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        PPP項(xiàng)目落地水平的影響因素研究
        ——基于區(qū)域發(fā)展成熟度與政府信譽(yù)的對(duì)比分析

        2017-10-19 07:39:02李學(xué)樂禇昭華
        金融與經(jīng)濟(jì) 2017年9期
        關(guān)鍵詞:區(qū)域水平發(fā)展

        ■李學(xué)樂,吳 健,禇昭華

        PPP項(xiàng)目落地水平的影響因素研究
        ——基于區(qū)域發(fā)展成熟度與政府信譽(yù)的對(duì)比分析

        ■李學(xué)樂,吳 健,禇昭華

        PPP落地難的原因至今尚無定論。本文采用2012~2015年省級(jí)面板數(shù)據(jù),運(yùn)用空間面板模型對(duì)我國(guó)的PPP落地難問題進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果發(fā)現(xiàn),區(qū)域發(fā)展成熟度對(duì)PPP落地水平的作用效果為正,政府信譽(yù)(地方政府腐?。┑淖饔眯Ч麉s為負(fù),而且后者的作用程度要大于前者。東、中、西部各地區(qū)的表現(xiàn)有所差異。說明PPP落地難的根本原因在于政府信譽(yù)水平普遍較低,缺乏契約精神與規(guī)范意識(shí),而且PPP項(xiàng)目的區(qū)域供給結(jié)構(gòu)與區(qū)域需求結(jié)構(gòu)存在不匹配現(xiàn)象也影響項(xiàng)目落地進(jìn)程。

        PPP模式;雙邊鎖定效應(yīng);動(dòng)態(tài)信任模型;空間面板計(jì)量

        一、問題提出

        根據(jù)《開展政府和社會(huì)資本合作的指導(dǎo)意見》(發(fā)改投資[2014]2724號(hào)),PPP(public-privatepartnership)是指政府為增強(qiáng)公共產(chǎn)品和服務(wù)供給能力、提高供給效率,通過特許經(jīng)營(yíng)、購(gòu)買服務(wù)、股權(quán)合作等方式,與社會(huì)資本建立利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及長(zhǎng)期合作關(guān)系。PPP項(xiàng)目的成功落地一直是政府與社會(huì)資本共同追求的雙贏局面,二者也為此付出較多的人力、物力、財(cái)力,但是落地水平一直不容樂觀。截至2016年9月末,財(cái)政部PPP項(xiàng)目庫(kù)數(shù)量是10471個(gè),其落地率僅為26%。社會(huì)各界也開始將焦點(diǎn)放在PPP項(xiàng)目為何會(huì)推進(jìn)得紅紅火火而真正買賬的卻不多的問題上,究其原因主要在于三點(diǎn):

        其一,PPP模式是一種天然的不完全契約,存在投資效率損失。從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角來看,由于人們的有限理性、信息不對(duì)稱性以及交易事項(xiàng)的不確定性,不完全契約在現(xiàn)實(shí)生活中是必然且經(jīng)常存在的,交易雙方只能致力于避免或然狀態(tài)的出現(xiàn)。鑒于PPP項(xiàng)目具有周期長(zhǎng)、工程復(fù)雜的特點(diǎn),項(xiàng)目執(zhí)行過程中可能遇到的未知因素較多,PPP合同對(duì)于政府與社會(huì)資本方而言,是一種典型的不完全契約,而這種不完全性,很可能會(huì)產(chǎn)生投入不足、敲竹杠行為,或者事前的最優(yōu)契約失效等問題,進(jìn)而造成投資效率損失(張羽等,2012)。而且根據(jù)對(duì)PPP項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)分析,我們發(fā)現(xiàn)參與方對(duì)PPP模式的爭(zhēng)議主要集中于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的設(shè)計(jì),這一層面又主要分散于PPP的繁雜合同體系當(dāng)中,如設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防控主要體現(xiàn)在設(shè)計(jì)合同上,建設(shè)施工風(fēng)險(xiǎn)的防控主要體現(xiàn)在施工總承包合同上,運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防控主要體現(xiàn)在PPP項(xiàng)目合同上,而金融風(fēng)險(xiǎn)中的利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)的防控又分別體現(xiàn)在融資協(xié)議、PPP項(xiàng)目合同、融資協(xié)議上,這一系列問題導(dǎo)致政府方或社會(huì)資本方難以在全局上統(tǒng)籌考慮。再加上契約安排除了體現(xiàn)在PPP合同條款完備程度外,還體現(xiàn)在項(xiàng)目執(zhí)行環(huán)節(jié)的政策支持保障上(杜亞靈和尹貽林,2012)和當(dāng)?shù)刂鞴茴I(lǐng)導(dǎo)的在位任期上,因此,以利益最大化為目標(biāo)的社會(huì)資本尤其是民營(yíng)企業(yè),對(duì)于PPP項(xiàng)目的態(tài)度一直是量力而行,而非盡力而為。

