鄭琛譽

（中國人民大學(xué)，北京 100872）

經(jīng)濟與管理科學(xué)

農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟關(guān)系的實證研究
——基于長春市與四平市的比較分析

鄭琛譽

（中國人民大學(xué)，北京 100872）

運用長春市和四平市實際數(shù)據(jù)，利用經(jīng)典計量經(jīng)濟學(xué)模型和方法，實證分析了農(nóng)村金融對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的支持作用。結(jié)論顯示：農(nóng)村金融和實際利率與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展具有負向關(guān)系；農(nóng)村投資和農(nóng)村居民人均純收入對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的作用在長春市和四平市表現(xiàn)出顯著差異。對于距離經(jīng)濟中心較近的農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)民人均純收入不是衡量農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的良好指標。農(nóng)村地區(qū)應(yīng)注重建設(shè)本地的商業(yè)中心和良好的金融基礎(chǔ)設(shè)施及提供優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，破除農(nóng)村金融抑制，使農(nóng)村金融更好地服務(wù)于農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展。

農(nóng)村金融；農(nóng)村經(jīng)濟；比較

0 引言

農(nóng)村金融問題制約了農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展，發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟必須進行農(nóng)村金融改革。這已經(jīng)是學(xué)界和政界的共識。然而，農(nóng)村金融改革面臨的首要問題是明確農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟的關(guān)系，以便為相關(guān)政策的科學(xué)制定提供依據(jù)。以往研究表明，農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟關(guān)系十分復(fù)雜，研究結(jié)論迥異，其中一個原因是所選取的樣本地區(qū)不同造成的。本研究選取吉林省長春市和四平市作為樣本地區(qū)，目的是考察制度政策相同，而經(jīng)濟發(fā)展程度不同的農(nóng)村地區(qū)的農(nóng)村金融等變量對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的作用。政策制定當(dāng)局可以根據(jù)本研究結(jié)論制定差別化的農(nóng)村金融政策。自2001年我國加入世界貿(mào)易組織以來，特別是2008年國際金融危機以來，農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展尤為引人矚目。這是因為：一方面，農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展既符合我國解決“三農(nóng)”問題的根本戰(zhàn)略，又能滿足我國擴大內(nèi)需的宏觀經(jīng)濟要求；另一方面，加入世界貿(mào)易組織給我國“小農(nóng)經(jīng)濟”色彩濃厚的農(nóng)村經(jīng)濟帶來不小沖擊，在國際金融危機的影響下，使原本脆弱的農(nóng)村經(jīng)濟更是雪上加霜，農(nóng)民收入增長緩慢和城鄉(xiāng)居民收入差距持續(xù)擴大就是最有力的證據(jù)。2004年以來的“中央一號文件”大都聚焦于“三農(nóng)”問題，并且都把農(nóng)村金融體系建設(shè)擺在極其重要的位置，黨的十七屆三中全會更是明確指出“農(nóng)村金融是現(xiàn)代農(nóng)村經(jīng)濟的核心”。當(dāng)前正值我國農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和農(nóng)村金融體系建設(shè)的關(guān)鍵時期，正確認識農(nóng)村金融在農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展過程中所扮演的角色，并發(fā)現(xiàn)農(nóng)村金融在支持農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展中所存在的問題，對于促進農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要意義（趙洪丹，2011）[1]。農(nóng)村金融內(nèi)生于國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，其發(fā)展并未遵循自身內(nèi)在邏輯，而是強制性制度變遷過程（張杰，1998[2]；何廣文，2001[3]；溫濤等，2005[4]）。這種情況下的農(nóng)村金融發(fā)展是畸形發(fā)展，表現(xiàn)為嚴重的金融抑制，不利于農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展。經(jīng)驗分析表明，農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展有顯著的相關(guān)關(guān)系。在我國當(dāng)前農(nóng)村金融體系改革的情況下，農(nóng)村金融在農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展過程中扮演什么樣的角色，以及如何解決農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展中的金融支持存在的問題成為擺在我們面前的重要課題。特別是，分析所處不同區(qū)位的地區(qū)的農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟的關(guān)系，有助于制定差別化政策。本文依據(jù)經(jīng)典理論模型，選取農(nóng)村金融發(fā)展和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展指標，建立實證研究模型，以長春市和四平市農(nóng)村金融發(fā)展和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的實際數(shù)據(jù)為依據(jù)，運用計量經(jīng)濟分析方法實證長春市和四平市農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系，得出結(jié)論，分析原因，并以此為依據(jù)提出政策建議。本文使用EViews6.0進行分析。

