顧雪芬

摘 要：受我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的影響，越來(lái)越多的企業(yè)開始進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)，這是順應(yīng)社會(huì)優(yōu)勝劣汰的自然生存法則。企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的重要手段。然而，企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，也會(huì)面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及稅收問題，并且是全過(guò)程形式的，對(duì)于企業(yè)并購(gòu)工作的成功與否具有關(guān)鍵作用。基于此，本文分析了企業(yè)并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及稅收問題，并對(duì)具體的防范對(duì)策進(jìn)行了研究。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；稅收；防范

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，為了適應(yīng)市場(chǎng)需求，企業(yè)開始不斷擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)。企業(yè)并購(gòu)包括合并與收購(gòu)兩種模式，是當(dāng)前企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的一種重要方式。由于企業(yè)并購(gòu)時(shí)，企業(yè)的權(quán)利主體會(huì)發(fā)生變化，會(huì)涉及到資金流動(dòng)等，這往往會(huì)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且產(chǎn)生稅收問題。若不對(duì)其進(jìn)行有效處理，則很容易給企業(yè)造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。因此，企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中，應(yīng)該采取有效對(duì)策，對(duì)可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、稅收問題進(jìn)行合法規(guī)避，保障企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

一、企業(yè)并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)主要是由于對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的的過(guò)高估值而產(chǎn)生的。有的企業(yè)在收購(gòu)其他企業(yè)時(shí)，收購(gòu)價(jià)格與實(shí)際的價(jià)值存在較大差距，使得企業(yè)出現(xiàn)虧損，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)主要是由于兩種原因造成的，一是過(guò)分看重被并購(gòu)方的財(cái)務(wù)報(bào)表，從而對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的真實(shí)情況做出錯(cuò)誤判斷；二是收購(gòu)方進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的程序和方法存在問題，對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)的未來(lái)價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，使得價(jià)值評(píng)估結(jié)果存在較大誤差，影響企業(yè)的正常并購(gòu)工作。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)融資過(guò)程是較為復(fù)雜的，其本身就存在風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)融資的方式主要包括內(nèi)部融資及外部融資。內(nèi)部融資指的是籌集企業(yè)內(nèi)部能夠利用的資金來(lái)進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)。這種方式的融資較為便捷，但是市場(chǎng)應(yīng)變能力較差，在企業(yè)進(jìn)行合并后，很容易會(huì)出現(xiàn)資金短缺的情況。外部融資是指吸收其他經(jīng)濟(jì)主體對(duì)本企業(yè)進(jìn)行投資，以此來(lái)完成企業(yè)并購(gòu)工作。這種融資方式很有可能會(huì)對(duì)企業(yè)造成巨大的償還壓力，使企業(yè)面臨嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。

（三）資金支付風(fēng)險(xiǎn)

資金支付是企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的重要環(huán)節(jié)，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生支付風(fēng)險(xiǎn)，威脅著企業(yè)的正常運(yùn)作。企業(yè)并購(gòu)中的支付方式主要包括現(xiàn)金支付和股票支付兩種?，F(xiàn)金支付所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)的資金流動(dòng)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，資金在流動(dòng)過(guò)程中受到阻礙，影響企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。股票支付方式所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)的股權(quán)會(huì)因此被分散開，這樣會(huì)使得企業(yè)的控股權(quán)較為分散，無(wú)法集中地對(duì)企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一管理，影響企業(yè)的內(nèi)部控制。

（四）財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)的最后階段是財(cái)務(wù)整合階段，其過(guò)程也存在著風(fēng)險(xiǎn)。一方面原因是企業(yè)管理者對(duì)于外部環(huán)境沒有進(jìn)行預(yù)測(cè)和調(diào)控，沒有意識(shí)到財(cái)務(wù)整合可能會(huì)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，致使其所作的并購(gòu)計(jì)劃會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)造成一定程度的影響；另一方面原因是收購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)之間的財(cái)務(wù)狀況、組織機(jī)構(gòu)等方面存在較大差異，導(dǎo)致企業(yè)的許多資源都得不到合理支配與利用，只可能會(huì)產(chǎn)生額外的資金耗費(fèi)，產(chǎn)生不同形式的財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)并購(gòu)中的稅收問題

（一）企業(yè)并購(gòu)中的所得稅問題

雖然我國(guó)對(duì)于企業(yè)并購(gòu)中所得稅處理有較具體的政策規(guī)定，但是在公允價(jià)值評(píng)估方面，我國(guó)現(xiàn)行的稅收制度還沒有明確企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中的公允價(jià)值評(píng)估方法。在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，利用不同的評(píng)估方法、評(píng)估前提對(duì)同一資產(chǎn)進(jìn)行公允價(jià)值評(píng)估，其評(píng)估結(jié)果卻是相差較大的，這使得并購(gòu)雙方的稅收成本產(chǎn)生的差別較大。

（二）企業(yè)并購(gòu)中流轉(zhuǎn)稅問題

國(guó)家稅務(wù)局對(duì)于企業(yè)并購(gòu)中的營(yíng)業(yè)稅問題作出了規(guī)定，對(duì)納稅人資產(chǎn)充足有關(guān)增值稅和營(yíng)業(yè)稅問題做出了重大政策調(diào)整。相關(guān)稅收政策對(duì)企業(yè)并購(gòu)這一經(jīng)濟(jì)活動(dòng)起到了引導(dǎo)和限制的作用。但現(xiàn)行的2011年第51號(hào)公告對(duì)于企業(yè)同時(shí)將擁有的無(wú)形資產(chǎn)以及與其相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、債務(wù)和勞動(dòng)力一并轉(zhuǎn)讓是否征收營(yíng)業(yè)稅問題，未作出明確規(guī)定，在執(zhí)行中可能又會(huì)出現(xiàn)爭(zhēng)議和分歧。