        圖1 PPP項(xiàng)目基本合同體系

        其二,社會(huì)資本篩選PPP項(xiàng)目大多存在地域標(biāo)準(zhǔn),其項(xiàng)目選擇結(jié)構(gòu)與區(qū)域推廣力度不平衡也是PPP項(xiàng)目落地率低的一個(gè)原因。有學(xué)者研究表明,中國(guó)管理情境下的PPP項(xiàng)目具有顯著的“雙邊鎖定”特征,社會(huì)資本的投資決策行為在一定程度上決定了項(xiàng)目成?。ǘ艁嗢`和王垚,2012)。對(duì)于大多數(shù)社會(huì)資本而言,其篩選PPP項(xiàng)目存在著明確的地域標(biāo)準(zhǔn),隸屬于長(zhǎng)三角、珠三角等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)①主要參考招商證券系列報(bào)告《PPP專題研究報(bào)告之一:真的是救命稻草嗎?》?;蛘呔哂袊?guó)家經(jīng)濟(jì)政策指向或經(jīng)濟(jì)發(fā)展熱度的地區(qū),像一帶一路戰(zhàn)略所涉及的沿線經(jīng)濟(jì)帶等。前者取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,后者取決于國(guó)家政策支持力度,但是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)或較為發(fā)達(dá)的省區(qū),基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)已基本完備,其PPP項(xiàng)目的推廣力度與范圍也小于其他省區(qū),這樣無形之中也會(huì)影響PPP落地的整體水平。根據(jù)財(cái)政部PPP綜合信息平臺(tái)2015年統(tǒng)計(jì)情況,項(xiàng)目落地?cái)?shù)最高的是東部地區(qū)(322),中部地區(qū)次之(176),最后是西部地區(qū)(167)。PPP項(xiàng)目的落地情況區(qū)域發(fā)展極為不平衡。具體表現(xiàn)為:其一,地方對(duì)PPP模式的推廣力度。如中部地區(qū)的河南省一直是PPP項(xiàng)目的試驗(yàn)田,推廣力度自然比較大,落地水平自然也會(huì)較高。其二,國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策指向、城市發(fā)展熱度以及對(duì)外開放程度。如國(guó)家關(guān)于發(fā)展一帶一路、東盟自貿(mào)區(qū)規(guī)劃戰(zhàn)略相關(guān)政策的密集出臺(tái),引導(dǎo)越來越多的企業(yè)到相應(yīng)地方去尋找商機(jī);再加上,近年來,沿海發(fā)達(dá)省區(qū)的人力、資金等要素成本逐漸提高,企業(yè)家們?yōu)檫m應(yīng)新常態(tài),爭(zhēng)取利潤(rùn)最大化,也紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)內(nèi)陸,富士康就是其中一例,這無疑為這些地區(qū)增添了新的潛在的社會(huì)資本方。

        其三,地方政府信譽(yù)問題,制約社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的積極性。社會(huì)資本若要參與PPP項(xiàng)目,必然會(huì)先對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全方面調(diào)查,再依據(jù)自身實(shí)力進(jìn)行判斷,但是現(xiàn)階段PPP項(xiàng)目的信息并不透明,關(guān)鍵信息一般并沒有列示,這時(shí)社會(huì)資本往往會(huì)憑借以往經(jīng)驗(yàn)選取那些信譽(yù)度較高、財(cái)力較為雄厚的地方政府,而目前政府的契約精神與規(guī)范意識(shí)的缺乏也使得其對(duì)PPP項(xiàng)目有些望而卻步(任志濤和高素俠,2015)。值得注意的是,當(dāng)社會(huì)資本向優(yōu)質(zhì)地方政府一哄而上時(shí),無形之中也會(huì)增強(qiáng)它們?cè)赑PP項(xiàng)目談判中的話語(yǔ)權(quán),進(jìn)而失去爭(zhēng)取利益的主動(dòng)權(quán)。

        圖2 2015年發(fā)起的PPP項(xiàng)目落地?cái)?shù)目區(qū)域分布情況

        數(shù)據(jù)來源:財(cái)政部PPP綜合信息平臺(tái)。

        基于上述的分析,并結(jié)合以往的研究成果,我們發(fā)現(xiàn)對(duì)于PPP項(xiàng)目落地難的問題并沒有形成系統(tǒng)的實(shí)證研究。因此,本文將立足于社會(huì)資本方考察PPP落地難的形成機(jī)理,并分析其影響因素。

