尹于

摘要：我國(guó)電力行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)性環(huán)節(jié)，其具有建設(shè)周期較長(zhǎng)、低存儲(chǔ)性的特征，電力行業(yè)中發(fā)電、運(yùn)輸、配置和銷售等環(huán)節(jié)具有同時(shí)性。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城市化程度不斷深入，用電需求也在不斷提升，因此進(jìn)行電力企業(yè)發(fā)展建設(shè)勢(shì)在必行。而我國(guó)電力行業(yè)創(chuàng)新融資機(jī)制研究，對(duì)于我國(guó)電力行業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，基于此，本文首先明確融資機(jī)制的概念，進(jìn)而分析電力行業(yè)融資機(jī)制現(xiàn)狀及其存在的問(wèn)題，在此基礎(chǔ)上分析我國(guó)電力行業(yè)創(chuàng)新融資機(jī)制的研究，目的是為我國(guó)電力行業(yè)融資機(jī)制提出路徑的借鑒，提升我國(guó)電力行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

關(guān)鍵詞：電力行業(yè)；創(chuàng)新；投融資；機(jī)制

通常而言，電力行業(yè)的融資具有整體建設(shè)時(shí)間周期跨度大、投資回流性強(qiáng)、生產(chǎn)能力形成周期久、靈活性較差等特點(diǎn)，我國(guó)電力行業(yè)的現(xiàn)狀較為復(fù)雜，因此其投資的結(jié)構(gòu)也相對(duì)復(fù)雜，僅僅從電網(wǎng)的角度，就有國(guó)家集中投資、地方政府投資、各個(gè)單位投資等等，導(dǎo)致我國(guó)電力行業(yè)在各個(gè)地區(qū)的發(fā)展參差不齊，這些電力行業(yè)特有的問(wèn)題都影響著我國(guó)電力行業(yè)的發(fā)展。我國(guó)電力行業(yè)的投資不足會(huì)導(dǎo)致電力的總體供給不足，會(huì)影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展和人民群眾的日常生活。[1]由此可見(jiàn)，調(diào)整我國(guó)電力投資融資機(jī)制、優(yōu)化我國(guó)電力行業(yè)融資模式顯得至關(guān)重要。

一、融資機(jī)制概述

（一）融資的概念

投資和融資是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要環(huán)節(jié)，經(jīng)濟(jì)主體為了獲取更高的更穩(wěn)定的收益，事先進(jìn)行預(yù)先墊付實(shí)物或者貨幣進(jìn)行多種經(jīng)營(yíng)的活動(dòng)，通過(guò)合理的經(jīng)營(yíng)模式確定，分為間接和直接兩種，間接模式就是將資金用于整體金融類產(chǎn)品投資當(dāng)中，直接模式就是將企業(yè)的資金直接用于進(jìn)行發(fā)展產(chǎn)業(yè)、采購(gòu)設(shè)施以及深度資源的開(kāi)發(fā)。融資，主要是指以融資企業(yè)為主體，通過(guò)多種渠道尋求企業(yè)的深度發(fā)展和資金的儲(chǔ)備，融資由于資金籌募方式有所不同，分為外部和內(nèi)部融資兩種形式，外部融資方式包括直接和間接兩種方式，直接是指通過(guò)債券股票等形式進(jìn)行融資，間接是指通過(guò)包括銀行在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，利用債務(wù)憑證進(jìn)行交易和管理。而內(nèi)部融資的方式是進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部自身收益的留存和資金的自有保留。[2]

融資體制，是我國(guó)領(lǐng)導(dǎo)下的、通過(guò)組織管理等模式進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程中采取的方式方法和相關(guān)制度模式，其中包含投資管理模式、投資主體的選擇、融資模式選擇等等環(huán)節(jié)，體制內(nèi)部也包含融資決策體制、融資結(jié)構(gòu)管理體制、融資綜合管理體制等方面的內(nèi)容。融資機(jī)制對(duì)于經(jīng)濟(jì)企業(yè)而言至關(guān)重要，不同的融資體制會(huì)導(dǎo)致不同的融資行為和涉及到不同的融資主體。

