◎曾 卉

余額寶的流動性、收益性及風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)問題考究

◎曾 卉

“余額寶”使得我國互聯(lián)網(wǎng)與金融行業(yè)的結(jié)合有了一個(gè)全新的進(jìn)步，在金融市場中一出現(xiàn)就受到了廣泛的關(guān)注。余額寶的流動性和收益都比較高，在這種收益水平下，產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也比較大，因此需要加強(qiáng)對余額寶的關(guān)注，對各種風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行防范，以提高余額寶的安全水平。本文對余額寶的流動性、收益性以及相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行分析和探討，旨在為余額寶的發(fā)展提供一定的理論依據(jù)。

余額寶 流動性 收益性 風(fēng)險(xiǎn)防范

“余額寶”是支付寶推出的一款全新的利用余額增值的服務(wù)項(xiàng)目，這一金融服務(wù)項(xiàng)目的誕生，使得我國互聯(lián)網(wǎng)與金融行業(yè)的結(jié)合有了一個(gè)全新的進(jìn)步，由于我國互聯(lián)網(wǎng)思維的運(yùn)用，使得互聯(lián)網(wǎng)在很多行業(yè)中都得到了廣泛的應(yīng)用，比如在金融行業(yè)、教育行業(yè)中，互聯(lián)網(wǎng)的作用都越來越明顯。余額寶就是在這樣背景下產(chǎn)生的一種全新的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)產(chǎn)品，其中包括了幾個(gè)重要的主體：一是支付寶；二是基金公司；三是支付寶的客戶。這三者之間有不同的分工，被緊緊地聯(lián)系在一起。當(dāng)前，余額寶的利息較其他銀行活期利息要高一些且沒有手續(xù)費(fèi)，購買的限額相對較低，轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出也比較隨意，成為當(dāng)前網(wǎng)民比較熱衷的一種投資方式，在金融市場中一出現(xiàn)就受到了廣泛的關(guān)注。余額寶的流動性和收益都比較高，在這種收益水平下，產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也比較大，因此需要加強(qiáng)對余額寶的關(guān)注，對各種風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行防范，以提高余額寶的安全水平。

一、余額寶的流動性與收益性

（一）余額寶的流動性

流動性是資產(chǎn)的一種基本屬性，指的是資產(chǎn)在市場中能夠以一個(gè)較為合理的價(jià)格變現(xiàn)，這是衡量一種資產(chǎn)的重要指標(biāo)，資產(chǎn)的流動性包含了速度、價(jià)格、數(shù)量以及彈性幾個(gè)方面，對于資產(chǎn)變現(xiàn)的速度，速度越快受到投資者的喜歡程度越高，余額寶與其他很多投資產(chǎn)品不同的是，余額寶可以實(shí)現(xiàn)隨時(shí)轉(zhuǎn)出，可以用于消費(fèi)者的消費(fèi)支付，操作的過程更加便捷。雖然說余額寶的流動性采用的是“T+0”的模式，但在實(shí)際的操作中這個(gè)概念卻有所不同，“T+0”指的是將余額寶中的存款轉(zhuǎn)移到支付寶賬戶的時(shí)間，但從支付寶再將款項(xiàng)轉(zhuǎn)移到銀行卡中還需要花費(fèi)一定的時(shí)間，具體的時(shí)間與銀行規(guī)定有關(guān)，有的是兩個(gè)小時(shí)之內(nèi)可以到賬，有的是一天到賬，因此實(shí)際的流動變現(xiàn)是“T+0+1”模式。當(dāng)前，在金融行業(yè)中余額寶是公認(rèn)的流動性較大，流動性較大也就說明了余額寶的轉(zhuǎn)入以及轉(zhuǎn)出的速度十分快，之所以會有這樣的效果，是與余額寶的收益率以及巨額贖回有很大關(guān)系的。通過分析發(fā)現(xiàn)，余額寶的買家更多的時(shí)候是關(guān)注自己的凈收益率。在使用余額寶的過程中，如果凈收益率越高，相對余額寶贖回的比率較低，余額寶的流動性也越好。由于余額寶的主體有三個(gè)，因此余額寶的收益率與基金的管理能力有一定的聯(lián)系。當(dāng)前余額寶的基金公司為天弘基金，這兩年天弘基金的業(yè)績報(bào)告表明，虧損依舊比較多，由于余額寶的收益率以及收益水平與基金的收益或者虧損是有直接關(guān)系的，因此余額寶收益率的平穩(wěn)性及增長性仍然不能下定論，還有待考察。對于余額寶來說，在操作過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)是比較大的，比如在“雙十一”這種促銷活動中，流動性逐漸增大，而且這種資金快速流動帶來的風(fēng)險(xiǎn)也是很大的，資金的贖回過程也會變得比較繁瑣，即時(shí)支付使得資金流動性的風(fēng)險(xiǎn)又會增加很多。在這樣的環(huán)境下，如果用戶要對余額寶中的資金集中提取，則會對余額寶的主體產(chǎn)生很大的影響，基本是處于比較被動的地位。