        二、PPP落地影響理論模型與研究假說

        PPP項(xiàng)目的簽約落地,實(shí)質(zhì)上就是地方政府與社會(huì)資本之間的雙向博弈選擇的過程。而PPP項(xiàng)目參與方的“兩頭觀望態(tài)度”也造成了二者的博弈困境,致使項(xiàng)目的“落地難”。

        事實(shí)上,這個(gè)雙向博弈的切入點(diǎn)應(yīng)在于雙方之間所建立的動(dòng)態(tài)信任模型。根據(jù)科爾曼(1990)提出的關(guān)于信任發(fā)生的經(jīng)典模型,他認(rèn)為在委托—代理的框架下,預(yù)期收益與預(yù)期損失函數(shù)的構(gòu)成是決定社會(huì)資本方信任或者不信任政府的根本原因。這也就意味著潛在的社會(huì)資本在做決定之前需要盡可能多地收集相關(guān)資料或信息,以降低項(xiàng)目的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。那么現(xiàn)在的問題就在于,社會(huì)資本對(duì)于這個(gè)區(qū)域所提供的PPP項(xiàng)目要依賴哪些因素的探究,才能建立起對(duì)該地方的初始信任,從而完成項(xiàng)目的甄別、篩選與簽約。

        根據(jù)Kadeors(2004)、Lau 和Rowlinson(2010)及Cheung(2010)等學(xué)者的研究成果,政府方與社會(huì)資本方之間的信任機(jī)制建立存在動(dòng)態(tài)演化過程,在項(xiàng)目合同談判階段,由于雙方之間的信息不對(duì)稱,社會(huì)資本方對(duì)政府方的初始信任的建立依賴于嘗試性相信當(dāng)?shù)匦盘?hào)源所發(fā)揮的信號(hào)傳遞作用,以期避免不必要的機(jī)會(huì)主義預(yù)期,這時(shí),對(duì)于社會(huì)資本方來說,甄別信任信號(hào)的手段主要有對(duì)政府管理能力及市場(chǎng)聲譽(yù)的評(píng)估。對(duì)此,Peter Shek-Pui Wong(2004)等專家認(rèn)為,政府的聲譽(yù)是影響信任建立的最重要因素,而工作能力與財(cái)政穩(wěn)定性也是應(yīng)該得到高度重視的影響因素。Catterberg(2006)在政府信任的多變量模型中指出,對(duì)腐敗的寬容也會(huì)影響社會(huì)資本對(duì)政府的信任,而且往往這種作用呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性。越是縱容腐敗,越是容易激發(fā)某些人在行動(dòng)上的機(jī)會(huì)主義策略,長(zhǎng)此以往,社會(huì)就會(huì)形成一種根深蒂固的不信任文化。綜上,我們可以看出關(guān)于政府機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)對(duì)社會(huì)資本初始信任的建立機(jī)制至關(guān)重要,其主要包括從政府的聲譽(yù)及財(cái)政的穩(wěn)定性兩個(gè)維度,基于此,提出以下假設(shè):

        假說1:地方政府信譽(yù)度越高,社會(huì)資本對(duì)其的初始信任越高,由此帶來的PPP項(xiàng)目的需求就越旺盛,所能達(dá)到的PPP項(xiàng)目的落地規(guī)模越大。

        假說2:地方政府的財(cái)政支出水平越高,社會(huì)資本對(duì)其的初始信任越高,該地PPP項(xiàng)目的吸引力就越大,PPP項(xiàng)目的落地規(guī)模就越大。

        另外,區(qū)域發(fā)展成熟度與社會(huì)資本的初始信任的建立也存在密切關(guān)系。盧克·基爾等(2012)認(rèn)為,社會(huì)公眾對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的滿意程度也可以被看作是決定信任的首要因素,當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后,人們的社會(huì)物質(zhì)文化的需求得不到滿足,進(jìn)而將激發(fā)對(duì)政府的不信任情緒,而一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)繁榮,他們的信任也會(huì)隨之上升。Catterberg(2006)也指出,在考察初始信任機(jī)制的建立原理時(shí),收入與教育也是兩個(gè)重要的影響因素,前者一般表現(xiàn)為正向作用,而后者則需要根據(jù)當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展成熟度進(jìn)行具體分析。換句話說,社會(huì)經(jīng)濟(jì)的某些因素對(duì)信任的影響力還與城市發(fā)展進(jìn)程的評(píng)價(jià)相關(guān)。基于以上分析,社會(huì)資本甄別信任信號(hào)還可以依據(jù)地方社會(huì)經(jīng)濟(jì)等因素的發(fā)展水平。除此之外,根據(jù)我們對(duì)PPP項(xiàng)目長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)的跟蹤及反饋信息來看,很多社會(huì)資本方對(duì)于擬投項(xiàng)目的目標(biāo)城市的城鎮(zhèn)化率、通貨膨脹水平等也都比較看重。將它們均納入初始信任的驅(qū)動(dòng)因素,由此提出以下假設(shè):

