解國利

上市公司是向社會公開發(fā)行股票的企業(yè)，上市公司的盈利能力也吸引著政府、企業(yè)和大眾的關注。企業(yè)盈利能力的分析主要是用不同的評價方法和不同的指標對企業(yè)的盈利能力進行分析。而企業(yè)的盈利能力可以很直接的從財務報表上的各項指標上分析得出。本文在對國內外研究企業(yè)盈利能力的現(xiàn)狀總結的基礎上，介紹了盈利能力的概念及分析報表常用的一些方法和指標，分析了影響上市公司盈利能力分析的內外因素和現(xiàn)行財務報表分析所存在的缺陷，利用理論闡述和案例分析相結合的方法，根據(jù)對總資產利潤率、營業(yè)利潤率、主營業(yè)務利潤率、每股收益等指標的計算結果對隨機挑選的不同行業(yè)的十家上市公司盈利能力進行分析，進而看出挑選的企業(yè)中盈利能力最強和最弱的企業(yè)，從而得出結論并且提出個人意見，最后提出從上市公司財務報表分析研究企業(yè)盈利能力的不足以及對未來盈利能力分析的展望。

上市公司盈利能力因素

外部因素

稅收政策。稅收政策是指國家為了實現(xiàn)一定歷史時期任務，選擇確立的稅收分配活動的方針和原則，它是國家進行宏觀調控的主要手段。稅收政策的制定和實施有利于調節(jié)社會資源的有效配置，為企業(yè)提供公平的納稅環(huán)境，能有效的調整產業(yè)結構。稅收政策對于企業(yè)的發(fā)展有極為重要的影響，符合國家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠達到增強企業(yè)的盈利能力的效果；不符合國家稅收政策的企業(yè)，則被要求繳納高額的稅金，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。所以，國家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在必要的關系。評價和分析企業(yè)的盈利能力，離不開對其所面臨的稅收政策環(huán)境的評價。

會計政策。會計政策是指會計政策主體為了指導會計運行，實現(xiàn)會計目標，就會計確認，計量，記錄，報告作出的制度安排。由于上市公司與其他公司不一樣的特殊性，當采取抵御風險的會計政策時，上市公司著重考慮經(jīng)營安全的需要，謹慎從事；當經(jīng)濟形勢好轉時則選擇大膽的會計政策。在不同的會計政策下，上市公司的盈利能力是不相同的。

利潤結構。企業(yè)的利潤主要是由主營業(yè)務利潤、投資收益和非經(jīng)常項目收入共同構成，一般來說，主營業(yè)務利潤和投資收益占公司利潤比重很大，尤其主營業(yè)務利潤是形成企業(yè)利潤的基礎。非經(jīng)常項目對企業(yè)的盈利能力也有一定貢獻，但在企業(yè)總體利潤中不應占太大比例。在對企業(yè)的盈利能力進行分析時，很多財務分析人員往往是只注重對企業(yè)利潤總量的分析，而忽視對企業(yè)利潤結構的分析，忽視了利潤結構對企業(yè)盈利能力的影響。事實上，有時企業(yè)的利潤總額很多，從整體上看企業(yè)的盈利能力很好，但是如果企業(yè)的利潤主要來源于一些非經(jīng)常性項目，或者不是由企業(yè)主營業(yè)務活動創(chuàng)造的，那么這樣的利潤結構往往存在較大的風險，也不能反映出企業(yè)的真實盈利能力。

內部因素

產品創(chuàng)新。對于一個企業(yè)來說，有一款經(jīng)典產品是不可或缺的，產品的不斷創(chuàng)新更是尤為重要的。當公司的產品知名度足夠高，公司對產品的創(chuàng)新也會吸引很多人的目光，人們基于對公司的產品印象會想要嘗試公司的新產品從而增加企業(yè)利潤，提高企業(yè)的盈利能力。

管理創(chuàng)新。管理層和管理制度對一個公司來說是尤為重要的。一個優(yōu)秀的管理層能夠帶領一個公司走向更高的層次，完善的管理制度有利于公司的可持續(xù)發(fā)展。管理創(chuàng)新是間接的提高公司的盈利能力，一個好的管理給員工更多的激勵，員工的工作質量確定產品的質量，產品質量代表產品的銷售以及公司的盈利。

技術創(chuàng)新。技術創(chuàng)新是指生產技術的創(chuàng)新，包括開發(fā)新技術，或將已有的技術進行應用創(chuàng)新?？茖W是技術之源，而技術是產業(yè)之源，技術創(chuàng)新建立在科學道理的發(fā)現(xiàn)基礎之上，改進現(xiàn)有或創(chuàng)造新的產品、生產過程或服務方式的技術活動。重大的技術創(chuàng)新可能導致社會經(jīng)濟系統(tǒng)的根本性轉變。技術創(chuàng)新相當于一個企業(yè)的無形資產，它可能會降低成本、提高效率，給公司帶來更大的利益，提高企業(yè)的盈利能力。