（二）余額寶的收益性

余額寶的收益是一項(xiàng)投資性的收益，因此收益的多少與基金的管理水平有很大關(guān)系。收益較高是余額寶的一個(gè)特征，這也是很多用戶傾向于余額寶的重要原因之一，是吸引客戶的一個(gè)殺手锏。以10萬元為例，如果放入銀行中，一年的活期存款期限所得的利息大約是350元，而在余額寶中，10萬元一年的收益可以達(dá)到3000元。這樣直接的對比和差距，使得用戶對余額寶的關(guān)注程度逐漸提高。但是，單純地用余額寶和銀行利息收益進(jìn)行對比是有所欠缺的，一方面，余額寶是一種投資行為獲利而不是銀行利息收益，因此與銀行的利息有很大的差別；另一方面，盡管當(dāng)前金融行業(yè)中貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)不高，但既然是投資行為就會存在風(fēng)險(xiǎn)，比法定付息的存款風(fēng)險(xiǎn)要高。也就是說，余額寶的收益還是沒有什么固定的保障，一旦出現(xiàn)金融危機(jī)，用戶遭受的損失會比較多，但銀行存款的利息是絕對有保證的。在金融市場中，風(fēng)險(xiǎn)和收益往往是成正比的，因此余額寶的收益與其風(fēng)險(xiǎn)是成正比的。

二、余額寶的風(fēng)險(xiǎn)以及防范策略

（一）余額寶的風(fēng)險(xiǎn)分析

余額寶的出現(xiàn)，對于金融行業(yè)的發(fā)展有一定的促進(jìn)作用，但同時(shí)也帶來了諸多的風(fēng)險(xiǎn)。余額寶對銀行產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有一定的沖擊，其對應(yīng)的基金公司對其他的基金公司也有一定的影響。由于余額寶是與支付寶結(jié)合的一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)，是通過支付寶進(jìn)行消費(fèi)、購買和操作的，具有信息化、虛擬化等特征。余額寶是金融投資的一種創(chuàng)新，在創(chuàng)新的過程中，有渠道上的優(yōu)勢，但同時(shí)也存在一些風(fēng)險(xiǎn)，高收益與高風(fēng)險(xiǎn)是對應(yīng)的。

1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由基本經(jīng)濟(jì)因素的不確定性引起的，總體來說，在金融行業(yè)中，基金和股票都是有風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，但基金的風(fēng)險(xiǎn)相對于股票而言要小很多，基金是一種相對比較分散的投資，是由很多散戶在一起共同投資的，不會像股票一樣會受到單只股票價(jià)格巨大浮動的影響，因此可以減少用戶的損失?；鸬牟▌忧闆r與整個(gè)市場是比較接近的，不會出現(xiàn)太大的意外狀況，基金可以實(shí)現(xiàn)分散操作，能夠分散的風(fēng)險(xiǎn)是一種非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，對于系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)依舊是不能分散的。貨幣型基金的收益不固定，而且出現(xiàn)的波動也比較大，因此在操作的過程中有可能會受到利率的宏觀影響，而我們?nèi)粘Ｋ褂玫挠囝~寶，作為以貨幣基金為主要資金的一種資源，其收益水平也是不固定的，收益率每天都會出現(xiàn)比較大的波動。如果貨幣市場的表現(xiàn)比較好，會使余額寶的收益較多，但如果市場本來就不景氣，則也會降低收益。

2.金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。金融監(jiān)管過程中的風(fēng)險(xiǎn)在任何一種金融投資中都是存在的，根據(jù)我國金融領(lǐng)域中對第三方支付平臺的管理可知，支付寶中的余額可以購買一些協(xié)議存款，但是對于基金究竟能不能購買并沒有作出一個(gè)明確說明，因此導(dǎo)致對于余額寶的監(jiān)管還有一些漏洞。具體來講，在金融領(lǐng)域中，第三方支付公司是不能代銷基金的，對于余額寶這種金融產(chǎn)品，在進(jìn)行銷售的時(shí)候，應(yīng)由具體的基金公司完成相應(yīng)的銷售任務(wù)，即應(yīng)由天弘基金公司來進(jìn)行銷售，支付寶在余額寶中只能扮演一個(gè)支付者的角色，為用戶提供一個(gè)比較便捷的支付平臺，但在實(shí)際的操作過程中，余額寶的銷售并不是由天弘基金公司直接完成的，很多時(shí)候用戶是通過支付寶就完成了基金的購買以及售出，因此從這個(gè)層面來講，余額寶還存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，依照當(dāng)前的情況來看，余額寶存在的風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的。