        假說3:地方的區(qū)域發(fā)展成熟度越高,社會(huì)資本對(duì)其的初始信任越高,它就更希望介入當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè),由此帶來的PPP落地水平就越高。

        假說4:地方的通貨膨脹水平越高,社會(huì)資本對(duì)其的初始信任越高,PPP的落地水平就越高。

        假說5:地方的城鎮(zhèn)化率越低,社會(huì)資本方對(duì)其的初始信任越高,那么地方通過PPP模式引入社會(huì)資本增強(qiáng)公共供給能力的意愿就越迫切,PPP落地水平也會(huì)由此增長(zhǎng)。

        圖3 待證的研究假設(shè)

        三、PPP落地影響模型設(shè)定與區(qū)域發(fā)展成熟度測(cè)算

        本部分將討論如何針對(duì)以上五個(gè)研究假說設(shè)定模型并進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),以判定本文的研究假說是否成立。

        (一)模型設(shè)定

        本文借鑒以往學(xué)者的研究方法,重點(diǎn)分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟度、政府信譽(yù)對(duì)PPP落地水平的影響。因此,根據(jù)前文的理論分析,在建立模型時(shí)引入?yún)^(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟度、政府信譽(yù)項(xiàng)?;居?jì)量模型如下:

        其中,PPPi,t代表第i省第t年發(fā)起的PPP項(xiàng)目的落地金額,ecoi,t表示第i省第t年的區(qū)域發(fā)展成熟度,govcrei,t表示第 i省第t年的政府信譽(yù)水平,Controli,t表示控制變量。townit表示第i省第t年的城鎮(zhèn)化水平,fini,t表示第 i省第 t年的財(cái)政支出水平,cpii,t表示第 i省第t年的通貨膨脹水平,μi,t表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

        值得注意的是,政府信譽(yù)指標(biāo)根據(jù)Fisman and Gatti(2002)與陳屹立和邵同堯(2012)等研究成果,通常用地方政府腐敗水平來代指,并采用各省區(qū)人民檢察院每年立案的貪污賄賂、瀆職案件數(shù)與各省人口的比重來表示,因此,本文在實(shí)證過程中所采用的政府信譽(yù)指標(biāo),也就是地方政府腐敗水平,與上述理論假說中所代表的含義應(yīng)呈逆向關(guān)系,也就是說政府的腐敗程度越高,那么它的信譽(yù)水平就越低。在此用地方政府腐敗水平來特指政府信譽(yù)。

        (二)區(qū)域發(fā)展成熟度測(cè)算

        許多學(xué)者均對(duì)區(qū)域發(fā)展成熟度或其類似指標(biāo)進(jìn)行過積極探索,本文認(rèn)為,區(qū)域發(fā)展成熟度主要體現(xiàn)在三個(gè)層面,即區(qū)域經(jīng)濟(jì)活躍度、區(qū)域要素密集度、區(qū)域社會(huì)環(huán)境協(xié)同度,以綜合評(píng)測(cè)區(qū)域發(fā)展的綜合能力與潛力。具體指標(biāo)如下:

        表1 區(qū)域發(fā)展成熟度指標(biāo)綜合評(píng)估

        通過對(duì)上述的區(qū)域發(fā)展成熟度指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià),發(fā)現(xiàn)我國(guó)區(qū)域發(fā)展成熟度差異較大,布局較為不平衡。將區(qū)域發(fā)展成熟度得分劃分為區(qū)域發(fā)展成熟度強(qiáng)區(qū)(正值)、區(qū)域發(fā)展成熟度(弱區(qū)),按2012年~2015年各省區(qū)排名位次變化劃分為上升型、平穩(wěn)型、下降型。以2015年區(qū)域成熟度發(fā)展態(tài)勢(shì)為例,大部分東部地區(qū)除了海南省、遼寧省以外均位于發(fā)展成熟度強(qiáng)區(qū),中部地區(qū)的省區(qū)基本平均分布于發(fā)展成熟度強(qiáng)區(qū)與發(fā)展成熟度弱區(qū),其中安徽省、湖南省、湖北省位于強(qiáng)區(qū),黑龍江省、吉林省、山西省、江西省、河南省及內(nèi)蒙古自治區(qū)位于弱區(qū),而西部地區(qū)則除了四川省與陜西省大部分位于發(fā)展成熟度弱區(qū)。區(qū)域發(fā)展成熟度存在差異的原因,一方面由于各區(qū)域特有的地理位置、歷史發(fā)展條件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展類型、社會(huì)進(jìn)步等不同所致;另一方面也有我國(guó)獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)體制與政策機(jī)制等特性的原因。從各省區(qū)的排名位次變化來看,區(qū)域發(fā)展成熟度排名上升的地區(qū)與下降的地區(qū)分別有13個(gè)與10個(gè)。當(dāng)然,也不能盲目據(jù)此判斷在這四年間區(qū)域發(fā)展成熟度上升、平穩(wěn)、下降的好壞與否,還要考慮其它因素影響。

