吳越

人工智能概念可以說是如今A股市場最火的概念之一。炒作此起彼伏，一批具備人工智能概念的個股大多走出了一波不小的漲幅。以至于網(wǎng)上流傳著這樣的段子：“在A股市場上，我們已經(jīng)完成了眾多世界高精尖技術從研發(fā)到落地的一系列過程。據(jù)不完全統(tǒng)計，A股這一個月完成的產(chǎn)業(yè)革命包括：半導體趕超美國、電動車替代燃油車、乙醇汽油替代傳統(tǒng)汽油、鋰云母替代礦石鋰、鹽湖鋰替代鋰云母、燃料電池替代鋰電池、人工智能替代一切?！?/p>

A股這些風生水起的概念股里到底有沒有真正的人工智能業(yè)務？其業(yè)務的進展情況如何？是否真能為上市公司貢獻業(yè)績？《投資者報》記者通過一系列的采訪研究發(fā)現(xiàn)，這其中確實存在真正具有發(fā)展前景的公司，這些公司未來甚至有可能成長為“偉大的公司”，但也不乏純粹的概念炒作。

如人們所知，股市是一個“炒未來”的市場，投資者往往更愿意對那些看起來前景遠大的公司給出更高的估值。事實上，從國內(nèi)外資本市場多年的歷史來看，世界上不乏成長性驚人的公司，最終為投資者帶來豐厚的回報。但就目前A股市場上的這批人工智能公司而言，要說誰有可能成為未來的谷歌或騰訊還真不容易。投資前務必要擦亮眼睛，仔細鑒別。

人類的災難還是希望？

說起人工智能，很多人首先想到的是戰(zhàn)勝了圍棋天才李世石的“阿爾法狗”（AlphaGo），其計算能力令人震驚，甚至令不少人感到恐慌。著名科學家霍金就發(fā)出了這樣的預言：“人工智能對人類將會是一場災難?！?/p>

不過從全球范圍內(nèi)人工智能的發(fā)展進程來看，距離科幻電影中機器人統(tǒng)治人類的日子還遙遙無期，因此大可不必現(xiàn)在就恐慌。事實上，人工智能在產(chǎn)業(yè)層面的應用目前還很初級。A股涉及人工智能業(yè)務的公司里，主要的投資布局領域也只是集中在語音通訊、人臉識別和電子芯片有關的項目。

那么，為什么市場對這一板塊掀起了一浪又一浪的炒作熱潮呢？

首先是政策層面給出了明確的指引。2017年3月5日，政府工作報告中首次提到，要加快人工智能等技術研發(fā)和轉(zhuǎn)化，這意味著人工智能已經(jīng)上升至國家戰(zhàn)略高度。隨著國務院印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，宣布舉全國之力在2030年搶占人工智能全球制高點，人工智能已經(jīng)上升為全球競爭背景下的國家意志，也因此迎來了一輪密集出臺的扶持政策。

就在上個月舉辦的2017年世界物聯(lián)網(wǎng)博覽會——人工智能高峰論壇上，工信部科技司巡視員盧希表示，工信部將加強在人工智能領域的頂層設計和規(guī)劃的部署。據(jù)介紹，未來將通過出臺三類政策推動人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。首先是針對人工智能中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)的財稅優(yōu)惠政策;在鼓勵人工智能創(chuàng)新方面，將統(tǒng)籌推進人工智能領域建設若干國際領先的創(chuàng)新基地，引導現(xiàn)有與人工智能相關的國家重點實驗室、企業(yè)國家重點實驗室、國家工程實驗室等基地的發(fā)展;同時，中國還將制定促進人工智能發(fā)展的法律法規(guī)，為新技術的快速應用奠定法律基礎。

更引人注目的是，國務院7月末印發(fā)的《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》中明確提出，中國的人工智能將在2020年進入國際第一方陣;而到2030年，中國的人工智能要占據(jù)全球人工智能制高點，實現(xiàn)人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模達1萬億元，帶動相關產(chǎn)業(yè)規(guī)模超10萬億元。面對這塊巨大的蛋糕，也難怪各路資本爭相布局。

這樣的政策背景下，不少上市公司也在摩拳擦掌，希望分一杯羹。據(jù)《投資者報》統(tǒng)計，目前兩市已有59家具備人工智能概念的公司，相關板塊也走出了一波氣勢如虹的上漲勢頭。截至9月25日，人工智能板塊指數(shù)近60個交易日的累計漲幅已經(jīng)超過10%。

進入四季度，按照市場慣例，越接近年末人們越關注公司實際的業(yè)績。于是問題就來了，這些具備了人工智能概念的上市公司，相關業(yè)務能否真正為它們貢獻業(yè)績？

