賀貝疆

美國(guó)總統(tǒng)大選落幕

備受世界關(guān)注的美國(guó)總統(tǒng)大選落下帷幕，共和黨人特朗普最終戰(zhàn)勝被各方看好的民主黨人希拉里，當(dāng)選第58屆美國(guó)總統(tǒng)。特朗普的當(dāng)選，終結(jié)了民主黨連續(xù)八年的執(zhí)政，共和黨重登歷史舞臺(tái)。加之特朗普本人狂放不羈、飽受爭(zhēng)議的行事作風(fēng)，使美國(guó)踏上一條充滿(mǎn)不確定性的道路。

美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)格局中的地位和作用舉足輕重，美國(guó)總統(tǒng)大選結(jié)果也強(qiáng)烈沖擊著全球經(jīng)濟(jì)。大選結(jié)果揭曉當(dāng)日，出于對(duì)未來(lái)的不確定性及避險(xiǎn)情緒影響，美元及股市大跌，避險(xiǎn)的主權(quán)債及黃金迅速飆升。墨西哥披索跳水，跌至歷史最低水平。現(xiàn)貨金一度漲4.9%至每盎司1，337.40美元，為2016年9月27日以來(lái)最高。布倫特原油（BRENT）一度跌至每桶44.40美元，為2016年8月11日以來(lái)最低水準(zhǔn)。美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）期貨跌1_2%至每桶44.46美元，之前曾觸及9月20日以來(lái)最低水準(zhǔn)43.07美元。

特朗普的政見(jiàn)框架

美國(guó)總統(tǒng)大選期間，特朗普并沒(méi)有明確的政策措施，其執(zhí)政理念傾向于大幅減稅、收緊貨幣、強(qiáng)烈反對(duì)自由貿(mào)易和維持最低工資水平。大選勝利后，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)首次公布了政策框架，主要包括以下幾方面內(nèi)容：

在很大程度上，特朗普否定了美國(guó)現(xiàn)總統(tǒng)奧巴馬的諸多政策，其提出的能源政策及其他相關(guān)政策如貨幣政策、稅收政策等幾乎具有顛覆性作用。加之當(dāng)前共和黨人控制參眾兩院，后市特朗普政府的經(jīng)濟(jì)和能源政策對(duì)于世界石油格局的影響充滿(mǎn)了未知的不確定性，原油價(jià)格走勢(shì)也將隨之出現(xiàn)波動(dòng)。

政策影響分析

能源政策。特朗普政府將重新制定美國(guó)能源政策，包括結(jié)束“煤炭戰(zhàn)爭(zhēng)”，“充分利用”可再生能源和傳統(tǒng)能源。特朗普多次支持水壓裂技術(shù)，表示這項(xiàng)實(shí)踐“將引領(lǐng)美國(guó)能源獨(dú)立”。支持傳統(tǒng)能源、取消水力壓裂限制等將有助于促進(jìn)美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期繁榮。

鑰石輸油管線（Keystone XL）的推進(jìn)也將加快。計(jì)劃中的鑰石管線全長(zhǎng)1897公里，北起加拿大的油砂產(chǎn)地阿爾伯塔，南至美國(guó)內(nèi)布拉斯加州斯蒂爾城。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)七年的審查后，2015年11月，奧巴馬最終否決了該管線的建設(shè)。特朗普對(duì)該管線建設(shè)的支持，意味著美國(guó)來(lái)自加拿大的石油供應(yīng)將增加，而對(duì)中東市場(chǎng)的依賴(lài)將減小。這將極大影響美國(guó)及中東原油市場(chǎng)格局，對(duì)全球三大基準(zhǔn)油之一的迪拜（DUBAI）和西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）價(jià)格的影響亦不可小覷。

另外，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)還承諾，將向化石能源生產(chǎn)商開(kāi)放離岸和在岸土地和水域的租賃?？傮w而言，特朗普上臺(tái)有利于美國(guó)石油產(chǎn)業(yè)振興和美國(guó)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)，一定程度上意味著更低的國(guó)際油價(jià)。

稅收政策。在特朗普大幅減稅的政策背景下，美國(guó)原油、頁(yè)巖氣和其他能源行業(yè)的財(cái)政壓力得到大幅緩解，供應(yīng)的增加將給原油價(jià)格帶來(lái)下行壓力。另一方面，減稅和基礎(chǔ)設(shè)施投資又將有利于拉動(dòng)美國(guó)石油需求增長(zhǎng)，從而支撐油價(jià)。

金融政策。特朗普政府的金融政策有可能使得美元匯率大幅波動(dòng)，從而間接影響原油價(jià)格。

一是制造業(yè)回流帶動(dòng)資本回流，推動(dòng)美元升值。特朗普表示，為防止美國(guó)就業(yè)崗位流失，他當(dāng)選后將鼓勵(lì)美國(guó)大企業(yè)重回美國(guó)。制造業(yè)回流將帶動(dòng)資本回流，有助于支撐美元保持強(qiáng)勢(shì)。

二是避險(xiǎn)情緒升溫推動(dòng)美元走強(qiáng)。盡管特朗普觀點(diǎn)鮮明，但尚未形成有體系的施政方針，其經(jīng)濟(jì)和貨幣政策仍然存在不明朗甚至前后矛盾的地方；此外，特朗普也曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫任期滿(mǎn)后（2018年），可能會(huì)考慮撤換，因此，投資者對(duì)政策不確定性的擔(dān)憂(yōu)將推升美元走強(qiáng)。

三是進(jìn)一步的量化寬松（QE）對(duì)美元形成打壓。特朗普曾明確表示，支持低利率以刺激經(jīng)濟(jì)，反對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元，認(rèn)為弱美元更有助于美國(guó)償還債務(wù)。

外交政策。特朗普聲稱(chēng)“伊拉克和大敘利亞伊斯蘭國(guó)”（ISIS）代表的極端伊斯蘭恐怖主義是美國(guó)乃至世界最大的敵人，主張嚴(yán)厲打擊甚至消滅。加大恐怖主義打擊可能使得中東局勢(shì)更加動(dòng)蕩，地緣政治因素將造成市場(chǎng)恐慌情緒，對(duì)原油價(jià)格形成支撐。

對(duì)于特朗普政府未來(lái)的政策，市場(chǎng)上用的最多的一個(gè)詞是“不確定性”。目前特朗普的執(zhí)政政策僅僅停留在框架層面，缺乏實(shí)質(zhì)性?xún)?nèi)容，后市特朗普政府的經(jīng)濟(jì)和能源政策值得我們密切關(guān)注。男一方面我們也應(yīng)看到，美國(guó)實(shí)行的是三權(quán)分立的政治體制，美國(guó)經(jīng)濟(jì)包括石油市場(chǎng)不會(huì)僅僅因?yàn)榭偨y(tǒng)人選的變化而發(fā)生極端的變化。我們所需做好的就是，保持關(guān)注，做好預(yù)判，加強(qiáng)防范與管控，以及積極應(yīng)對(duì)。

（作者單位：中國(guó)國(guó)際石油化工聯(lián)合有限責(zé)任公司原油部）endprint