        圖4 區(qū)域發(fā)展成熟度區(qū)域分布

        (三)數(shù)據(jù)說明

        本文樣本選取的是2012~2015年省級(jí)面板數(shù)據(jù),由于PPP模式對(duì)于我國(guó)來說尚屬于新鮮事物,PPP統(tǒng)計(jì)尚處于完善階段,部分直轄市和城市數(shù)據(jù)仍存在缺失,如財(cái)政部PPP綜合信息平臺(tái)始建于2016年,部分省、自治區(qū)、直轄市2012年、2013年、2014年數(shù)據(jù)存在嚴(yán)重缺失,北京、天津、重慶、上海四市情況更為嚴(yán)重,對(duì)此經(jīng)過處理后共得到26個(gè)省區(qū)面板數(shù)據(jù)。變量及數(shù)據(jù)來源如表2所示。變量的統(tǒng)計(jì)性描述如表3所示。

        表2 變量說明、數(shù)據(jù)來源

        表3 變量統(tǒng)計(jì)性描述

        四、PPP落地模型檢驗(yàn)與實(shí)證

        本文利用空間面板模型①根據(jù)J.Paul Elhors(t2003)設(shè)計(jì)空間計(jì)量模型,鑒于PPP模式的落地水平還與地區(qū)在空間上的位置相關(guān),因而在計(jì)量模型中加入空間依賴性元素。目前,空間計(jì)量模型主要包括空間自回歸模型(SAR)和空間誤差模型(SEM)兩類。本文重點(diǎn)介紹SAR模型。SAR模型主要考察的是區(qū)域的溢出效應(yīng),即相鄰區(qū)域的行為對(duì)整個(gè)系統(tǒng)或者說模型的剩余區(qū)域行為的作用效果,其空間依賴性體現(xiàn)在因變量的滯后項(xiàng)上。SAR模型的一般設(shè)定其中,ρ為PPP落地水平的反應(yīng)系數(shù),反映相鄰區(qū)域的觀測(cè)值對(duì)本區(qū)域的觀測(cè)值所產(chǎn)生的影響;wij為經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理后的空間權(quán)重矩陣的構(gòu)成元素;yit為PPP落地水平,即為第i省第t年發(fā)起的PPP項(xiàng)目的落地金額。表示PPP落地水平的空間滯后變量,即為第t年除i省外的其他相鄰區(qū)域PPP落地水平的加權(quán)平均值。Xij為解釋變量,β為解釋變量的回歸系數(shù);εit為殘差擾動(dòng)項(xiàng)。,對(duì)上述模型進(jìn)行估計(jì)。采用的計(jì)量軟件為STATA12。在此之前,我們先通過畫散點(diǎn)圖的方法,初步判斷PPP落地水平與區(qū)域發(fā)展成熟度、政府信譽(yù)之間的關(guān)系,通過下圖,我們發(fā)現(xiàn)區(qū)域發(fā)展成熟度與PPP落地水平存在正向關(guān)系,而政府信譽(yù)(地方政府腐?。┡cPPP落地水平存在負(fù)向關(guān)系,這與之前的理論假說保持一致。

        圖5 區(qū)域發(fā)展成熟度與PPP落地水平散點(diǎn)圖

        圖6 政府信譽(yù)與PPP落地水平的散點(diǎn)圖

        接下來,通過空間計(jì)量模型來對(duì)我國(guó)PPP落地水平的影響因素進(jìn)行分析。表3中(1)和(2)列分別給出了全國(guó)范圍的傳統(tǒng)計(jì)量模型估計(jì)結(jié)果與空間計(jì)量模型的估計(jì)結(jié)果;(3)和(4)列分別給出了東部地區(qū)的估計(jì)結(jié)果;(5)和(6)列分別給出了中部地區(qū)的估計(jì)結(jié)果;(7)和(8)分別給出了西部地區(qū)的估計(jì)結(jié)果。且每個(gè)空間計(jì)量模型的Moran’s I指數(shù)都顯著為正,表明PPP落地水平的確存在顯著的正向空間自相關(guān),空間計(jì)量模型適用于本實(shí)證研究。