人工智能技術哪里強？

盡管國內(nèi)人工智能浪潮風起云涌，但要說當前世界范圍內(nèi)最領先的技術，不得不說，中國公司大多還處在追趕階段。

據(jù)《烏鎮(zhèn)指數(shù)：全球人工智能發(fā)展報告（2017）》透露的數(shù)據(jù)，2012年到2016年，全球新增人工智能企業(yè)5154家，是此前12年的1.75倍，可以說，人工智能的風口的確已經(jīng)到來。在企業(yè)分布上，美國、中國和英國是全球人工智能企業(yè)最集中的三個國家，三國企業(yè)數(shù)量占全球總量的65.73%。其中美國占絕對優(yōu)勢，人工智能企業(yè)數(shù)高達2900多家，而中國的這一數(shù)字是709家。

從融資規(guī)模來看，中國企業(yè)與美國的企業(yè)也同樣存在較大差距，2016年，美國的人工智能企業(yè)融資總量是179.12億美元，而中國企業(yè)這一數(shù)據(jù)是25.72億美元。

這種差距在人工智能投資機構(gòu)的數(shù)量上體現(xiàn)得更加明顯，2016年，美國的AI投資機構(gòu)是900家，而中國只有43家。

從某種意義上來說，投融資規(guī)模與企業(yè)數(shù)量的差距，正是中美兩國目前在人工智能技術水平方面存在差距的原因。谷歌的AlphaGo在2016年戰(zhàn)勝排名世界第一的韓國圍棋手李世石，震驚世界。此外，2016年4月，微軟和ING的機器學習系統(tǒng)成功復刻倫勃朗的畫作;2016年8月，IBM基于深度學習的醫(yī)療機器人Watson診斷出罕見白血病。這些成果向全世界展示了人工智能的深度學習和計算能力可以達到怎樣的高度。

在商業(yè)應用層面，2016年12月，亞馬遜推出無人零售業(yè)務Amazon Go，也曾引發(fā)了資本市場的一場狂歡。

在中國范圍內(nèi)，人工智能企業(yè)主要集中在北京、廣東及長三角一帶，中西部地區(qū)中，四川也是一大亮點，企業(yè)數(shù)量雖然不及上述三大區(qū)域，但明顯高于其他省市。而中國處于互聯(lián)網(wǎng)信息技術尖端的BAT三大巨頭，對人工智能的嘗試還處在相對初級的階段。相對來說，百度是其中布局最早、產(chǎn)品線最為豐富的中國公司，百度大腦、無人駕駛等項目也均體現(xiàn)了較高的研發(fā)水平。endprint

就A股上市公司而言，還沒有哪家公司在科技研發(fā)上有特別搶眼的表現(xiàn)。但具體到細分領域，也有一些企業(yè)具備較強的競爭力。

華泰證券計算機行業(yè)首席研究員高宏博指出，在人工智能產(chǎn)業(yè)里，硬件基礎可以說是第一桶金，隨著人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模的迅猛發(fā)展，智能計算芯片的需求量也會迎來爆發(fā)式增長。但中國的人工智能芯片仍是整個產(chǎn)業(yè)鏈中薄弱的一環(huán)，受海外技術限制嚴重。因此他認為，在這一領域有所布局和突破的企業(yè)值得重點關注，比如擁有顯控芯片的獨家標的景嘉微、與寒武紀強強聯(lián)合的科大訊飛、與華為深度合作共建AI軟硬生態(tài)的中科創(chuàng)達等。

人工智能的落地有多難？

盡管資本市場掀起了一波又一波的炒作浪潮，但也有不同的聲音，比如清華大學教授王志華曾表示：到目前為止，幾乎所有的AI都是在胡扯。而那些說自己專做AI的都純屬忽悠。

對此，不少接受《投資者報》記者采訪的分析師和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人士均表示，這個說法過于偏激。科技進步是無法逆轉(zhuǎn)的潮流，隨著人工智能在越來越多的領域落地，相關技術和產(chǎn)品大規(guī)模商用只是時間問題。

就在最近一段時間，各大券商也紛紛發(fā)布了關于人工智能產(chǎn)業(yè)或相關公司的研究報告，綜合來看，分析師們大多同意，未來人工智能最有可能在以下領域得以落地：

一是金融領域。比如智能投顧、智能客服、安防監(jiān)控、金融監(jiān)管等，人工智能可以在很大程度上規(guī)避人類情緒或心理因素等原因帶來的失誤，在監(jiān)管層面，則有利于提高監(jiān)管力度，規(guī)避金融風險。

二是電商零售。亞馬遜的無人超市已經(jīng)引爆過一次話題，阿里巴巴在國內(nèi)的無人超市也已經(jīng)進入測試階段，此外，人工智能在智能導購、倉儲物流方面也有很多應用場景。

