2017年一季度6.9%的增速超過(guò)外界預(yù)期，再加上消費(fèi)、投資、進(jìn)出口等數(shù)據(jù)的亮麗，一些人已經(jīng)開始為中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開唱新的贊歌。

房地產(chǎn)調(diào)控使出了“王炸”

光看數(shù)據(jù)本身，不僅膚淺，而且容易誤讀中國(guó)經(jīng)濟(jì)。我一貫的態(tài)度是應(yīng)該超越數(shù)字本身，回歸中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵和動(dòng)能的變化。

就當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面而言，各種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的威脅依然存在，特別是企業(yè)債務(wù)杠桿和房地產(chǎn)泡沫問(wèn)題，仍然是影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大敵。而且這和去年刺激政策下的基建投資及房地產(chǎn)投資的后續(xù)效應(yīng)仍然有關(guān)，經(jīng)濟(jì)本身距離完成真正的動(dòng)能轉(zhuǎn)換還早著呢！

有人認(rèn)為，盡管對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行嚴(yán)厲的調(diào)控，但對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有太大影響。這種看法要么是天真，要么是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)視而不見。

自2016年“9·30”以來(lái)，盡管政策層層加碼，但由于過(guò)去多年政策的朝令夕改，市場(chǎng)對(duì)于任何常規(guī)的調(diào)控措施已具有極大的免疫力。但是，這并不代表房地產(chǎn)調(diào)控政策不會(huì)見效。自今年3月17日以來(lái)，房地產(chǎn)調(diào)控的邏輯和調(diào)子明顯不同于以往，除了限購(gòu)限貸這些常規(guī)武器，一些以前很少使用的“非常規(guī)”戰(zhàn)略武器和“王炸”級(jí)別的措施（強(qiáng)化土地供應(yīng)，北京拿出了一個(gè)五年內(nèi)提供6000公頃住宅用地的供地計(jì)劃）不斷出臺(tái)。和過(guò)去的歷次調(diào)控相比，這次有如下幾個(gè)鮮明的特點(diǎn)：

其一，從一線城市到全國(guó)貧困縣，范圍之廣前所未有；其二，限購(gòu)限貸限價(jià)限離限賣，手段之多前所未有；其三，過(guò)去的調(diào)控政策目標(biāo)都是抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，這次的目標(biāo)則是抑制房地產(chǎn)泡沫；其四，不僅僅是政策本身的嚴(yán)厲程度，更體現(xiàn)在具體執(zhí)行層面，嚴(yán)格調(diào)控和政治正確幾乎可以劃等號(hào)，力度之大前所未有；其五，政策導(dǎo)向不同于以往，不斷釋放房?jī)r(jià)不能再漲的信號(hào)。

在缺乏長(zhǎng)效機(jī)制的情況下，限賣、強(qiáng)化土地供應(yīng)和限制信貸這三大調(diào)控措施一定會(huì)逆轉(zhuǎn)旁地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期，而且對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)行會(huì)造成顛覆性的影響。

我們?nèi)狈?duì)泡沫的敬畏

目前的房地產(chǎn)調(diào)控和2015年的股市政策非常相似。當(dāng)時(shí)也是在不斷喊話降溫、市場(chǎng)置若罔聞的情況下，高層痛下殺手，強(qiáng)制拆除杠桿，市場(chǎng)的預(yù)期立即逆轉(zhuǎn)，瘋牛的腿被打斷，連腰也被打折，直至今天也沒(méi)有被扶起來(lái)。

從現(xiàn)在很多地方的實(shí)際執(zhí)行看，就是想在短期內(nèi)讓整個(gè)市場(chǎng)徹底降溫。沒(méi)有任何市場(chǎng)能夠扛得住目前如此嚴(yán)厲的打壓態(tài)勢(shì)。如果按此舉措執(zhí)行，市場(chǎng)預(yù)期必定逆轉(zhuǎn)。

但是，房地產(chǎn)政策的目的是讓市場(chǎng)健康發(fā)展，而不是把市場(chǎng)打死。比如：格林斯潘后來(lái)為他自己制造的房地產(chǎn)泡沫辯護(hù)時(shí)說(shuō)，相對(duì)于泡沫的破壞，低利率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)更大，泡沫自然破滅，其實(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)的損害并不大。但如果是人為捅破泡沫，制造的恐慌可能無(wú)法估量。

加爾布雷斯在《大崩潰》中曾言：“一只充滿氣的皮球一旦被捅破，就不會(huì)有條不紊的漏氣?！蔽覀?nèi)狈?duì)泡沫的敬畏，目前政策賭氣的成分更大。對(duì)于泡沫的治理，需要耐心，需要藝術(shù)，更需要真正的長(zhǎng)效舉措。

特約編輯：馬小琳endprint