        (一)PPP落地水平整體分析

        為了從總體上分析PPP落地水平的影響因素,我們對(duì)其進(jìn)行空間計(jì)量分析。列(2)是PPP落地水平的SAR模型估計(jì)結(jié)果。從中我們可以發(fā)現(xiàn),對(duì)于PPP的落地水平,區(qū)域發(fā)展成熟度的影響系數(shù)為0.33,政府信譽(yù)(地方政府腐?。┑挠绊懴禂?shù)為-1.289,其他變量對(duì)PPP落地水平的影響也符合理論假說,除了城鎮(zhèn)化率以外,其他的影響因素如財(cái)政支出水平與通貨膨脹水平作用系數(shù)均為正。這說明社會(huì)資本通過對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟度、政府信譽(yù)(地方政府腐?。⒊擎?zhèn)化水平、財(cái)政支出水平、通貨膨脹水平等指標(biāo)的評(píng)估與對(duì)比,建立初步信任機(jī)制,其中,區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟度、財(cái)政支出水平、通貨膨脹水平的評(píng)估結(jié)果越高,越說明該地的發(fā)展情況符合社會(huì)資本的合理預(yù)期,PPP項(xiàng)目從合同簽約到建設(shè)開工再到管理運(yùn)營(yíng)能夠順利推進(jìn)的可能性越大。值得注意的是,政府信譽(yù)(地方政府腐?。┑淖饔孟禂?shù)雖然不顯著,但是較大,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于區(qū)域發(fā)展成熟度,這也就是說社會(huì)資本在建立與當(dāng)?shù)氐某跏夹庞脵C(jī)制時(shí),在進(jìn)行是否參與該地的PPP項(xiàng)目的抉擇時(shí),它們更偏重于考慮政府信譽(yù)(地方政府腐?。┧?,還有財(cái)政支出水平與城鎮(zhèn)化率水平。

        (二)東部、中部、西部地區(qū)比較分析

        鑒于各個(gè)省區(qū)所歸屬的經(jīng)濟(jì)帶或區(qū)域不同,它們的發(fā)展不僅可能存在異質(zhì)性,還可能由于享受的優(yōu)惠政策不同而導(dǎo)致社會(huì)資本方對(duì)此的建立初始信用機(jī)制的規(guī)律存在偏離,進(jìn)而導(dǎo)致PPP落地水平存在差異。因此,不同的區(qū)域,PPP落地水平的影響機(jī)制可能存在不同的規(guī)律。針對(duì)這種可能性,我們對(duì)東部、中部、西部地區(qū)分別進(jìn)行空間計(jì)量模型。表3中的(4)、(6)、(8)列匯報(bào)了這三大區(qū)域的估計(jì)結(jié)果。結(jié)果顯示,東部、中部、西部①東部地區(qū)包括遼寧省、河北省、山東省、江蘇省、浙江省、福建省、廣東省、海南省及廣西自治區(qū);中部地區(qū)包括黑龍江省、吉林省、山西省、河南省、湖北省、湖南省、安徽省、江西省及內(nèi)蒙古自治區(qū);西部地區(qū)包括陜西省、甘肅省、青海省、四川省、云南省、貴州省、寧夏自治區(qū)及新疆自治區(qū)。地區(qū)的區(qū)域發(fā)展成熟度與PPP落地水平之間存在正相關(guān)關(guān)系,這一點(diǎn)符合理論假說3,但是上述三大區(qū)域也表現(xiàn)出一定的異質(zhì)性特征。

