文/徐晶，上海大學(xué)

回報(bào)類(lèi)眾籌項(xiàng)目成功性影響因素分析

文/徐晶，上海大學(xué)

隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起，現(xiàn)代眾籌是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)布籌資項(xiàng)目并獲得資金。相對(duì)于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更加開(kāi)放，由于門(mén)檻低，面向的是廣泛的投資者，每個(gè)投資者投資的金額相對(duì)較小，這就決定了這一模式的迅速發(fā)展。影響眾籌成功性的因素很多，本文通過(guò)選取京東眾籌平臺(tái)上的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，其中支持者人數(shù)等因素對(duì)眾籌成功性影響較大，通過(guò)研究分析希望能夠給眾籌項(xiàng)目的籌資者提供一些參考。

眾籌；回歸分析

1 引言

在我國(guó)，中小企業(yè)一直存在融資難的問(wèn)題，隨著國(guó)家政策的支持及互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，眾籌作為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式，能更好的解決融資難的問(wèn)題。他給一些初創(chuàng)公司帶來(lái)了另外一種融資途徑。

相對(duì)于國(guó)外逐漸成熟的發(fā)展模式，我國(guó)的眾籌融資模式還處于剛起步階段，盡管規(guī)模不算大，但是已經(jīng)受到了廣泛的關(guān)注，眾籌融資項(xiàng)目的種類(lèi)也越來(lái)越多，融資金額也越來(lái)越大。隨著國(guó)內(nèi)眾籌模式的興起，京東和淘寶兩大電商巨頭也紛紛涉足該領(lǐng)域，成立了京東眾籌和淘寶眾籌。由于他們巨大的平臺(tái)流量，京東眾籌上線四個(gè)多月，籌資額就達(dá)到了上億元，說(shuō)明了這一模式開(kāi)始被投資人廣泛的認(rèn)可。

2 眾籌項(xiàng)目分類(lèi)介紹

對(duì)眾籌行業(yè)進(jìn)行分類(lèi)，按照投資人的回報(bào)方式，可以把眾籌分為實(shí)物商品回報(bào)類(lèi)眾籌和股權(quán)類(lèi)眾籌。本文主要研究的是回報(bào)類(lèi)眾籌項(xiàng)目，對(duì)于回報(bào)類(lèi)眾籌，投資人最終獲得的是實(shí)物類(lèi)的回報(bào)。比如，一個(gè)團(tuán)隊(duì)剛設(shè)計(jì)研發(fā)了一個(gè)新的產(chǎn)品，需要投入資金進(jìn)行生產(chǎn)，但是他們又很難通過(guò)傳統(tǒng)的融資模式進(jìn)行融資，那么通過(guò)眾籌平臺(tái)，把產(chǎn)品通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)介紹廣大的潛在投資者，向他們介紹新的產(chǎn)品，一旦獲得他們的認(rèn)可，那么就很容易籌到資金進(jìn)行生產(chǎn)。

回報(bào)類(lèi)眾籌有這幾個(gè)特點(diǎn)。第一個(gè)是產(chǎn)品的預(yù)售性。在眾籌項(xiàng)目成立之初，該產(chǎn)品還處于設(shè)計(jì)階段，并未投入生產(chǎn)。眾籌者預(yù)先接收投資者的資金，在項(xiàng)目完成后給予投資者回報(bào)。這個(gè)回報(bào)可以使實(shí)物也可以是服務(wù)。其次，互動(dòng)性?；貓?bào)類(lèi)眾籌項(xiàng)目是一個(gè)投資人和籌資人互動(dòng)的平臺(tái)?；I資人和投資人在平臺(tái)上的互動(dòng)活躍度往往反映了一個(gè)產(chǎn)品是否能夠得到廣泛的認(rèn)可，籌資完成率是否更高。籌資人通過(guò)平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)品的介紹，投資者對(duì)他們認(rèn)可的產(chǎn)品進(jìn)行投資。最后，大眾化?；貓?bào)類(lèi)眾籌項(xiàng)目往往需要的資金并不算很大，從幾萬(wàn)到數(shù)十萬(wàn)不等，對(duì)于廣大的投資者而言，可能他們只需要投資幾百塊就可以參與到這個(gè)項(xiàng)目中來(lái)，所以說(shuō)這個(gè)是一個(gè)大眾化的籌資方式。