1 模型設(shè)定、變量說明與數(shù)據(jù)來源

1.1 模型設(shè)定

為了分析農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟的關(guān)系，本研究擬建立經(jīng)濟模型對農(nóng)村金融支持農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的作用進行定量分析。帕加諾模型（1993）[5]是現(xiàn)代金融理論中說明金融中介促進經(jīng)濟增長機制的一個比較有代表性的理論模型。該模型是以內(nèi)生經(jīng)濟增長模型理論為基礎(chǔ)，假設(shè)生產(chǎn)率是總資本存量的增函數(shù)，物質(zhì)資本與人力資本能夠以相同的技術(shù)被再生產(chǎn)出來，也就是說，只要能夠擴大資本存量，就一定能實現(xiàn)經(jīng)濟的增長。根據(jù)帕加諾的觀點，可以得出內(nèi)生增長模型的基本形式：

這里g表示時間為t+1時的增長率；A表示社會邊際資本生產(chǎn)率；I表示投資；Y表示收入；δ表示每期的資本折舊率。方程（1）表明增長率受社會邊際資本生產(chǎn)率和投資產(chǎn)出率的影響。由于金融市場的作用主要體現(xiàn)在將儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化上，所以在加入了金融部門的內(nèi)生增長模型中，要放棄原有模型中總儲蓄（S）等于總投資（I）的均衡條件，認為在金融中介調(diào)節(jié)過程中儲蓄的漏出是合理的。因此，

θ表示儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的比率。將（2）式代入（1）式，方程（1）在穩(wěn)定狀態(tài)下變?yōu)椋?/p>

將方程兩邊取自然對數(shù)并整理得，

在這里，s=S/Y表示儲蓄率。方程（4）表明，社會邊際資本生產(chǎn)率（A），儲蓄—投資轉(zhuǎn)化率（θ）和儲蓄率（s）是經(jīng)濟增長的決定因素。影響這3個變量的任何因素都將影響經(jīng)濟的內(nèi)生增長。應(yīng)當(dāng)指出，相對于社會邊際資本生產(chǎn)率，金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響更多地體現(xiàn)在儲蓄—投資轉(zhuǎn)化率和儲蓄率上。首先，儲蓄—投資轉(zhuǎn)化率（θ）反映的就是金融市場改進資本配置的效率，金融中介為投資動員足夠的資本是經(jīng)濟增長的必要條件，儲蓄—投資轉(zhuǎn)化率（θ）越高說明金融市場的效率越高。其次，儲蓄率（s）反映的是金融中介聚集金融資源的能力。金融中介的存在降低了信息與交易費用，其對投資時機更良好的把握可以給儲蓄者提供一個相對更高的收益水平，所以金融中介的存在可以通過更好地動員居民儲蓄來聚集現(xiàn)有的金融資源，使投資可以在更高的水平上進行，能使資本生產(chǎn)率得到提高，相應(yīng)地加速經(jīng)濟的增長。最后，金融中介掌握大量市場信息，通過投資組合多樣化進而分散風(fēng)險，這種專業(yè)化的投資會提高社會邊際資本生產(chǎn)率，推動經(jīng)濟增長。

簡而言之，金融發(fā)展通過三個途徑影響經(jīng)濟增長：金融部門通過向高效率的企業(yè)貸款從而提高社會邊際生產(chǎn)率；金融中介動員居民儲蓄，聚集社會資金進行投資；金融部門將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，實現(xiàn)資源的合理配置。

根據(jù)以上分析，建立實證模型如下

RPLGDP為農(nóng)村人均GDP增長率；RFIR為農(nóng)村金融相關(guān)率；i為農(nóng)村投資效率；y為農(nóng)民人均純收入；r-1為滯后一期的實際利率；α 為常數(shù)項；β1、β2、β3和β4是各項指標系數(shù)；μ為隨機擾動項。

1.2 變量說明

根據(jù)以上理論分析，本文對影響經(jīng)濟增長儲蓄投資轉(zhuǎn)化率、儲蓄率和社會邊際生產(chǎn)率進行了深入分析并設(shè)計了代理指標，具體分析如下。