        表4 PPP落地水平的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

        政府信譽(yù)(地方政府腐?。?duì)PPP落地水平的作用系數(shù)在東部、中部、西部地區(qū)表現(xiàn)不同,在東部與西部地區(qū),其表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)關(guān)系,而在中部地區(qū)則表現(xiàn)為正相關(guān)關(guān)系,但并不顯著,這與假說1存在些許差異。究其原因,可能是由于中部地區(qū)相較于西部地區(qū),區(qū)域發(fā)展成熟度、財(cái)政支出水平較高,而相較于東部地區(qū),其城鎮(zhèn)化水平與基礎(chǔ)設(shè)施水平還不夠完善,自然對(duì)PPP項(xiàng)目的推廣力度也更大,在這些因素疊加之下,社會(huì)資本方可能更偏愛中部地區(qū),一哄而上現(xiàn)象的發(fā)生,在無形之中提升了中部地區(qū)政府的話語(yǔ)權(quán),從而增大了降低項(xiàng)目收益率的可能性,導(dǎo)致社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的積極性降低。而且與全國(guó)平均水平相比,東部地區(qū)的區(qū)域發(fā)展成熟度對(duì)PPP落地水平的影響系數(shù)顯著降低,而西部地區(qū)的則顯示提高,但卻并不顯著,這說明西部地區(qū)的區(qū)域發(fā)展成熟度較為滯后,帶來PPP落地水平的增加輻動(dòng)較小,并不足以產(chǎn)生顯著影響。其余的變量則與假說基本保持一致,除了中部地區(qū)的財(cái)政支出水平以外。而東部、西部地區(qū)的表現(xiàn)并不顯著。

        五、結(jié)論與政策建議

        (一)結(jié)論

        本文試圖對(duì)我國(guó)PPP落地水平的影響機(jī)制給出一個(gè)符合現(xiàn)實(shí)的解釋。自2015年全面爆發(fā),我國(guó)PPP項(xiàng)目卻經(jīng)常遭遇落地難的困境。根據(jù)上文所構(gòu)建的理論與實(shí)證模型,我們發(fā)現(xiàn)其所存在的根本原因在于政府信譽(yù)水平普遍較低,缺乏契約精神與規(guī)范意識(shí),再加上PPP項(xiàng)目的區(qū)域供給結(jié)構(gòu)與區(qū)域需求經(jīng)構(gòu)存在不匹配現(xiàn)象所導(dǎo)致的。

        1.區(qū)域發(fā)展成熟度的增強(qiáng),有利于提高社會(huì)資本對(duì)當(dāng)?shù)氐某跏夹湃纬潭?,從而增大PPP項(xiàng)目的落地水平。但是由于我國(guó)中、西部地區(qū)區(qū)域發(fā)展滯后,其對(duì)PPP落地水平的帶動(dòng)作用較小,還不足以產(chǎn)生顯著的影響。再加上雖說區(qū)域發(fā)展成熟度是構(gòu)成建立社會(huì)資本初始信任影響因素之一,但是由于PPP項(xiàng)目的區(qū)域供給結(jié)構(gòu),與因社會(huì)資本區(qū)域信任結(jié)構(gòu)而引起的PPP項(xiàng)目的需求結(jié)構(gòu)存在不平衡,這樣的結(jié)果可能是PPP項(xiàng)目的落地率并不如預(yù)期的高。

        2.社會(huì)資本更偏向于參與信譽(yù)高、財(cái)政實(shí)力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)政府所發(fā)起的PPP項(xiàng)目。但這一影響作用并不是絕對(duì)的,隨著政府在談判中話語(yǔ)權(quán)的增強(qiáng),社會(huì)資本在這過程中主動(dòng)權(quán)的減弱,其參與PPP的積極性也將減弱。

        3.城鎮(zhèn)化水平、通貨膨脹水平也對(duì)PPP落地水平產(chǎn)生影響。二者均是構(gòu)成社會(huì)資本基于區(qū)域特色信任機(jī)制的因素,并借此作用于PPP落地水平。前者是負(fù)向關(guān)系,反映PPP項(xiàng)目的需求,后者是正向關(guān)系,反映當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)熱度。

        (二)政策建議

        在本文上述結(jié)論推導(dǎo)與實(shí)證的過程中,我們發(fā)現(xiàn)還存在著一些延伸思考,它對(duì)未來分析地方政府遭遇落地難的問題,政府、社會(huì)資本、金融機(jī)構(gòu)等參與主體的經(jīng)濟(jì)行為預(yù)測(cè),以及相應(yīng)政策的制定層面,形成有益的啟示。

        1.PPP項(xiàng)目的落地水平具有一定的階段性特點(diǎn),對(duì)于地方政府而言,一旦區(qū)域發(fā)展進(jìn)入更加成熟的時(shí)期,PPP落地水平的規(guī)模增長(zhǎng)將不會(huì)持續(xù)。發(fā)展初期,政府憑借著其在資本圈子里所享有的既往的信譽(yù)水平,通過PPP項(xiàng)目引入社會(huì)資本確實(shí)有效推動(dòng)了本地區(qū)的發(fā)展水平的提升,帶來了就業(yè)、資本收益、勞動(dòng)報(bào)酬的快速增長(zhǎng),引起地方項(xiàng)目需求與土地開發(fā)的快速增長(zhǎng)。當(dāng)區(qū)域發(fā)展進(jìn)入了新的階段,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與升級(jí)隨之進(jìn)行,地方政府談判話語(yǔ)權(quán)也由被動(dòng)轉(zhuǎn)為主動(dòng),其信譽(yù)水平已不足以彌補(bǔ)低資本收益的損失,PPP項(xiàng)目的落地水平趨于下降,因此,在不同的區(qū)域發(fā)展階段,地方政府應(yīng)綜合衡量其信譽(yù)水平與資本收益水平的設(shè)定,推進(jìn)PPP項(xiàng)目的落地。

