文/北京安泰科信息股份有限公司咨詢研究中心主任 姚希之

2017上半年國(guó)內(nèi)外鋁市場(chǎng)分析及展望

Analysis and prospect of domestic and foreign aluminum market in the first half of 2017

文/北京安泰科信息股份有限公司咨詢研究中心主任 姚希之

中國(guó)電解鋁行業(yè)正處在過(guò)去時(shí)間來(lái)最長(zhǎng)的盈利時(shí)段

一、2017上半年國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)走勢(shì)回顧

1.2017上半年國(guó)際鋁市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)

2017上半年國(guó)際鋁價(jià)運(yùn)行重心穩(wěn)步上升。年初LME三月期鋁價(jià)格快速站上1800美元/噸整數(shù)關(guān)口，同時(shí)在宏觀消息面向好以及全球電解鋁供需緊缺預(yù)期加劇等因素提振下，保持較為強(qiáng)勁的上漲態(tài)勢(shì)。步入一季度末，國(guó)際鋁價(jià)已站穩(wěn)1900美元/噸整數(shù)關(guān)口，并于3月沖至上半年高點(diǎn)1981美元/噸，較2016年下半年低點(diǎn)1559美元/噸上漲27.1％。

2017年二季度，國(guó)際鋁價(jià)在國(guó)內(nèi)外宏觀風(fēng)險(xiǎn)升溫、能源價(jià)格下跌，以及中國(guó)電解鋁供應(yīng)增速大幅回升等因素影響下，呈現(xiàn)逐月回調(diào)態(tài)勢(shì)。4月LME三月期鋁環(huán)比跌幅達(dá)2.17％，步入5、6月份國(guó)際鋁價(jià)一度跌破1900美元/噸整數(shù)關(guān)口，最低探至1855美元/噸，二季度末國(guó)際鋁價(jià)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善帶動(dòng)下，重回1900美元/噸上方，收于1923美元/噸。2017上半年，LME現(xiàn)貨月和三月期鋁平均價(jià)分別為1880美元/噸和1886美元/噸，同比均上漲21.8％。

2.2017上半年中國(guó)鋁市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)

2017上半年，國(guó)內(nèi)期鋁價(jià)格總體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。年初國(guó)內(nèi)鋁市供需壓力大幅緩解，庫(kù)存處于近年來(lái)同期低位水平，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成支撐；與此同時(shí)，環(huán)保政策成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，隨著《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》環(huán)大氣[2017]29號(hào)文件公布，市場(chǎng)對(duì)鋁市預(yù)期大幅向好，同期原材料價(jià)格上漲也進(jìn)一步助推鋁價(jià)反彈，滬鋁三月期鋁一舉站上14000元/噸整數(shù)關(guān)口。即便春節(jié)過(guò)后庫(kù)存季節(jié)性反彈對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成一定壓制，但滬鋁整體上行態(tài)勢(shì)仍未改變，一季度滬鋁三月期鋁最高漲至14580元/噸。

2017年4月，國(guó)家發(fā)改委、工信部、環(huán)保部、國(guó)土資源部聯(lián)合發(fā)布《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)工作方案》發(fā)改辦產(chǎn)業(yè)[2017]656號(hào)。被市場(chǎng)譽(yù)為“國(guó)家針對(duì)電解鋁宏觀調(diào)控以來(lái)最為嚴(yán)厲的政策”終于落地出臺(tái)，滬鋁三月期鋁應(yīng)聲大幅上漲，創(chuàng)下上半年高位至14930元/噸，較2016下半年低點(diǎn)11630元/噸上漲28.4％。步入5、6月份，滬鋁價(jià)格受現(xiàn)貨市場(chǎng)走弱影響有所回落，但整體仍處于近年高位區(qū)間運(yùn)行。

2017上半年，SHFE現(xiàn)貨和三個(gè)月期貨的平均價(jià)分別為13685元/噸和13809元/噸，同比分別上漲18.9％和20.3％

二、2017上半年國(guó)外電解鋁生產(chǎn)情況

1.中國(guó)以外地區(qū)電解鋁生產(chǎn)情況

受益于國(guó)際鋁價(jià)持續(xù)走高，2017上半年國(guó)外電解鋁生產(chǎn)商利潤(rùn)大幅改善，部分鋁冶煉生產(chǎn)商利潤(rùn)處于近年來(lái)最好時(shí)期。在利潤(rùn)改觀帶動(dòng)下，上半年國(guó)外電解鋁產(chǎn)量穩(wěn)步回升。