三、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策

（一）科學(xué)分析企業(yè)價(jià)值

了解目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類型、企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)狀況、企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景等。通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的調(diào)查和分析，計(jì)算出該企業(yè)的估價(jià)，做好對(duì)并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值確定，降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)在并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)之前，并購(gòu)企業(yè)也要做好自身的價(jià)值評(píng)估，對(duì)并購(gòu)的整體流程進(jìn)行整理和優(yōu)化，還要對(duì)并購(gòu)過(guò)程中容易出現(xiàn)的問題做好預(yù)防和應(yīng)急措施的制定，這樣可以大大提高企業(yè)并購(gòu)的成功率，降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）合理確定融資結(jié)構(gòu)

針對(duì)企業(yè)并購(gòu)中存在的融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以通過(guò)合理確定融資結(jié)構(gòu)來(lái)進(jìn)行規(guī)避。首先，要對(duì)融資環(huán)境及融資成本進(jìn)行分析，合理優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)；其次，充分結(jié)合政府所出臺(tái)的政策，對(duì)融資方案進(jìn)行科學(xué)制定，拓寬融資渠道，選擇合理的融資方式，降低企業(yè)并購(gòu)中的融資風(fēng)險(xiǎn)；最后，并購(gòu)方要對(duì)自身的融資能力進(jìn)行科學(xué)準(zhǔn)確的評(píng)估，明確自身的資金實(shí)力以及償還債務(wù)能力，進(jìn)而在選擇合適的融資方式，以盡量規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）企業(yè)并購(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)控制與防范

并購(gòu)企業(yè)選擇合理的支付方式應(yīng)結(jié)合目標(biāo)企業(yè)相應(yīng)的稅收制度、股權(quán)變動(dòng)以及資本結(jié)構(gòu)等，根據(jù)并購(gòu)項(xiàng)目本身的特點(diǎn)和自身股權(quán)結(jié)構(gòu)可選擇現(xiàn)金支付方式、股權(quán)方式或混合方式，同時(shí)加以改進(jìn)以滿足并購(gòu)雙方需求、降低支付風(fēng)險(xiǎn)。在并購(gòu)支付時(shí)間及數(shù)量方面，并購(gòu)雙方對(duì)支付時(shí)間的有效安排可在確定具體的支付方式后，并確定相對(duì)應(yīng)的數(shù)額，達(dá)到減輕支付壓力效果并做到資金有效整合，因此減少了并購(gòu)的資金風(fēng)險(xiǎn)。

（四）并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)控制與防范

企業(yè)要在并購(gòu)的最后階段進(jìn)行財(cái)務(wù)整合，在這一階段，企業(yè)也要主要防范風(fēng)險(xiǎn)，以免企業(yè)的財(cái)務(wù)出現(xiàn)問題。第一，企業(yè)可以對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的固定資產(chǎn)進(jìn)行再分配，將企業(yè)原本的不良資產(chǎn)剝離出去，從而降低企業(yè)的財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)；第二，企業(yè)在并購(gòu)之后，要對(duì)并購(gòu)雙方原本的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行比較，并尋找契合點(diǎn)，將兩者的未來(lái)戰(zhàn)略進(jìn)行有效融合，使并購(gòu)后企業(yè)能夠高效運(yùn)轉(zhuǎn)，促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)，企業(yè)還要對(duì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合中所存在的分型進(jìn)行及時(shí)的辨別及防范，最大程度的減少經(jīng)濟(jì)損失。

四、完善我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中稅收制度策略探究

（一）符合國(guó)家立法意圖的避稅

根據(jù)新企業(yè)所得稅法的制定，企業(yè)可以適當(dāng)?shù)南蚨愂蛰^低的行業(yè)靠攏，以減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的稅收。同時(shí)，企業(yè)還可以根據(jù)稅法中的一些特別方面進(jìn)行改革，例如通過(guò)提高企業(yè)的技術(shù)投入，獲取高新企業(yè)技術(shù)認(rèn)證，或是為殘疾人員提供就業(yè)機(jī)會(huì)等，享受相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策，從而達(dá)到將死稅收成本的目的。

（二）非違法的避稅

首先，企業(yè)可以通過(guò)成立小微盈利子公司或具有先進(jìn)科學(xué)技術(shù)的子公司，降低子公司的稅收成本，進(jìn)而降低整個(gè)企業(yè)的稅收成本；其次，企業(yè)可以對(duì)成本和費(fèi)用進(jìn)行合理籌劃來(lái)減少稅收成本，在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)前，對(duì)稅法進(jìn)行詳細(xì)分析，根據(jù)稅法來(lái)對(duì)費(fèi)用支出進(jìn)行扣除或安排，已達(dá)到降低稅收的目的。

五、結(jié)語(yǔ)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，許多企業(yè)開始通過(guò)企業(yè)并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大自身的規(guī)模，然而實(shí)際的并購(gòu)效果卻不是很理想，存在較多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及稅收問題，影響著企業(yè)的正常工作及效益。因此，企業(yè)在經(jīng)行并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，應(yīng)該充分意識(shí)到并購(gòu)中可能會(huì)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及稅收問題，財(cái)務(wù)有效措施對(duì)其進(jìn)行防范與規(guī)避，促進(jìn)企業(yè)的良性發(fā)展。

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