3 基于京東眾籌平臺(tái)籌資項(xiàng)目的實(shí)證分析

3.1 京東金融眾籌平臺(tái)簡(jiǎn)介

京東金融眾籌平臺(tái)主打回報(bào)類(lèi)眾籌模式，作為京東金融五大板塊之一的京東眾籌于2014年正式上線。其宗旨是打造低門(mén)檻，全民參與且實(shí)物回報(bào)的回報(bào)類(lèi)眾籌平臺(tái)。京東眾籌作為眾籌項(xiàng)目的平臺(tái)，連接項(xiàng)目的籌資人和支持者，完成項(xiàng)目的融資。該流程主要包括這幾個(gè)步驟：首先籌資者提出需要籌資項(xiàng)目的申請(qǐng)，然后平臺(tái)對(duì)提交的資料進(jìn)行審核從而保障眾籌項(xiàng)目的可靠性，最后就是項(xiàng)目上線，投資者對(duì)自己感興趣的項(xiàng)目進(jìn)行投資。項(xiàng)目籌資人在項(xiàng)目正式上線后，還需通過(guò)籌資平臺(tái)進(jìn)行先期的預(yù)熱，比如通過(guò)宣傳資料，拍攝視頻來(lái)吸引對(duì)該項(xiàng)目感興趣的投資人，對(duì)潛在投資人提出的問(wèn)題進(jìn)行解答，形成一個(gè)籌資人和投資人之間的良性互動(dòng)，這樣可以增加投資人的關(guān)注度，讓他們更好的了解這個(gè)產(chǎn)品最終達(dá)到成功融資的目的。

3.2 變量的選取及模型的建立

3.2.1 樣本數(shù)據(jù)的選取

在實(shí)證分析中，本文樣本數(shù)據(jù)選取的是京東眾籌平臺(tái)上，在2017年上線的科技類(lèi)回報(bào)類(lèi)眾籌項(xiàng)目，總共136個(gè)項(xiàng)目。通過(guò)這136個(gè)籌資項(xiàng)目提供的各方面數(shù)據(jù)來(lái)建立模型進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)。把眾籌項(xiàng)目的籌資進(jìn)度（Y）作為因變量來(lái)分析檢驗(yàn)影響項(xiàng)目融資進(jìn)度的因素是哪幾個(gè)方面，樣本數(shù)據(jù)顯示，有的籌資完成率只有100%多點(diǎn)，處于剛好完成籌資額的階段，而有的項(xiàng)目籌資進(jìn)度卻達(dá)到了1000%以上，說(shuō)明該項(xiàng)目得到了更多投資者的認(rèn)可，那么我們就需要分析這當(dāng)中的影響因素是什么。模型建立中，自變量選取了籌資目標(biāo)金額（X1）、發(fā)起人的經(jīng)驗(yàn)（以過(guò)去發(fā)起成功的項(xiàng)目數(shù)X2來(lái)衡量）、信息質(zhì)量（X3，以樣本中選擇該項(xiàng)目有無(wú)視頻作為參考，因?yàn)橐曨l可以更直觀地讓客戶了解這個(gè)產(chǎn)品。有視頻為1，無(wú)視頻為0）、項(xiàng)目的話題數(shù)（X4）、項(xiàng)目的支持者人數(shù)（X5）及關(guān)注度（X6）這六個(gè)指標(biāo)。

3.2.2 模型的建立及檢驗(yàn)

通過(guò)對(duì)自變量和因變量的介紹，我們對(duì)136個(gè)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸模型的建立。通過(guò)SPSS軟件分析得出表1的結(jié)果：調(diào)整后的R方為0.304，模型的解釋力為30.4%，方差分析中的F檢驗(yàn)表明，總模型F檢驗(yàn)通過(guò)，因此可以認(rèn)為模型具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。