根據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)IAI的統(tǒng)計(jì)，2017年5月份世界原鋁產(chǎn)量(不含中國(guó))為232萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.1％；2017年1-5月份世界原鋁累計(jì)產(chǎn)量(不含中國(guó))為1133.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.7％。安泰科預(yù)計(jì)2017上半年國(guó)外電解鋁產(chǎn)量將達(dá)到1350萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.5％。

表2-1 2017上半年國(guó)外電解鋁減產(chǎn)和重啟情況

圖2-1 國(guó)外電解鋁日均產(chǎn)量

2.中國(guó)電解鋁生產(chǎn)情況

2017上半年，面對(duì)價(jià)格高位運(yùn)行的情況，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)開(kāi)工率持續(xù)攀升，產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，2017年1-5月中國(guó)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到1543萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20％，創(chuàng)下自2010年以來(lái)同期最高增速。5月份電解鋁折年率產(chǎn)量為3755萬(wàn)噸，較年初增長(zhǎng)2.9％。預(yù)計(jì)2017上半年中國(guó)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量達(dá)1855萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.7％。

從產(chǎn)能增量來(lái)看，上半年國(guó)內(nèi)新建產(chǎn)能投放主要集中在一季度，主要分布在西北、華北、華東等地區(qū)。而隨著價(jià)格不斷走高，一部分高成本地區(qū)電解鋁產(chǎn)能也陸續(xù)重啟。

成本方面，2017上半年中國(guó)煤炭、氧化鋁、炭陽(yáng)極價(jià)格全面呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本延續(xù)2016年末上漲態(tài)勢(shì)。根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，上半年中國(guó)電解鋁行業(yè)平均含稅加權(quán)完全成本約13690元/噸，低于同期SHFE三月期鋁均價(jià)約220元/噸。受益于行業(yè)2015年末彈性生產(chǎn)以及國(guó)家供給側(cè)改革，目前中國(guó)電解鋁行業(yè)正處于2008年金融危機(jī)以來(lái)最長(zhǎng)盈利時(shí)段。

圖2-2 中國(guó)電解鋁月度折年率產(chǎn)量變化(萬(wàn)噸)

圖2-3 中國(guó)電解鋁產(chǎn)能釋放情況(萬(wàn)噸)

圖2-4 中國(guó)電解鋁完全成本、現(xiàn)金成本、SHFE3M價(jià)格走勢(shì)

三、中國(guó)鋁及相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)出口情況

2017上半年，滬倫比值總體處于高位區(qū)間運(yùn)行，原鋁進(jìn)出口空間都十分有限。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-5月份，中國(guó)原鋁累計(jì)進(jìn)口量達(dá)到6.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)85.7％，累計(jì)出口0.33萬(wàn)噸，同比下降75.7％。

2017上半年，中國(guó)鋁合金進(jìn)出口量同比雙雙回升。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-5月累計(jì)進(jìn)口量為2.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.8％，出口量21.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.4％。

2017上半年，中國(guó)鋁材出口利潤(rùn)較為可觀，鋁材出口量穩(wěn)步回升。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年5月中國(guó)鋁材出口量達(dá)到40.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.3％，創(chuàng)2015年6月以來(lái)單月出口新高；上半年累計(jì)出口鋁材172.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.6％。

圖3-1 中國(guó)原鋁凈進(jìn)口量

圖3-2 中國(guó)鋁合金進(jìn)出口量

圖3-3 中國(guó)鋁材出口量

三、2017上半年全球原鋁消費(fèi)情況

1.中國(guó)以外地區(qū)原鋁消費(fèi)情況

2017上半年，中國(guó)以外地區(qū)原鋁消費(fèi)呈現(xiàn)良好上升態(tài)勢(shì)。據(jù)估計(jì)，2017上半年中國(guó)以外地區(qū)的原鋁消費(fèi)量約為1460萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.2％，國(guó)外市場(chǎng)呈現(xiàn)供需短缺格局

從主要消費(fèi)領(lǐng)域來(lái)看，2017上半年各發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體交通運(yùn)輸領(lǐng)域表現(xiàn)好壞不一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年1-5月，北美汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量達(dá)到760萬(wàn)輛，同比僅增長(zhǎng)0.37％。歐洲1-5月份乘用車注冊(cè)量達(dá)到692萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.11％；日本1-5月汽車產(chǎn)量398萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.97％，表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。