（二）融資體制的概念

在我國(guó)市場(chǎng)化的背景下，融資體制需要明確投資的主體，這一過(guò)程中需要融資體制的監(jiān)督，實(shí)行權(quán)責(zé)利三者相協(xié)調(diào)的政策，在此基礎(chǔ)上才能夠保障融資的高效性。進(jìn)行融資機(jī)制的合理化完善，還需要進(jìn)行不同類型資金的吸納，進(jìn)行多種模式的有益嘗試。融資體制進(jìn)行改革的過(guò)程中，還有利于促進(jìn)整體金融市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展。[3]為了保障融資體系的規(guī)范性和市場(chǎng)性，因此需要整體上遵循市場(chǎng)的機(jī)制，而特殊的地區(qū)項(xiàng)目或者領(lǐng)域在政府的調(diào)控基礎(chǔ)上實(shí)施。

二、我國(guó)電力行業(yè)融資發(fā)展歷程

從我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)電力行業(yè)發(fā)展迅速，融資體制不斷在探索中前進(jìn)，主要大致經(jīng)歷了如下四個(gè)階段，每個(gè)階段的電力行業(yè)的融資體制都有內(nèi)容的調(diào)整和側(cè)重。

（一）電力行業(yè)包干制

在我國(guó)改革開(kāi)放一直到20世紀(jì)80年代，我國(guó)主要出于電力體制改革的探究階段，進(jìn)行電力行業(yè)包干制，融資機(jī)制也進(jìn)行了深入的改革。這一階段主要以電力行業(yè)包干制改革為主，地方和中央的雙重領(lǐng)導(dǎo)是這一階段的重要特征，同時(shí)在財(cái)務(wù)上，中央政府和地方政府也形成了電力行業(yè)融資包干制的構(gòu)架。

（二）電力行業(yè)集資制

在20世紀(jì)80年代和90年代，我國(guó)電力行業(yè)融資機(jī)制再次進(jìn)行創(chuàng)新，這次創(chuàng)新的原則是“省電實(shí)體、政企分離、聯(lián)合電網(wǎng)、統(tǒng)一調(diào)度、集資辦電”。這也就初步形成了電力行業(yè)集資制度的發(fā)展，打破了電力行業(yè)包干制中政府主導(dǎo)的局面，初步開(kāi)始形成多元化的融資體制模式，開(kāi)始了電力行業(yè)良好的發(fā)展勢(shì)頭。

（三）電力行業(yè)投貸分離制

在1993年到1996年中，國(guó)家開(kāi)始組織成立國(guó)家電力工業(yè)部門(mén)，電力行業(yè)的融資部門(mén)自然也屬于國(guó)家電力工業(yè)部門(mén)負(fù)責(zé)，要求遵循社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的體制發(fā)展要求，從金融財(cái)政等多角度進(jìn)行電力行業(yè)的改革，這一階段的主要發(fā)展要求是實(shí)行固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的制度化和法制化，明確責(zé)任制度，對(duì)于不同項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)范發(fā)展要求。

（四）電力行業(yè)政企分離制

在我國(guó)電力行業(yè)發(fā)展到1997年后，進(jìn)行了新的電力體制整體性改革，進(jìn)行國(guó)家電網(wǎng)的“政企分開(kāi)、省為實(shí)體、廠網(wǎng)分離、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”的改革要求，至此，我國(guó)電力行業(yè)正式進(jìn)入了政企分離的階段，這也是多元化競(jìng)爭(zhēng)良好的開(kāi)端。

三、我國(guó)電力行業(yè)創(chuàng)新融資機(jī)制研究

我國(guó)當(dāng)前的電力行業(yè)創(chuàng)新融資機(jī)制隨著我國(guó)改革開(kāi)放的不斷深化，也在不斷地深化和發(fā)展，電力行業(yè)的融資機(jī)制也向著渠道的多元化、主體多樣化、構(gòu)筑差異化的方向發(fā)展。從我國(guó)的集資機(jī)制開(kāi)始，電力行業(yè)的主體不斷放開(kāi)，并且不斷變化，尤其對(duì)于電力行業(yè)融資機(jī)制這一環(huán)節(jié)，電力行業(yè)的整體融資渠道也不斷擴(kuò)展，從中央政府的單純撥款投資，到商業(yè)銀行的貸款和發(fā)展，再到國(guó)債、資金、外資等多種渠道的融資，表示我國(guó)的電力行業(yè)創(chuàng)新融資機(jī)制不斷優(yōu)化。我國(guó)電力行業(yè)融資機(jī)制創(chuàng)新從以下兩個(gè)角度入手進(jìn)行分析：

