎn)經(jīng)營收入提高降低了家庭現(xiàn)金流的不確定性，促使家庭選擇經(jīng)營期望收益高和收益波動性強(qiáng)的項(xiàng)目，有利于增加家庭信貸正規(guī)需求。此外，回歸結(jié)果表明家庭經(jīng)營收入對提高正規(guī)住房貸款獲得沒有影響，這可能是因?yàn)檎?guī)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放住房貸款時(shí)不將家庭經(jīng)營收入作為主要授信條件，而主要觀測其他條件，如家庭資產(chǎn)情況。第三，家庭住房價(jià)值對提高正規(guī)信貸可得性有顯著正向影響，分別在1%和10%水平上顯著。這可能是因?yàn)檎?guī)金融機(jī)構(gòu)考慮到住房是家庭資產(chǎn)的重要組成部分，表示家庭有能力提供抵押品，違約風(fēng)險(xiǎn)降低，可能會因此增加授信額度。第四，家庭存款余額在一定程度上反映了家庭經(jīng)濟(jì)實(shí)力，對提高家庭正規(guī)信貸可得性有顯著正向影響。

最后，從城鄉(xiāng)差距來看，農(nóng)村地區(qū)的正規(guī)信貸獲得低于城市地區(qū)，但正規(guī)信貸獲得的城鄉(xiāng)差異在正規(guī)住房貸款上表現(xiàn)得更為顯著。這可能是由于目前農(nóng)戶借款主要用途是生活消費(fèi)，比如用于建房和紅白喜事支出，但農(nóng)村信貸投向主要是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營用途，對于農(nóng)戶消費(fèi)類貸款支持力度較弱，導(dǎo)致農(nóng)村地區(qū)正規(guī)住房信貸可得性水平偏低。

表6：金融知識對家庭正規(guī)信貸可得性的影響（邊際效應(yīng)）

（二）金融知識對家庭正規(guī)信貸需求的影響

本部分主要分析金融知識對家庭正規(guī)信貸需求的影響。表7估計(jì)結(jié)果表明，金融知識對提高正規(guī)經(jīng)營性貸款需求的邊際效應(yīng)為0.026，對提高正規(guī)住房貸款需求的邊際效應(yīng)為0.019，并且均在5%水平上顯著，這表明豐富的金融知識水平有利于從推動正規(guī)借貸意愿的角度提高家庭正規(guī)信貸可得性。

（三）內(nèi)生性檢驗(yàn)

在以上實(shí)證分析中，金融知識可能存在內(nèi)生性問題。金融知識水平本身可能會受到信貸行為的影響，在獲取信貸的過程中，了解信貸信息和貸款流程可能會提高金融知識水平?；跀?shù)據(jù)的特定情況，本文選取問卷中詢問受訪者上學(xué)期間是否接受過金融或經(jīng)濟(jì)學(xué)課程②這一相關(guān)問題作為金融知識的工具變量，進(jìn)行兩階段回歸。結(jié)果如表8所示。

表7：金融知識對家庭正規(guī)信貸需求的影響（邊際效應(yīng)）

表8：內(nèi)生性檢驗(yàn)（金融知識與家庭正規(guī)信貸可得性）

首先，表8給出了Wald檢驗(yàn)金融知識內(nèi)生性的結(jié)果，分別在10%水平上拒絕了變量不存在內(nèi)生性的假設(shè)，說明金融知識存在內(nèi)生性問題。其次，表8給出一階段估計(jì)的F值分別為71.78和136.29，根據(jù)F值大于10%偏誤水平下的臨界值為16.38，說明不存在弱工具變量問題。此外，表8中工具變量回歸的結(jié)果表明，金融知識對提高家庭正規(guī)信貸可得性的邊際效應(yīng)分別在5%和1%水平上顯著，其他變量的估計(jì)結(jié)果與原始回歸結(jié)果基本一致，這表明金融知識對提高家庭正規(guī)信貸可得性有顯著正向影響。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文在第三部分采用迭代主因子分析方法構(gòu)建了金融知識指標(biāo)，下文將采用得分加總法來衡量金融知識水平。參照Andrews（2005）的做法，對受訪者正確回答問題的個(gè)數(shù)進(jìn)行得分加總以其衡量金融知識水平。表9回歸結(jié)果表明，金融知識對提高正規(guī)經(jīng)營性貸款、住房貸款獲得的正向影響分別在5%和1%水平上顯著，對提高正規(guī)經(jīng)營性貸款、住房信貸需求的正向影響分別在1%和5%水平上顯著，顯著性水平?jīng)]有明顯變化，系數(shù)水平略有調(diào)整。這說明本文結(jié)果是穩(wěn)健的。

五、結(jié)論與政策啟示

本文運(yùn)用中國家庭金融調(diào)查2013年微觀數(shù)據(jù)，研究了金融知識對家庭正規(guī)信貸獲得的影響?；趩柧淼奶囟ㄇ闆r，本文對正規(guī)信貸可得性和正規(guī)信貸需求進(jìn)行了界定，為避免加總分析缺失大量樣本，本文分別對經(jīng)營性貸款和住房貸款用途進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明，在保持其他控制變量不變的基礎(chǔ)上，金融知識對提高正規(guī)經(jīng)營性貸款獲得的邊際效應(yīng)為0.026，對提高正規(guī)住房貸款獲得的邊際效應(yīng)為0.072，進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，金融知識對提高正規(guī)經(jīng)營性貸款需求的邊際效應(yīng)為0.026，對提高正規(guī)住房貸款需求的邊際效應(yīng)為0.019，這說明金融知識水平提高有利于推動家庭的正規(guī)借貸意愿，顯著提高正規(guī)信貸可得性。考慮到金融知識可能存在內(nèi)生性問題，本文選取受訪者是否上過經(jīng)濟(jì)或金融類的課程作為工具變量進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)，仍然得到了顯著的結(jié)果。接著，本文將金融知識進(jìn)行得分加總，對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，回歸結(jié)果的顯著性水平?jīng)]有明顯變化。本文結(jié)論具有一定的政策啟示：