表1 方差分析表

表2為標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)及顯著性檢驗(yàn)，從6個(gè)指標(biāo)的檢驗(yàn)結(jié)果表明，在0.05的顯著性水平下，話題數(shù)、支持者和關(guān)注度三個(gè)指標(biāo)通過(guò)檢驗(yàn)，而最低籌資額、項(xiàng)目人發(fā)起的成功項(xiàng)目數(shù)、有無(wú)視頻這三個(gè)指標(biāo)不具有顯著性，所以我們可以認(rèn)為話題數(shù)、支持者和關(guān)注度這三個(gè)指標(biāo)對(duì)項(xiàng)目融資度具有重要影響。從系數(shù)想可以看到，支持者與項(xiàng)目融資度具有0.614的正相關(guān)關(guān)系，關(guān)注度與項(xiàng)目融資度具有0.218的正相關(guān)關(guān)系，而話題數(shù)與項(xiàng)目融資度具有負(fù)相關(guān)關(guān)系。

表2 相關(guān)系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)

4 結(jié)論與展望

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，眾籌這一融資模式將會(huì)站在互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)口得到迅速的發(fā)展，這一融資模式也會(huì)得到越來(lái)越多人的接受。本文通過(guò)先前學(xué)者文獻(xiàn)的研究對(duì)比、實(shí)證定性及定量相結(jié)合的分析方法，對(duì)影響眾籌項(xiàng)目融資完成度因子的研究，可以給項(xiàng)目融資方提供參考，為今后在眾籌融資中需要注意的問(wèn)題提供解決方法。

由上節(jié)的實(shí)證分析可以得出如下結(jié)論：眾籌項(xiàng)目的籌資完成率跟該產(chǎn)品的關(guān)注度這些因素相關(guān)，一個(gè)產(chǎn)品受到的關(guān)注度高，那么自然其潛在的支持者會(huì)多，那么該產(chǎn)品就會(huì)更容易完成眾籌。另一個(gè)方面是如果融資方對(duì)產(chǎn)品詳細(xì)的介紹，與支持者之間產(chǎn)生一個(gè)良性的互動(dòng)，對(duì)投資者的疑問(wèn)及時(shí)解答，那么也會(huì)容易獲得支持者的認(rèn)可。另外，眾籌的目標(biāo)籌資金額與籌資的完成率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，及一個(gè)產(chǎn)品的籌資目標(biāo)金額越高，那么該項(xiàng)目的籌資完成率越低，表明了眾籌的目標(biāo)金額越低的話，該項(xiàng)目更容易獲得融資。

雖然對(duì)影響眾籌項(xiàng)目融資的因素進(jìn)行了歸納總結(jié)，也建立的模型進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，但是由于時(shí)間及研究水平有限，本文也存在著不足的一面：例如在自變量選取方面可能存在主觀的想法，比如有無(wú)視頻這一塊作為項(xiàng)目的展示過(guò)程，無(wú)法真實(shí)的研究出其對(duì)項(xiàng)目的影響到底有多大，這個(gè)需要更多的資料來(lái)進(jìn)一步證明該影響。其次，受數(shù)據(jù)的來(lái)源的影響及獲得樣本數(shù)據(jù)的局限性，建立模型到的時(shí)候沒(méi)法考慮更多的因素，因?yàn)楫吘褂绊懕娀I成功與否的因素還有很多，也沒(méi)法量化去驗(yàn)證這些因素的影響到底有多大。

未來(lái)，在樣本數(shù)據(jù)更多的情況下，可以對(duì)這一模型進(jìn)行更加詳細(xì)的探索。比如：通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷的形式，直接調(diào)查潛在投資者對(duì)回報(bào)類(lèi)眾籌項(xiàng)目的意見(jiàn)，獲得一手的樣本數(shù)據(jù)，減少誤差。另外，隨著眾籌模式的發(fā)展及市場(chǎng)環(huán)境的變化，影響眾籌成功的因素也會(huì)隨之變化，不斷地研究眾籌模式成功的影響因素也會(huì)是后續(xù)研究的重點(diǎn)。

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徐晶(1991-)，女，浙江嘉興人，碩士研究生，單位：上海大學(xué)（經(jīng)濟(jì)學(xué)院），研究方向：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)。