王鐳?常靜

隨著經(jīng)濟增速放緩，我國已經(jīng)進入經(jīng)濟“新常態(tài)”，那么“新常態(tài)”時期的我國CPI指數(shù)又是如何變動的呢？本文通過分析2012年1月至2017年8月的數(shù)據(jù)，對影響CPI變動的各因素進行分析。通過分析可以得到：在新常態(tài)下，居民消費者價格指數(shù)受到PPI、出口和狹義貨幣供應(yīng)量的影響最大，但對出口和M1的沖擊響應(yīng)最大；受投資的影響較小。

一、引言

在經(jīng)濟學中，通貨膨脹的研究與分析非常重要，在我國，宏觀調(diào)控的主要目標之一就是穩(wěn)定物價，控制通貨膨脹。居民消費價格指數(shù)是最常用的，也是最廣為人知的用來描述通脹或通縮的一種指標。近幾年，我國經(jīng)濟由高速增長向中高速轉(zhuǎn)變，CPI也發(fā)生的巨大變化。為此，政府也作出了相應(yīng)宏觀調(diào)控措施以穩(wěn)定物價，推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。本文研究的是在經(jīng)濟增速放緩期的中國通貨膨脹的各因素的變動。

二、經(jīng)濟數(shù)據(jù)的選取

本文選取居民消費價格指數(shù)（上年同月=100）作為衡量通貨膨脹的指標。從經(jīng)濟增長、貨幣供應(yīng)和價格指數(shù)這幾個角度選取固定資產(chǎn)投資總額同比增速、出口總額當月同比增速、狹義幣供應(yīng)量同比增長和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（上年同月=100）共計4個解釋變量。經(jīng)過處理，全部轉(zhuǎn)化為指數(shù)，便于比較。本文所有數(shù)據(jù)來自wind數(shù)據(jù)庫。

三、實證分析

（一）協(xié)整檢驗

首先對數(shù)據(jù)進行單位根檢驗，證明其都為一階單整序列。再通過Johansen協(xié)整檢驗，判斷他們是否存在協(xié)整關(guān)系。通過從下表中我們可以看出，在5%的顯著性水平下，各變量之間存在3個協(xié)整關(guān)系。

（二） 建立VAR模型

為保證脈沖響應(yīng)函數(shù)收斂，本文采用差分后的數(shù)據(jù)建立模型。本文以AIC準則為判別標準，最終建立VAR（2）模型。且該模型通過AR根檢驗。

1.脈沖響應(yīng)結(jié)果分析。如下圖所示，在不考慮自身沖擊影響的前提下，CPI對出口指數(shù)沖擊的響應(yīng)程度最大，說明新常態(tài)下，出口因素是影響居民消費最主要因素。當CPI受到來自CK一個沖擊后，產(chǎn)生反向變化，然后逐漸減弱。這與預期經(jīng)濟理論不符，可能的原因是近年我國國內(nèi)通貨膨脹使得CPI上升，進而造成生產(chǎn)成本持續(xù)增加，再加上全球金融危機的影響，使得我國出口增速降低。當給M1一個正沖擊后，CPI在第二期開始響應(yīng)為負值，之后轉(zhuǎn)為正向，第五期達到最大，說明狹義貨幣供應(yīng)量增速上升會使得CPI上漲，且為持續(xù)的正影響。PPI對CPI短期為正向，長期為負；而TZ受到?jīng)_擊，CPI響應(yīng)時間長，第6期產(chǎn)生正向響應(yīng)，之后逐漸為零。

2.方差分解。本文選擇最大滯后期6個月，對模型進行方差分解，如下圖所示。其中PPI指數(shù)和出口影響最大，可見新常態(tài)時期，我國在調(diào)控CPI時，應(yīng)更加注重出口和成本因素。

四、結(jié)語

通過分析可以得到，在新常態(tài)下，居民消費者價格指數(shù)受到PPI、出口和狹義貨幣供應(yīng)量的影響最大，但對出口和M1的沖擊響應(yīng)最大；受投資的影響較小。可見，我國在新常態(tài)時期調(diào)控CPI時，應(yīng)注重成本因素，控制貨幣供應(yīng)量，加強出口，使得我國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。（作者單位為山西財經(jīng)大學）