丁鵬臻，李 欣

（臨沂大學體育與健康學院，山東 臨沂 276005）

職業(yè)體育俱樂部金融聯保貸款融資模式的理論分析

丁鵬臻，李 欣

（臨沂大學體育與健康學院，山東 臨沂 276005）

本文通過文獻資料法、訪談法等研究方法，分析了我國職業(yè)體育俱樂部的融資現狀，研究目的在于探討分析職業(yè)體育俱樂部融資方式的創(chuàng)新。研究結論提出了職業(yè)體育俱樂部金融聯保貸款的三種融資模式，為有效約束體育俱樂部的經營、解決融資困境與改善體育俱樂部經營提供科學的推測。

體育俱樂部； 融資結構 ；金融聯保貸款

由于長期以來我國實行的是“舉國體制”運動員培養(yǎng)模式，所以有關體育俱樂部融資模式的研究開展較晚。在近幾年的相關研究中多數學者主張以企業(yè)擔保貸款和上市融資來解決我國體育俱樂部融資渠道單一的問題，并通過理論分析和中外對比進行了一系列可行性分析。但對體育俱樂部運營現狀進行綜合分析我們會發(fā)現，我國體育俱樂部融資困境產生的主要原因是盈利能力差，而盈利能力不足主要是因為俱樂部的內部融資開發(fā)低效所產生。即使外源性融資渠道得到拓展，雖能暫時解決資金短缺的現狀，但也未必能使內部融資狀況發(fā)生改變，因而也就不能有效改變俱樂部盈利能力不足的現狀。因此筆者認為，在如何拓展俱樂部的融資渠道，改變俱樂部資金不足的現狀的同時，利用融資創(chuàng)新模式來約束俱樂部的經營與管理，從而達到改善俱樂部的內部融資狀況，提高俱樂部的盈利能力，這或許是當前我國體育俱樂部所需要的發(fā)展策略之一。

就銀行的常規(guī)而言，體育俱樂部的違約可能性、抵押品價值的大小和貸款的利率是它們所關注的重點。就體育俱樂部而言，它們關注的主要是貸款的可得性和銀行所要求的抵押品等，為了獲得貸款它們會刻意隱瞞實際情況來最大限度地滿足銀行的要求，以增加獲得貸款的概率；而獲得貸款后它們就可能將貸款用于高風險的項目上，以彌補銀行的高利息以及解決刻意隱瞞的俱樂部內部問題。因而體育俱樂部貸款信用評級低、經營風險高、貸款額度小，再加上普遍虧損的現狀，致使銀行明明知道俱樂部發(fā)展?jié)摿薮?，而卻不敢涉足。體育俱樂部金融聯保貸款模式所具有的降低信息獲得成本與融資風險、提高體育俱樂部融資信用等級、降低體育俱樂部的融資成本等優(yōu)勢，不但可以拓展體育俱樂部的融資渠道，還可以有效約束體育俱樂部的經營，從而實現解決融資困境與改善體育俱樂部經營的雙重收獲。

1 我國職業(yè)體育俱樂部需要新的融資模式的進入

職業(yè)體育俱樂部是高成長性的產業(yè)主體，但是體育俱樂部又是個特殊產業(yè)主體，我國的職業(yè)體育俱樂部絕大多數虧損經營。體育俱樂部需要保持經濟上的良性循環(huán)才能求得發(fā)展，隨著運動員轉會費和工資的急劇攀升，導致俱樂部運作成本更大，而俱樂部的經營收入又沒有增長，俱樂部運作的資金需求得不到滿足。近幾年來，隨著我國體育產業(yè)成為朝陽產業(yè)，全國對于體育俱樂部的關注度增高，各職業(yè)體育管理主體都要求俱樂部加大對訓練基地等基礎設施建設的投資，使各俱樂部支出驟增，客觀上增大了俱樂部的資金缺口。吳晗晗等人調查結果顯示，我國21家不同水平的職業(yè)體育俱樂部，有47%的俱樂部嚴重虧損，有0.5%的俱樂部虧損，有31.5%的俱樂部基本持平，另有21%的俱樂部略有盈余。何志林等人調查了10家足球甲級俱樂部的經營狀況，盈余的2家約在100萬元左右，虧損的有8家，最多虧損額達1 500萬元。上述數據充分表明了，目前我國職業(yè)體育俱樂部巨大的經營逆差導致各俱樂部入不敷出、負債經營現象依然嚴重，呈現出融資需求大，但供給不足的現象。結合我國職業(yè)體育俱樂部的融資現狀，訪談相關專家后提出職業(yè)體育俱樂部金融聯保貸款融資模式的創(chuàng)新意義；通過訪談俱樂部相關領導得出山東省4個職業(yè)足球俱樂部都有強烈的融資需要，但是又都沒有銀行貸款；融資方式主要為集團風險投資，這與全國的體育俱樂部融資現狀是一致的。