（1）農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展指標。采用農(nóng)村人均GDP增長率（RPLGDP）來衡量農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的指標，農(nóng)村人均GDP增長率用方程（6）表示：

其中，RPLGDPt為t時期的農(nóng)村人均GDP增長率；RPGDPt和RPGDPt-1分別為t和t-1時期的農(nóng)村人均GDP。

（2）農(nóng)村金融發(fā)展指標。參照以往文獻和數(shù)據(jù)的可獲得性，我們依據(jù)戈德史密斯（1969）[6]提出的金融相關(guān)率（FIR），構(gòu)造農(nóng)村金融相關(guān)率（RFIR）指標來衡量農(nóng)村金融發(fā)展水平。RFIR等于農(nóng)村金融資產(chǎn)總量除以農(nóng)村GDP。農(nóng)村金融資產(chǎn)總量由存款、貸款、證券和保險等構(gòu)成，考慮到農(nóng)村地區(qū)金融資產(chǎn)主要由農(nóng)村存款和農(nóng)村貸款構(gòu)成，農(nóng)村地區(qū)資本市場發(fā)育還很不完善，且缺乏相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。因此，借鑒以往文獻采用農(nóng)村存款與農(nóng)村貸款之和來代表農(nóng)村金融資產(chǎn)總量。那么，農(nóng)村金融相關(guān)率（RFIR）等于農(nóng)村存款與農(nóng)村貸款之和除以農(nóng)村GDP。這一指標設(shè)計借鑒了謝平（1992）[7]、張杰（1995）[8]、易綱（1996）[9]和姚耀軍等（2004）[10]的做法。

（3）農(nóng)村儲蓄率指標。經(jīng)濟學(xué)理論認為收入和利率水平是影響儲蓄水平最主要的兩個因素，影響儲蓄水平的主要因素是居民的收入水平和實際利率水平。本文選取農(nóng)民人均純收入水平和實際利率水平來反映農(nóng)村地區(qū)的儲蓄，農(nóng)村金融市場中儲蓄的影響因素可以表示為：

其中，y為農(nóng)民人均純收入，r為實際利率。經(jīng)驗分析表明，滯后一期的實際利率而不是現(xiàn)期實際利率與經(jīng)濟增長率之間呈高度相關(guān)，因為利率政策在中國一般有1年左右的時滯。因此，在實際分析中，采用滯后一期的實際利率。

（4）農(nóng)村投資效率指標。投資效率直接決定社會邊際資本生產(chǎn)效率。金融發(fā)展降低了信息與交易費用，使資金更多地投向回報率較高的項目上，使那些最具潛力的投資者能夠得到更多的資金進行技術(shù)革新和產(chǎn)品生產(chǎn)，從而提高了投資的生產(chǎn)效率。因此，選用農(nóng)村投資產(chǎn)出率（i）來衡量農(nóng)村的投資效率。農(nóng)村投資產(chǎn)出率等于農(nóng)村GDP除以農(nóng)村投資，表示單位投資產(chǎn)出，即：

其中，RGDP為農(nóng)村GDP；I為農(nóng)村固定資產(chǎn)投資。

1.3 數(shù)據(jù)來源

根據(jù)實際情況以及數(shù)據(jù)的可獲得性，本文選取1978—2015年的數(shù)據(jù)進行分析。農(nóng)村人均GDP（RPGDP）等于農(nóng)村GDP除以農(nóng)村人口數(shù)量。農(nóng)村GDP用農(nóng)林牧漁總產(chǎn)值來表示；農(nóng)村人口用農(nóng)業(yè)人口代表。農(nóng)村存款由農(nóng)村居民儲蓄和農(nóng)業(yè)存款之和構(gòu)成；農(nóng)村貸款由鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款和農(nóng)業(yè)貸款之和構(gòu)成。農(nóng)民人均純收入（y）和農(nóng)村固定資產(chǎn)投資（I）數(shù)據(jù)直接來源于《長春統(tǒng)計年鑒》和《四平統(tǒng)計年鑒》。實際利率（r）采用大多數(shù)學(xué)者常用的方法：用名義利率減去通貨膨脹率計算而得。名義利率用銀行一年期定期存款利率按時間加權(quán)平均；考慮到本文研究的范圍是吉林省農(nóng)村地區(qū)，通貨膨脹率用吉林省商品零售價格指數(shù)變動率來衡量。名義利率數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行網(wǎng)站，其他數(shù)據(jù)均來源于《長春統(tǒng)計年鑒》和《四平統(tǒng)計年鑒》。