        2.一個(gè)對(duì)于社會(huì)資本方值得研究的現(xiàn)象是PPP落地水平與地方區(qū)域發(fā)展成熟度發(fā)展趨勢(shì)保持一致,并且與地方政府的經(jīng)濟(jì)行為也有所關(guān)聯(lián),這存在必然的邏輯。在我國(guó)新型城鎮(zhèn)化的背景下,地方政府為了推進(jìn)當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)水平,大力推進(jìn)PPP模式。面對(duì)如此龐雜的項(xiàng)目庫(kù),社會(huì)資本應(yīng)建立起一套篩選機(jī)制,也即是在項(xiàng)目的區(qū)域發(fā)展層面進(jìn)行初步抉擇,將構(gòu)成基于地方主體與區(qū)域發(fā)展的信任的各項(xiàng)指標(biāo)納入其中,并依據(jù)科學(xué)方法,制定相應(yīng)的權(quán)重,得出相應(yīng)的綜合指標(biāo),如此完成區(qū)域?qū)用娴暮Y選,節(jié)省相應(yīng)的人力、財(cái)力成本。

        3.PPP落地水平所體現(xiàn)的最本質(zhì)的關(guān)系是區(qū)域發(fā)展過程中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與公共服務(wù)的供給與需求的關(guān)系。在區(qū)域發(fā)展過程中,人們對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與公共服務(wù)的需求對(duì)供給形成雙向刺激機(jī)制。一是區(qū)域的快速發(fā)展帶來了人們生活水平的普遍上升,對(duì)地方的社會(huì)配套服務(wù)的完備性與完整性提出更高要求,一定程度上提升PPP項(xiàng)目的落地水平,并通過地方政府給予社會(huì)資本一定的補(bǔ)貼激勵(lì);二是社會(huì)配套服務(wù)水平的提升帶來了金融資本與社會(huì)資本對(duì)區(qū)域發(fā)展模式的信任,推進(jìn)PPP落地水平的同時(shí),又支撐了區(qū)域發(fā)展成熟的實(shí)現(xiàn)。可以說,PPP落地是實(shí)現(xiàn)上述邏輯的關(guān)鍵途徑。

        4.未來PPP模式宣傳推廣應(yīng)激發(fā)地方政府從“做大規(guī)??偭俊鞭D(zhuǎn)向“注重發(fā)揮結(jié)構(gòu)效益”。PPP項(xiàng)目作為地方政府政績(jī)考核要求之一,引發(fā)了地方政府的積極發(fā)展的熱情,但由于存在一定的盲從性與一哄而上性,從一定程度上來看,地方政府更加看重“推廣規(guī)?!?,努力做大總量,而對(duì)“推廣結(jié)構(gòu)”重視不夠,結(jié)構(gòu)效益的發(fā)揮并不是地方政府所考慮的主要方面。未來PPP模式的宣傳推廣中,地方政府與社會(huì)資本合作體系的建設(shè)與完善應(yīng)促進(jìn)地方政府根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)更加重視PPP項(xiàng)目的“結(jié)構(gòu)效益”。

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        F832.7

        A

        1006-169X(2017)09-0056-08

        10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2017.09.008

        李學(xué)樂(1987-),遼寧朝陽(yáng)人,南京卓遠(yuǎn)資產(chǎn)管理有限公司研究員,經(jīng)濟(jì)師,碩士研究生,研究方向?yàn)槌擎?zhèn)化發(fā)展戰(zhàn)略、PPP、投融資;吳?。?977-),江蘇太倉(cāng)人,南京卓遠(yuǎn)資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理,碩士研究生,研究方向?yàn)槌擎?zhèn)化發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)管理、投融資;禇昭華(1979-),江蘇徐州人,南京卓遠(yuǎn)資產(chǎn)管理有限公司城鎮(zhèn)化建設(shè)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心主任,碩士研究生,研究方向?yàn)槌擎?zhèn)化發(fā)展戰(zhàn)略、PPP。(江蘇南京 210029)

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