3.網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。余額寶的操作都是在網(wǎng)絡(luò)上完成的，盡管在信息技術(shù)時(shí)代，網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為人們生活中必不可少的一個(gè)重要組成部分，但是網(wǎng)絡(luò)中的風(fēng)險(xiǎn)尤其是金融風(fēng)險(xiǎn)依舊比較嚴(yán)重。余額寶的收益與其他金融產(chǎn)品是有直接聯(lián)系的，而且余額寶的收益也是由支付寶代為管理的一種方式，網(wǎng)絡(luò)上存在的各種風(fēng)險(xiǎn)對于余額寶而言也是比較重要的?，F(xiàn)已有人反映余額寶被盜的問題，從1000元到10萬元不等，由于余額寶所處的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境本身就存在比較大的漏洞和安全問題，支付寶賬號密碼很有可能被破解，對余額寶的安全問題構(gòu)成很大的威脅，因此做好安全監(jiān)管是當(dāng)前余額寶發(fā)展的一個(gè)重要措施。

（二）風(fēng)險(xiǎn)防范策略

“余額寶”是將每一個(gè)用戶的零散存款集中起來進(jìn)行投資的一種金融服務(wù)產(chǎn)品，這種產(chǎn)品的便捷性、高收益性與其風(fēng)險(xiǎn)性是成正比的。在余額寶的運(yùn)行過程中，應(yīng)加強(qiáng)對各種風(fēng)險(xiǎn)的防范，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防工作，可避免給余額寶帶來較大的影響并最大減少用戶的損失。在風(fēng)險(xiǎn)的防范過程中，應(yīng)從政府、公司和投資者三個(gè)層面著手，對余額寶運(yùn)行過程中存在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、

金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)以及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防。

1.在政府層面，要加強(qiáng)監(jiān)管。由于當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)成為金融行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要趨勢，在未來的發(fā)展過程中，余額寶這種金融產(chǎn)品還要加強(qiáng)監(jiān)管和約束，才能實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新。對于監(jiān)管部門而言，余額寶的金融創(chuàng)新模式應(yīng)給予支持，但同時(shí)也要對可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測，從而采取相應(yīng)的措施進(jìn)行防范和控制。

2.在公司層面，由于余額寶主要涉及的公司是支付寶、天弘基金，因此要從這兩個(gè)公司著手做好風(fēng)險(xiǎn)的防范。對支付寶公司而言，淘寶出現(xiàn)的一些促銷活動可能帶來的巨額贖回，要做好相應(yīng)的預(yù)測，并且采取措施進(jìn)行應(yīng)對。一方面，基金公司也要進(jìn)行合理選擇，對基金公司自身的情況進(jìn)行充分了解，從而不斷提高基金公司的服務(wù)質(zhì)量和水平，防止風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)；另一方面，支付寶公司和基金公司也要積極和監(jiān)管部門進(jìn)行有效合作，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)和第三方支付平臺的安全性建設(shè)，將一些風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍之內(nèi)，并且對于各種可能出現(xiàn)的糾紛進(jìn)行預(yù)防，做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對。

3.在投資者方面，投資者要對余額寶的投資渠道有一個(gè)全新的認(rèn)識，自己做好選擇，一旦選擇了余額寶，則要對其中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)做好應(yīng)對的準(zhǔn)備，認(rèn)清余額寶這種金融服務(wù)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，而不是盲目大量投入或退出投資市場。另外，也要加強(qiáng)對國家政策的研究，及時(shí)關(guān)注各項(xiàng)政策的變動，從而自行對風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)更加全面的了解。

三、結(jié)語

“余額寶”是阿里巴巴公司推出的一項(xiàng)全新的金融服務(wù)項(xiàng)目，也是我國國內(nèi)首個(gè)集金融和服務(wù)為一體的金融工具，推出之后收到了廣泛的關(guān)注，在金融市場中有較高的人氣。余額寶的創(chuàng)新使得余額寶的收益逐漸增多，但同時(shí)也在這個(gè)過程中風(fēng)險(xiǎn)逐漸增多。為了給用戶提供良好的金融服務(wù)以及更高收益的金融產(chǎn)品，需要加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)的防范。

（作者單位：廣州番禺職業(yè)技術(shù)學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院）

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