三是安防領域。主要應用是安保機器人和智能監(jiān)控，目前國內(nèi)較為領先的企業(yè)有格林深瞳、曠視科技、360等。

四是教育領域。主要應用在智能評測、個性化評測、兒童陪伴等場景，不過，盡管目前國內(nèi)已經(jīng)有不少主打兒童陪伴的機器人推出，但在真正意義上的機器人情感陪護仍然未達到令人滿意的程度。這也印證了很多人的看法，如果說將來人工智能可能代替人類的一切計算能力甚至是邏輯思維能力，那么唯一不能代替人類的，或許就是人類的情感了。

五是醫(yī)療健康領域。主要應用場景是健康診斷、智能醫(yī)療設備等。國內(nèi)目前比較領先的相關公司有華大基因、碳云智能等。

六是交通領域。主要應用場景包括公共交通、無人駕駛、快遞用車、工業(yè)應用等。

此外，人工智能目前相對成熟的應用領域其實是個人助理領域，即通過智能語音識別、人臉識別、自然語言處理、大數(shù)據(jù)和深度學習網(wǎng)絡，可實現(xiàn)人機交互。想象一下這樣的場景，以后出國旅游帶上智能翻譯，可以解決一切語言問題。就記者采訪過程得到的反饋來看，實現(xiàn)這種場景的時間可能是最短的。

這也是很多專業(yè)人士的判斷，盡管國家政策大力扶持人工智能產(chǎn)業(yè)，但相關技術進入大規(guī)模商用還為時尚早。從全球范圍來看，無論是美國的科技巨頭蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜，還是中國的騰訊、阿里、百度、京東等公司，它們對于人工智能的發(fā)展尚處于投入階段，距離規(guī)模化還有很遠的距離。這一點從國家政策層面也能看出，按相關政策規(guī)劃，中國冀望在2018年基本建立人工智能產(chǎn)業(yè)體系、創(chuàng)新服務體系和標準化體系，到2020年，培育三家具有國際競爭力的龍頭企業(yè)，五個以上機器人配套集群。

從上市公司層面來觀察，《投資者報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，兩市目前有59家人工智能概念股，其中有13家披露了三季度業(yè)績預告，11家凈利潤同比上漲。雖然看起來數(shù)據(jù)不錯，但這些業(yè)績上漲大多與公司的人工智能業(yè)務無關。比較典型的是A股的人工智能龍頭科大訊飛，公司在今年上半年還出現(xiàn)了凈利潤同比下滑超58%的情況，原因就是公司在人工智能重點應用領域持續(xù)加大核心技術研發(fā)、渠道建設和產(chǎn)業(yè)布局，導致費用增幅較大。從這個角度看，這類業(yè)務還處于較早的投入期，距離貢獻利潤還早，同時需要公司持續(xù)不斷發(fā)地去投入研發(fā)。

這片藍海怎么航行？

從中美兩國那些堪稱偉大的科技公司的發(fā)展路徑看，比如谷歌、亞馬遜、騰訊、阿里等，許多帶來突破性創(chuàng)新與發(fā)展的公司往往都經(jīng)歷了很長時間的投入期，也往往為此要忍受很長時間的企業(yè)虧損，但一旦成長起來，這樣的企業(yè)會為投資者帶來豐厚的回報。

不過，由于A股市場對于IPO企業(yè)有著連續(xù)三年盈利的準入門檻，將許多處于成長期而對資金無比饑渴的科技公司擋在門外。也是這個原因，眾多中國互聯(lián)網(wǎng)公司都選擇在境外上市，BAT三大巨頭無一在A股上市，也讓眾多中國股民望洋興嘆。

如今人工智能企業(yè)也面臨著同樣的境況，要加大研發(fā)投入，勢必影響當期利潤，但想要更長遠的發(fā)展，投入又是必須的。這就需要投資者理性甄別，對于那些在人工智能技術研發(fā)上投入較大的企業(yè)，不妨給予更多耐心，但也要警惕一些蹭熱點的公司，謹防潮水退去后才發(fā)現(xiàn)一地的“裸泳者”。

此外，經(jīng)過一輪熱炒之后，目前A股人工智能公司的估值都已經(jīng)不低，而進入四季度，市場整體的投資偏好開始回歸業(yè)績，投資者也應注意規(guī)避一些業(yè)績無法支撐“故事”的公司。

中信證券的秦培景博士曾經(jīng)在中信證券與新智元聯(lián)合舉辦的人工智能產(chǎn)業(yè)研討會上說過這么一段話：“未來人工智能這片藍海怎么去航行？可以說是技術為錨，資本為帆，但是如果我們沒有把握這個航線的話，創(chuàng)業(yè)的小船也是說翻就翻。”endprint