1.1 金融聯保貸款模式

聯保制度在我國古代多稱為相保、連保、共保或者同保、互保，我們的祖先很早就創(chuàng)造了連保制度，大家作為一個互為連保的共同體能更好的推動各種交易行為的前進發(fā)展，增加了交易安全，對社會生活帶來很大的增速和保險作用。在20世紀70年代末的計劃生育政策的實施中聯保制度也是起到了至關重要的作用，互?；ハ嘀萍s的現狀遏制住了中國的人口爆炸速度。聯保貸款模式興起于孟加拉經濟學教授穆罕默德.尤努斯的“鄉(xiāng)村銀行”的成功經驗。20世紀90年代聯保貸款得到政府重視并在我國廣大農村開始試驗。目前在國內的中小型企業(yè)融資方式中聯保貸款模式也取得了很好效果，多家銀行特別設有中小企業(yè)聯保貸款的業(yè)務。金融聯保貸款由具體操作該業(yè)務的金融機構發(fā)布規(guī)定進行定義，因此不同的金融機構定義常側重點不同。通常聯保貸款是指 3～5 家企業(yè)形成互保互信的聯合體，聯合提出貸款申請，金融機構可以根據每個企業(yè)實力，以及聯保小組的整體情況，授予每個企業(yè)相等或不等的貸款額度。

如圖1所示，貸款企業(yè)甲、乙、丙組成聯保貸款小組，他們相互間負有連帶責任，參與聯保小組的成員間內生出相互橫向監(jiān)督的機制，這種監(jiān)督機制通過解決信息不對稱問題而降低整個聯保小組違約的可能性，提高了銀行和企業(yè)的期望收益。

1.2 職業(yè)體育俱樂部金融聯保貸款融資模式探究

這種模式下，職業(yè)體育俱樂部作為普通的企業(yè)，自行選擇聯保成員，和不同的經營主體形成聯保貸款小組向金融機構申請貸款。如圖2所示，體育俱樂部作為獨立的企業(yè)經營體和其他的企業(yè)形成聯保小組，他們互保、互擔進行第一輪博弈。然后金融機構再對他們進行評估，經過第二次博弈后金融機構會根據評估情況確定貸款情況。

這種融資模式一般是需要貸款的企業(yè)自行組成了聯保小組，一起向金融機構申請貸款，通過這種融資模式，職業(yè)體育俱樂部可以向其他聯保小組成員深入的學習經營之道，改善其自給自足的良性發(fā)展系統(tǒng)，從根源上走職業(yè)化的道路。職業(yè)體育俱樂部自身“造血功能”普遍較弱，市場開發(fā)不足， 收入渠道單一。與國外職業(yè)體育俱樂部的收入相比還是相差甚遠， 差異也較大，國外職業(yè)體育俱樂部特別注重對無形資產的利用和開發(fā)。我國體育俱樂部，在一場比賽中的收益主要為門票，由于俱樂部是依托于政府和投資商的資助，在每一場比賽中多數的球票又都是無償贈送給相關單位的，致使本來就少的收入更微乎其微。