表9：穩(wěn)健性檢驗(yàn)

首先，我國城鄉(xiāng)居民金融知識普遍缺乏，提升國民整體金融素養(yǎng)十分必要。具體可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：第一，多渠道開展金融教育，通過廣播電臺、電視節(jié)目等渠道實(shí)施娛樂教育策略，同時(shí)建立金融知識普及活動的長效機(jī)制，對金融知識普及活動的力度和方向進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。第二，充分利用互聯(lián)網(wǎng)開展金融知識教育，持續(xù)更新投資信息，幫助城鄉(xiāng)居民均等享受低成本的金融信息服務(wù)。第三，將金融知識教育與實(shí)務(wù)技能培訓(xùn)相結(jié)合，促進(jìn)家庭對金融知識的有效消化和吸收。

其次，在考慮如何提高我國城鄉(xiāng)居民整體正規(guī)信貸可得性水平時(shí)，相關(guān)部門應(yīng)從國家發(fā)展規(guī)劃出發(fā)，加大對家庭部門信貸政策支持，構(gòu)建有序、開放的多元化金融體系，以適應(yīng)規(guī)模偏小、相對分散的家庭信貸需求。包括完善正規(guī)金融機(jī)構(gòu)抵押、擔(dān)保制度，推行政策貸款模式，對急需貸款的家庭提供適當(dāng)?shù)男刨J支持；引入民營銀行作為國有大型銀行的競爭主體，推動我國銀行業(yè)變革，提高正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的管理能力，擴(kuò)大信貸服務(wù)的受益半徑。

第三，要緩解農(nóng)村家庭正規(guī)信貸可得性水平偏低的現(xiàn)狀，應(yīng)該強(qiáng)化政策性金融在農(nóng)村地區(qū)的扶持作用，完善財(cái)政補(bǔ)貼政策，推動偏遠(yuǎn)地區(qū)基礎(chǔ)金融服務(wù)覆蓋工作，包括優(yōu)化縣域金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)布局，增強(qiáng)網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)功能等；同時(shí)，加強(qiáng)社會信用體系建設(shè)，完善農(nóng)戶信息征集與征信系統(tǒng)，建立惠民便民信貸平臺和綠色通道。

最后，改進(jìn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)服務(wù)方式，簡化信貸流程，推行通俗易懂的文本合同，減少借款人因不了解信貸信息和信貸流程而缺乏正規(guī)信貸需求和申請意愿的情況，引導(dǎo)農(nóng)戶積極合理地使用正規(guī)金融服務(wù)。

注：

①利率計(jì)算問題：假設(shè)您現(xiàn)在有100塊錢，銀行的年利率是4%，如果您把這100元錢存5年定期，5年后您獲得的本金和利息為?1.小于120元；2.等于120元；3.大于120元；4.算不出來。

通貨膨脹問題：假設(shè)您有100塊錢，現(xiàn)在的銀行利率是5%，通貨膨脹率每年為3%，您的這100元錢存銀行一年之后能夠買到的東西將?1.比一年前多；2.跟一年前一樣多；3.比一年前少；4.算不出來。

投資風(fēng)險(xiǎn)問題：您認(rèn)為一般而言，單獨(dú)買一只公司的股票是否比買一只股票基金風(fēng)險(xiǎn)更大?1.是；2.否；3.沒有聽過股票；4.沒有聽說過股票基金；5.兩者都沒有聽說過。

②中國家庭金融調(diào)查詢問受訪者“您是否上過經(jīng)濟(jì)或金融類的課程?1.是；2.否。本文以此構(gòu)建虛擬變量，若接受過相關(guān)課程則取值為1，否則取值為0。

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Financial Literacy，F(xiàn)ormal Credit Availability and Credit Demand——An Empirical Analysis Based on Micro-Data of CHFS

Tang Tang Zang Dungang
（School of Economics，SichuanAgricultural University，Sichuan Chengdu 611130）

Based on the questionnaire data from China Household Finance Survey（CHFS）in 2013，the paper investigates the influence of financial literacy on the availability of formal credit and credit demand.In order to avoid sample missing，the paper uses iterative principal factor analysis and Probit estimation model based on different lending purposes，and the empirical result is tested by means of instrumental variablesand score plus method.Theresultshows thatthe marginal effect of financial literacy to increase the formal commercial credit availability is 0.026，and the marginal effect on the increase of formal housing credit availability is 0.072，which indicate that financialliteracy has a significant positive effect on the improvement of the formal creditavailability.Further analysis finds that formal credit demand plays an intermediary role between financial literacyand the formal creditavailability，financial literacy can improve the formal credit availabilityby raising the formal credit demand.

financial literacy，formal credit availability，credit demand，CHFS

F830.5

A

1674-2265（2017）08-0024-07

2017-06-11

唐瑭，女，四川綿陽人，四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向?yàn)檗r(nóng)村金融與家庭金融等；臧敦剛，男，山東泰安人，四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院區(qū)域經(jīng)濟(jì)與金融研究所講師，金融系副主任，研究方向?yàn)榧彝ソ鹑谂c農(nóng)村金融、國際金融等。

（責(zé)任編輯 耿 欣；校對 WJ，GX）