2.中國(guó)原鋁消費(fèi)情況

2017上半年，盡管國(guó)家實(shí)施貨幣緊縮政策，宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好有所升溫，但總體來(lái)看，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍處于合理運(yùn)行區(qū)間，實(shí)體產(chǎn)業(yè)并未出現(xiàn)大幅下滑跡象。中國(guó)原鋁消費(fèi)基本保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，符合市場(chǎng)預(yù)期。

從庫(kù)存變化來(lái)看，受供需階段性錯(cuò)配以及運(yùn)輸政策影響，春節(jié)過(guò)后國(guó)內(nèi)社會(huì)鋁錠庫(kù)存在經(jīng)過(guò)短暫上漲后便再度下滑，并未超過(guò)近年來(lái)同期高位水平。而隨著中國(guó)電解鋁產(chǎn)量逐月快速攀升，步入6月國(guó)內(nèi)鋁錠去庫(kù)存節(jié)奏較往年出現(xiàn)分化。目前國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存在消費(fèi)旺季已基本停止下降，較往年出現(xiàn)明顯分化，供需矛盾預(yù)期有所升溫。

圖4-1 中國(guó)房地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)

2017上半年我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)增速進(jìn)一步放緩。1-5月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比增長(zhǎng)3.1％，增速與1-4月份持平。房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)9.5％，增速回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。房屋竣工面積同比增長(zhǎng)5.9％，增速回落4.7個(gè)百分點(diǎn)。

2017上半年中國(guó)電網(wǎng)投資增速顯著回落， 2017年1-5月份，全國(guó)水電、核電、風(fēng)電等清潔能源完成投資占電源完成投資的65.9％，比上年同期回落3.8個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資1794億元，同比增長(zhǎng)9.5％。

圖4-2 電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額

2017上半年，中國(guó)汽車產(chǎn)量總體保持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。1-5月份，中國(guó)汽車?yán)塾?jì)生產(chǎn)1135.84萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.49％。其中乘用車產(chǎn)量963.78萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.05％；商用車產(chǎn)量172.05萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.33％。

2017上半年，中國(guó)鋁合金輪轂保持較強(qiáng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。5月中國(guó)鋁合金車輪出口量7.90萬(wàn)噸，同比增加12.1％。1-5月鋁合金車輪累計(jì)出口量為36.85萬(wàn)噸，同比增加14.1％。

圖4-3 中國(guó)汽車產(chǎn)量

圖4-4 中國(guó)家電產(chǎn)量

2017上半年，中國(guó)家電行業(yè)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。2017年1-5月份，中國(guó)家用電冰箱、家用洗衣機(jī)以及房間空氣調(diào)節(jié)器產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)10.5％、4.4％、19.0％，對(duì)原鋁消費(fèi)增長(zhǎng)帶來(lái)一定支撐。

總體來(lái)看，盡管建筑、交通、電子電力三大原鋁消費(fèi)領(lǐng)域增速有所回落，但中國(guó)原鋁消費(fèi)近年來(lái)不斷拓寬應(yīng)用領(lǐng)域，其各行業(yè)的單位用鋁量較往年均有顯著上升。如鋁合金屋面系統(tǒng)圍護(hù)板、鋁合金門窗幕墻、鋁合金結(jié)構(gòu)橋梁、鋁合金建筑模板、太陽(yáng)能領(lǐng)域用鋁擠壓材等，都是中國(guó)原鋁消費(fèi)近年來(lái)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

表4-1 中國(guó)原鋁市場(chǎng)供需平衡表(單位：萬(wàn)噸)

表4-2 國(guó)外原鋁市場(chǎng)供需平衡表(單位：萬(wàn)噸)

根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，2017年1-5月份，中國(guó)原鋁累計(jì)消費(fèi)量為1442萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.1％；預(yù)計(jì)上半年中國(guó)原鋁消費(fèi)量為1750萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.6％，市場(chǎng)過(guò)剩110萬(wàn)噸，同期國(guó)外原鋁市場(chǎng)短缺114萬(wàn)噸。上半年全球電解鋁市場(chǎng)呈現(xiàn)短缺格局，對(duì)價(jià)格形成支撐。