人才創(chuàng)新。在當今社會，人才很重要。人才創(chuàng)新是通過有效的方法給人才增值，是組織發(fā)展的基本要求。人才創(chuàng)新是企業(yè)管理層正視并忠誠推動員工成長，不斷開發(fā)和創(chuàng)新工作的潛力，以使公司諸人可資為本。通過人才創(chuàng)新企業(yè)可以從員工成長實現(xiàn)利潤增長，進而實現(xiàn)盈利能力的提高。

現(xiàn)行財務報表分析存在的缺陷

時效性缺失。凈資產收益率是評價上市公司經(jīng)營業(yè)績的主要指標，它只是反映單一時期的狀況。當公司進行新品推廣而導致費用增加，其凈資產收益率開始呈下降趨勢，但它只是代表一個時期的狀態(tài)，只包含一年的盈利，無法反映公司的多重決策所造成的影響，并不是公司財務業(yè)績狀況惡化。

價值性缺失。凈資產收益率衡量股東投資的收益，投資數(shù)額是指股東權益的賬面價值而不是市場價值。賬面價值是歷史數(shù)據(jù)，而市值是衡量現(xiàn)有的、可實現(xiàn)的股票價值對股東來說更為重要。所以，對于公司來說，即使凈資產收益率衡量上市公司的經(jīng)營業(yè)績和管理者的財務業(yè)績，但投資者單憑它追求高價值公司不夠全面的。

風險性缺失。凈資產收益率不能反映公司在產生凈資產收益率是所伴隨的風險。它著重于收益而忽略了風險，不夠精細。

財務分析結論

在所有的指標中，首旅酒店的各項指標都居前三，其中總資產負債率、營業(yè)利潤率、銷售凈利率最高。說明首旅酒店在隨機選取的十家企業(yè)中盈利能力相對來說是最強的，由于主營業(yè)務利潤率也較高，說明其盈利能力較穩(wěn)定。相反，西部資源的各項指標中，其中有七項指標較低，主營業(yè)務利潤率處于第四，說明企業(yè)的盈利能力較穩(wěn)定，銷售毛利率也處于第四，說明公司產品有一定的競爭力和獲利潛力。

個人建議

合理運用國家優(yōu)惠政策。目前，國家針對不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)制定了不同的優(yōu)惠政策，其中包括稅收政策、會計政策等，合理的運用國家的優(yōu)惠政策可以為企業(yè)減少一些成本從而達到提高盈利能力的效果。隨著《關于完善研究開發(fā)費用稅前加計扣除政策的通知》（財稅（2015）119號）的頒布，企業(yè)可以享受到稅收方面的優(yōu)惠政策，新政策中的“普惠性”體現(xiàn)在以下幾點：一是放寬享受稅收優(yōu)惠政策的研發(fā)活動范圍。二是擴大了享受加計扣除稅收優(yōu)惠政策的費用范圍。三是簡化對研發(fā)費用的歸集和核算管理。四是明確企業(yè)符合條件的研發(fā)費用可以追溯享受政策。五是減少審核的程序，國家財政部稅政司王建凡司長在新聞發(fā)布會上對審核程序解釋時提出，新政要求對企業(yè)享受加計扣除申報程序簡化為事后備案管理，有關的資料由企業(yè)留存?zhèn)洳?，稅務機關要查證的時候再提供。據(jù)了解，省級稅務、財政、科技部門正在根據(jù)新政策制定具體操作規(guī)程?？梢哉f，企業(yè)以后在享受政策的通道方面將變得更便捷、更直接、效率更高。

發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢。首先發(fā)揮企業(yè)的品牌優(yōu)勢，目前很多上市公司都已具有突出的品牌特色和先進的品牌文化，企業(yè)要能夠發(fā)揮品牌的核心競爭力。其次，保持企業(yè)的創(chuàng)新優(yōu)勢，在經(jīng)營管理、產品創(chuàng)新中始終積極探索，不斷研發(fā)新產品，保持公司的創(chuàng)新動力。最后，保持企業(yè)的管理優(yōu)勢，構建人力管理體系優(yōu)勢，為公司經(jīng)營管理、品牌建設及對外擴張?zhí)峁┯欣?。不斷完善公司?jīng)營管理和業(yè)務流程，提升公司經(jīng)營環(huán)境和服務質量。公司積極把握新常態(tài)下的市場發(fā)展機遇，努力適應行業(yè)發(fā)展新趨勢，緊緊圍繞創(chuàng)新發(fā)展和精細管理兩大主線，不斷提升經(jīng)營管理水平和服務質量。

規(guī)避企業(yè)劣勢。不同的企業(yè)總有一些不一樣的劣勢，企業(yè)在與同行業(yè)間競爭時，盡量避免自己的“短板”碰觸到別人的“長板”，這樣在同等水平競爭下會使本企業(yè)處于劣勢。endprint