（一）我國(guó)電力行業(yè)融資方式創(chuàng)新

當(dāng)前，我國(guó)電力行業(yè)的融資方式主要包括自有資金、銀行貸款、股票和債券幾種形式，其中發(fā)展至今中國(guó)區(qū)域內(nèi)部的銀行貸款所占的比重最大，其次是外資、債券以及股票等的融資方式，未來(lái)進(jìn)行電力行業(yè)融資創(chuàng)新，首先應(yīng)當(dāng)從融資方式多元化入手，進(jìn)行融資方式的多樣化機(jī)制實(shí)踐，這一方面有利于保障電力企業(yè)資金安全性，另一方面也有利于保障電力企業(yè)融資的性價(jià)比。

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷深化發(fā)展，融資方式的創(chuàng)新也隨之不斷發(fā)展，因此我國(guó)各地區(qū)的電力行業(yè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合當(dāng)?shù)氐膶?shí)踐，進(jìn)行更為合理有效融資方式的構(gòu)筑，例如進(jìn)行商業(yè)票據(jù)融資、組建電力行業(yè)的投資基金、資產(chǎn)支持證券化融資、融資租賃等。資產(chǎn)支持證券化顧名思義，就是將資產(chǎn)的發(fā)起者作為一種組合模型，將未來(lái)可能得到的現(xiàn)金流入和較為缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)進(jìn)行綜合性的組合，使其轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)流動(dòng)的金融產(chǎn)品。同時(shí)由于電力企業(yè)財(cái)務(wù)公司本身的信用較好，可以依托現(xiàn)代發(fā)展迅速的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)資金籌集信托金融模式，通過(guò)組建基因來(lái)保障融資的可行性。

（二）我國(guó)電力行業(yè)的融資思路的創(chuàng)新

在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)的新形勢(shì)下，必須加強(qiáng)電力行業(yè)的投融資體制建設(shè)工作，努力開(kāi)拓投融資新思路。首先，組織進(jìn)行電力行業(yè)中介投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展，通過(guò)不同的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券的獲取和投資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，同時(shí)投資機(jī)構(gòu)也有利于環(huán)節(jié)重組資產(chǎn)、外資引進(jìn)等環(huán)節(jié)的流動(dòng)。與此同時(shí)，發(fā)展投資中介有利于將個(gè)人散戶的資金投資到我國(guó)的電力行業(yè)領(lǐng)域。其次，進(jìn)行民間BOT模式的嘗試發(fā)展，為了能夠吸引民間的零散投資更好地進(jìn)入到電力行業(yè)中，能夠令整體環(huán)境更加規(guī)范。這一模式也有利于實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施的特許權(quán)，也即由政府特許私人機(jī)構(gòu)在一定時(shí)期內(nèi)籌集資金用于某一基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，操作過(guò)程中私人機(jī)構(gòu)與政府共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。最后，還可以嘗試改變傳統(tǒng)二八模式的思路，在我國(guó)電力行業(yè)的實(shí)踐中，要求國(guó)家融資比例不低于20%，當(dāng)前背景下融資模式以及國(guó)家比例可以適當(dāng)進(jìn)行放開(kāi)，例如適當(dāng)調(diào)整比例，組織進(jìn)行電力企業(yè)自籌活動(dòng)。

四、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，我國(guó)電力行業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下，在融資機(jī)制領(lǐng)域尚需系統(tǒng)性的創(chuàng)新管理，應(yīng)當(dāng)從電力行業(yè)融資方式和電力行業(yè)融資思路創(chuàng)新兩個(gè)角度進(jìn)行機(jī)制創(chuàng)新研究，目的是推動(dòng)我國(guó)電力行業(yè)進(jìn)行融資機(jī)制的創(chuàng)新發(fā)展，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下電力行業(yè)發(fā)展更加穩(wěn)定繁榮。

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（作者單位：云南省電力投資有限公司）endprint