2 實證檢驗結(jié)果

依據(jù)前文設(shè)定的實證研究模型，將長春市數(shù)據(jù)和四平市數(shù)據(jù)分別代入方程（5）進行回歸分析，結(jié)果見表1。

表1 模型回歸結(jié)果（因變量：RPLGDP）

實證模型回歸效果較好，擬合優(yōu)度檢驗R2值均在0.7以上，可調(diào)整R2值也在0.6以上，說明該模型的自變量對因變量的解釋能力較強，F(xiàn)值和DW值均處于合理范圍。在模型1和模型2的回歸結(jié)果中，RFIR和r的系數(shù)都顯著為負，這表明農(nóng)村金融相關(guān)率和實際利率與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展均為負向關(guān)系。農(nóng)村投資效率i的系數(shù)在長春市為負值，在四平市為正值，但是不顯著；農(nóng)村人均純收入y的系數(shù)均為正值，但是在長春市不顯著，這說明農(nóng)村投資和農(nóng)民人均純收入對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的作用在長春市和四平市存在顯著差異。

3 實證檢驗結(jié)果的原因分析

實證檢驗結(jié)果顯示，長春市和四平市的農(nóng)村金融及農(nóng)村利率均與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展負相關(guān)。隨著金融發(fā)展，農(nóng)村金融機構(gòu)能夠更加容易地在農(nóng)村以存款的方式吸收大量的資金。同時，由于國家政策以及農(nóng)業(yè)貸款風(fēng)險大等原因，農(nóng)村金融機構(gòu)向農(nóng)村投放的資金很少。這樣就造成金融越發(fā)展，農(nóng)村資金流出越多，越不利于農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的局面。現(xiàn)實中，農(nóng)村金融機構(gòu)沒能將儲蓄有效地轉(zhuǎn)化為農(nóng)村投資，農(nóng)村正規(guī)金融只充當(dāng)了“保險箱”或“儲錢罐”的角色，將農(nóng)村的儲蓄輸出到了非農(nóng)經(jīng)濟部門，造成農(nóng)村資金嚴重外流，加之金融機構(gòu)在農(nóng)村的貸款投入不斷減少，造成農(nóng)村金融未能有效促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展。農(nóng)村實際利率水平的提高，一方面會促進農(nóng)村儲蓄，另一方面會減少對農(nóng)村投資，因此，農(nóng)村實際利率的提高不利于農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展。農(nóng)村金融機構(gòu)數(shù)量少，提供的金融工具單一，主要以儲蓄存款為主，這意味著農(nóng)村金融存在著嚴重的金融抑制。在此種情況下，居民再投資渠道狹窄，只能被強制性儲蓄。因此，農(nóng)村金融相關(guān)率的提高是由金融抑制所引致，并非意味著農(nóng)村金融得到質(zhì)的發(fā)展。這種畸形的農(nóng)村金融發(fā)展，阻礙了農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展。

比較長春市和四平市，農(nóng)村投資和農(nóng)民人均純收入對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的作用存在顯著差異，這種差異或許是由于二者所處于的區(qū)位不同造成的。長春市是吉林省省會，相對于四平市來說，長春市農(nóng)村居民距離吉林省經(jīng)濟中心的距離更近一些，從收入的使用方面來看，農(nóng)民人均純收入更多地轉(zhuǎn)移到了長春市農(nóng)村以外的地區(qū)消費或者儲蓄，而四平市農(nóng)村居民距離吉林省經(jīng)濟中心較遠一些，農(nóng)民人均純收入更多地用于本地區(qū)消費或者儲蓄；從收入的來源方面來看，相比較于四平市農(nóng)民人均純收入，長春市農(nóng)民人均純收入有很大部分來源于外出經(jīng)商或打工，這部分收入與本地區(qū)農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系不大。因此，農(nóng)民人均純收入對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的作用在四平市表現(xiàn)的比較顯著，而在長春市表現(xiàn)的就不顯著。這表明，對于距離城市經(jīng)濟中心較近的農(nóng)村地區(qū)來說，農(nóng)民人均純收入水平高并不表明當(dāng)?shù)剞r(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展水平好，這種情況下，農(nóng)民人均純收入不適宜用于衡量農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展水平。由于同樣原因，長春市農(nóng)村投資大多被本地區(qū)以外的地區(qū)所吸引，有很多農(nóng)村投資是形式上的，很多投資是被投入到非農(nóng)產(chǎn)業(yè)上，這就造成了農(nóng)村投資效率低下，在某種程度上，農(nóng)村投資并未有效拉動農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展。因此，在長春市農(nóng)村投資與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展表現(xiàn)為負向關(guān)系。

