本刊記者 林蔓
傳媒行業(yè):子行業(yè)景氣度提升
本刊記者 林蔓
2017年電影國慶檔已經(jīng)落幕,10月1日-7日,國慶檔7天票房高達23.85億元,同比增長50.1%,扣除服務費后為22.29億元,同比增長40.3%,如此不俗的成績也讓光線傳媒再次站在風口上。二級市場上,光線傳媒的股價在9月初就有所預期。
此前,點燃暑期檔的《戰(zhàn)狼2》已創(chuàng)下56億元的票房神話,發(fā)行方北京文化的股價也被點燃。
那么,傳媒行業(yè)的細分子行業(yè)哪些個股具有操作價值?事實上,除了電影的發(fā)行與制作方,院線龍頭萬達電影也是可以納入考慮的標的。
2016年傳媒行業(yè)遭遇寒冬,尤其是電影市場,電影票房收入先揚后抑,同比增幅趨緩,暑期檔、國慶檔等熱門檔期紛紛淪為炮灰,根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2016年全年電影票房約為457億元,同比增長3.73%,這與2003年以來,電影票房復合增幅35%的成績相去甚遠。同時疊加電商票補減少,頭部內(nèi)容稀缺,中美電影協(xié)議即將重談,進口片政策有望放開,《電影產(chǎn)業(yè)促進法》獲得全國人大常委會批準,導致全年票房增速大幅下滑。
然而今年國慶檔一改去年同期票房負增長的頹勢,在《羞羞的鐵拳》帶動下,據(jù)貓眼數(shù)據(jù)統(tǒng)計,國慶7天票房高達23.85億元,同比增長50.1%,扣除服務費后為22.29億元,同比增長40.3%。據(jù)了解,這是國慶檔首次突破20億大關,此前記錄保持者為2015年國慶檔的18.5億元票房。另外,有分析人士表示,2017年前三季度總票房413億元,由于國慶檔的票房成績十分亮眼,今年有望在10月過后就能追平甚至超過去年的票房成績。
不僅體現(xiàn)在電影票方面的增長,傳媒行業(yè)今年以來的并購重組熱度也明顯退去不少,據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,2016年最火爆的影視娛樂類上市公司并購56起,而截止2017年9月底,僅為19起,這與今年證監(jiān)會發(fā)布的并購重組新規(guī)不無關系,使得行業(yè)價值回歸,上市公司的泡沫逐漸被擠出。
《戰(zhàn)狼2》和《羞羞的鐵拳》兩部現(xiàn)象級作品使得市場對今年整體票房有較高的預期,從而反映到二級市場上的股價。
國聯(lián)證券將觀影人數(shù)與美國的情況進行對比,稱2016年我國觀影人次為13.7億人次,城鎮(zhèn)居民人均觀影次數(shù)為1.7次,相較電影行業(yè)成熟度較高的美國4次以上的人均觀影次數(shù)仍有較大的提升空間。此外,中國非票收入提升空間大,當前我國非票收入占電影行業(yè)總收入比重為10%左右,美國達到30%,在人均觀影次數(shù)和非票收入的共同提升下,國內(nèi)電影行業(yè)仍將保持增長。
聯(lián)訊證券認為,第四季度大片云集,《王牌特工2》將于10月20日在內(nèi)地上映?!锻跖铺毓?》的前作《王牌特工》在內(nèi)地獲得了不俗的票房成績;好萊塢的超級IP《雷神3》和《銀翼殺手2049》將11月上映;而到了12月的賀歲檔,陳凱歌執(zhí)導的《妖貓傳》以及徐克聯(lián)手袁和平奉上的《奇門遁甲》也同樣備受關注,這些優(yōu)質(zhì)大片有望助力第四季度票房增長,2017年全年票房回暖可期。
而華泰證券保守估計剩余每天平均票房產(chǎn)出1億,2017年全年票房破500億應無疑問。根據(jù)中報回顧報告中的估計:統(tǒng)計過去六年上半年票房占比發(fā)現(xiàn),基本在44%-54%之間,取平均數(shù)預估,同時考慮到7-8月份爆款《戰(zhàn)狼2》帶來的影響,華泰證券認為剔除服務費后的全年票房會達到543億元左右,同比增長約19%,高于2016年的4%的增速,但其中包含了《戰(zhàn)狼2》的貢獻。
光線傳媒(300251):光線傳媒預計成為國慶檔最大贏家。今年國慶檔影片中,光線傳媒參與了兩部影片,主投主發(fā)了《縫紉機樂隊》,并且間接參與了《羞羞的鐵拳》。《羞羞的鐵拳》的主要制作出品方是開心麻花和新麗傳媒,發(fā)行方是貓眼文化。而光線傳媒持股新麗傳媒27.64%的股權,是其第二大股東,而對于貓眼文化,光線傳媒持有19.83%,并且貓眼的利潤按照股權比例以權益法核算的方式計入當期損益中?!缎咝叩蔫F拳》票房為檔期內(nèi)最高,目前累計票房14.7億元,并且排片率居高不下,有望突破20億大關;《縫紉機樂隊》是檔期內(nèi)票房第四,目前累計票房2.59億元,單日票房和排片率逐漸回升,具備票房逆襲的潛質(zhì)。
萬達電影(002739):可比口徑票房統(tǒng)計下,上半年票房同比增長10%,暑期檔同比增長36%,9月份票房繼續(xù)增長28%,國慶檔更是同比增長了41%,今年電影市場回暖預期強烈,預測2017年全年票房增長15%-20%左右。同時橫店影視、金逸影視將于近期上市,對院線板塊有帶動作用。而萬達電影為院線龍頭,2017年上半年新增影城54家,新增銀幕436塊,截止今年上半年,公司擁有已開業(yè)影院455家,銀幕4000塊,優(yōu)勢明顯。
唐德影視(300426):公司是首家發(fā)布前三季度業(yè)績預告的傳媒公司,預計前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.12億元-1.4億元,同比增長13.20%-41.50%。第三季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤5192.49萬元-7992.49萬元。唐德影視表示,2017年第三季度,公司業(yè)績較上年同期實現(xiàn)增長主要系投拍的電視劇《那年花開月正圓》于本期結(jié)算所致,該電視劇發(fā)行收入和毛利率均比較高。
分析人士表示,唐德影視未來在現(xiàn)象級頭部內(nèi)容(電視劇、電影、綜藝)制作發(fā)行、渠道資源布局、藝人經(jīng)紀業(yè)務升級、海外戰(zhàn)略布局、泛娛樂平臺搭建等領域均會有不俗的表現(xiàn),公司借助資本市場進入快速成長新階段,有望成為傳媒板塊的黑馬。
按歷年上半年票房占比預估本年票房(剔除服務費后)543億左右(單位:億元)