圖1 聯保貸款的運作模式

圖2 企業(yè)自行組成聯保小組的聯保貸款的運作模式

2 職業(yè)體育俱樂部融資模式的現狀與問題

為了更好的開展研究工作，研究者以職業(yè)足球俱樂部的融資現狀訪談了多位專家，重點探討了職業(yè)足球俱樂部金融聯保貸款融資模式的創(chuàng)新意義與市場應用價值；繼而，與16家中超職業(yè)足球俱樂部管理人員就俱樂部資本運作狀態(tài)與融資需求問題進行了座談，發(fā)現16家俱樂部資本運作過程中很少采取銀行貸款方式進行融資，現有融資方式主要為母公司投資方的集團風險投資，這與我國的其他項目的職業(yè)體育俱樂部（如乒超俱樂部、CBA男子籃球俱樂部等）的融資現狀高度一致。在西方球市火爆國家作為俱樂部主要收入來源的電視轉播權在我國尚未形成良性市場格局； 由于足球競技水平和成績持續(xù)處于低谷，職業(yè)足球比賽的電視和網絡轉播價格過低， 未能成為俱樂部的主要收入來源，在球市不景氣的年份還出現過俱樂部出資給電視臺轉播的尷尬局面。同時，足球賽事精彩程度不夠等因素也嚴重制約了門票收入和贊助費、廣告費的增長，不同的收入來源間互相牽制、惡性循環(huán)。于是，缺少資金的俱樂部只能依賴投資方獨立支撐，俱樂部投資方即其母公司每年以購買“冠名權”的方式向俱樂部投入巨資，企業(yè)集團的風險投資成為職業(yè)足球俱樂部的主要融資方式。以2015年7月份公開提出登陸新三板、上市融資37 500萬的廣州恒大淘寶足球俱樂部為例，其作為國內目前首屈一指的職業(yè)足球俱樂部，在過去3個賽季連年虧損，全靠其兩大股東恒大集團（持股60%）和阿里中國（持股40%）注入資金開展俱樂部運作，俱樂部未來贏利點和回報投資者的方式尚不明確。

3 職業(yè)體育俱樂部金融聯保貸款融資模式運行待解決的問題

公司化運作職業(yè)體育俱樂部有3層含義：職業(yè)體育俱樂部是具有獨立法人及財產權的主體；增強職業(yè)體育俱樂部“造血功能”是公司化運作的必要目的；職業(yè)體育俱樂部授權責任制是公司化運作的必要機制?？茖W的公司化運作模式具有3個特征：產權清晰、權責明確、管理規(guī)范，這都將是制約俱樂部“造血功能”的主要因素。當然并非所有的體育職業(yè)俱樂部都要公司化，有些觀賞性不高的體育項目，由于其經濟效益受限，堅持以國家扶持為主的必要性。對于多數觀賞性高的職業(yè)體育俱樂部科學的公司化，實際上是把體育與經濟科學的結合起來，可以發(fā)揮好職業(yè)體育的公益性和營利性，同時有利于職業(yè)體育俱樂部經營的透明化、規(guī)范化，促進職業(yè)體育競技水平的提升。真正的實行公司化是職業(yè)體育俱樂部完善“造血能力”的發(fā)展方向。同時，明確職業(yè)體育俱樂部的公司化的方向，區(qū)別對待職業(yè)體育俱樂部的公司化與普通企業(yè)的公司化。在修訂體育法和公司法時給與其合理的定位，在稅收、補貼方面對其進行優(yōu)惠待遇，是實現職業(yè)體育俱樂部多元化經營，實現其體育產業(yè)和體育事業(yè)雙重發(fā)展目標的客觀要求，如對職業(yè)體育俱樂部運動員獲得的獎金減免稅收以及俱樂部的經營收入減免稅收，企業(yè)贊助納入企業(yè)的生產成本等扶持政策。并按照公司化的路徑逐步建立現代企業(yè)財務管理制。同時高素質的體育經營管理人才也是俱樂部提高市場運作能力所急需的，職業(yè)體育俱樂部培養(yǎng)和吸收高素質的管理人才勢在必行，真正地走職業(yè)化的道理。

4 結 語

隨著技術進步和經濟發(fā)展階段的變化，調整特定產業(yè)和行業(yè)發(fā)展路徑與步驟，優(yōu)化產業(yè)結構與行業(yè)演進模式，實施新的企業(yè)、項目投融資策略符合時代潮流，體育產業(yè)和體育俱樂部的發(fā)展也要順應技術和制度變遷的趨勢，主動迎頭趕上。聯保貸款融資模式作為一種近年來國內外普遍流行的融資模式，廣泛應用于新興產業(yè)、中小企業(yè)以及風險投資項目，起到了調劑余缺、整合社會資源，促進新興產業(yè)和中小企業(yè)發(fā)展的良好作用。相對于傳統(tǒng)產業(yè)和成熟行業(yè)的融資模式，體育產業(yè)、職業(yè)體育領域的融資受計劃模式的影響和限制相對較多，新型融資模式的應用也較為滯后，聯保貸款在職業(yè)體育領域具有良好的應用前景，這成為本研究持續(xù)開展的現實基礎。

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1674-151X（2017）15-139-03

10.3969/j.issn.1674-151x.2017.15.071

投稿日期：2017-06-25

丁鵬臻（1998—），本科。研究方向：社會體育指導與管理。