4 結(jié)論及政策建議

無論是長春市還是四平市，農(nóng)村金融發(fā)展未能促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展。農(nóng)村金融發(fā)展并不是表現(xiàn)為農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和農(nóng)村金融效率的提升，而是由強制性儲蓄形成的農(nóng)村金融抑制的結(jié)果。這種農(nóng)村金融抑制，增加了農(nóng)村資金外流，降低了農(nóng)村投資效率，減少了農(nóng)村投資數(shù)量，進而不利于農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展。農(nóng)村金融對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展支持乏力，已經(jīng)成為農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的“瓶頸”。因此，必須改革農(nóng)村金融體系，科學(xué)設(shè)計農(nóng)村金融制度。農(nóng)村應(yīng)該注重發(fā)展本地區(qū)的商業(yè)中心，建設(shè)良好的金融基礎(chǔ)設(shè)施，提供優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，以便吸引更多的金融資源為農(nóng)村經(jīng)濟服務(wù)；對于離城市經(jīng)濟中心距離較近的農(nóng)村地區(qū)而言，農(nóng)民人均純收入不是衡量農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的適宜指標。

［1］趙洪丹.中國農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系——基于1978-2009年數(shù)據(jù)的實證研究［J］.經(jīng)濟學(xué)家，2011，（11）：58-63.

［2］張杰.中國金融制度的結(jié)構(gòu)與變遷［M］.太原：山西經(jīng)濟出版社，1998.

［3］何廣文.中國農(nóng)村金融供求特征及均衡供求的路徑選擇［J］.中國農(nóng)村經(jīng)濟，2001，（10）:12-20.

［4］溫濤，冉光和，熊德平.中國金融發(fā)展與農(nóng)民收入增長［J］.經(jīng)濟研究，2005，（9）:30-43.

［5］Pagano，Marco.Financial Markets and Growth:an Overview［J］.European Economic Review,1993，（37）:613-622.

［6］戈德史密斯.金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展［M］.上海：上海三聯(lián)書店，1988.

［7］謝平.中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析［J］.經(jīng)濟研究，1992，（11）:30-37.

［8］張杰.中國的貨幣化進程、金融控制及改革困境［J］.經(jīng)濟研究，1995，（8）:20-25.

［9］易綱.中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析及政策含義［J］.經(jīng)濟研究，1996，（12）:26-33.

［10］姚耀軍，和丕禪.中國農(nóng)村金融發(fā)展與經(jīng)濟增長（1978-2001）實證分析［J］.西北農(nóng)林科技大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2004，（6）:1-6.

The Empirical Research about the Relation of Rural Finance and Rural Economy:Based on the Comparative Analysis of Changchun and Siping

ZHENG Chen-yu
(Renmin University of China，Beijing 100872，China)

This paper uses the actual data fromChangchun and Siping and the classical econometric model to the empirical research on the rural financial support for rural economic development.The conclusion shows that:in Changchun and Siping，rural finance and the real interest rate had a negative relationship in rural economic development.However,the impact ofrural investment and rural per capita net income on rural economic development has significant difference in the two cities.For the rural areas near economic centers，rural per capita net income is not a good index in assessing rural economic development.Rural areas should pay attention to the construction of local business center and a good financial infrastructure and provide high quality financial services，to break the rural financial repression，thus let rural finance better serve the rural economic development.

rural finance；rural economy；compare

F830

A

1674-3229（2017）03-0067-04

2017-04-06

鄭琛譽（1991-），男，中國人民大學(xué)商學(xué)院博士研究生，研究方向：市場營銷。